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13年斩获14倍回报 聪明QFII赚钱套路很简单

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发表于 2019-1-16 07:45:02 | 显示全部楼层 |阅读模式
作为海外聪明钱的代表,QFII自2002年起步以来,一直因出众的盈利能力被视为A股市场的投资风向标。
过去十余年间,A股历经多轮牛熊转换,上证指数涨幅有限,QFII却从中斩获了惊人的回报。信达证券的一份研报统计显示,2005年至2018年,QFII在A股市场累计获利达14倍,年化复合收益率为22.11%。
从QFII的重仓股来看,大多偏好业绩稳步增长的白马股或股息率较高的股票贵州茅台(600519)水井坊(600779)恒瑞医药(600276)格力电器(000651)股票,均曾是多家外资的心头好。与很多趋势投资者不同,外资往往选择逆市建仓并耐心潜伏,在股价上涨中逐步减持退出,从而锁定收益。
深化A股价值投资理念
回顾历年的投资业绩,QFII虽未做到每年均实现正收益,但拉长时间来看,其复利回报颇为可观。
信达证券研报显示,2005年初至2018年一季度,QFII的累计收益率高达14倍,年化复合收益率为22.11%。而在过去53个季度的跟踪中,QFII有30个季度较万得全A指数产生超额收益,胜率为56.6%。
在多位基金经理看来,QFII投资A股的策略极为简单:注重价值投资,在行情低迷、估值较低的时候大胆增持;一旦估值偏高,即使行情依然热火朝天,也会坚决减持甚至清仓。
观察2007年和2015年的牛市,QFII的持股市值虽然随着市场飙升而增长,但是市值占比却不断下降。一方面可能因为QFII偏好价值投资,所选标的涨幅并不惊人;另一方面,QFII在市值增加的同时不断高位减持、锁定收益,可见逃顶能力一流。沪上一位基金分析人士表示。
分析QFII的持股特征不难发现,它们往往倾向于持有业绩稳步增长的白马股或者股息率较高的股票。例如,贵州茅台(600519)五粮液(000858)水井坊(600779)格力电器(000651)恒瑞医药(600276)等个股,均曾获得多家外资机构扎堆持有。
而随着外资力量的不断壮大,其长期价值投资理念,也在潜移默化地影响着A股的本土投资者。
上海一家公募基金的投研人士就曾表示,在A股市场价值投资风起之时,QFII的投研部门是境内机构重要的学习对象。特别是在调研上市公司时,他们都注意观察有没有QFII机构一同参与。
押注茅台狂赚数十亿
窥豹一斑可知,QFII聪明钱之称并非浪得虚名。
2018年10月底,贵州茅台(600519)三季报显示,此前坚守了3年多的奥本海默公司悄然退出前十大流通股东名单。这意味着,自2014年以约10亿元成本买入以来,奥本海默公司已在贵州茅台(600519)上狂赚数十亿元,并且成功高位套现。
根据公司财报,奥本海默公司于2014年四季度大举买入并现身茅台前十大流通股东。据估算,奥本海默公司当时买入成本在130元至150元之间。值得一提的是,奥本海默公司最初获批的QFII额度仅为13亿元人民币,而其在贵州茅台(600519)一只股票上便花费了近10亿元。
此后两年多时间内,贵州茅台(600519)股价一路走高,奥本海默公司始终没有减持。直到2016年三季报,奥本海默公司首次减持60.26万股。根据当时股价估算,这轮套现近2亿元。2017年三季度,随着贵州茅台(600519)股价不断创出历史新高,奥本海默公司再次出手减持125.65万股,此番套现约6亿元。
2018年三季报显示,奥本海默公司已退出贵州茅台(600519)前十大流通股东。按当时的股价计算,如全部减持,奥本海默公司在贵州茅台(600519)上的收益可达数十亿元。
除了贵州茅台(600519)白酒牛股水井坊(600779)也曾是多家QFII的猎物。
2012年年报显示,花旗环球金融、瑞士联合银行和摩根大通同时新进水井坊(600779)前十大流通股东,加上已经持股的美林国际,水井坊(600779)被4家QFII共同持有。此后,富达基金和香港上海汇丰银行也加入了买入大军,2013年三季报显示,水井坊(600779)前十大流通股东名单上QFII占据六席。
此后,随着水井坊(600779)股价一路上涨,不少早期进入的QFII开始逐步退出。至2018年6月,水井坊(600779)股价触及59.48元的历史新高,此后便掉头回落。水井坊(600779)的2018年三季报显示,前十大流通股东名单上仅剩持股370万股的高盛一家QFII。若从2012年年底算起,至2018年6月历史高位,水井坊(600779)股价累计上涨221%,这些外资赚得盆盈钵满。
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