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周一最具爆发力六大牛股(名单)

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发表于 4 天前 | 显示全部楼层 |阅读模式
  顺鑫农业(000860)(000860)2018年年报:百亿目标已实现,牛栏山进入新时代
  业绩符合预期,毛利率稳步提升
  公司2018年营收120.74亿(+2.9%),归母净利润7.44亿(+69.8%);18Q4营收28.71亿(-0.5%),归母净利润2.08亿(+25.1%),业绩符合预期,主因18Q4猪肉房地产业务亏损等拖累所致。18年毛利率39.96%(+6.0pcts),净利率6.03%(+2.3pcts),主因规模效应及管理费用率下降等所致。预收款56.54亿(+49.4%),销售商品、提供劳务等收到现金163.84亿(+5.0%),经营性现金流净额31.75亿(+28.5%),现金流得到明显改善。

  牛栏山实现百亿,猪肉预计后续好转
  分行业来看,占比约77%的白酒营收92.78亿(+43.82%),占比约20.5%的猪肉营收24.71亿(-23.13%),占比约1.2%的房地产营收1.45亿(-8.8%),占比约1%的食品加工业营收1.11亿(+18.1%),纸业营收0.3亿(-30.9%);具体来看,屠宰肉制品加工23.68亿(-20.2%),种猪营收1.03亿(-58.0%),主因毛猪价格下跌及猪瘟事件等所致。草根调研显示,2018年牛栏山销售额实现破百亿,牛栏山进入后百亿时代。从区域来看,占比超38%的北京地区营收46.03亿(-27.36%),占比近62%的外埠地区营收74.72亿(+38.42%)。草根调研显示,18年牛栏山亿元以上的省级市场(包括直辖市)达到22个,预计18年长三角地区营收20亿左右,珠三角地区营收10亿左右。2018年500万以上销售额的经销商数量达193个,1000万以上销售额经销商数量达134个,5000万以上经销商数量达36个。

  进入后百亿时代,深耕细作全国化
  公司从最早的“一城两洲三区”到后来的“1+4+5”再到“2+6+2”布局,即以北京天津为核心,两山、两河、内蒙、辽宁六个省市为重点,长三角和珠三角两个地区为一条线,进行全国化布局。目前北京地区和外埠地区营收比重约4:6,全国化指日可待。未来牛栏山将实现三大转变:第一,通过“深分销”实现从全国化扩张转向市场纵深发展;第二,通过“调结构”,实现从单一大单品转变到多个产品并进;第三,通过“树样板”,从深耕北京地区转变到同步打造外埠样板市场。

  投资建议
  我们看好牛栏山全国化布局,存在剥离房地产猪肉业务预期,预测19-21年EPS2.01/2.64/3.43元,对应PE22/17/13,维持“买入”评级。

  风险提示
  食品安全问题;白酒行业需求放缓;全国化扩张不及预期;地产业务剥离不及预期;


  中国联通(600050)(600050)4G深化5G播种,混改推进效率提升
  业绩符合预期,维持“增持”评级。公司发布2018年度业绩公告,全年实现营收2637亿元,同比增长5.9%;归母净利润40.8亿元,同比增长858.3%。经营情况持续改善。我们继续看好公司受益4G深化和5G建设,竞争力提升,维持2019-2021年EPS预测为0.19/0.26/0.37元,维持“增持”评级,目标价8.4元。

  混改持续推进,借力外部资源,经营效率提升。我们认为混改仍将是公司未来主要看点之一。公司加强与BATJ、滴滴等合作,2I2C用户全年净增4400万户,总数约9400万户。在视频内容、云计算大数据物联网及AI领域与业内优秀企业合作,以轻资产模式加快业务拓展。云南分公司探索的混改新模式,具备推广条件,会在更大地区范围进行推广。

  补强4G网络,深化互联网转型,持续模式创新。公司大力推进4G低频重耕,此前启动的41.6万LTE基站招标为近年来最多,将有效弥补短板。同时公司打造专属的互联网化产品,全面推广腾讯王卡、冰激凌等产品创新,持续改善用户体验。2018年公司4G用户净增4505万户,总数达到2.2亿户,4G用户市场份额同比提高1.3个百分点。我们认为,低频重耕用较低成本提高覆盖广度,最大化利用频谱资源,为5G物联网发展打下坚实基础。

  合理布局5G,股权激励推动,即将进入发展快车道。公司2018年资本开支为449亿元,较原预算500亿节约10%,符合我们对5G前期资本投资一定幅度的降低的判断。同时,中国联通(600050)已经在17个城市5G开展示范和试点,并将根据测试效果及设备成熟度,适度扩大试验规模。公司已经明确当前主要推进NSA组网,2019年580亿资本开支中60-80亿是用于5G试验。结合3G/4G时代的发展经验,我们判断,在5G牌照发放初期,随着车联网、AR/VR等5G应用场景拓宽,流量增长和高附加值服务创新落地,将带动ARPU值提升,叠加用户数量增加,将实现业绩快速增长。公司2018年发布的首期限制性股权激励方案,解锁条件为2018-2020年ROE分别为2%、3.9%、5.4%,同比持续增长,会激活公司动力,推动中国联通(600050)进入发展快车道。

  风险提示:5G资本开支压力增大;携号转网政策导致行业竞争加剧。

  

  克来机电(603960)(603960)汽车电子自动化龙头,内生外延快速成长
  投资逻辑
  基因纯正的汽车电子自动化方案商。 公司创始人是国内第一批机器人(300024)自动化教授专家, 20 年专注机器人(300024)领域,依托技术优势打破国外垄断,抓住汽车电子自动化浪潮,深度绑定博世系等头部客户带来业绩快速增长。 2018 年营收 5.83 亿元( 主业同比 24.40%,并表后同比 131.51%,),归母净利 0.65亿元(同比 32.31%), 成长为国内领先的汽车电子柔性自动化供应商。

  汽车电子占比提升抵消汽车市场下滑, 公司是国内细分龙头。 虽然中国及全球汽车销量增长停滞, 但受益电动化、智能化趋势,汽车电子价值占比持续提高。汽车电子被博世等巨头主导,近年来业绩改善直接带动自动化投资需求,预计 2020 年中国汽车电子自动化市场 285 亿元,全球 665 亿元; 汽车电子机器人(300024)自动化优质领域,供应商赢者通吃,公司依靠技术和服务优势成为国内细分龙头。

  内生增长叠加外延并购, 业绩向上动能强劲
  内生:绑定博世系,共襄新能源汽车盛宴。 公司是联合电子关键设备最大供应商,随着国产化率提升、核心层设备渗透,还有 2 倍业务空间( 4-5 亿收入上限);公司是博世全球亚洲唯一关键供应商, 2018 供货初年签订近亿元订单,打入其 ESP、 iBooster 等核心新能源汽车电子部件,业务成长空间大;另外公司项目单价不断提高使得成长逻辑更加通畅,正募资扩产带来 2亿元产能增量,支撑业绩扩张。

  外延:并购上海众源,延伸业务链、增厚业绩。 一方面大众系合资车份额持续提升, 2019 年预计销量维持稳定,众源绑定大众系叠加国六标准推行红利,业绩增长可期;另一方面公司与众源市场协同( 客户交叉共享)、生产协同( 帮助众源低成本扩产),形成 1+1>2 效应。

  投资建议
  公司自动化基因纯正、 技术实力深厚, 是国内汽车电子自动化稀缺龙头。 未来联合电子和博世全球业务齐发力,内生增长强劲; 叠加收购国内高压燃油分配器领导者上海众源,外延进一步增厚业绩、完善产业链。 预计 2019-2021 年 EPS 为 0.714/0.924/1.200 元, 对应市盈率 46.7/36.1/27.8, 给予“增持”评级。

  风险提示
  汽车电子自动化市场需求不及预期; 客户集中风险,博世系订单不及预期;市场竞争加剧风险;盈利水平下降风险
  

  菲利华(300395)(300395)18年答卷靓丽,军工半导体望共促19年业绩高增
  事件:菲利华(300395)发布2018年年报,实现营收7.22亿,同比增长32.41%;归母净利为1.61亿,同比增长32.4%,复合预期。单季度看,Q4营收为1.99亿,同比增长22%,增速有所放缓,主要受军工产品结构影响;利润总额为4674万元,同比增长14.3%;归母净利为4453万元,同比增长1.6%(2017和2018Q4所得税率分别为-7.3%和4.7%,导致归母净利增速较低)。公司发布利润分配预案,拟以3亿股本为基数,向全体股东每10股派发现金红利2元(含税)。同时,公司发布2019年一季度业绩预告,预计归母净利润为2314.6~2945.9万元,同比增速为10%~40%。

  18年营收增长主要是半导体军工上海石创等营收增速较高。1)半导体石英材料收入增速为52%(公司拥有超越行业增速的主要原因是核心资质认证导致的市占率提高以及合成石英的部分产能释放。在半导体领域,公司是国内唯一一家通过国际三大半导体原产设备商认证的石英材料企业。除了2011年获得TEL认证外,LAM认证的规格已达22种,AMAT认证的规格也有18种);2)军工收入增速超过20%(公司是全球少数具有石英纤维量产能力的制造商之一,也是国内唯一一家具有军工资质的石英纤维制造商);3)上海石创增速约35%(菲利华(300395)的全资子公司,生产石英制品,下游需求主要为半导体、精密光学、光伏和光纤等);4)光通信受行业景气度、竞争激烈(产品同质化较高,无明显技术壁垒)以及成本上升等多因素影响,收入增速和毛利率均有所下滑。

  展望未来,我们认为公司的核心看点在军工半导体领域。

  军工领域:下游需求放量+纤维?编织物?复材产业链延伸,需求和利润率逐步提升。

  1)部分武器列装19年有望放量+公司核心供货:下游武器研发进程的推进将带动石英纤维的需求增长,公司具有核心军方供货资质,边际新增明显。

  2)纤维?编织物?复材延伸,需求量和利润率均逐步提高:公司目前在纤维领域技术积累深厚,控股武汉理航,作为拓展下游的重要研发平台。公司将复合材料作为未来发展的战略方向,积极拓展立体编织、特种纤维材料和复合材料制造领域,每一个环节的需求量和利润率均逐步提高。另外,公司立足高性能石英纤维和低成本机织物的技术特点和优势,开展了先进结构功能一体化防隔热复合材料和高绝缘石英纤维复合材料的研发,目前研制阶段已结束,各项指标均满足设计要求,已转入定型阶段。

  半导体:市占率提升+品类扩张,对冲设备销售增速小幅下滑的影响;中长期看国产替代。

  1)市占率持续提升:全球石英玻璃市场规模接近250亿,半导体市场约160亿,且仍在不断增长,对于公司体量,市场空间足够大(预计2018年公司在半导体领域营收约为2.3亿)。石英材料作为耗材位于“石英材料-石英制品-半导体设备商-半导体制造商”产业链最上游,设备商的强势话语权使得资质认证成为最关键因素。菲利华(300395)是全球第五家、国内唯一一家获得主要半导体设备商(东京电子、应用材料、LamResearch)认证的石英材料供应商,具备核心技术。目前在刻蚀设备领域市占率接近10%,随着商业资源的积累、产能扩张、成本优势及国产替代的推进,市占率有望逐步提高。

  2)品类扩张带来边际增量:公司拟定增加码扩散和合成石英领域,潜在新增72亿市场空间。不管是认证还是客户服务能力均有一定基础。据我们测算,定增项目(电熔和合成石英)2019年边际上营收有望增加接近10%,边际带动较明显,一定程度上对冲半导体设备需求增速小幅下滑的影响。

  投资建议:我们预计2018和19归母净利分别为1.61和2.29亿,对应PE为36和25倍(若考虑定增,19年PE28倍)。比较半导体材料及军工领域公司,估值较低。公司具备核心技术优势(半导体设备原厂认证+军工供货资质)及较大成长性,继续重点推荐。

  风险提示:半导体、光通信需求大幅下滑;新品拓展不及预期;军工武器列装不及预期;定增募投项目进展受影响
  

  天虹股份(002419)(002419)2018年报点评:坚持三大战略,毛利率稳步提升
  投资要点】
  天虹股份(002419)发布2018年年度报告。报告期内,公司实现营业收入191.38亿元,同比增长3.25%;实现归属于上市公司股东的净利润9.04亿元,同比增长25.92%。公司2018Q4实现营业收入53.04亿元,同比下降5.25%;实现归属于上市公司股东的净利润2.31亿元,同比增长2.03%。

  门店网络拓展,可比同店营收增长。2018年公司新开8家百货/购物中心门店,此外还新开独立超市8家,以及便利店48家。另外还有7家门店进行了5-15年的经营场地续约,持续稳定增长的门店规模为公司营收增长打下坚实基础。而从开业满两年的成熟百货/购物中心门店经营情况来看,除华东、东南区的百货店营收略有下降,其他各区域门店均有较好表现,其中北京地区的可比门店营收增幅最大,达13.5%。超市业态可比门店亦有4%的营收增长。整体来看公司通过业态升级吸引客流有一定效果。

  毛利率创新高,三费费率小幅上行,净利率有所提升。2018年公司百货门店继续实行街区化调整,增加毛利率较高的租赁经营面积,租赁面积同比上升9%,百货业态可比门店毛利率同比增加1.74个百分点。综合看来,公司毛利率相比上年提升1.49个百分点,创近年来新高。三费方面,销售费用和管理费用率均有小幅上升,主要来自职工薪酬和物业租赁费的增加,财务费用率由于利息收入的增加而略有下降,总体来看,公司三费上升0.67个百分点,净利率有0.86个百分点的提高。

  公司坚定推进数字化、体验式、供应链三大战略。在数字化方面,公司在18年4月与腾讯达成战略合作,11月推出首个智慧门店,同时加强中后台的数字化改造。通过天虹APP推进的线上业务也表现不俗,全年GMV7.96亿元,同比增长32%,会员人数达840万,一年有超过一亿人次在APP上面交互获取信息或消费。在体验式方面,继续推进百货、购物中心的主题编辑化改造,打造特色街区,形成差异化的形象和定位。在供应链方面,公司进一步深耕国内外直采、自有品牌等战略核心商品。国际直采产品销售额增长61%,自有品牌方面销售增长102%,除此以外,公司还通过在物流中心优化作业流程和人员设备,达到仓储物流方面的节本降费。通过坚持三大战略的推进,公司正逐步由传统的提供商品的零售企业转变为智慧的高效的生活消费服务平台。

  投资建议】
  我们认为公司通过三大战略的持续深化已经具备较强的核心竞争力,根据公司2019年的规划,在业务拓展上要加快优势区域的密集布点,并伺机启动新区域拓展,营收方面有望持续增长,而百货业态的结构调整和超市业态的供应链建设有望提升毛利率,前中后台的数字化改造将会进一步提高效率,节本降费。预计公司19/20/21年营收为211.56/230.54/247.58亿元,归母净利润10.90/12.18/13.79亿元,EPS0.91/1.01/1.15元,对应PE13.64/12.20/10.78倍,维持“增持”评级。

  【风险提示】
  零售市场竞争加剧;
  业态优化的引流效果不及预期;
  创新超市和便利店的培育效果不及预期。




  顺鑫农业(000860)(000860)2018年年报:百亿目标已实现,牛栏山进入新时代
  业绩符合预期,毛利率稳步提升
  公司2018年营收120.74亿(+2.9%),归母净利润7.44亿(+69.8%);18Q4营收28.71亿(-0.5%),归母净利润2.08亿(+25.1%),业绩符合预期,主因18Q4猪肉房地产业务亏损等拖累所致。18年毛利率39.96%(+6.0pcts),净利率6.03%(+2.3pcts),主因规模效应及管理费用率下降等所致。预收款56.54亿(+49.4%),销售商品、提供劳务等收到现金163.84亿(+5.0%),经营性现金流净额31.75亿(+28.5%),现金流得到明显改善。

  牛栏山实现百亿,猪肉预计后续好转
  分行业来看,占比约77%的白酒营收92.78亿(+43.82%),占比约20.5%的猪肉营收24.71亿(-23.13%),占比约1.2%的房地产营收1.45亿(-8.8%),占比约1%的食品加工业营收1.11亿(+18.1%),纸业营收0.3亿(-30.9%);具体来看,屠宰肉制品加工23.68亿(-20.2%),种猪营收1.03亿(-58.0%),主因毛猪价格下跌及猪瘟事件等所致。草根调研显示,2018年牛栏山销售额实现破百亿,牛栏山进入后百亿时代。从区域来看,占比超38%的北京地区营收46.03亿(-27.36%),占比近62%的外埠地区营收74.72亿(+38.42%)。草根调研显示,18年牛栏山亿元以上的省级市场(包括直辖市)达到22个,预计18年长三角地区营收20亿左右,珠三角地区营收10亿左右。2018年500万以上销售额的经销商数量达193个,1000万以上销售额经销商数量达134个,5000万以上经销商数量达36个。

  进入后百亿时代,深耕细作全国化
  公司从最早的“一城两洲三区”到后来的“1+4+5”再到“2+6+2”布局,即以北京天津为核心,两山、两河、内蒙、辽宁六个省市为重点,长三角和珠三角两个地区为一条线,进行全国化布局。目前北京地区和外埠地区营收比重约4:6,全国化指日可待。未来牛栏山将实现三大转变:第一,通过“深分销”实现从全国化扩张转向市场纵深发展;第二,通过“调结构”,实现从单一大单品转变到多个产品并进;第三,通过“树样板”,从深耕北京地区转变到同步打造外埠样板市场。

  投资建议
  我们看好牛栏山全国化布局,存在剥离房地产猪肉业务预期,预测19-21年EPS2.01/2.64/3.43元,对应PE22/17/13,维持“买入”评级。

  风险提示
  食品安全问题;白酒行业需求放缓;全国化扩张不及预期;地产业务剥离不及预期;
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