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涨停敢死队火线抢入6只强势股

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发表于 2019-1-29 17:30:02 | 显示全部楼层 |阅读模式
  众合科技(000925):自研系统集中放量交付,轨交业务迎业绩拐点
  类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:李哲,王书伟日期:2019-01-29
  自研系统订单放量,轨交板块迎业绩拐点。公司作为国内城轨信号系统龙头企业,为海内外地铁、轻轨、有轨电车等多制式轨交列车提供系信号系统解决方案。据公司公告,2018年公司自主研发的BiTRACON型CBTC信号系统中标“金义东”项目,截至2018H1公司新接订单10亿元,其中自研系统5.23亿元。今年1月,公司公告中标宁波5号线2.6亿订单,我们预计18年全年新接订单有望达20亿元,其中自研系统订单占比不断提升。自研系统毛利率高出传统合资系统约一倍,使用自研系统后公司盈利能力将显著增强。

  发改委自2018年6月重启城轨项目审批,截止目前已经密集批复上海、杭州、武汉、重庆等8个城市超过1000公里的城轨项目规划,投资金额高达8000亿元左右。其中杭州、重庆作为公司核心覆盖区域,将充分受益于城轨建设高峰带来的业务增量,公司轨交业务迎来业绩拐点。

  AFC技术创新升级,互联网增值市场广阔。自动售检票及线网清分系统(AFC/ACC)作为公司轨交业务重要组成部分,目前已经覆盖全国13个城市中600多个站点,2018年H1分别签订了杭州5号线,成都8号线AFC系统订单。

  目前公司在传统AFC/ACC基础上,利用云计算大数据技术,实现了实时处理地铁票务相关业务数据,支持乘客直接刷银联卡或手机二维码支付过闸的创新。

  该系统基于既有设备和系统的升级改造,有利于地铁运营票务的统一管理,降低新增设备成本,目前公司基于站点积累已完成与支付宝、银联对接,与腾讯的合作也在落地过程中,未来业务订单放量可期。

  污水治理双轮驱动,市场空间潜力巨大。公司先后收购海拓环境和苏州科环切入水处理业务,两家子公司均为其细分领域龙头企业。海拓主营重金属污染防治业务,科环主营石油石化废水处理业务,客户覆盖中石化、中石油、中海油等各地方炼油厂。目前海拓已顺利完成三年业绩承诺,科环2017年完成业绩承诺92%,主要系订单规模提升、周期拉长,部分项目交付延后所致。截止2018H1科环新签订单达2.6亿元,公司新增EPC项目合同约8000余万元,中标PPP项目3个。随着重金属、石化环保督查不断趋严,公司环保业务盈利持续向好。

  投资建议:我们预计公司2018年-2020年净利润增速分别为25.1%、29.2%、36.2%,成长性突出;给予买入-A的投资评级,6个月目标价为8.2元,相当于2019年22的动态市盈率。

  风险提示:环保业务业绩不达预期,城轨建设进度不达预期。

  

  
  新宝股份(002705):营收增速持续回升,盈利稳健增长,内销市场进一步拓展
  类别:公司研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:彭毅日期:2019-01-28
  事件:新宝股份(002705)公布2018年度业绩快报,2018年公司实现营业收入84.43亿元,同比增长2.68%,实现归属于上市公司股东的净利润5.06亿元,同比增长23.94%。2018年第四季度实现营业收入21.91亿元,同比增长7.06%,实现归属于上市公司股东的净利润为1.48亿元,同比增长93.04%。公司营收增速稳步回升,盈利能力保持稳健,内销市场进一步拓展,优质供应链价值持续凸显。

  主动筛选管控订单影响减弱,加深互联网公司合作,营业收入增速稳步回升。2017年下半年以来,公司针对人民币兑美元汇率波动影响,先后两轮启动了对客户原有产品的调价,对接单毛利率进行了筛选管控,主动放弃了部分毛利率偏低的订单,造成2018年上半年公司营收出现负增长。由于2018年上半年人民币兑美元汇率上行,公司针对前期人民币升值启动了对客户原有产品的调价,欧美市场需求端相对平稳,公司2018年外销收入实现平稳增长。内销市场除自主品牌运营外,2018年公司加深了与小米、名创优品等互联网公司的合作,减少中间环节,降低费用,预计未来仍会有较快增长。2018Q4公司营业收入同比增长7.06%,较Q3增速进一步回升,显示订单管控对公司营业收入造成的短期负面影响已经显著减弱。

  产品创新和自动化建设提质增效,盈利能力显著提升。2018Q4公司实现归属于上市公司股东的净利润1.48亿元,同比增长93.04%;2018年全年净利润达5.06亿元,同比增长23.94%,盈利能力进一步提升。本年度盈利变动的主要原因包括:(1)产品技术创新及自动化建设提升效率,产品盈利能力持续增强;(2)2018年汇兑损失同比减少约10,600万元,已交割/尚未交割的远期外汇合约及期权合约产生公允价值变动损失约3,500万元。

  投资建议:四季度营收增速持续回升,盈利稳健增长,加深国内互联网公司合作,内销市场进一步拓展,看好公司的业绩增长和长期投资价值,维持“买入”评级。公司是国内集设计研发、生产销售、品牌为一体的西式小家电龙头企业,研发生产能力强,产业链议价具有明显优势,盈利能力稳健提升,优质供应链价值逐步凸显。公司发展思路清晰,外销业务基础深厚,国内发展自有品牌,推动代工厂转型升级:1)外销以ODM为主,公司在出口市场占比较高,能够满足客户一站式采购需求。在维持厨房小家电订单较为稳定增长的同时,公司推出家居/个人护理新产品,有望在未来三年有效提升外销产品结构和溢价空间。2)内销业务多半为自有品牌,少部分为贴牌加工,目前东菱销量已经平稳较快增长,摩飞预计保持中高速增长。2018年开始公司尝试与其他渠道企业合资发展品牌,预计2018-20年贡献收入为1/5/9亿元。预计2018-20年公司营业收入分别为84.43/95.67/107.62亿元,同比增速为2.68%/13.32%/12.49%。预计公司2018-20年分别实现净利润5.06/6.35/8.16亿。

  风险提示事件:国际市场增速大幅放缓,造成国际收入减少;国内市场面临激烈竞争,市场开拓受阻,内销占比难以提升;国际环境不确定性大,美元对人民币汇率波动增加财务费用,中美贸易摩擦惩罚性关税影响公司出口业务;原材料价格及劳动力成本持续上升,毛利率下行。

  

  
  欧菲科技公司跟踪报告:光学龙头享升级红利,屏下指纹、汽车电子进一步打开空间
  欧菲科技(002456)
  公司是光学模组龙头,深度布局上下游产业链
  公司作为光学龙头,之前受双摄模组价格迅速下滑影响,目前模组价格调整到位,预计19年价格企稳回升。同时,公司通过收购索尼华南厂进入大客户的摄像头模组供应商名单,供应大客户的高毛利产品推动公司业务加速成长。三摄和3D摄像头模组产品由于技术壁垒,单机价值量高,预计进入利润稳定,渗透率快速提升的上升周期。公司的镜头产品也开始出货,通过收购富士天津厂,解决专利壁垒,上下游一体化帮助公司提升利润水平。

  外挂式触控和屏下指纹识别打开新空间
  作为外挂薄膜式方案厂商龙头,公司受益OLED渗透率提升带来的外挂薄膜式方案回暖。预计公司今年在柔性触控上技术会有所突破。公司在屏下指纹识别的两种技术方案上都有所布局。19年屏下指纹订单有望放量。

  布局汽车电子,产品储备充足
  公司的研发团队稳定,在手订单充足。360度环视系统逐渐出货。富士天津股权和车载镜头相关专利的获取为公司在车载镜头领域的布局铺平了道路,有助于提高公司汽车电子产品产能,更好的推进智能汽车电子业务发展。

  资金面压力缓解
  公司与招商平安资管签订《战略合作框架协议》,取得南昌纾困基金,预计随在建工程完工,原材料变现,公司现金流情况有所改善。

  投资建议与评级
  公司作为光学模组龙头和触控模组龙头,抢占优质赛道,未来将深度受益安卓平台三摄和3Dsensing识别占比提升及北美大客户导入,屏下指纹对单机价值量的提升明显。综合考虑双摄快速渗透及价格战下模组单价下滑超预期,预计公司18-20年营业收入分别为440/565/715亿元,归母净利润为19.04/28.48/37.55亿元,EPS分别至0.70(+0.02)/1.05(-0.05)/1.38(+0.03)元/股,对应PE为13/9/7倍。维持“买入”评级。

  风险提示
  1、三摄、3Dsensing渗透率不及预期。2、公司与北美大客户合作进度不及预期。3、行业竞争加剧,高毛利产品价格下滑超预期。

  

  
  星源材质(300568)(300568)斩获孚能订单,静待产能释放
  事件:公司公告与孚能科技签订合作协议,合同约定:1)2019年度锂电池隔膜产品保供需求为不少于4,000万平方米(允许有20%以内调整);2)公司优先确保孚能需求量;若该协议保供量全部执行,预计合同总金额约为1.02亿元。

  与孚能签订供货协议,未来持续供货可期。2018年孚能科技出货量约2GWh,2018年底孚能与海外某一流车企签订动力电池7年大订单(累计供应140Gwh)。根据公开信息我们推测,2018年底孚能产能达5GWh,随着其产能和客户开拓不断扩张,预计2019年底产能有望超10Gwh,对上游供应链需求大。公司目前成为孚能供应商,根据合同金额和供货量,价格预计在2.5元/平(含税价以内,考虑孚能暂未自主涂覆隔膜,我们预计星源主要供应的是干法涂覆隔膜。

  干湿法并重,产能扩张稳步推进中。公司目前产能1.7亿平干法,1.1亿平湿法隔膜(合肥8000万平+深圳2800万平),2018年公司拟募投20亿元(该非公开发行方案已于2019.1.14通过发审委审核通过),在常州投建超级涂覆工厂和湿法隔膜项目(10亿平涂覆产能+8条干法线(4亿平)+8条湿法线(3.6亿平)),目前已进行4条湿法产线设备安装,其中2条线已于18年底投产,预计将于2019年上半年开始正常生产。根据公司投产进度,我们预计,2019年公司干法和湿法产能分别有望新增1-1.5亿平有效产能(由于干法隔膜技术成熟,设备安装调试周期短于湿法隔膜,预计新增干法产能将高于湿法)。

  2018年Q3业绩低点,Q4业绩企稳。据公司所编制的2018年度盈利预测报告,预计2018年归母净利润为2.05亿元,同比+91.82%,其中扣非净利润为1.05亿元,同比+8.2%。据此推测,2018Q4扣非净利润约为1914万(尚未经审计)。2018年1-9月合肥星源收入0.37亿,亏损0.25亿元。随着合肥星源设备和工艺调试完毕,合资股东国轩逐步扩大采购规模,其将逐步进入批量供货阶段,实现扭亏并增厚公司业绩。

  定位海外高端市场,持续开拓。公司隔膜产品定位高端,国内客户包括比亚迪(002594)、孚能、国轩、力神、亿纬锂能(300014)等,国际市场是LG化学主要供应商,并与索尼(村田)签订合作协议,未来5年内向其供应2.5亿平湿法隔膜(消费类);公司积极与海外锂电龙头三星SDI、松下建立合作关系;我们预计,未来随着公司隔膜产能释放,有望进一步开拓市场,增厚业绩。

  投资建议:公司深耕隔膜领域十余载,干湿法并重,产品定位高端,积极开拓海外客户,我们认为公司有望凭借其隔膜及涂覆的技术积淀,海内外客户开拓更进一步,随着产能释放,业绩有望企稳维持增长。考虑到公司常州基地产能逐步释放,我们预计2018-2020年净利润2.05/2.3/3.7亿元,对应每股EPS分别为1.08/1.2/1.93,对应PE分别为24/21/13倍,维持买入评级。

  风险提示:新能源汽车政策不达预期,项目投产不及预期,竞争加剧导致产品价格下跌风险,成本下降不及预期,汇率波动风险;
  

  
  山西汾酒(600809)(600809)业绩高增符合预期,改革红利有望持续释放
  事件:公司预计2018年度实现归母净利润约14.16~15.10亿元,同比增长50%-60%。

  业绩高增符合预期,青花系列持续放量。根据公司业绩指引,四季度公司延续前三季度高增长,对应收入端我们预计全年收入约为90亿元,同比增长约50%,业绩增速快于收入增速的原因在于高端产品放量、产品结构上移。分产品而言,公司坚持抓两头、带中间的策略,我们预计青花系列全年增速约为70%,四季度增速略有放缓,预计玻汾系列增长约30%,中间产品老白汾主要面向省内,巴拿马金奖作为升级产品仍处于省外拓展期;产品结构方面,我们预计青花、老白汾和金奖收入基本持平,青花占比约为25%,玻汾占比约为25%-30%。分市场来看,前三季度环山西市场和山西市场贡献主要增量,收入占比达到88%-90%,其中预计河南山东市场翻倍增长,北京陕西市场略逊于预期,预计四季度山西市场将有所放量,全年来看省外市场预计将取得更快增长。

  2019年规划积极,省外市场厚积薄发。按照股权激励考核目标,2019年收入增速约27%,这一目标的主要增长点在于除山西和环山西之外的广大省外市场,预计上海市场由2018年的6000万做到1亿,浙江从7000万做到1.5亿,江苏从8000万做到1个多亿,广东从1亿做到1.8亿,省外市场经过两年调整蓄势明显,从1月销售情况来看上述市场的全年目标完成率均超过20%。渠道管控方面,公司对营销人员将由过程考核变为指标考核,并改善薪酬结构的平均性,考核目标以收入为主,同时加强对费效比和回款的考核。

  关注华润战投协同作用,期待改革释放红利。在与华润的合作方面,公司2018年做了大量基础工作,一方面学习其管理、用人、营销等先进机制,公司内部治理结构将积极优化,另一方面将充分利用华润渠道资源,2019年将试点导入适合其渠道销售的量身定做的产品,我们认为2019年营销和管理上的协同效应有望得到体现。此外,公司股权激励落地,公司制定高目标的底气在于公司从14年下半年开始补短板,产品布局与渠道网络已梳理到位,有望迎来势能释放的窗口期。我们认为汾酒品牌优势在持续放大,省外市场加速增长,空白市场有待进一步开发,未来发展潜力仍旧充足,在华润入股和内部股权激励等机制改善下,来年改革红利有望加速释放,完成业绩考核目标值得期待。

  投资建议:维持“买入”评级。我们预计公司2018-2020年营业收入分别为90.43/108.81/126.59亿元,同比增长49.78%/20.33%/16.34%;净利润分别为14.87/18.17/21.67亿元,同比增长57.54%/22.17%/19.25%,对应EPS分别为1.72/2.10/2.50元。

  风险提示:三公消费限制力度加大;次高端酒竞争加剧;食品品质事故。

  

  
  康泰生物(300601)(300601)符合预期,四联苗全年仍实现不错的增长
  投资要点
  事件:2019年1月28日,公司发布2018年度业绩预告。2018年全年预计实现归母净利润4.25-4.65亿元,同比增长97.95%-116.58%。

  点评:符合预期,四联苗全年仍实现不错的增长。2018年全年公司净利润增长97.95%-116.58%,扣非净利润增长125%-148%;其中第四季度单季度实现归母净利润增长-16.35%至+52.21%。假设增速落在中值,则相比于第三季度单季度4.68%回升明显。我们认为,狂苗事件对行业的影响已经逐步过去。虽然受进口五联苗恢复批签发及同业产品质量问题影响,四联苗三季度和四季度的销售回落,但四季度情况好于三季度、有所好转;2018年全年批签发515.14万瓶,我们预计全年仍实现约400-450万瓶的销售规模。长期看联苗逐步取代单苗趋势确定,我们预计四联苗市场空间可达19亿元。

  人狂犬病疫苗(人二倍体细胞)和13价肺炎球菌疫苗均有望于2019年申报生产。(1)人二倍体狂犬疫苗:市场空间约1500万人份,过去受制于生产工艺、价格等因素高端人二倍体狂苗占比仅1%。公司全套引进赛诺菲·巴斯德技术,虽然撤回冻干人用狂犬病疫苗(MRC-5细胞)注册申请,但后续升级品种冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)目前已处于临床研究总结阶段,预计有望于2019年年中申报生产,市场空间在18亿元左右。(2)13价肺炎球菌疫苗:按照沛儿获批的6周龄至15月龄婴幼儿接种、4针常规免疫接种程序(2、4、6月龄进行基础免疫,12-15月龄加强免疫)、698元/针的价格计算,我们认为13价肺炎球菌疫苗市场空间有望达到71亿元(15%渗透率)。康泰生物(300601)13价肺炎球菌疫苗国内进度第二,我们预计进度顺利则有望在2019年申报生产,成为国产第二家13价肺炎球菌疫苗生产企业,分享潜力市场。

  盈利预测与投资建议:我们预计2018-2020年公司营业收入为20.40、26.93、37.93亿元,同比增长75.64%、32.02%、40.87%,归属母公司净利润为4.29、6.66、10.72亿元,同比增长99.67%、55.29%、61.09%,对应EPS为0.68、1.06、1.70元。公司作为在研产品管线最为丰富的疫苗公司之一,未来三年人狂犬病疫苗(人二倍体细胞)、13价肺炎疫苗、脊灰灭活苗等重磅产品有望陆续上市,维持“买入”评级。

  风险提示:核心产品四联苗销售不及预期、竞争加剧的风险,研发进展不及预期的风险,预测前提不及预期导致市场容量测算出现偏差的风险,监管政策趋严的风险。

    


  众合科技(000925):自研系统集中放量交付,轨交业务迎业绩拐点
  类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:李哲,王书伟日期:2019-01-29
  自研系统订单放量,轨交板块迎业绩拐点。公司作为国内城轨信号系统龙头企业,为海内外地铁、轻轨、有轨电车等多制式轨交列车提供系信号系统解决方案。据公司公告,2018年公司自主研发的BiTRACON型CBTC信号系统中标“金义东”项目,截至2018H1公司新接订单10亿元,其中自研系统5.23亿元。今年1月,公司公告中标宁波5号线2.6亿订单,我们预计18年全年新接订单有望达20亿元,其中自研系统订单占比不断提升。自研系统毛利率高出传统合资系统约一倍,使用自研系统后公司盈利能力将显著增强。

  发改委自2018年6月重启城轨项目审批,截止目前已经密集批复上海、杭州、武汉、重庆等8个城市超过1000公里的城轨项目规划,投资金额高达8000亿元左右。其中杭州、重庆作为公司核心覆盖区域,将充分受益于城轨建设高峰带来的业务增量,公司轨交业务迎来业绩拐点。

  AFC技术创新升级,互联网增值市场广阔。自动售检票及线网清分系统(AFC/ACC)作为公司轨交业务重要组成部分,目前已经覆盖全国13个城市中600多个站点,2018年H1分别签订了杭州5号线,成都8号线AFC系统订单。

  目前公司在传统AFC/ACC基础上,利用云计算大数据技术,实现了实时处理地铁票务相关业务数据,支持乘客直接刷银联卡或手机二维码支付过闸的创新。

  该系统基于既有设备和系统的升级改造,有利于地铁运营票务的统一管理,降低新增设备成本,目前公司基于站点积累已完成与支付宝、银联对接,与腾讯的合作也在落地过程中,未来业务订单放量可期。

  污水治理双轮驱动,市场空间潜力巨大。公司先后收购海拓环境和苏州科环切入水处理业务,两家子公司均为其细分领域龙头企业。海拓主营重金属污染防治业务,科环主营石油石化废水处理业务,客户覆盖中石化、中石油、中海油等各地方炼油厂。目前海拓已顺利完成三年业绩承诺,科环2017年完成业绩承诺92%,主要系订单规模提升、周期拉长,部分项目交付延后所致。截止2018H1科环新签订单达2.6亿元,公司新增EPC项目合同约8000余万元,中标PPP项目3个。随着重金属、石化环保督查不断趋严,公司环保业务盈利持续向好。

  投资建议:我们预计公司2018年-2020年净利润增速分别为25.1%、29.2%、36.2%,成长性突出;给予买入-A的投资评级,6个月目标价为8.2元,相当于2019年22的动态市盈率。

  风险提示:环保业务业绩不达预期,城轨建设进度不达预期。

  
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