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[财富规划] 巴菲特智囊的投资秘诀:不要频繁买入卖出

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发表于 2019-3-5 23:07:59 | 显示全部楼层 |阅读模式
  即使站在股神巴菲特身后,查理芒格(Charlie Munger)的光芒也未曾被掩盖。
  在风云变幻的股市之中,这对黄金搭档已经联手搏杀了半个世纪之久, 并最终创立了辉煌的投资王朝,在芒格的辅佐下,巴菲特的投资公司伯克希尔缔造了年均20.3%复合收益率的神话。
  芒格拥有着来自世界各地的信徒,他的众多金句也始终为投资者所津津乐道。在今年2月14日Daily Journal的年会上,芒格将目光转向了中国市场:“当下中国的投资机会比美国好很多,我对伯克希尔在中国的投资感到非常满意并且充满信心。”
  关于投资的建议,“原则一:选择在鱼多的地方钓鱼,”芒格狡黠一笑地说,“如果有第二条建议,就是永远不要忘记原则一。”
  改变巴菲特
  早年巴菲特奉行的是烟蒂投资策略—从处境糟糕、股价过低的企业买进股票,就像是“捡起别人扔掉的只剩一口的雪茄屁股”。他说:“或许烟头很丑陋,而且软塌塌的,但剩下的那一口烟却是免费的。”
  1961年,巴菲特与比自己年长6岁的老乡一见如故。此时的芒格已是颇有名气的律师,同时正在试水投资市场。1975年,芒格正式接过了巴菲特伸出的橄榄枝。对于巴菲特来说,芒格的加入会给急于求变的伯克希尔带来全新理念。
  巴菲特曾在致股东信中写道:“我发现自己……投资了一桩糟糕的生意,而且我对它所知甚少。”他将这种感觉形容成“像一只在追汽车的狗”。这个困惑在芒格身上得到了答案,“忘掉你之前的那一套吧,”他对巴菲特说,“应该反过来用普通的价格收购很棒的公司。”
  此后多年来,伯克希尔均秉承着这样的思路,两人在对待资本游戏的态度上也是出奇地默契:“我们希望投资的股票能够持有一辈子,大部分时候,我们都在考虑买入股票。”
  在芒格的建议下,伯克希尔从20世纪80年代开始买入可口可乐的股票。不同于此前的“捡烟蒂”,彼时的可口可乐已从消费板块中崛起,而巴菲特前后三次对其重仓,至今仍然保持持有—这不仅是两人一生最爱的饮料,同样也是他们最为成功的投资案例。
  芒格改变股神投资理念的另一经典之作在2008年,打破了后者“不碰科技公司”的原则。“不投资比亚迪(行情002594,诊股),你将会错过一个比尔·盖茨。”彼时激动不已的芒格曾三次力劝巴菲特,并最终将其说服,该年末,伯克希尔以每股2.3美元收购了比亚迪10%的股权,6年后涨幅近9倍。
  而今,在每年一度的公司股东大会上,当巴菲特回答完投资者的问题后,都会转向芒格:“查理,你怎么看?”满头银发的芒格则总会面无表情地答道:“我没什么要补充的。”
  耐心等待牛市到来
  和巴菲特一样,芒格提倡被动投资,愿意耐心等待牛市的到来,而非频繁地买入卖出。对于主动鼓励型投资,他始终视之为毒品一般危险。
  “如果把投资当作在赌场赌钱,以赌博的方式投资就不会做得很好。”芒格说,“这种在赌场的人和我的投资风格就不一样,他们不如有耐心的投资者成绩好。”
  两人经典的投资案例,平均持有则均在十年以上。
  有媒体把这两位搅动资本的老人形容为:“一边喝着可乐嚼着花生糖,一边就把钱给挣了。”
  当然,在过去的一年里,世界经济也令伯克希尔折戟,主要受旗下卡夫亨氏的影响,2018年全年,公司无形资产已减30.2亿美元。近日,巴菲特也向CNBC称,去年第四季度公司曾接近完成一项超级收购,但由于私募基金的杠杆搅局而最终流产。
  不过,截至2018年年底,伯克希尔仍持有1120亿美元美国国债和其他现金等价物,连续六个季度超过1000亿美元,下一步,两位资本巨头如何撬动市场,仍然备受关注。
  “目前,在印度等新兴市场国家,似乎有许多我的忠实拥趸,我感谢我所拥有的。”在接受媒体采访时,这位95岁的老人无不得意。用耐心持有替代短期套利以及重仓优质股,“大道至简”这个词仿佛在芒格的身上体现得淋漓尽致。
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