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下周最具爆发力六大牛股(名单)

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发表于 2019-1-25 15:15:01 | 显示全部楼层 |阅读模式
  通威股份(600438)业绩预告点评:逆境中成长依旧,满产满销业绩可期
  类别:公司研究机构:太平洋(601099)证券股份有限公司研究员:张文臣,周涛,刘晶敏,方杰日期:2019-01-25
  事件:公司发布2018年业绩预告,经公司财务部门初步测算,预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期(法定披露数据)相比增加0亿元-1.01亿元,同比增加0%-5%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期(法定披露数据)相比-0.98亿元-0.98亿元,同比变动-5%-5%。

  行业冲击明显,公司逆境成长。2018年,受宏观经济及国内光伏政策变化影响,国内光伏装机需求受到较大冲击,行业产业链产品价格大幅下降,行业盈利水平大幅下降。但是公司各业务板块继续以质量、成本为核心竞争力,叠加精细化管理,农业及光伏两大板块均取得了销量的增长。在光伏新能源板块,公司高纯晶硅、太阳能(000591)电池一直处于满产满销及持续盈利状态。在2018年2万吨高纯晶硅、5.4GW高效太阳能(000591)电池产能基础上,分别在建有包头2.5万吨高纯晶硅、乐山2.5万吨高纯晶硅、合肥二期2.3GW高效太阳能(000591)电池及成都三期3.2GW高效太阳能(000591)电池等规模化项目。截至到目前,公司高纯晶硅的实际产能将达到8万吨/年,电池片的实际产能将达到12GW,2019年年底扩产到20GW。

  成本优势明显,非硅成本持续下降。据公司公告,新建的5万吨高纯晶硅平均生产成本约4万元/吨,实际产量可达到设计产能的120%,具有较好的盈利能力。新建的5.5GW高效太阳能(000591)电池将全面采用背钝化技术,非硅成本预计在目前基础上下降10%以上,实际产量可达设计产能的120%。公司的成本管控能力和技术创新能力在行业内处于领先地位。全年来看,高纯晶硅业务持续降本增效,维持了领先的生产成本及质量优势,但因产品价格下降明显,毛利受到一定影响,盈利水平低于同期。公司电池片业务产能利用率在行业普遍减产停产的情况下仍然超115%,非硅成本进一步下降,维持了较好的盈利能力。

  投资建议:公司农业、光伏两大主业均处于行业前列,具有广阔的发展前景,能够促进未来业绩的稳步提升。同时,新增产能的投放夯实了公司在行业中的规模、成本及质量领先优势,为公司量利的持续提升奠定了进一步的规模基础。预计公司2018-2020年净利润分别为21.29、26.55和30.33亿元,对应EPS0.55、0.68和0.78元/股,对应PE17、14和12倍,给予“买入”评级。

  风险提示:国际贸易保护风险,产能过剩导致价格下降风险,规模扩张带来的管理风险,光伏行业政策风险。

  

  
  汇川技术(300124):电控业务触底,通用自动化展现强韧增长实力
  类别:公司研究机构:国金证券(600109)股份有限公司研究员:姚遥日期:2019-01-25
  事件:
  公司发布年报业绩预告,2018年营收达到52.55-59.72亿,同比增长10%-25%,归母净利润达到10.6亿-12.19亿,同比增长0%-15%。扣除非经常损益净利润为9.44-11.03亿,同比增长2%-19%,整体业绩符合预期。经营分析n通用自动化和轨道交通订单和营收保持快速增长。今年下半年特别是Q4以来,宏观经济快速下落,代表制造业景气程度的PMI指数快速下滑至荣枯线以下,对应Q1-Q3自动化产品市场增速分别为12%/9%/4%,但在新的产业链营销战略下,公司不断加强行业和渠道的覆盖并深耕其中,在外部市场需求下滑时体现出了出色的内生增长能力,Q4公司通用自动化增速依旧保持较快增速,我们判断全年通用自动化订单增速有望达到35%以上,收入增长达到34%,其中公司在冶金、煤炭、化工等项目解决方案市场取得快速突破,前三季度新签订单接近2亿,同比增速超过100%,对变频器营收确认起到积极因素。公司2018年新中轨交合同超过10亿元,仅上半年新签订单就已经超过过去两年之和,全年轨交营收增速亮眼。

  新能源车电控业务短期承压,2019年乘用车业务有望快速增长。今年新能源客车和专用车市场表现不佳,全年销量下降约12%、32%,同时受到补贴退坡影响,公司核心客户宇通客户今年新能源车产销量保持稳定,但由于电控整体市场单价有将近15%左右的下调,所以公司今年在商用车市场面临一定增长压力。乘用车方面,已在威马、猎豹、东方等新能源等客户放量,除了吉利已获得定点外,在广汽、长安、长城等车企进展较快,我们认为未来两年新能源乘用车电控业务会持续快速放量,助力新能源营收快速爆发。

  净利润率有望逐步得到改善。由于市场需求不振,自动化市场竞争加剧导致公司变频器、伺服等产品毛利率有所下降,此外新能源车产品毛利率也受到补贴退坡影响。此外2018年政府补贴减少、2017年收到伊士通业绩承诺补偿等原因,使得2018年净利润率有所下降。展望2019年公司将控制员工人数增幅至10%以内,并着力提升管理和销售效率,提升净利率水平。

  盈利调整和投资建议
  预计公司2018-2020年净利润11.6亿、14.5亿、17.7亿。维持买入评级,给予公司目标价32.9元,对应2019年38倍。

  风险提示
  需求不足风险;电子元器件供货紧张风险;新能源政策风险;库存上升风险
  

  
  捷佳伟创:2018年业绩快报,电池设备商龙头增长将持续
  类别:公司研究机构:国信证券(002736)股份有限公司研究员:方重寅,贺泽安日期:2019-01-25
  事项:
  公司近期公告了2018年业绩预告。2018年公司归母净利润为2.85亿-3.25亿,同比增长12.19%-27.93%。其中,非经常性损益对净利润的影响金额预计为2,305.86万元,去年同期为876.47万元。

  评论:
  业绩预告符合预期,公司拥有高成长性
  公司营收业绩增长持续高增长。受益于下游行业技术升级的加快和生产成本的持续下降,2015-2017年公司净利润由0.40亿元增长到2.54亿元,年均复合增长率为151.99%,根据业绩预告,预计2018全年归母净利润同比增速达27.56%左右,业绩符合预期。

  在手订单充足,交货节奏符合预期
  在手订单充足,支撑业绩高速增长。截止到2018年7月31日,公司18年的在手订单未交付9.80亿(大于5000万的订单),17年的在手未交付17.34亿(其中大于5000万的订单8.46亿),累计有27.14亿在手未确认订单披露明细。

  预收账款增长快速,生产发货同向提高。截止到2018年前三季度,公司与预收账款14.86亿元、发出商品金额12.7亿元。根据业绩预告,预计2018年下半年在手未交付订单已确认7.44~7.67亿左右,生产及交货节奏同向走高,公司经营状态稳定并持续向好,业绩将保持高速增长。

  盈利预测
  公司PECVD设备的核心技术领先优势,是公司产线配套供应的基础。假设2018年至2020年,公司产线设备销售价格以10.2%、11.0%、11.8%递减;公司产线设备单位成本以7.5%、9.5%、11.5%递减。根据整理汇总的单GW太阳能(000591)电池设备投资表,在公司在手未交付订单基础上,测算公司主营业务情况。我们判断公司随着国内高效PERC产能的陆续投放,以及未来异质结电池片技术渗透率提升,2018至2020年公司营业收入分别为15.48/20.97/25.66亿元,净利分别为3.24/4.28/5.44亿元。

  投资评级与建议
  捷佳伟创是国内太阳能(000591)电池设备供应商龙头。当前行业正处于政策预期大幅改善拐点,行业处于新技术导入爆发期。同时,公司正处于在手订单转收入大幅增长期,估值上修的空间和弹性较大。根据公司的业务和订单情况,预计公司2018-2020年净利润分别为3.24/4.28/5.44亿元,分别同比增长27.6%/32.0%/27.1%,对应的EPS为1.01/1.34/1.70元,PE分别为28.6/21.7/17.1倍,维持“买入”的投资评级。

  风险提示
  第一,国内光伏政策改善不及预期,分布式、领跑者、光伏扶贫等支持力度普遍下滑;国内光伏补贴退坡超预期,补贴发放不及预期;第二,公司PECVD核心设备市占率下滑;第三,下游现金流周转不及预期。

  

  
  奥瑞金(002701):金属包装新王加冕,巨头整合重筑定价体系
  类别:公司研究机构:国盛证券有限责任公司研究员:丁婷婷日期:2019-01-25
  金属包装龙头企业,盈利能力领跑行业。公司主营三大产品为三片饮料罐、三片食品罐、二片饮料罐,核心客户包括红牛、青岛啤酒(600600)、加多宝等。公司在三片罐市场市占率23.28%,位居第一。核心产品三片饮料罐共生型布局带来的服务能力取得客户给予的溢价,2018年上半年三片饮料罐毛利率39.18%,领跑全行业。自2017年一季度红牛短暂停产后,2018年开始红牛销售进入企稳上升周期,公司三片饮料罐将回归稳定增长阶段。

  并购波尔亚太承接核心客户,二片罐业务放量在即。波尔亚太是百威中国最大的供货商,同时是青岛啤酒(600600)罐第二大供应商,整合完成后,公司将成为百威中国、青岛啤酒(600600)以及燕京啤酒(000729)金属包装最大的供应商,红牛销售额占比将降至45%左右,大客户依赖减弱,在二片罐市场市占率再登第一,占据约20%市场份额。中国啤酒罐化率加速提升,由2010年的17.63%提升至2017年的25.09%,对比美国日本超过60%的罐化率,中国罐化率提升空间较大,国内二片罐销售放量正在进行时。

  产业整合重筑定价体系,二片罐提价在即迎盈利拐点。当前二片罐行业经营环境回归良性通道,金属包装行业的固定资产投资增幅大幅下降,中小产能加速出清,而市场需求在啤酒罐化率提升、纤体罐等新产品快速增长等因素下仍处于增长阶段,二片罐价格自2016年触底后回暖,随着龙头整合提价在即,2019年二片罐将贡献业绩弹性。

  盈利预测、估值分析和投资建议。我们预计公司2018-2020年实现营业收入84.85\112.92\145.08亿元,同比分别增长15.6%\33.1%\28.5%,实现归母净利润7.58亿\9.35亿\11.67亿元,同比分别增长7.7%\23.3%\24.8%,对应EPS为0.32元\0.40元\0.50元,当前股价对应PE为15.3X\12.4X\10.0X。考虑到对红牛销售复苏,三片罐业绩企稳回升,二片罐放量在即,龙头整合议价权提高,2019年提价在即盈利进入拐点,首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示:备案审批风险,原材料价格持续上涨风险,重大食品安全风险,预测假设与实际情况有差异的风险。

  

  中航机电(002013):营收利润稳定增长,外延发展空间可期
  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:黎韬扬日期:2019-01-25
  事件1月22日,中航机电(002013)发布业绩快报,预计实现营业总收入为116.75亿元,同比增长4.42%,归属于上市公司股东净利润为8.37亿元,同比增长16.48%。

  简评营收利润稳定增长。22日发布的公司发布的业绩预告来看,公司营收保持稳定增长,2018年营业总收入为116.75亿元,同比增长4.42%;营业利润1.01亿元,同比增长2.93%;利润总额1.09亿元,同比增长11.74%;归属于上市公司股东的净利润为8.37亿元,同比增长16.48%。净利润同比增长幅度较大的原因主要由于2017年产生的非经常性损益导致基数较低,主要原因为湖北精航麦格纳座椅系统有限公司购买公司资产带来了资产增值,产生了税费。排除这部分影响后,公司归母净利润增长较为稳定。

  回购股份充分彰显公司发展信心。1月9日,公司发布公告公司拟使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司股份。回购股份资金总额不低于人民币1.5亿元(含)且不超过人民币3亿元(含);回购股份价格不超过人民币9.95元/股(含);回购期限自股东大会审议通过回购股份预案之日起12个月内。此前,受武器装备许可目录调整影响,公司股价出现较大回调,我们认为市场过于悲观,中航机电(002013)作为重要子系统供应商,受影响范围有限,此外,后续可能会出台其他配套政策弥补部分影响。

  机电系统迎来高速增长期,公司凭借相对垄断优势将持续受益预计未来十年我国军用飞机市场空间为1500亿美元,机电系统年均市场空间约为22.5亿美元。预计未来十年,我国新增战斗机数量约为1500架,市场空间约为1000亿美元。新增大型运输机及特种作战飞机约200架,教练机及其他机型新增约400架,军用直升机新增约2000架,军用飞机总的市场空间约为1500亿美元,按照机电系统价值占比15%计算,机电系统在军机方面的年均市场空间约为22.5亿美元。若随着机电系统综合化、集成化发展,机电系统占比提高到20%,则市场空间进一步扩大。

  预计未来二十年国内民机市场超万亿美元,机电系统年均市场空间超80亿美元。当前,中国已经成为仅次于美国的全球第二大民用飞机市场,2017年国内民用客机数量约为3118架,相比2013年增加了808架,年复合增长率约为7.79%。根据中国商飞和波音对未来二十年中国民用飞机市场预测,2017-2036年,中国合计需要民用客机超过7000架,总价值超过1万亿美元。航空机电系统是保障民用飞机各项功能发挥的基础和必备条件,民用航空市场规模的扩大将带动机电系统业务增长,按照机电系统15%的价值占比,未来我国机电系统年均市场空间为80亿美元。

  中航机电(002013)在军用航空机电市场占据相对垄断地位。中航机电(002013)充分利用背靠实际控制人航空工业的优势,同配套主机厂形成长期紧密合作,实现先一步沟通、快一步研制及全流程跟踪等独有竞争优势,在当前军用航空机电产品市场,中航机电(002013)占据相对垄断地位,预计未来还将保持相对垄断优势。由于缺乏民用飞机机载系统生产经验,目前国产大飞机C919机载系统的核心供应商仍然为国外企业,公司作为子供应商参与C919机电系统配套。对标国外机载龙头公司,公司民用航空市场挖掘价值巨大。

  未来公司将进一步聚焦航空机电主业,积极向产业下游维修业务拓展。一方面,中航机电(002013)控股股东机电公司与航电公司筹划整合,加强航空板块协同作用。另一方面,积极拓展下游维修市场,扩大公司增长空间。

  集团机电系统上市平台,大量优质资产存在注入预期
  调整托管范围,纳入南京中心研究所。按照业务协同以及对业绩的更高要求为原则,公司近期调整了托管范围,减少了7家托管公司,增加了1家南京中心。通过这次调整,机载系统相关的2家研究院所南京中心(609所)和中国航空救生研究所(610所)均为上市公司托管。纳入托管后,会将进一步提高业务协同水平,并有望纳入上公司体内。近4年公司已经收购了4家托管公司,公司作为唯一的航空机电产业的资本运作平台,未来将仍然有相关公司注入预期。

  盈利预测:军用机电系统龙头,民用及维修增长潜力巨大
  我们认为,公司是军用机电系统龙头,未来随着军机放量业绩高速增长可期。公司积极拓展民用和维修保障市场,为业绩持续增长扩宽空间。考虑2018年并表的新乡航空和宜宾三江,预计公司2018年至2020年归母净利润分别为8.37亿元、9.71亿元、11.14元,同比增长分别为16.48%、15.79%、14.68%,相应18年至20年EPS分别为0.23、0.27、0.31元,对应当前股价PE分别为29.82倍、25.75倍、22.46倍,维持买入评级。

  

  巨化股份(600160):氟化工维持高景气,预计18年业绩翻倍
  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:于洋日期:2019-01-25
  氟化工行业高景气,驱动公司业绩大增
  因2018年公司收购了巨化技术中心、巨化新材料研究院,对2017年归母净利进行了追溯调整,调整后2017年归母净利润为9.08亿元,调整后预计2018年归母净利润同比增长120%-143%;扣非后净利润同比增长101%-124%。

  公司归母净利润同比大幅增长主要归因于氟化工产业链维持高景气,氟化工产品价格大幅增长。2018年公司氟化工原料、制冷剂、含氟聚合物材料均价分别同比+16.01%、+22.78%、+34.02%,而公司则因其具备垂直产业链优势而充分受益;同时,公司装置在行业景气时保持高负荷运转,氟化工原料、制冷剂、含氟聚合物销量同比+8.33%、+7.92%、+8.93%,同样为公司贡献可观利润。

  氟化工供给端仍偏紧,景气度可持续
  2018年多种氟化工产品均价达到历史高位,近期由于是下游需求淡季,氟化工行业产品价格略有回落,公司主要产品R22、R125、R32、R134a、PTFE价格分别为18500、28000、20000、35000、63000元。但整体看来,我们判断氟化工行业的景气度仍可维持:萤石方面,行业准入标准不断提升,“小、散、乱”产能出清,供给收缩;氢氟酸方面,由于环保及危化品管理政策趋严,几无新增产能;制冷剂方面,目前二代制冷剂产量已冻结,行业供给受到刚性制约,三代制冷剂则有一定技术门槛,新投放产能主要集中在行业内企业,供应扩张有限;含氟聚合物方面,PTFE等多以二代制冷剂为原料,因此受到原料供应影响,价格有望保持高位。

  产能扩张提速,一体化优势进一步提升
  2018年7月7日,公司宣布拟以子公司巨新公司为主体,建设10万吨R32项目,一期建设3万吨,进一步提高在三代剂市场中的话语权;同时计划通过技改新增4万吨R22产能,用于内部生产原料,进而在含氟聚合物方面提高TFE产能1万吨、悬浮PTFE装置产能1.27万吨;计划新上7.3万吨氯化钙项目,解决盐酸平衡问题。新项目的逐步落地将进一步延伸公司产业链,提高产品附加值。

  维持“买入”评级
  预计公司18、19年实现归母净利润21.06亿、22.46亿元,对应EPS分别为0.77元、0.82元,对应PE分别9.23X、8.65X,维持“买入”评级。

    


  通威股份(600438)业绩预告点评:逆境中成长依旧,满产满销业绩可期
  类别:公司研究机构:太平洋(601099)证券股份有限公司研究员:张文臣,周涛,刘晶敏,方杰日期:2019-01-25
  事件:公司发布2018年业绩预告,经公司财务部门初步测算,预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期(法定披露数据)相比增加0亿元-1.01亿元,同比增加0%-5%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期(法定披露数据)相比-0.98亿元-0.98亿元,同比变动-5%-5%。

  行业冲击明显,公司逆境成长。2018年,受宏观经济及国内光伏政策变化影响,国内光伏装机需求受到较大冲击,行业产业链产品价格大幅下降,行业盈利水平大幅下降。但是公司各业务板块继续以质量、成本为核心竞争力,叠加精细化管理,农业及光伏两大板块均取得了销量的增长。在光伏新能源板块,公司高纯晶硅、太阳能(000591)电池一直处于满产满销及持续盈利状态。在2018年2万吨高纯晶硅、5.4GW高效太阳能(000591)电池产能基础上,分别在建有包头2.5万吨高纯晶硅、乐山2.5万吨高纯晶硅、合肥二期2.3GW高效太阳能(000591)电池及成都三期3.2GW高效太阳能(000591)电池等规模化项目。截至到目前,公司高纯晶硅的实际产能将达到8万吨/年,电池片的实际产能将达到12GW,2019年年底扩产到20GW。

  成本优势明显,非硅成本持续下降。据公司公告,新建的5万吨高纯晶硅平均生产成本约4万元/吨,实际产量可达到设计产能的120%,具有较好的盈利能力。新建的5.5GW高效太阳能(000591)电池将全面采用背钝化技术,非硅成本预计在目前基础上下降10%以上,实际产量可达设计产能的120%。公司的成本管控能力和技术创新能力在行业内处于领先地位。全年来看,高纯晶硅业务持续降本增效,维持了领先的生产成本及质量优势,但因产品价格下降明显,毛利受到一定影响,盈利水平低于同期。公司电池片业务产能利用率在行业普遍减产停产的情况下仍然超115%,非硅成本进一步下降,维持了较好的盈利能力。

  投资建议:公司农业、光伏两大主业均处于行业前列,具有广阔的发展前景,能够促进未来业绩的稳步提升。同时,新增产能的投放夯实了公司在行业中的规模、成本及质量领先优势,为公司量利的持续提升奠定了进一步的规模基础。预计公司2018-2020年净利润分别为21.29、26.55和30.33亿元,对应EPS0.55、0.68和0.78元/股,对应PE17、14和12倍,给予“买入”评级。

  风险提示:国际贸易保护风险,产能过剩导致价格下降风险,规模扩张带来的管理风险,光伏行业政策风险。

  
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