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涨停敢死队火线抢入6只强势股

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发表于 2019-1-29 06:05:09 | 显示全部楼层 |阅读模式
  创业软件(300451)(300451)业绩符合预期,医疗IT业务高歌猛进
  事件描述:
  公司于2019年1月27日晚披露2018年度业绩预告,预计2018年全年归母净利润达2.05亿元到2.25亿元,同比增长25.58%到37.83%。扣非净利润达1.91亿元到2.11亿元,同比增长23.84%到36.81%。

  医疗IT业务高歌猛进
  2017年公司斥资12.38亿元收购了博泰服务100%的股权,博泰服务2016-2018年的业绩承诺分别为0.865/0.995/1.14亿元,或三年利润总和达到3亿元及以上。从目前承诺的完成情况来看,博泰服务2016、2017年度分别实现0.875、1.051亿元,均已满足之前承诺。若2018年博泰服务的业绩仍满足承诺,则其净利润将至少将达到1.07亿元及以上。根据公司所披露的2018年度业绩预告来进行拆分,若扣除博泰服务的并表收入,则母公司至多有望实现净利润达0.98亿元到1.18亿元,同比增长75.00%到110.71%。母公司主要为医疗IT相关业务,其得益于医疗信息化市场高景气持续所带来医疗IT订单的厚增,从而带动公司整体业绩增长。

  公司将充分享受行业红利,模式创新即将进入验证期
  我们推断2019-2021年将会是电子病历升级高峰,届时将带来电子病历市场10倍增长,预计2022年将超100亿元,4年复合增长率或达86.3%,医疗信息化行业将迎来黄金发展期。公司作为院内信息化领域的第一梯队,拥有较高市占率,具备完善的研发体系和销售网络,并已在全国布局,有望充分享受行业红利。从长期来看,以健康档案为抓手的区域信息平台建成后,医疗大数据价值凸显。我们认为,公司将凭借其标杆性案例和存量的地市级综合服务渠道,加速该模式的全国性推广,并有望在2021年正式进入收获期。

  投资建议
  我们预计公司2018-2020年净利分别达到2.14、2.56、3.52亿元,EPS分别为0.44、0.53、0.73元,对应PE分别为39.6、33.1、24.1倍,维持"增持"评级。

  风险提示:创新业务发展不及预期;商誉减值风险;医疗IT订单不及预期。(财通证券(601108) 赵成)



  索通发展(603612)(603612)其他费用拖累业绩,价稳量增龙头再启航
  事件:公司发布2018年业绩预告,预计2018年度归属于上市公司股东的净利润约20,825.77万元,与上年同期相比减少约33,951.01万元,同比减少约61.98%。

  终止实施股权激励计划及生产设备更新拖累业绩。报告期公司为实施并终止股权激励计划需加速确认2019年股份支付费用,导致2018年度合计确认股份支付费用约3,121.58万元。此外,2018年公司对"嘉峪关索通预焙阳极有限公司54室焙烧炉节能改造项目"所涉固定资产进行更新换代,发生营业外支出预计约2,551.80万元,两项费用合计5673万元。

  阳极价格回暖,新增产能投产,4季度业绩大幅改善。受预焙阳极价格回落和原材料石油焦、煤沥青价格上涨的影响,2018年前三季度公司净利润持续回落,分别为0.99亿元、0.52亿元和0.25亿元,4季度随着阳极价格的触底回升以及公司新增产能的投产释放,业绩大幅好转。根据业绩预告计算,4季度公司实现归母净利润为3757万元,考虑到前文提到的5673万元税前费用,调整后粗略估计公司4季度的税后利润为8125万元,环比增加5611万元。

  产能大幅增加,巩固行业龙头地位。公司始终致力于阳极的研发、生产和销售,目前是国内生产规模最大、规格最全、内销和出口份额均位居全国之首的预焙阳极供应商。随着创新炭材料(51%权益)60万吨阳极项目以及公司与马来西亚齐力集团合资建设的30万吨(80%权益)阳极项目点火投产,公司权益产能将由83.4万吨增加至146万吨,继续巩固行业龙头地位。

  盈利预测与评级。公司为预焙阳极龙头企业,成本优势领先全行业,同时新增产能及产业整合不断推进,公司市占率不断提高。2019年预焙阳极供给增量有限,预计阳极价格维稳或略有上升,维持公司"增持"评级。预计2018-2020年公司的EPS分别为0.61元,1.19元,1.43元,对应当前股价的PE分别为20.9倍,10.7倍,8.9倍。

  风险提示:阳极供给增量超预期、电解铝继续减产、成本端大幅抬升。(财通证券(601108) 李帅华)



  通策医疗(600763)(600763)动态点评:口腔行业持续向好 新建医院渐入佳境
  【事项】
  公司发布2018年业绩预增公告,预计2018年实现归属于上市公司股东的净利润为3.26-3.36亿元,与上年同期相比预计增加1.09-1.19亿元,同比增加50.5%-55%。公司称,业绩预增的主要原因是基于主营业务的增长:公司下属各口腔医院2018年度医疗服务收入持续向好;前期新建口腔医院完成培育期进入增长期。

  【评论】
  通策医疗(600763)是目前国内第一家以口腔、辅助生殖医疗等服务为主营业务的主板上市公司,其中口腔医疗服务主要包括种植、正畸、修复等,辅助生殖服务主要包括不孕不育诊疗、辅助生殖(IVF)等。自2006年转型至医疗服务领域,公司已拥有不同规模的专科医院及医疗网点共近30家。

  坚持"区域总院+分院"模式,医院集团化可复制。模式中,区域总院平台提供医生医疗服务技能、学术地位支持,并在区域内形成品牌影响力,分院作为总院的"护城河"将品牌影响力快速推开,实现医疗资源优化及患者就诊便捷。

  公司推出"蒲公英计划":规划目标为3-5年在浙江省内建设100家分院,实施区域为浙江省内的县(市、区)及重点乡镇。"蒲公英计划"是由上市公司与杭州口腔医院集团联合发起,旨在将优秀口腔医疗机构和医生"双下沉",并携手全省各地有威望的优秀口腔医生,助力推进"健康浙江"发展,提升当地口腔医疗水平和群众就医满意度的重要计划。截至2018年12月26日,公司已经完成10家新建口腔医院签约的签约。未来"蒲公英计划"中每家新建口腔医院的牙椅数在30-80张,单家医院投资额在1000-2000万之间。杭口品牌在浙江省的认可度、知名度越来越高,公司坚持走"总院+分院"的模式。这能够帮助分院在1-2年内实现盈亏平衡,以保障医疗机构的可持续发展和医生合伙团队的利益。

  通策医疗(600763)口腔医院集团的初步成效已经显现,口腔医院将由培育期进入增长期。公司2018年半年度报告显示,浙江区域口腔医疗服务收入5.93亿元,门诊74.74万人次。从主要业务来看,口腔正畸医疗服务营收1.22亿元,同比增长50.5%;种植医疗服务1.09亿元,同比增长29.1%,儿科医疗服务9650.01万元,同比增长35.2%。截至2018年底,通策医疗(600763)杭口系在浙江省内拥有17家营业分院,另外2家已获批筹建,19家营业分院营业面积合计达10万余平方米、牙椅1200余台(单床产出百余万元)。根据工商信息,公司于2013年底设立了诸暨嬴湖共享投资合伙企业以及诸暨嬴湖创造投资合伙企业,参与人是公司相关管理人员,参股了宁波北仑、绍兴越城、杭州萧山、湖州、沧州等9家口腔分院。这些口腔分院大部分在两年左右实现盈亏平衡,较好地贡献了公司整体业绩的快速增长。

  2017年,公司浙江区域口腔医疗门诊140万人次,其中区域总院59万人次,同比增长15.7%;区域分院81万人次,同比增长30.7%。2017年生殖中心初诊总量为48552人次,同比增长40.1%,完成周期数893例,同比增长135.6%。总体IVF治疗成功率(D35临床妊娠率)为57.8%,同比增长4.1%。公司重点布局辅助生殖领域,积极打造公司未来新的盈利增长点。

  门诊量的增长主要原因是:1)分院成长带动门诊量增加;2)首诊接诊模式提升有效接诊率;3)医院开展高附加值、新型诊疗项目,对老客户深度开发,预计保持17-18%初诊量增长。

  我国口腔行业需求空间大
  人口老龄化、儿童口腔健康需求大。根据2017年全国第4次口腔健康流行病学调查,我国12岁儿童恒牙龋患率为34.5%,比十年前上升7.8%;5岁儿童乳牙龋患率为70.9%,比十年前上升5.8%,儿童患龋情况呈现上升趋势。中年人群牙周健康呈恶化趋势,35-44岁年龄组牙龈出血检出率为87.4%,较十年前上升了10.1%。另外根据香港贸发局的研究,我国内地中老年人的牙齿缺失率非常普遍,而重视程度远远不够。一般来说,我们的牙齿是32颗,35-44岁这个年龄段的人群平均留牙数是29.4颗,但其修复率只有12%;65-74岁的人群平均留牙数大大下降至20.94颗,其修复率为43%。而美国这个数据分别为73%和82%。

  随着我国居民可支配收入的提高,将带来口腔市场的消费升级,口腔行业需求空间大。2016年,我国医疗机构总诊疗人次达到79.3亿人次,医院入口32.7亿人次。其中,口腔科患者达到1.32亿人次,占比约1.66%。公开数据显示,我国每年的口腔诊疗人次约为3亿人次,人均客单价按照300-400元计,口腔服务市场规模为900-1200亿元。

  2016年,我国口腔专科医院接待患者3212.8万人,同比增长10%,近年年均增长在10%左右。从公立医院的口腔科收入来看,治疗费用占比70%、卫生材料占比12%、手术占比9%,均为主要收入项。从目前民营口腔机构的项目来看,种植牙、正畸等高附加值业务已成为民营口腔医疗发展的重要支柱。

  截至2017年底,公司拥有各类连锁口腔医院达到23家,牙床数量达到1411张,医护人员达到1944人,其中医学博士16人,医学硕士311人。2018H1,公司种植业务收入1.09亿元(+29.05%),正畸业务收入1.22亿元(+50.52%)。

  目前,亚洲地区种植牙市场份额大约占全球的15%-20%,而中国大陆约占亚洲市场的3%,占全球市场不到1%的份额。当前欧美发达国家的种植牙渗透率高达90%,而我国的渗透率还不到10%。全球6大牙植体生产商(瑞典NobleBiocare、瑞士Straumann、美国DentsplyFriadent、美国Biomet3i、美国Zimmer、韩国Osstem)占据国内90%以上的市场,国内企业的份额不到10%。

  随着口腔保健意识增强、国民可支配收入提升,正畸、种植牙等高附加值业务未来3年将带动整体牙科市场20-30%的增长势头。其中,种植牙预计将成为口腔市场发展的重要业务。2017年我国种植牙数量约为200万颗,2013-2017年CAGR达到36.62%。

  考虑到口腔行业处于快速增长期,且公司下属各口腔医院及新建口腔医院增长好于预期,我们调高18/19/20年归母净利润至3.29/4.62/6.29亿元(前值为2.87/3.82/5.14亿元),EPS分别为1.02/1.44/1.96元,对应PE分别为47.31/33.62/24.72倍,维持"增持"评级。(东方财富(300059)证券 何玮)



  欧派家居(603833)(603833)推进渠道变革,挖掘降本增效空间
  核心观点
  欧派家居(603833)发布业绩预增公告,公司预计2018年归母净利润同比增长15%~25%至14.95~16.25亿元,预计扣非后归母净利润同比增长20%~30%至14.34~15.54亿元,符合我们此前预期。公司为定制家居行业领军企业,品类扩张、工装业务以及整装渠道的推进推动公司稳步发展,我们预计公司2018-2020年EPS为分别为3.86、4.78、5.79元,维持"增持"评级。

  公司预计2018年收入及归母净利润同比增长15%~25%
  欧派家居(603833)发布业绩预增公告,公司预计2018年营业收入同比增长15%~25%至111.67~121.38亿元;预计归母净利润同比增长15%~25%至14.95~16.25亿元。受2018年收取的政府补助影响所致,公司预计2018年非经常性损益同比有所减少,预计扣非后归母净利润同比增长20%~30%至14.34~15.54亿元。

  全方位推进渠道变革,拓展整装市场
  2018年地产景气度下行、渠道竞争不断加剧,使得家居企业获客难度有所加大,在此背景下欧派家居(603833)全方位推进渠道变革,通过与全国性家装企业、区域性头部整装企业合作的方式拓展整装渠道,2018年上半年欧派家居(603833)整装业务实现收入1.92亿元,同比增速达到445%;上半年宜宾整装大家居门店试点效果亮眼,公司正积极推进整装大家居模式,在全国范围内加速招商及门店布局。我们认为整装渠道的拓展将大幅提升企业前端获客能力、迎合消费者对家装一站式解决方案的需求,使公司在地产景气度下行阶段仍能维持较好的营收增速。

  为经销商减压降负,生产端深度挖掘降本增效空间
  欧派以合作共赢为理念,逐渐建立起完善的经销商管理制度,吸引了大批优质经销商资源。面对2018年行业竞争环境的快速变化,公司及时推进经销商管理改革,以终端盈利为目的,给经销商减压降负;以客户需求为导向,推进套餐及产品体系改革,适应不同渠道客户要求,提高终端竞争力。与此同时,公司内部积极开展供应链精细化管理、生产工艺创新变革、人才体系精英培养等工作,降本增效,深度挖掘企业盈利能力提升空间。

  大家居领航者,维持"增持"评级
  考虑到品类扩张、工装业务以及整装渠道的推进,我们预计公司收入将实现稳健增长,我们维持此前盈利预测,预计公司2018-2020年EPS分别为3.86、4.78、5.79元。家居板块定制家居可比公司2019年PE平均值为15倍,考虑到欧派家居(603833)作为定制家居龙头,渠道优势明显、产品品类完善、大家居拓展顺利,给予公司2019年20~22x目标市盈率,对应目标价格区间95.60~105.16元,维持"增持"评级。

  风险提示:地产销售大幅下滑;整装业务推进不及预期。(华泰证券(601688) 陈羽锋,倪娇娇)



  中科创达(300496)(300496)业绩超预期,AI龙头增长提速
  1月25日,公司发布2018年业绩预告,预计全年实现归母净利润1.55~1.75亿元,同比上升98.6~124.2%。看好公司业绩在智能汽车业务带动下维持向好,维持增持评级。

  支撑评级的要点
  业绩预告略超市场预期,毛利率水平明显提升。根据万得一致性预测,2018年公司净利润为1.60亿元,按预告中值1.65亿元计算,业绩有望超市场预期。根据公告,公司毛利率同比提升4个百分点,表明公司盈利能力明显增强,业务格局有所改善。

  智能汽车业务进入高速增长期,同比翻番增长可期。依赖系统和平台层面的技术领先性,叠加收购标的Rightware的显示技术和公司自研的计算机视觉技术,公司在智能汽车领域巩固了行业地位。随着汽车智能化程度提速,公司在Tier-1和整车厂下游客户的合作增加。2018年上半年实现汽车业务收入1.1亿元,同比增长93%。2018~2019年该领域保持翻番增速确定性较高。

  智能终端和智能硬件护航,AI渗透率提升助力。和高通、展讯等芯片厂商的深入合作有利于智能手机终端业务保持平稳,不同IoT硬件的景气度使得智能硬件业务抗波动性较好,都对公司业务起到正面作用。和寒武纪等AI芯片厂商合作的开展,将随着AI技术在更多领域的渗透提升而助力公司获得更多增长点。

  评级面临的主要风险
  汽车出货量波动;整车厂合作不及预期;芯片商合作变动。

  估值
  因预告业绩和毛利率提升程度超我们之前预期,上修2018~2020年净利润预测为1.6亿、2.4亿和3.0亿元,EPS为0.41元、0.59元和0.73元(调整幅度约9~25%),对应PE为71倍、49倍和39倍。公司是业绩边际改善确定性强的国内AI龙头企业,维持增持评级。(中银国际 杨思睿)



  长城汽车(601633)(601633)18年销量略下滑,业绩预告符合预期
  公司2018业绩预告符合预期,维持"增持"评级
  1月25日,公司披露2018年度业绩快报,2018公司实现营业总收入约994.69亿元,同比-1.68%;实现归母净利约53.54亿元,同比+6.51%;扣非归母净利约40.33亿元,同比-6.18%,业绩表现符合预期。其中2018Q4实现净利约14.27亿元,同比-33.57%;扣非净利约4.04亿元,同比-78.26%,18Q4业绩下滑较大,我们预计受行业增速下滑及终端优惠活动影响。我们认为随着哈弗F系列、WEY和欧拉系列车型销量爬坡,我们预计公司2019年销量有望保持稳步增长,我们预计公司2018-20年EPS分别为0.59/0.66/0.81元,维持"增持"评级!

  行业竞争加剧,公司2018年销量略微下滑
  2018年公司销量表现略好于行业。据中汽协数据,2018年国内汽车实现销量2808.06万辆,同比-2.76%,其中乘用车销量2370.98万辆,同比-4.08%。根据公告,公司2018年累计实现销量105.3万辆,同比-1.6%;其中哈弗系列车型76.6万辆,同比-10.07%;WEY系列车型13.95万辆,同比+61.39%。公司2018年汽车产量与销量数据基本持平,我们预计公司整体渠道库存水平较为健康。根据公司交流,公司2019还将推出WEYP8GT以及欧拉R2等新车型,同时2018年上市的哈弗F系列车型将继续爬坡,我们认为公司2019年销量有望保持稳步增长。

  建成氢能技术中心,入股国际加氢站运营商
  纯电动欧拉品牌产品线不断丰富,燃料电池开启布局。2018年,公司欧拉品牌在售车型有iQ和R1,2019年将上市欧拉R2车型,产品线不断丰富。根据公司官网介绍,2018H1公司建成了氢能技术中心,具备了燃料电池汽车核心部件的测试、试制,以及整车集成与测试能力;2018年8月,公司收购上海燃料电池动力系统有限公司77.04%股权,具备了为开发和部署具有成本竞争力的燃料电池驱动的能力;2018年10月公司入股加氢运营商H2MOBILITY,成为其第七大股东。我们认为长城汽车(601633)新能源汽车领域的布局正日趋完善,有助于提升公司在新能源汽车领域的技术水平。

  公司2018年业绩符合预期,期待哈弗F系列产品发力
  我们认为公司2018年业绩符合预期,18Q4业绩受行业增速下滑及终端优惠活动等影响业绩下滑较大。我们预计随着哈弗F5及F7车型的销量爬坡,公司2019年销量有望保持稳步增长。根据公司业绩预告,我们上调公司2018年归母净利至53.54亿元(上调约1.3%),2019-20年归母净利润保持不变,即60.26/74.04亿元,对应EPS分别为0.59/0.66/0.81元,同行业可比公司2019年平均估值约为13.45XPE,鉴于乘用车市场增速放缓,SUV市场竞争激烈,给予公司2019年11-12XPE估值,目标价区间7.26~7.92元,维持"增持"评级。

  风险提示:SUV市场竞争加剧,与宝马合资事项进度低于预期,汽车行业发展低于预期。(华泰证券(601688) 谢志才,陈燕平,刘千琳)


  创业软件(300451)(300451)业绩符合预期,医疗IT业务高歌猛进
  事件描述:
  公司于2019年1月27日晚披露2018年度业绩预告,预计2018年全年归母净利润达2.05亿元到2.25亿元,同比增长25.58%到37.83%。扣非净利润达1.91亿元到2.11亿元,同比增长23.84%到36.81%。

  医疗IT业务高歌猛进
  2017年公司斥资12.38亿元收购了博泰服务100%的股权,博泰服务2016-2018年的业绩承诺分别为0.865/0.995/1.14亿元,或三年利润总和达到3亿元及以上。从目前承诺的完成情况来看,博泰服务2016、2017年度分别实现0.875、1.051亿元,均已满足之前承诺。若2018年博泰服务的业绩仍满足承诺,则其净利润将至少将达到1.07亿元及以上。根据公司所披露的2018年度业绩预告来进行拆分,若扣除博泰服务的并表收入,则母公司至多有望实现净利润达0.98亿元到1.18亿元,同比增长75.00%到110.71%。母公司主要为医疗IT相关业务,其得益于医疗信息化市场高景气持续所带来医疗IT订单的厚增,从而带动公司整体业绩增长。

  公司将充分享受行业红利,模式创新即将进入验证期
  我们推断2019-2021年将会是电子病历升级高峰,届时将带来电子病历市场10倍增长,预计2022年将超100亿元,4年复合增长率或达86.3%,医疗信息化行业将迎来黄金发展期。公司作为院内信息化领域的第一梯队,拥有较高市占率,具备完善的研发体系和销售网络,并已在全国布局,有望充分享受行业红利。从长期来看,以健康档案为抓手的区域信息平台建成后,医疗大数据价值凸显。我们认为,公司将凭借其标杆性案例和存量的地市级综合服务渠道,加速该模式的全国性推广,并有望在2021年正式进入收获期。

  投资建议
  我们预计公司2018-2020年净利分别达到2.14、2.56、3.52亿元,EPS分别为0.44、0.53、0.73元,对应PE分别为39.6、33.1、24.1倍,维持"增持"评级。

  风险提示:创新业务发展不及预期;商誉减值风险;医疗IT订单不及预期。(财通证券(601108) 赵成)
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