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发表于 7 天前 | 显示全部楼层 |阅读模式
  完美世界(002624)完美世界(002624)首月流水预计超6亿 2019年流水可达20-30亿
  事件简评
  2019年3月6日,完美世界(002624)手游全平台公测,上线首日即冲到AppStore免费榜第一、畅销榜第25。3月7日,完美世界(002624)畅销榜排名跃升至第二,3月9日,完美世界(002624)超过王者荣耀,位居畅销榜首位。我们认为,完美世界(002624)是去年7月以来,首周表现最好的MMO手游。  
  完美世界(002624)手游改编自同名端游,后者于2005年底公测,是中国3DMMORPG的标杆产品。经过十余年的发展,完美世界(002624)已成为当之无愧的顶级端游IP,在改编成手游后,天然具备强大的引流能力和市场关注度。这款手游对端游还原度较高、画面唯美,特色飞行系统广受好评。  
  从用户来看,完美世界(002624)端游发布时间较早,其受众年龄偏长,有一定的经济基础,在情怀攻势下,付费意愿和付费潜力都比较高。当然,如果手游要做成"常青树",必须尽可能多地吸引下一代年轻玩家"入坑"。  
  从运营端看,一方面,完美世界(002624)由腾讯独家代理发行,可以充分利用腾讯强大的导量和运营能力;另一方面,完美世界(002624)档期绝佳,正处于手游行业MMO大作青黄不接的时期,成功避免被同级别大作分流。  
  基于以上判断,我们预计完美世界(002624)首月流水在6亿以上,全年流水约20-30亿;根据腾讯与顶尖内容方合作的先例,完美世界(002624)可能得到总流水的30%左右。要判断长期的具体流水,有两个时间点非常重要:第一是游戏上线后的次周末,第二是游戏上线满一个月以后。  
  投资建议
  端转手是经过市场验证的变现效率最高的手游商业模式,在市面上绝大部分端游IP都已被改编成手游的情况下,完美世界(002624)手游兼具天时地利人和,其公测后的亮眼表现,将助推完美世界(002624)2019年的游戏业务实现大幅增长。  
  基于21倍2019年P/E(1.0倍2019-21年P/E/G),维持"买入"评级和38.50元目标价。这一估值水平高于A股游戏行业的平均值。  
  风险因素:游戏流水不达预期,生命周期缩短,玩家审美疲劳,监管风险。
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