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明日最具爆发力六大牛股(名单)

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发表于 2019-1-29 15:55:01 | 显示全部楼层 |阅读模式
  欧派家居(603833):业绩符合预期 多品类与整装布局护航稳增长
  类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:杨志威 日期:2019-01-29
  公司发布2018年业绩预告:报告期内,公司营收预计增加145,653- 242,754万元,同比增长 15%到 25%;归母净利润预计增加19,502- 32,503万元,同比增长15%到25%;归母扣非净利润预计增加23,905- 35,857万元,同比增长 20%到 30%。

  支撑评级的要点多品类发力助营收稳增长。公司2018年预计实现营收111.7-121.4亿元,同比增长15%-25%,归母净利润15.0-16.3亿元,同比增长15%-20%,归母扣非净利润14.3-15.5亿元,同比增长20%-30%。在地产下滑竞争加剧的市场环境下,公司营收保持了稳健增长,我们估算公司Q4增速相对于Q3稳中有升,一方面渠道加密及下沉扩大市场覆盖范围,另外多品类大家居战略顺利施行助客单价提升。我们预计公司橱柜受精装房普及影响,全年营收为个位数增长,衣柜业务在渠道弹性加持下,预计能超30%增速,木门业务因基数较小,且是公司今年重点发力项目,增速预计不低于去年同期。

  巩固渠道、布局整装,稳步提升市场份额。2018年是地产下滑与渠道碎片化、多元化发展的一年,公司一方面加大经销商培育发展,助其降压减负,强固根基,巩固经销商盈利能力,寻求逆势突破;另一方面深挖精装、整装、家装等市场,通过推出专供产品套餐等方式满足不同客户需求,向装修前端流量入口布局,归集更多客户流量,驱动客户数增长。

  市场低迷期公司竞争优势增强。公司拥有布局最早的全品类矩阵,大家居业务与整装业务试行顺利,经销商数量与质量均处行业领先水平,在市场环境不利的情况下具有更强的抗风险能力,我们认为公司在市场低迷期竞争实力得以加强和彰显,看好其传统业务的稳健与大家居等新业务步入正轨后的加速放量。

  地产竣工修复估值,静待行业回暖。12月地产竣工面积同比转正,同时部分地产调控政策出现一定放松,市场对地产后周期产业链信心有所恢复,家电家居龙头有估值修复行情。我们认为家居板块目前景气仍处低位,草根调研反馈经销商压力仍然较大,18年上半年基数较高,市场整体回暖仍然要到下半年。

  评级面临的主要风险地产成交量大幅下滑; 欧铂丽及大家居业务发展不达预期。

  估值公司全品类矩阵与优质经销商资源助力营收稳健增长,整装大家居等新业务孕育新营收增长点,由于公司加大了对经销商扶持力度,我们小幅调整2018-2020年每股收益为3.81/4.54/5.28元, 同比增长23.1%/19.2%/16.3%,对应2019年PE20X,维持买入评级。




  浙江龙盛(600352):业绩符合预期 染料价格维持高位
  类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:余嫄嫄,王海涛 日期:2019-01-29
  浙江龙盛(600352)业绩符合预期。我们认为,环保高压不改,染料价格维持高位。另一方面,中间体业务市占率提升,产品量价齐涨。维持买入评级。

  支撑评级的要点业绩符合预期。公司发布业绩预增公告,预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润40亿元到42亿元,同比增长 61.69%到 69.78%。其中扣非后净利润37亿元到 39亿元,同比增长 102.41%到 113.35%。单季度来看,2018年四季度实现归母净利润8.21亿元到10.21亿元,扣非后6.23亿元到8.23亿元。业绩符合预期。

  环保严态未改,染料价格维持高位。2018年环保形势严峻,苏北环保事件持续发酵,长江沿岸不少化工企业关停搬迁。从染料行业来看,虽然个别中大型企业经过整改逐渐复产,但行业开工率仍没有明显提升。根据“七彩云电商”发布,2018年12月分散黑ECT 市场均价34-35元/公斤,活性黑WNN 市场均价25-26元/公斤,价格虽有回调仍处高位,且近期价格再次出现上调。我们认为后续大部分不达标小企业将彻底退出行业,2019年染料行业仍处于供应偏紧状态,染料价格将维持高位。公司作为龙头充分受益。

  间苯二酚等中间体贡献较大业绩增量。四季度公司间苯二酚价格有所回落,但仍处历史很高位置。根据化工在线统计,2018年四季度间苯二酚市场均价9.7万/吨,同比大幅提升。另一方面,间苯二胺等中间产品亦维持高位。公司目前有3万吨间苯二酚产能,和6.5万吨的间苯二胺产能,此轮中间体涨价给公司带来较大业绩增量。

  评级面临的主要风险环保政策放松,产品价格大幅波动。

  估值暂维持2019年盈利预测,因2018年四季度中间体价格略有回落,小幅下调2018年盈利预测,预计2018-2019年每股收益分别1.29元和1.28元。

  当前股价对应市盈率分别为7.4、7.4倍,维持买入评级。

  

  
  中科创达(300496):业绩超预期 ai龙头增长提速
  类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:杨思睿 日期:2019-01-29
  1月25日,公司发布2018年业绩预告,预计全年实现归母净利润1.55~1.75亿元,同比上升98.6~124.2%。看好公司业绩在智能汽车业务带动下维持向好,维持增持评级。

  支撑评级的要点业绩预告略超市场预期,毛利率水平明显提升。根据万得一致性预测,2018年公司净利润为1.60亿元,按预告中值1.65亿元计算,业绩有望超市场预期。根据公告,公司毛利率同比提升4个百分点,表明公司盈利能力明显增强,业务格局有所改善。

  智能汽车业务进入高速增长期,同比翻番增长可期。依赖系统和平台层面的技术领先性,叠加收购标的Rightware 的显示技术和公司自研的计算机视觉技术,公司在智能汽车领域巩固了行业地位。随着汽车智能化程度提速,公司在Tier-1和整车厂下游客户的合作增加。2018年上半年实现汽车业务收入1.1亿元,同比增长93%。2018~2019年该领域保持翻番增速确定性较高。

  智能终端和智能硬件护航,AI 渗透率提升助力。和高通、展讯等芯片厂商的深入合作有利于智能手机终端业务保持平稳,不同IoT 硬件的景气度使得智能硬件业务抗波动性较好,都对公司业务起到正面作用。和寒武纪等AI 芯片厂商合作的开展,将随着AI 技术在更多领域的渗透提升而助力公司获得更多增长点。

  评级面临的主要风险汽车出货量波动;整车厂合作不及预期;芯片商合作变动。

  估值因预告业绩和毛利率提升程度超我们之前预期,上修2018~2020年净利润预测为1.6亿、2.4亿和3.0亿元,EPS 为0.41元、0.59元和0.73元(调整幅度约9~25%),对应PE 为71倍、49倍和39倍。公司是业绩边际改善确定性强的国内AI 龙头企业,维持增持评级。

  

  
  信邦制药(002390):关注公司医疗服务领域聚焦战略
  类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:邓周宇 日期:2019-01-29
  我们下调公司盈利预测,投资评级由买入调为增持,保持重点关注。

  支撑评级的要点公司此前公告中预计2018年全年净利润区间为:3.42亿-3.83亿(同比+7.00%-20.00%),低于我们此前的预测4.10亿(同比+28.53%)。同时结合近期我们对于行业和资本市场现状的判断,我们下调公司盈利预测,并下调投资评级至“增持”。我们判断公司业绩低于我们预期的部分原因在于医药工业板块未能达到此前的预期。

  由于使得公司业绩预测下调的因素持续存在,我们判断未来公司会更加聚焦其强势核心业务-医疗服务板块。公司在医疗服务板块中依然是具备核心竞争力的:公司是全国少数能成熟运营医院的团队,医学院+医院+供应链 铁三角较难模仿。信邦进军医疗服务领域,通过与贵州医科大学合作的方式,完美克服了民营医院规模小,水平低,社会认可度不高等缺陷。公司旗下肿瘤医院III 期、白云医院II 期、六枝博大医院、仁怀新朝阳医院主楼陆续投入营运,带来新增床位约1,800张。随着医院床位的逐步成熟,公司医疗服务板块的利润水平处在持续提升的状态。

  两票制下信邦推动贵州医疗流通市场进一步整合,后续经营净现金流有望好转。获益于两票制的实施,公司通过“信邦、科开、卓大”三大系统进一步整合贵州省内的医药流通行业。在产业上游依托自有医院和托管医院的强大优势,下游凭借低融资成本不断进行整合,扩宽渠道。由于公司执行流通业扩张的策略,公司经营净现金流出现负值。随着扩张速度放慢以及公司对于回款更加重视,经营净现金流有望在2019年好转。

  评级面临的主要风险床位扩张带低于预期,流通行业整合低于预期、大股东债务风险。

  估值预计公司18-20年EPS 分别为0.22、0.28、0.33(此前为0.24、0.32、0.40元),目前对应市盈率18倍、14倍、12倍,下调为增持评级。

  

  
  拓尔思(300229):大数据平台产品有望加速业务结构优化进程
  类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:杨思睿 日期:2019-01-29
  近期公司中标中国科技出版传媒(601999)股基于ISLI 的内容资源资产化管理及应用平台建设项目。在大数据领域不断中标,将改善公司收入结构。维持买入评级。

  支撑评级的要点大数据软件优势领先,产品结构有望优化。公司已经形成以NLP 为核心的大数据平台系列产品,在互联网政务集约化、传统媒体融合、金融风控征信等重点领域不断中标。2017年毛利率同比下滑9pct,随着收入结构优化,2018年单季毛利率逐步抬升,年度毛利率下滑趋势有望放缓。

  小额定增提升科韵控股权,华南市场如虎添翼。自2018年并购重组放宽限制,公司率先通过小额定增募资4800万,对科韵的控股比例提升为86.43%,科韵2018-2020年的业绩承诺分别为1260/1580/1885万元,其主要客户为公安、国安、军队等优质客户,控股权的提升将助推公司业绩增长和华南市场开拓,利于全国业务布局。

  金融风控和监管科技产品极具特色。在加强金融风险防范处置的背景下,公司以大数据技术为内核开发出金融风控和监管科技产品,已开拓100多家监管客户,“冒烟指数”等特色产品市占率有望继续提升。

  评级面临的主要风险子公司未能完成业绩承诺;财政预算因素导致市场空间增量减小。

  估值考虑政府预算整体增速放缓,基于2017及2018H1软件销售增幅较小判断,故调整2018~2020年净利润预测为1.87/2.42/3.16亿,EPS为0.40/0.51/0.67元(下修14.7%/8.1%/14.2%),对应当前估值为23/18/14倍。公司大数据及NLP 产品具备独特竞争性,毛利率有望得到提升。维持买入评级。

  

  
  顺鑫农业(000860):4q18利润维持高增长 预计19年白酒营收同增20%以上
  类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:汤玮亮 日期:2019-01-29
  顺鑫农业(000860)发布2018年度业绩预告,预计2018年净利比上年同期增长60%-90%,实现每股收益约1.23-1.46元,据此推算,4Q18净利增速中值39%。业绩变动原因:公司白酒销售市场扩大,销量及销售收入增加。业绩好于我们的预期。

  支撑评级的要点根据我们测算,4Q18净利增速中值39%,扣非后净利增速更快。

  (1)我们判断4Q18白酒维持较快增长,净利率同比提升,公司利润增长主要来自于白酒

  (2)4Q18生猪价格跌7.4%,另外近期猪瘟可能影响北京地区生猪收购,屠宰业务产能利用率下降,因此4Q18猪肉+养殖可能继续亏损。

  (3)18年地产销售进度低于预期,4Q18地产业务继续亏损,19年有望扭亏。

  (4)由于建筑工程业务剥离,17年4季度投资收益高达0.93亿,估计18年4季度扣非后净利增速更快。

  前期市场培育效果体现,高管激励有改善,我们判断2018年白酒收入95-100亿,4Q18白酒收入维持较快增速,预计2019年白酒收入可增20%以上,期待国企改革能够推进。

  (1)顺鑫是白酒行业的长跑冠军,团队一直很优秀,对产品、渠道、区域定位清晰。公司深耕北京,同步打造外埠样板市场,前期市场培育的效果在17年下半年-2018年集中体现,中高端产品和低端陈酿同步增长,根据微酒新闻,2018年牛栏山突破亿元的省级市场达到22个。

  (2)高管激励有改善。根据18年12月股东会通过的《关于公司董事、监事及高级管理人员薪酬调整的议案》,受益于公司业绩高增长,高管薪酬均有较大幅度的提升,不过薪酬绝对值仍偏低,期待改革能进一步推进。

  (3)3Q18末母公司预收款维持22.5亿的高位,也为4Q18留出了充足的余粮。

  评级面临的主要风险国企改革进度低于预期。

  估值根据业绩预告,我们上调2018-2019年净利预测,预计2018-19年净利同比增79%、53%,实现每股收益1.38、2.10元。19年白酒收入增长确定性高,地产有望扭亏,利润向上的弹性较大,维持买入的投资评级。



  欧派家居(603833):业绩符合预期 多品类与整装布局护航稳增长
  类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:杨志威 日期:2019-01-29
  公司发布2018年业绩预告:报告期内,公司营收预计增加145,653- 242,754万元,同比增长 15%到 25%;归母净利润预计增加19,502- 32,503万元,同比增长15%到25%;归母扣非净利润预计增加23,905- 35,857万元,同比增长 20%到 30%。

  支撑评级的要点多品类发力助营收稳增长。公司2018年预计实现营收111.7-121.4亿元,同比增长15%-25%,归母净利润15.0-16.3亿元,同比增长15%-20%,归母扣非净利润14.3-15.5亿元,同比增长20%-30%。在地产下滑竞争加剧的市场环境下,公司营收保持了稳健增长,我们估算公司Q4增速相对于Q3稳中有升,一方面渠道加密及下沉扩大市场覆盖范围,另外多品类大家居战略顺利施行助客单价提升。我们预计公司橱柜受精装房普及影响,全年营收为个位数增长,衣柜业务在渠道弹性加持下,预计能超30%增速,木门业务因基数较小,且是公司今年重点发力项目,增速预计不低于去年同期。

  巩固渠道、布局整装,稳步提升市场份额。2018年是地产下滑与渠道碎片化、多元化发展的一年,公司一方面加大经销商培育发展,助其降压减负,强固根基,巩固经销商盈利能力,寻求逆势突破;另一方面深挖精装、整装、家装等市场,通过推出专供产品套餐等方式满足不同客户需求,向装修前端流量入口布局,归集更多客户流量,驱动客户数增长。

  市场低迷期公司竞争优势增强。公司拥有布局最早的全品类矩阵,大家居业务与整装业务试行顺利,经销商数量与质量均处行业领先水平,在市场环境不利的情况下具有更强的抗风险能力,我们认为公司在市场低迷期竞争实力得以加强和彰显,看好其传统业务的稳健与大家居等新业务步入正轨后的加速放量。

  地产竣工修复估值,静待行业回暖。12月地产竣工面积同比转正,同时部分地产调控政策出现一定放松,市场对地产后周期产业链信心有所恢复,家电家居龙头有估值修复行情。我们认为家居板块目前景气仍处低位,草根调研反馈经销商压力仍然较大,18年上半年基数较高,市场整体回暖仍然要到下半年。

  评级面临的主要风险地产成交量大幅下滑; 欧铂丽及大家居业务发展不达预期。

  估值公司全品类矩阵与优质经销商资源助力营收稳健增长,整装大家居等新业务孕育新营收增长点,由于公司加大了对经销商扶持力度,我们小幅调整2018-2020年每股收益为3.81/4.54/5.28元, 同比增长23.1%/19.2%/16.3%,对应2019年PE20X,维持买入评级。
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