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明日最具爆发力六大牛股(名单)

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发表于 2019-2-12 14:55:08 | 显示全部楼层 |阅读模式
  国投电力(600886):维护股东利益终止配股 水火共济具备弹性
  事件:  
  公司公告终止配股方案,并申请撤回相关申请文件。  
  投资要点: 
  公司决定终止配股事宜,解除业绩摊薄预期,充分维护投资者利益。公司于2017年11月发布公告,拟以每10股配2.2股的比例向全体股东配售,拟募资不超过70亿元,用于增资雅砻江水电,并用于两河口、杨房沟水电站建设。由于两河口、杨房沟水电站预计将于2021年以后陆续投产,配股完成初期该两个电站尚未贡献业绩增长,或摊薄即期业绩。公司2月12日公告为充分维护广大投资者特别是中小投资者的利益决定终止本次配股事宜。我们当前预测公司2019年归母净利润45亿元,EPS0.66元/股。最新股价下,如配股募资70亿元,摊薄后的EPS约为0.59元/股。我们假设以发行公司债的方式替换配股方案募资70亿元,假设资金成本4.5%,将新增财务费用3.15亿元,对应EPS为0.62元/股,高于配股方案下的EPS。以公司18年发行可续期公司债利率5.23%计算,新增财务费用3.661亿元,对应EPS为0.61元/股,仍优于配股方案。  
  水电、火电机组量价齐升,盈利能力有望显著增长。公司发布的2018年经营数据显示,水电发电量843.95亿度,同比增长1.67%,其中雅砻江水电发电量同比增长2.37%。水电综合上网电价0.268元/度,同比增加6.67%。根据川投能源(600674)的业绩预告,雅砻江水电2018年净利润同比增长5.72%,达到72.82亿元,公司水电业绩稳中有增。公司火电发电量647.55亿度,同比增长46.57%,火电综合上网电价0.369元/度,同比增长3.14%。火电增量发电来自于2018年北疆二期新投产的2台百万机组,以及广西安徽福建等地机组利用小时数的大幅提升,公司火电机组有望大幅扭亏为盈。2017年7月全国煤电上调标杆电价,以及市场电交易电价折价幅度收窄,提升公司机组上网电价水平。广西安徽等地用电需求有望保持高增长,公司盈利能力有望持续提升。  
  雅砻江中游开发进行时,配套外送特高压线路,“十四五”期间迎来投产高峰。公司拥有雅砻江全流域开发权,目前控股水电装机容量1672万kW。目前中游在建的杨房沟、两河口水电站,合计装机容量450万kW,计划于2021-2023年间投产。中游另外5个电站前期工作正有效推进,拟建项目共计730万kW,预计2025年公司水电装机容量达2852万kW。2018年国家发改委发文将推进雅中电力特高压外送通道的建设,保障新增机组发电消纳,贡献利润增长点。  
  盈利预测与评级:综合考虑取消配股方案,以及来水、煤价、电力供需等因素,我们维持公司18~20年归母净利润预测分别为40.54、45和47.4亿元,对应PE分别为14、13和12倍。雅砻江业绩稳定且中长期具备增长潜力,今年火电板块有望持续受益煤价回落、发电效率改善,盈利持续提升,维持“买入”评级。

  

  
  天能重工(300569):获益于风电市场扩张,业绩成长性可期
  风电市场进入平价前抢装阶段,风塔销量增速可期
  2019年底的电价调整政策将促进开发商加快项目建设进度,我们预期2019年随着三北市场升温、风电平价项目试水、海上风电的加速开发,以及低风速地区存量核准项目的抢装,2019年中国风电新增吊装容量进一步提升至28GW以上。公司位于江苏响水的3MW以上项目10万吨风塔新产能在2019年逐步达产,同时由于中国放开北方三个省份的新增风电装机,公司位于吉林的老产能的产能利用率将提升,2019年风塔出货量有望同比提升接近50%。  
  钢价下行拐点出现,风塔制造盈利能力将逐步修复
  历史上持续快速上涨的钢价严重影响公司风塔制造业务的盈利能力,随着2018年钢价走势出现拐点和2018年新签高价订单的执行,预计公司风塔制造业务的盈利能力将修复到合理水平,毛利率从20%的历史谷底提升至25%。  
  自营新能源项目贡献增量业绩
  公司及时抓住新能源产业大发展的历史机遇,顺势扩大新能源发电运营规模,持续优化公司业务结构。2017年公司收购及新建了位于青海河南吉林等地8座光伏电站/分布式光伏,并获得山东德州100MW风电项目的核准批复,为公司18-20年贡献增量业绩。  
  风险提示
  一、如果中国弃风限电重新恶化,将导致行业新增装机不达预期;
  二、如果钢价均价上涨并超过2018年均价,将导致盈利能力改善不达预期。 
  三、公司自营风电场建设进度不达预期,将导致业绩增速下降。 
  公司合理估值在22.46元~28.83元
  预计公司18-20年每股收益0.72/1.62/2.08元,利润增速分别为12.5%/126.3%/31.9%。未来一年合理估值区间22.46-28.83元,给予“买入”评级。对应19年预期收益动态市盈率分别为14和18倍,相对于公司目前股价溢价30~67%。

  

  
  捷佳伟创:长风已破浪,再行济沧海
  光伏电池片工艺设备龙头,下游认可度高,业绩确定性强。公司产品覆盖除丝网印刷外光伏电池片生产全流程所需设备以及配套自动化设备,客户覆盖国内外大多数光伏电池厂商。受益于下游光伏行业的高速发展,公司营收从2013年的4亿元增长到2017年的12.43亿元,CAGR达33%;归母净利润从2013年的0.13亿元增长到2017年的2.54亿元,CAGR达110%。截至2018年6月底,公司在手订单38.52亿元,且预收项持续增长,有力保证公司业绩的持续性。  
  设备更替推动行业工艺变革,引领行业发展。公司近年来不断增加研发投入,确保公司产品在晶体硅电池生产设备领域处于领先地位。大额研发投入之下,公司成功推出针对湿法黑硅(MCCE)、背面钝化(PERC)、N型单晶等高效电池工艺的设备。带动公司产品结构升级,近年来毛利率水平大幅提高。2017年,公司核心产品PECVD设备占公司营收45%,其他工艺设备合计占公司营收40%,自动化设备占公司营收逐年提升至15%左右。2017年毛利率较2015年增长10个百分点。净利率跟随毛利率逐年上升,2018年三季度达到历史最高水平23.8%。  
  PERC时代公司龙头地位稳固,仍将受益PERC持续扩产进程。根据中国电子专用设备工业协会统计,2017年公司设备类销售收入占国内太阳能(000591)电池设备(含晶硅材料加工生长设备和晶硅太阳能(000591)电池芯片制造设备)销售收入的29.66%。据我们测算,2018-2020E电池片设备市场规模为79、74、89亿元,三年合计设备需求量242亿元。公司有望继续占据电池片设备市场较大份额。  
  盈利预测与估值。预计公司2018-2020年净利润分别为3.17、4.1、5.22亿元,对应EPS分别为0.99、1.28、1.63元/股,按照最新收盘价33.4元计算,对应PE分别为33.7、26.1、20.5倍。考虑到公司所处光伏行业景气度较高、在手订单充足,公司2018-2020年有望保持高增长,首次覆盖给予公司“增持”评级。 
  风险提示:光伏行业政策波动风险、光伏电池片技术迭代研发缓慢、新产品推广不及预期、验收周期长导致的应收账款坏账风险、市场竞争加剧风险、测算可能存在误差的风险。



  
  迈为股份:光伏丝印龙头厂商,订单饱满保障业绩增长
  太阳能(000591)电池丝网印刷设备龙头,绑定大客户扩张市场份额。公司主营产品为太阳能(000591)电池丝网印刷生产线成套设备,包括核心设备全自动太阳能(000591)电池丝网印刷机和自动上片机,红外线干燥炉等生产线配套设备。公司产品主要应用于光伏产业链的中游电池片生产环节,对光伏下游应用端产品性能、成本起到关键作用。公司通过部分太阳能(000591)光伏龙头企业辐射整个市场,目前主要客户包括天合光能、晶科能源、阿特斯、隆基等主流光伏企业。据中国光伏协会统计,自2016年以来公司在国内太阳能(000591)电池丝网印刷设备增量市场份额跃居首位。  
  下游降本增效印刷设备需求旺盛,政策波动光伏行业趋于集中。丝网印刷作为太阳能(000591)电池片生产关键工序,主要影响电池片的产量、碎片率和转换效率等指标,随着光伏行业竞争加剧,终端应用厂商对高精度丝网印刷设备需求旺盛。近年来,光伏发电产业在我国发展迅速,据国家能源局数据,2018年我国光伏新增装机44GW,超出531新政推出时市场悲观预期。531新政推出以来,短期较大影响了我国光伏产业装机量,各环节产品价格均出现下调,光伏产业面临较大降本增效压力,未来行业集中度将有所上升,经营规模、技术水平落后的企业将会面临淘汰,公司作为龙头厂商有望继续扩大优势。  
  经营稳健在手订单饱满,募投落地驱动业绩增长。公司2018年前三季度实现收入3.57亿元,同比增长58.26%;实现归母净利润1.41亿元,同比增长31.26%。据公司公告,截止今年上半年公司在手订单21.93亿元,保障未来业绩稳定增长。公司本次募集资金主要用于年产双头双轨、单头单轨太阳能(000591)电池丝网印刷线各50条项目建设,项目建设将进一步提升公司效率规模以及竞争优势。  
  投资建议:公司作为国内光伏电池丝网印刷设备龙头,绑定优质客户扩张市场份额,随着政策波动光伏行业趋于集中,设备龙头有望率先受益。我们预计公司2018年-2020年的净利润分别为1.76、3.01、3.80亿元,对应EPS分别为3.39、5.79和7.31元。首次给予买入-A的投资评级,6个月目标价为162.12元。 
  风险提示:行业竞争加剧,光伏产业政策波动。



  
  片仔癀(600436):单季度业绩高增长,略超市场预期
  投资要点
  事件:公司发布业绩快报,]2018年营业收入、归母净利润、扣非净利润分别约为48亿元、11.3亿元、11亿元,同比增速约为29.2%、39.8%、43%;2018Q4营业收入、归母净利润、扣非净利润分别约为12.1亿元、2.1亿元、1.9亿元,同比增速约为25%、59%、50%。  
  单季度业绩高增长,略超市场预期。公司2018年营业收入、扣非净利润约为48亿元、11亿元,同比增长约为29%、43%。由于在2018Q3公司单季度业绩增速放缓,故我们认为本次快报数据回升是超市场预期的。但本次公告信息有限,做如下分析:1)公司全年营业利润率约为27.7%,同比提升约2.2个百分点,高毛利产品占比提升。我们判断2018Q4片仔癀(600436)系列收入增速有回升趋势,母公司全年收入增速约为25-30%,核心产品片仔癀(600436)系列销量增速或超过25%,其销量持续增长的动力主要是渠道推广加强,覆盖消费人群增加等;2)体验店继续扩张。截至目前全国体验店数量在150家以上,2018年全年新开数量接近翻番,估算其销售收入占比或超过30%;2019年体验店仍将继续开设,预计其总数或逼近200家,将持续拉动片仔癀(600436)销量增长;3)衍生品继续增长。该领域主要品种为化妆品及牙膏,预计2018年化妆品收入超过2亿元,牙膏收入或超过1.5亿元,盈亏平衡后业绩贡献或有超预期表现。4)从单季度来看,2018Q4收入、扣非净利润约为12.1亿元、1.9亿元,同比增速约为25%、50%。我们认为单季度业绩增速回升与公司发货、基金投资收益增加等有关。随着片仔癀(600436)体验店继续增加,空白市场逐渐覆盖,且由于公司产品具有稀缺、奢侈品属性,将受益于消费升级趋势,对其前景继续看好。  
  提速发展趋势明显,持续看好公司快速成长。1)管理层战略清晰,由原来坐商制变革为主动营销。目前轻资产体验店等模式已使片仔癀(600436)产品从福建、华南逐步走向华中、华北乃至全国,体验店模式及相关政策将得到继续推进。a、强化建设片仔癀(600436)体验店建设,估算体验店渠道2018年销售规模有50%以上增长,目前体验店规模预计已经达到150家左右,预计其数量在2019年仍将持续稳定而有质量的增长,持续看好片仔癀(600436)在体验店渠道的销售放量;b、加强产品终端价格管理保证渠道利润空间,体验店积极性提升,将促进产品销售;2)稀缺性强化提价逻辑。目前全国天然麝香需求竞争加剧,原材料稀缺性。片仔癀(600436)系列在上轮提价后消费端接受度较好,量价齐升趋势明显,预计其出厂价及终端价仍有持续提价动力和空间。由于牛黄等原材料价格上涨明显,且2018前三季度肝病用药整体毛利率下滑约3.4个百分点,我们认为产品提价预期仍较强烈;3)存在市场预期差。公司产品具有独特、稀缺及其发展阶段特殊性,理应享受高估值;麝香行业供给虽然紧张,但是行业内部仍有分化,对于公司而言其原材料产能瓶颈限制较弱,具体原因有行业养麝数量有改善、养麝基地储备,申请增加配额已经获得通过等,供给稳定持续。  
  盈利预测与投资建议。预计公司2018-2020年EPS分别为1.86元、2.50元、3.38元(原预测分别为1.89元、2.56元、3.46元,调整的原因为投资收益增加,且产品在2018年未提价),对应市盈率分别为50倍、38倍、28倍。我们长期看好公司稀缺性及产品提价逻辑。且随着公司在营销领域不断加强,品牌形象提升将带动大健康系列销售,收入或维持快速增长,维持“买入”评级。  
  风险提示:产品销售或不达预期、市场拓展或不达预期、提价或低于预期。

  


  大秦铁路(601006):大秦线1月日均运量125.8万吨,关注高股息及估值修复两线条
  投资要点:
  新闻/公告。公司公布19年1月份生产数据,1月份公司核心资产大秦线完成货物运输量3901万吨,同比略减0.66%,日均运量125.84万吨,日均开行重车86.9列,日均开行2万吨重列61.1列。

  港口去库存大环境下日均运量环比提升,运量高位维稳逻辑逐步验证。1月份以来渤海湾港口煤炭库存不断降低,截止1月31日,秦皇岛港煤炭库存537.5万吨,较月初减少8.28%,曹妃甸港煤炭库存433.3万吨,较月初减少13.11%。在此大环境下,大秦线煤炭日均运量由12月份的123.74万吨提升至125.84万吨,环比提升1.7%,实现了年初运量的高位维稳,进一步验证了运量将高位维稳的大逻辑。

  长看19年,大秦铁路(601006)将维持绩稳健高股息防守、投资情绪转换估值修复两个投资线条:
  1、业绩稳健高股息防守。我们去年提出大秦铁路(601006)运量高位维稳“三层安全垫”逻辑:1)煤源地向“三西”地区集中,西煤外运大盘子增大;2)“公转铁”逐步发力,铁路运能偏紧;3)大秦成本优势明显,其他线路分流有限。大秦线运量需求逐步跳出下游煤炭周期,未来大秦线运量将维持在4.5亿吨-4.55亿吨的高位区间,业绩将随之高位维稳,按前三年现金分红比例来看,对应公司当前股价,未来股息率有望维持在5.8%-6%,具有绝对收益防守性。

  2、具有估值修复空间。复盘公司上市以来估值,投资情绪跟随煤炭周期变动,但2018年后公司煤炭运量及业绩脱离煤炭周期高位维稳,若19年周期验证则估值有望从周期股的8倍修复至类公用事业股的10-12倍。

  维持盈利预测,维持“买入”评级。我们维持此前盈利预测,预计18-20年归母净利润分别为146.63亿元、152.40亿元、156.09亿元,从高股息稳定防守及估值修复两个角度看,大秦铁路(601006)具有长期持有配置价值,维持“买入”评级。

  风险提示:经济下滑,带来煤炭运输业务不及预期。

  国投电力(600886):维护股东利益终止配股 水火共济具备弹性
  事件:  
  公司公告终止配股方案,并申请撤回相关申请文件。  
  投资要点: 
  公司决定终止配股事宜,解除业绩摊薄预期,充分维护投资者利益。公司于2017年11月发布公告,拟以每10股配2.2股的比例向全体股东配售,拟募资不超过70亿元,用于增资雅砻江水电,并用于两河口、杨房沟水电站建设。由于两河口、杨房沟水电站预计将于2021年以后陆续投产,配股完成初期该两个电站尚未贡献业绩增长,或摊薄即期业绩。公司2月12日公告为充分维护广大投资者特别是中小投资者的利益决定终止本次配股事宜。我们当前预测公司2019年归母净利润45亿元,EPS0.66元/股。最新股价下,如配股募资70亿元,摊薄后的EPS约为0.59元/股。我们假设以发行公司债的方式替换配股方案募资70亿元,假设资金成本4.5%,将新增财务费用3.15亿元,对应EPS为0.62元/股,高于配股方案下的EPS。以公司18年发行可续期公司债利率5.23%计算,新增财务费用3.661亿元,对应EPS为0.61元/股,仍优于配股方案。  
  水电、火电机组量价齐升,盈利能力有望显著增长。公司发布的2018年经营数据显示,水电发电量843.95亿度,同比增长1.67%,其中雅砻江水电发电量同比增长2.37%。水电综合上网电价0.268元/度,同比增加6.67%。根据川投能源(600674)的业绩预告,雅砻江水电2018年净利润同比增长5.72%,达到72.82亿元,公司水电业绩稳中有增。公司火电发电量647.55亿度,同比增长46.57%,火电综合上网电价0.369元/度,同比增长3.14%。火电增量发电来自于2018年北疆二期新投产的2台百万机组,以及广西安徽福建等地机组利用小时数的大幅提升,公司火电机组有望大幅扭亏为盈。2017年7月全国煤电上调标杆电价,以及市场电交易电价折价幅度收窄,提升公司机组上网电价水平。广西安徽等地用电需求有望保持高增长,公司盈利能力有望持续提升。  
  雅砻江中游开发进行时,配套外送特高压线路,“十四五”期间迎来投产高峰。公司拥有雅砻江全流域开发权,目前控股水电装机容量1672万kW。目前中游在建的杨房沟、两河口水电站,合计装机容量450万kW,计划于2021-2023年间投产。中游另外5个电站前期工作正有效推进,拟建项目共计730万kW,预计2025年公司水电装机容量达2852万kW。2018年国家发改委发文将推进雅中电力特高压外送通道的建设,保障新增机组发电消纳,贡献利润增长点。  
  盈利预测与评级:综合考虑取消配股方案,以及来水、煤价、电力供需等因素,我们维持公司18~20年归母净利润预测分别为40.54、45和47.4亿元,对应PE分别为14、13和12倍。雅砻江业绩稳定且中长期具备增长潜力,今年火电板块有望持续受益煤价回落、发电效率改善,盈利持续提升,维持“买入”评级。

  
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