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涨停敢死队火线抢入6只强势股

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发表于 7 天前 | 显示全部楼层 |阅读模式
  劲嘉股份(002191)(002191)多元布局助包装稳增长,新型烟草候政策东风
  烟草行业低库存情况下,2019 年有望实现行业增速回升,公司烟标业务具备技术与客户优势,2017 年销量市占率为 8.1%(含重庆宏声),位居行业第一 ,龙头地位稳固;公司非烟标包装业务客户开拓顺利,2019 年贡献更多增量;新型烟草业务具备技术与渠道优势,政策东风临近, 有望率先受益。

  支撑评级的要点
  卷烟行业库存压力降低,2019 年有望恢复增长。卷烟行业增速受控烟趋严影响,但由于吸烟的成瘾性,吸烟率的下降是缓慢的过程,行业整体的增长短期相对稳定。过去两年的库存调整取得了明显成果,2018 年底库存相对于年初减少 15.7%,库存降至低位,2019 年有望恢复性增长。卷烟结构调整战略下中高端卷烟、细支烟等占比不断提升,对于包装的技术要求提升,烟标行业的集中度不断提升。

  新型烟草制品放量步伐临近,前景广阔。 2017 年全球电子烟销售额约 120亿美元(YoY+20%),加热不燃烧烟草销售额为 58 亿美元 (YoY+176.2%) 。HNB 等新型烟草在降焦减害方面有明显效果,是全球烟草发展的趋势。IQOS 的 FDA 审核进入最终阶段,若通过将进一步加大 HNB 市场规模。我国是全球电子烟最大生产地,90%销往海外,2017 年国内市场规模约43 亿元 (YoY+34.4%) 。 各中烟公司和烟草总局均已经开始了新型烟草的技术和政策储备工作,国内市场有望在技术成熟后逐渐打开。

  公司传统烟标业务具备技术与客户竞争优势。公司烟标业务研发投入历年居行业前沿,专利数位居第一,屡获 Pentawards、WPO、iF 等设计类大奖,叠加其超 20 年的烟标生产与配套服务经验, 及与国内 80%省中烟公司的战略合作关系,技术与客户竞争优势明显。

  彩盒业务助公司获取新利润增长点。公司通过布局 3C 电子产品、快消品等精品包装领域,与茅台技开司战略合作切入高端白酒包装领域,成功开拓茅台醇、劲酒、江小白、步步高(002251)等知名客户,2018 年彩盒营收同比增长 79.81%,占总营收 14.24%(+5.17%)。

  新型烟草业务率先布局。公司已推出蒸汽生活系列电子烟产品,取得菲莫国际 IQOS 配件包装供应商资格,并与云南上海河南山东广西重庆等中烟公司达成新型烟草相关合作,待技术储备完成,政策放开,公司可乘着东风,获得又一新利润增长点。

  评级面临的主要风险
  控烟力度超预期;新型烟草发展不力;烟标采购价格下降、新型烟草业务拓展不达预期。

  估值
  公司烟标业务技术与客户优势夯实龙头地位,彩盒营收持续高增长,新型烟草业务储备技术与渠道优势 ,静候政策东风,我们预计公司2018-2020 年 EPS 分别为 0.49/0.58/0.66 元,同比增长 26.4%、 19.3%、 14.7%,当前股价对应 2019 年 PE17X,首次覆盖给予增持评级。(中银国际 杨志威)



  亚太科技(002540)(002540)轻量化布局助力汽车铝挤压龙头再腾飞
  轻量化布局助力公司再腾飞。公司是国内汽车铝挤压材的龙头,产品主要包括热交换系统用材和底盘悬挂、制动系统用铝材。截至2017年度末,公司管材、型材和棒材的产能达到15.8万吨,其中母公司产能约4万吨,海特铝业1.4万吨,亚航科技近2万吨,亚通科技约7万多吨(包括IPO的5万吨项目以及1.5万吨汽车控制臂项目和1.5万吨新能源汽车底盘项目(当时未达产))以及霍夫曼金属打印等其他项目1万吨产能。目前公司在建产能包括6.5万吨新能源汽车铝材项目和4万吨轻量化环保型铝材项目,远期公司铝材总产能将达到27万吨左右,增长达70%,轻量化布局有望助力公司再度腾飞。

  汽车铝挤压领域具备竞争优势。2017年国内汽车产量达到2994万辆,按照单车用铝115kg计算,汽车用铝总量约344万吨,其中汽车用铝中约9%为挤压铝材,因此2017年国内汽车挤压铝材消费量约31万吨。2017年公司铝型材、管材和棒材合计销量为14.89万吨,其中汽车用铝的比例约80%,对应11.9万吨,占全国汽车铝挤压市场总量的38%,即使减去出口的部分,预计占比仍高达30%,属于该细分领域的绝对龙头。我们认为公司之所以能在汽车铝挤压领域独占鳌头,其优势来源于以下几点:(1)先发优势积累的经验;(2)合金配方的准确性、适用性;(3)先进的熔铸技术;(4)自产的模具和大型的铝挤压设备,其中公司的经验和合金配方是最重要的,由于不同的汽车不同的零部件对于合金成分的配比要求不一,而公司在该领域长期与大部分主流车企进行合作,其经验与对合金配比的拿捏相较于竞争对手更具优势。

  盈利预测与评级。公司在汽车铝挤压领域竞争优势明显,同时轻量化布局顺应新能源汽车的行业趋势,我们给予公司"增持"评级,预计2018-2020年公司铝材产量分别为17万吨、20万吨和23万吨,公司的EPS分别为0.29元、0.33元和0.43元,对应当前股价的PE分别为18.4倍、16.0倍和12.2倍。

  风险提示:宏观经济下滑的风险、汽车产销量下滑的风险、产能释放不及预期的风险、公司订单不及预期的风险。(财通证券(601108) 李帅华)



  广和通(300638)(300638)规模效应助推利润超高增长,拟10派2.5
  公司发布2018年年报及一季报预告:2018年实现营业收入12.49亿元,同比增长121.75%;归属于股东净利润8679万元,同比增长97.91%。2019年一季度预计盈利3500万元~3700万元,同比增长424.60%~454.57%,大超预期。

  全年业绩翻倍,19年有望延续高速增长势头
  公司全年收入翻倍,符合我们此前的预期,但是净利润保持和收入同比翻倍,略超我们的预期。究其原因,公司毛利率在下滑,但是管理费用率和销售费用率随着收入规模的不断扩大而有所降低,最终净利率只有小幅下降,规模效应助推公司净利润翻倍增长。而从公司给出的19年一季度指引来看,其同比大幅上升,一方面是其收入增速有望进一步扩大,另一方面也可能是规模效应的进一步凸显,我们认为这一过程才刚刚开始,2019年业绩有望继续超我们的预期。

  模组的爆发增长才刚刚开始
  公司业绩快速增长得益于国内POS机市场及海外PC市场继续爆发,这是公司18年快速增长的原因以及2019年持续增长的基石。而我们看到,万物互联背景下,模组的市场空间巨大,应用场景众多,公司有望继续找到高速增长的细分领域享受其增长红利,高速增长才刚刚开始。

  拟定增7亿加码5G,看好公司业务前景,维持"增持"评级
  公司已发布非公开发行股票预案,拟发行不超过2400万股,对应7亿元,用于超高速无线通信模块、5G技术及总部基地建设,为长期的增长做好准备。而本次年报中公司披露,拟向股东每10股派息2.5元,共分红3030万元,这相对于2018年公司全年的利润是非常高的比例,彰显了公司对长期发展的信心。我们认为,公司近两年业绩高增长可期,同时开始为即将到来的5G时代做好技术储备。我们看好公司的长期发展,认为公司在未来物联网行业发展大趋势下有望全面受益,预计公司2018/2019/2020年净利润分别为0.87/1.52/2.11亿元,对应76/43/31倍PE,维持"增持"评级。

  风险提示
  物联网发展不达预期风险;公司业务海外拓展不达预期风险;市场竞争加剧风险(国信证券(002736) 程成,马成龙)



  捷捷微电(300623)(300623)2018年年报点评:募投项目投产影响短期盈利能力 后续有望改善
  公司动态事项
  公司2月27日发布年报,全年实现营收5.37亿元,同比增长24.76%;扣非归母净利润1.53亿元,同比增长10.21%。半导体芯片销售量58.33万片,同比下降2.9%。半导体器件销量15.06亿只,同比增加22.34%。

  事项点评
  公司主打晶闸管积极布局碳化硅、氮化镓等新型电力半导体器件
  公司主营功率半导体芯片和器件,主要产品包括晶闸管芯片和器件,防护器件及其芯片(TVS放电管、ESD、TSS、MOSFET等)。产品营收中晶闸管约占58%,防护器件约30%,二极管(快恢复二极管等)的器件和芯片、厚膜模块与组件、MOSFET、以及部分碳化硅器件等约占12%左右。公司未来重点布局可控硅、二极体芯片及器件和FRD、MOSFET、IGBT芯片(Fabless)、光电耦合器件、汽车半导体功率器件等以及碳化硅、氮化镓等新型电力半导体器件的研发和推广。

  公司盈利能力受募投项目产能利用率偏低影响
  从盈利能力来看,公司毛利率48.86%,同比下降7.02pct;销售净利率30.82%,同比下降2.64pct;净资产收益率12.86%,同比下跌1.43pct;期间费用率13.77%,同比下降1.84pct。公司盈利能力下降主要系2018年初募投项目(防护器件项目)产能利用率较低影响,后续产能爬坡将持续改善盈利水平。从营运能力来看,公司存货周转天数114.43,去年同期121.89;应收账款周转天数81.29,去年同期83.94;企业自由现金流2.20亿元,去年同期-2.74亿元。从偿债能力来看,公司流动比率与速动比率分别为5.28和4.76,与去年同期均有所下降。

  非公募资项目加码成长
  公司9月发布非公募资项目公告,拟募资9.11亿元建设电力电子器件生产线项目以及新型片式元器件、光电混合集成电路封测生产线项目。其中电力电子器件项目将新建年产60万片6英寸芯片产线以及5条封装生产线,年产自封电力电子器件30亿只,预计年产值6.21亿。新型片式元器件、光电混合集成电路封测项目将新增4英寸圆片150万片/年以及器件20.9亿只,预计项目建成达产后年产值2亿元。公司非公募资项目一方面将稳固现有产品优势地位,同时积极布局MOSFET、IGBT及第三代半导体器件,打开成长空间。另外,公司借助项目扩充流动资金,缓解销售规模扩大带来的营运资金压力。

  投资建议
  我们预期公司2019-2021年将实现营业收入6.59亿元、8.02亿元、9.83亿元,同比增长分别为22.64%、21.71%和22.49%;归属于母公司股东净利润为1.97亿元、2.46亿元和3.08亿元,同比增长分别为19.24%、24.67%和25.32%;EPS分别为1.10元、1.37元和1.72元,对应PE为27.79、22.29和17.79。总体来看,我们预期公司盈利能力有望提升,国产替代进程持续,未来六个月内,首次给与"增持"评级。

  风险提示
  (1)下游低压电器、家电等产品销售疲弱影响上游景气;(2)公司产能持续不达预期将导致折旧等因素带来较大成本压力。(上海证券 张涛,袁威津)



  德联集团(002666)(002666)2018年业绩快报点评:业绩稳健增长,后市场发力
  业绩符合预期
  公司近期发布业绩快报,2018年实现营业收入375,251.01万元,较去年同期增长19.31%,营业利润19,763.84万元,较去年同期增长了0.35%,归属上市公司股东净利润15,886.03万元,较去年同期增长了3.33%。

  防冻液龙头,主营业务稳健增长
  国内有超过2000家防冻厂商,公司占据前装市场20%多的份额,18年H1汽车精细化学品业务实现营收12.83亿元,同比增长17.67%。公司长期与巴斯夫、陶氏、雅富顿、福斯和BP等化工行业巨头保持深度合作,拥有欧美、日系及国内自主品牌主机厂客户48家,与国内24个新能源汽车品牌建立合作,为特斯拉车用化学品售后独家供应商。青岛项目有望在19年建成投产,推动公司配套业务稳健增长。

  后市场发力,打开增长新动力
  深度布局多年后,后市场业务迎来快速增长,18年H1汽车后市场业务实现增速50%以上。德联车护成立巴斯夫事业部和新事业部,分别负责全新的巴斯夫产品推广和4S集团和物流运输公司客户开发,同时与中能源石油天然气有限公司和江苏省多家太平洋(601099)财产保险公司旗下支公司分别签订了《战略合作协议》《车主基础服务采购合同》,持续提升公司的资源整合能力及品牌影响力。后市场业务毛利较高,规模的提升有望显著改善公司毛利水平。

  股东增持,彰显信心
  18年7月公告,4位管理人员拟增持不低于2000万元,截止2018年11月23日,已合计增持746,602股,累计增持金额299万元,彰显发展信心。

  风险提示
  后市场业务发展不及预期。

  后市场优秀企业,给予增持评级
  公司是防冻液前装市场龙头,市占率20%以上,传统业务稳健增长,深度布局汽车后市场,打开全新增长动力。预计18/19/20年利润分别1.59/41.91/2.32亿,对应PE分别23.1/19.2/15.8倍,一年期目标估值在6.25元-6.90元,首次覆盖,给予增持评级。(国信证券(002736) 梁超)



  华新水泥(600801)(600801)华新水泥(600801)深度更新:产业链利润延伸,环境正外部性价值亟待重估
  投资要点
  受益于水泥供给侧收紧与需求的高韧性,华新水泥(600801)在2018年取得极高的盈利水平。而在盈利趋于高位,而传统需求未来将逐渐走弱的大背景下,华新水泥(600801)作为行业创新先锋,中期发展上仍具备较多看点。我们将在本文中简要展望公司核心区域的2019供需情况和新业务探索的相关进展:
  水泥主业:供需两端韧性有望超预期,延长水泥景气周期。从供给端看,华新水泥(600801)的核心业务区域中,错峰生产政策具备连续性;沿江水泥行业近年集中度的快速提升,导致行业自发的产能调控能力增强,虽然行政性的错峰生产逐渐从"一刀切"转向"因地制宜",但是水泥行业自身的供给强韧性将有望使得产能约束维持高位;需求端,华新主要销售区域房地产潜在库存较低,而2018年普遍有较高的新开工水平,较好的库存去化和较高的期房销售占比使得2019-2020年房地产后端的水泥的需求具备一定总量刚性,与新开工回落形成一定对冲;与此同时,政府主导的信用扩张有望带来基建回暖,对水泥需求形成支撑。从1-2月出货情况看,华新水泥(600801)的整体销量并未出现下滑,也对短期需求韧性形成了一定佐证。成本端看,由于区域缺煤,华新历史上煤炭依赖外运整体成本较高,而我国新的一条核心运煤大通道蒙华铁路预计将于2019-2020通车运营,途径湖北,有望为公司带来燃料成本端的改善。

  水泥窑协同处置:长期看政府提升环保与可持续发展权重趋势不改,公司布局长远,环境正外部性有望逐渐重估。目前华新协同处置生活垃圾处于略亏状态,核心原因在于政府补贴仍然处于较低水平;而从公司处置的废弃物产品结构看,未来将逐渐提升危废比例。对标垃圾焚烧发电,水泥窑协同处置废弃物的功能更完善、处理效果更好、利用率更高,然而水泥企业并没有因此获得适当的补贴,我们认为随着未来政府在发展思路中对环保和可持续发展的权重持续增加,具备水泥窑协同处置的公司拥有向上的政策期权,有望逐渐增厚盈利。

  骨料&制砖业务:原材料资源价值持续增强,产业链延伸打造新的盈利看点。随着近年政府逐渐重估资源价值,公司骨料产能不断扩张,高毛利率的骨料产品将为公司贡献更多利润。公司同时探索使用骨料矿山废弃物进行制砖,变废为宝,与骨料形成良好的协同效应,优化资源利用效率。

  我们认为2019年华新水泥(600801)业绩整体仍将维持稳定,而公司中长期的可持续发展仍然具备较强动力。我们预计2019年、2020年公司的归母净利润分别为50.6亿、44.6亿元,给予"增持"评级。

  风险提示:宏观经济大幅下滑,供给侧改革不达预期(中泰证券 张琰,祝仲宽,孙颖)


  劲嘉股份(002191)(002191)多元布局助包装稳增长,新型烟草候政策东风
  烟草行业低库存情况下,2019 年有望实现行业增速回升,公司烟标业务具备技术与客户优势,2017 年销量市占率为 8.1%(含重庆宏声),位居行业第一 ,龙头地位稳固;公司非烟标包装业务客户开拓顺利,2019 年贡献更多增量;新型烟草业务具备技术与渠道优势,政策东风临近, 有望率先受益。

  支撑评级的要点
  卷烟行业库存压力降低,2019 年有望恢复增长。卷烟行业增速受控烟趋严影响,但由于吸烟的成瘾性,吸烟率的下降是缓慢的过程,行业整体的增长短期相对稳定。过去两年的库存调整取得了明显成果,2018 年底库存相对于年初减少 15.7%,库存降至低位,2019 年有望恢复性增长。卷烟结构调整战略下中高端卷烟、细支烟等占比不断提升,对于包装的技术要求提升,烟标行业的集中度不断提升。

  新型烟草制品放量步伐临近,前景广阔。 2017 年全球电子烟销售额约 120亿美元(YoY+20%),加热不燃烧烟草销售额为 58 亿美元 (YoY+176.2%) 。HNB 等新型烟草在降焦减害方面有明显效果,是全球烟草发展的趋势。IQOS 的 FDA 审核进入最终阶段,若通过将进一步加大 HNB 市场规模。我国是全球电子烟最大生产地,90%销往海外,2017 年国内市场规模约43 亿元 (YoY+34.4%) 。 各中烟公司和烟草总局均已经开始了新型烟草的技术和政策储备工作,国内市场有望在技术成熟后逐渐打开。

  公司传统烟标业务具备技术与客户竞争优势。公司烟标业务研发投入历年居行业前沿,专利数位居第一,屡获 Pentawards、WPO、iF 等设计类大奖,叠加其超 20 年的烟标生产与配套服务经验, 及与国内 80%省中烟公司的战略合作关系,技术与客户竞争优势明显。

  彩盒业务助公司获取新利润增长点。公司通过布局 3C 电子产品、快消品等精品包装领域,与茅台技开司战略合作切入高端白酒包装领域,成功开拓茅台醇、劲酒、江小白、步步高(002251)等知名客户,2018 年彩盒营收同比增长 79.81%,占总营收 14.24%(+5.17%)。

  新型烟草业务率先布局。公司已推出蒸汽生活系列电子烟产品,取得菲莫国际 IQOS 配件包装供应商资格,并与云南上海河南山东广西重庆等中烟公司达成新型烟草相关合作,待技术储备完成,政策放开,公司可乘着东风,获得又一新利润增长点。

  评级面临的主要风险
  控烟力度超预期;新型烟草发展不力;烟标采购价格下降、新型烟草业务拓展不达预期。

  估值
  公司烟标业务技术与客户优势夯实龙头地位,彩盒营收持续高增长,新型烟草业务储备技术与渠道优势 ,静候政策东风,我们预计公司2018-2020 年 EPS 分别为 0.49/0.58/0.66 元,同比增长 26.4%、 19.3%、 14.7%,当前股价对应 2019 年 PE17X,首次覆盖给予增持评级。(中银国际 杨志威)
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