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外资不断跑步入场 持仓都有哪些特征?

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发表于 2019-2-16 05:59:59 | 显示全部楼层 |阅读模式
统计显示,近期外资通过沪股通深股通连续12个交易日大举买入了545亿元,其中有两天单日净买入均超过80亿元;今年以来净流入已经达到904亿元。
国信证券(002736)报告指出,伴随着外资持续流入,当前外资在A股中占比持续升高,已有与国内公募基金分庭抗礼之势,且外资持仓偏好固定筹码集中,形成了一股强悍的市场边际定价权新势力,部分龙头A股公司每日成交金额中外资占比已经近半。
外资持续持续流入的动力是什么?
国信证券(002736)报告指出,基本面和估值是影响外资流动的长期因素。从基本面看,A股的净资产收益率一直处于比较高的水平而且相对波动幅度不大。从估值的角度看,目前A股的估值在全球主要股指中几乎处于最低位。在整体经济增速不低,上市公司净资产收益率较高相对稳定的经济环境中,市场给出这样的估值显然是不匹配的。汇率波动对外资流动具有短期影响。那么对于外资资金来说,影响其投资行为的另一个重要因素就是汇率波动。相对于基本面和估值来看,汇率对于外资的流动更多是短期扰动,单独的汇率红利对外资并不构成投资吸引。
外资的持仓都有哪些特征?
报告指出,和国内机构相比,外资持股的偏好极其固定,筹码的分布也十分集中,而且随着时间的推移,其抱团的现象愈加明显。这些特点可以从几个方面来佐证,一是外资持股的前6 大行业占其投资市值的比重超七成,而国内机构则在五成左右;二是外资重仓行业的分布较为稳定,对于消费、金融、医药有明显偏好;三是外资主要布局的是其重仓行业的龙头公司,而且随着时间推移外资的成交占比在不断上升,这也意味着外资对于其重仓股票的定价权越来越强势。
1、外资持股偏好固定、筹码集中。从外资的持股特点看,其偏好的行业比较固定,持有的家用电器食品饮料、金融、电子、医药生物等几个行业股票的总市值占其所有投资市值近70%,相对于国内机构来说,外资的持股集中度极高,而且变化不大。
外资持股最大的前6大行业(食品饮料家用电器、非银金融、银行、医药生物、电子)占其总投资市值的比重在七成以上,而相比之下,国内基金重仓持股占比最大的前5大行业(医药生物、食品饮料、电子、房地产、非银金融、计算机占其重仓持股总投资市值的比重仅在五成左右。与国内机构相比,外资的抱团效应应该是更加显著的。
2、部分A股龙头公司成交金额外资占比近半。外资持股偏好的固定不仅体现在行业的选择上,对于个股的布局,外资依然遵循其特有的风格偏好,而且随着时间推移筹码愈加集中。我们统计了截至2019年1月底外资通过陆股通持股市值前5大的公司(分别是贵州茅台(600519)中国平安(601318)恒瑞医药(600276)海康威视(002415)、格力集团)外资的成交额占该股票成交额的比重,可以很明显的看出,这些股票都是其持股重仓行业的龙头公司。数据显示,外资对于其重仓的股票一直保持着较为活跃的成交状态,而且随着时间推移外资的成交占比在不断上升,这也意味着外资对于其重仓股票的定价权越来越强势。
报告还指出,从外资持股市值占A股总市值的比重看,虽然整体目前仍是不到2%的水平,但该比例持续上升,说明外资持续布局A股的思路始终没变,其在A股市场上的话语权也是与日俱增。目前国内基金持仓占A股的比重在3%左右,当然这是全部基金的持仓占比,如果我们只看主动型偏股基金的仓位,占比大概在1.9%左右,而且从2018年下半年开始主动型偏股基金持仓占A股比重持续下降,按照这个趋势,2019年外资持股占比很可能会与国内机构势均力敌。
虽然说对于外资推动A股阶段性行情的说法有待商榷,但对于其重仓的行业来说,外资确实是有结构性的定价权的。从外资持股的行业分布上看,其仓位最重的几个行业包括食品饮料家用电器、休闲服务和建筑材料。可以发现自2018年以来外资在其重仓行业的持股占比持续上升,而且和国内机构的主动偏股型基金仓位相比,外资在这些行业的占比要高得多。所以对于食品饮料家用电器、休闲服务和建筑材料这几个行业来说,外资确实相对国内机构具有较强的定价权。
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