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道琼斯 24706.35 +336.25 +1.38% 纳斯达克 7157.23 +72.77 +1.03% 英国富时 6973.44 +138.52 +2.03% 德国DAX 11213.29 +294.67 +2.70%
人民币 6.7790 +0.0026 +0.04% 原油 53.76 +3.2456% 原油 黄金 1281.3 -0.8512% 黄金全球股市行情 2019年01月20日10时31分
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五大券商周三看好6板块49股

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发表于 2019-1-8 15:30:03 | 显示全部楼层 |阅读模式
  医药生物行业:结构调整下多数公司进入价值区间 荐8股
  类别:行业研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:江琦,谢木青 日期:2019-01-08
  行业投资观点:
  结构调整下多数公司进入价值区间。随着医疗改革进入深水区,各种政策的不确定性对企业经营和市场预期都带来很大影响。本月受到带量采购政策冲击,辅助用药目录,耗材、诊断降价预期等影响,医药板块出现较大调整,以2018 年盈利预测估值来计算,目前医药板块估值仅22 倍PE, TTM 法则为24 倍,显著低于37 倍的历史平均估值,多数细分行业龙头已调整到价值区间,比如创新药龙头恒瑞医药(600276)2019 年估值38 倍,化学发光龙头安图生物(603658)2019 年估值27 倍,疫苗龙头智飞生物(300122)2019 年23 倍,具有较强的配置价值。

  降价是长期趋势,创新是持续增长的动力。不管是药品还是器械,以单品种来看,降价是长期的自然发展规律,而创新是维持企业业绩增长的动力。1、创新药领域诞生了多个制药巨头,是医药行业的核心推动力;2、仿制药领域,4+7 的带量采购如一记重拳打向国内仿制药企业,什么样的仿制药企业可以脱颖而出,我们认为是可以开发出高壁垒高难度品种的企业, 是可以不断创新行程产品集群的企业,或是可以做到成本最优的企业;3、医疗器械领域由于迭代周期短,降价对于企业的影响不如药品一目了然, 但是纵观国际器械巨头,无一不是拥有强大的持续研发创新能力,在巩固原有核心领域后谋求新领域的延伸。

  继续看好创新药产业链、医疗服务、医疗器械龙头公司、疫苗和CRO 龙头公司。创新药产业链是产业发展大方向,产业升级的大方向,持续看好, 重点推荐创新药龙头公司恒瑞医药(600276)复星医药(600196),CRO 龙头公司药明康德, 关注泰格医药(300347)。医疗服务的快速发展、医疗器械的龙头公司值得看好,重点推荐爱尔眼科(300015)、迈瑞医疗、安图生物(603658)等。疫苗经历过调整和严格监管的落地,龙头公司值得看好,重点推荐智飞生物(300122)

  中泰医药2018年12月重点推荐个股组合平均跌幅16.70%,跑输医药指数5.79个百分点,其中恒瑞医药(600276)-19.40%、复星医药(600196)-16.42%、药明康德-6.13%、乐普医疗(300003)-33.51%、华兰生物(002007)-13.18%、健友股份(603707)-10.53%、仙琚制药(002332)-17.72%。

  2019年1月重点推荐:恒瑞医药(600276)复星医药(600196)、药明康德、安图生物(603658)智飞生物(300122)健友股份(603707)贝达药业(300558)瑞康医药(002589)

  行业热点聚焦:(1)4+7城市带量采购预中选结果出炉;(2)医保局《关于申报按疾病诊断相关分组付费国家试点的通知》;(3)国家药监局《关于仿制药质量和疗效一致性评价有关事项的公告》;(4)国产PD-1抗体药物获批上市;(5)深圳卫计委《关于开展公立医院第三阶段医疗服务价格调整工作的通知》;(6)科技部发布关于公示的公告;(7)关于做好辅助用药临床应用管理有关工作的通知。

  市场动态:对2018年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率-27.7%,同期沪深300绝对收益率-25.3%,医药板块跑输沪深300约2.4%。本月医药生物行业下跌10.9%,所有子版块均下跌,其中生物制品跌幅最大,为14.44%,中药跌幅最小,为6.36%。以2018年盈利预测估值来计算,目前医药板块估值22倍PE,全部A股(扣除金融板块)市盈率大约为14倍PE,以TTM估值法计算,目前医药板块估值24倍PE,低于历史平均水平(37倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率保持在60%。

  风险提示:政策扰动风险、药品质量问题。

  房地产行业:全面降准释放流动性 荐4股
  类别:行业研究 机构:华创证券有限责任公司 研究员:袁豪 日期:2019-01-08
  投资要点:
  上周( 18/12/29-19/01/04)主流46城一手房周成交617万平米,环比-34%;其中,一二线环比-35%、三四线环比-30%;2018年12月成交同比+g%,较11月上升0.5pct,其中一二线同比+lg%、三四线同比_lg%,分别较11月+0.2pct和-3.2pct,其中一二线城市仍好于三四线。上周14个重点城市二手房合计周成交70万平米,环比-45%;18年12月累计成交483.1万平米,较17年12月同期同比下降26%,较11月下降15pct;库存方面,上周15城推盘环比-34%,周成交雕盘比0.95倍,高于上周的0.82倍,高于11月的0.66倍;15城可售面积8,138万平米,环比上升O.1%;3个月移动平均去化月数为93个月,环比下降04个月;行业依然处于低库存阶段、并处于加库存阶段。政策新闻方面,1月4日中国人民银行决定从定向降准转向全面降准、下调金融机构存款准备金率1个百分点,同时2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做,净释放长期资金约8,000亿元;华尔街见闻称成都个别银行差别化执行9折房贷;资金端环境逐步改善。2018年百城房价累计涨幅为5.1%,较2017年收窄2.lpct;海南多城楼市交易处于低谷,成交量下跌明显,调控已显成效,政策似无继续从严必要。我们维持房地产小周期延长框架以及“融资、拿地、销售”集中度三重跳增逻辑,而从近期中央政治局会议以及中央经济工作会议表态来看,目前行业积极因素正在酝酿,政策和资金环境都有望逐步改善,目前AH股主流房企19PE估值仅3-7倍,对比美国龙头次贷危机前估值底6.5倍,目前主流房企NAV折价40-70%,均表明估值已经处于底部,维持行业推荐评级以及看多龙头,维持推荐:一二线龙头:万科、保利地产(600048)金地集团(600383)、融创中国、招商蛇;二线蓝筹(资金放松受益型):新城控股(601155)中南建设(000961)荣盛发展(002146)华夏幸福(600340)蓝光发展(600466)

  支撑评级要点房地产行业数据:上周46个重点城市新房合计成交616.7万平米,环比下降34.4%,2018年12月一手房合计成交3365.8万平米,较11月同期环比上升17.6%,较17年12月同期同比上升9.4%。其中当月成交同比较11月上升0. Spct;其中,一、二、三、四线城市上周成交面积分别环比变化:-54. 2%、一28. 2%、- 33.0%、一23.0%,当月月成交同比分别为:+24.2%、+17.8%、-8. g%、一34. 1%。15城可售面积为8137.7万平米,环比上升0.1%;3个月移动平均去化月数为9.3个月,环比下降0.4个月。

  主要政策新闻:央行下调存款准备金率lpct,净释放长期资金8000亿元。中国房地产业协会前副会长兼秘书长指出,建立房地产长效机制从“1+3”入手。

  国务院批复河北雄安新区总体规划,严禁大规模商业房地产开发北京2018年土地成交约1683亿,同比-40%。2018年百城房价累计涨幅为5.1%,较2017年收窄2.lpct。2018年12月北京二手房成交量环比+24.7%,同比+6.8%。2018年12月深圳新房成交3375套,环比+70%。海南多城楼市交易处于低谷,成交量下跌明显。2018年12月份香港楼宇买卖合约总值430亿港元,同比-50. 3%。

  公司动态跟踪:2018年12月销售:万科销售面积439万方(-3. 2%),销售额630亿元(+1.3%);融创销售面积296万方(-32.7%),销售额446亿元(-30.5%):
  金地销售面积165万方(+51.1%),销售额额286亿元(+45.9%);中南销售面积178万方(+9%):销售额207亿(+12%)。2018全年销售:万科销售额6070亿元(+14.5%),碧桂园权益销售额5019亿元(+31.3%),融创销售额4650亿元(+27%),金地销售额1623亿元(+15.3%),中南建设(000961)销售额1466亿元(+52%)。

  一周板块回顾:上周SW房地产指数上涨1.68%,沪深300指数上涨0.84%,相对收益为0.85%,板块表现强于大市,在28个板块排名中排第9位。个股表现方面,SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为:实达集团(600734)中国武夷(000797)华鑫股份(600621)空港股份(600463)阳光股份(000608)

  风险提示:房地产市场销量超预期下行以及行业资金超预期收紧。

  有色金属行业:继续推荐贵金属机会 荐6股
  类别:行业研究 机构:华创证券有限责任公司 研究员:任志 强,王保庆 日期:2019-01-08
  投资策略
  黄金:金银价格大幅上涨继续建议积极配置黄金股金价再次突破关键阻力位,我们认为,美元和避险仍为金价上涨的主逻辑。短期,受益于美国经济数据走弱和全球股市低迷双重利好,金价有望进一步上涨。中期,随着美国经济逐步见顶,经济数据不及预期的概率将逐步增大,加息有望进一步放缓,美元对黄金压制有限。同时,股市持续下跌催生避险需求,对金价也有支撑。长期,金价受通胀影响影响较大。

  投资策略:金价短期因美元强势或继续承压,但我们认为美国经济数据超预期的概率持续下降,美元反弹有限,同时叠加全球经济衰退、股市下跌等风险持续增加,黄金下跌空间有限。黄金股可部分规避大盘下跌风险和市场低迷带来黄金股持有偏好等,继续建议关注黄金行业龙头山东黄金(600547)(600547)、弹性大的湖南黄金(002155)(002155)和低估值的银泰资源(000975)(000975);港股关注优质成长标的招金矿业(1818.HK)。

  铝:未来减产仍将继续铝企利润修复12月21日,国内主流铝企在广西会议上表明未来一段时间内仍将减产80万吨,2018年电解铝减产超过300万吨,近期氧化铝、预焙阳极价格有所下跌,铝企利润有所修复。展望2019年,房地产、基建等领域消费有望回暖,电解铝价格有望底部回升。

  相关标的:中国铝业(601600)(601600)、神火股份(000933)(000933)、云铝股份(000807)(000807)
  风险提示:
  金属价格下跌风险;行业需求向下风险;黑天鹅事件风险

  计算机行业:降准影响积极 把握反弹机遇 荐21股
  类别:行业研究 机构:华创证券有限责任公司 研究员:陈宝健,邓芳程 日期:2019-01-08
  一周市场回顾:本周,计算机指数上涨3.21%,沪深300指数上涨0.84%,计算机板块涨跌幅排名第三。

  行业看点:降准影响积极,把握反弹机遇1月4日,中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时,2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。同时提到该安排有利于金融机构继续加大对小微企业、民营企业支持力度。

  降准将在两个方面给板块带来积极影响。其一是流动性改善有望给行业估值带来正向作用,计算机板块的估值受流动性及风险偏好的影响更加明显,此次降准将有助于科技股估值获得一定修复。其二是降准将继续加大对小微企业、民营企业支持力度,有助于缓解部分企业因资金压力而影响IT 投资节奏,给企业IT 资本支出带来积极影响。历史上来看,2015年-2018年,央行共进行8次降准,以消息发布日为参考日,降准后30天内,计算机指数平均上涨9.87%,沪深300指数平均上涨1.95%,降准后一个月内,计算机板块绝对收益和相对收益均较为显著。

  此次降准强调加大对小微企业、民营企业支持力度,同时近期普惠金融受到更多重视,小微企业征信是开展普惠金融的核心环节,重点推荐航天信息(600271)新国都(300130)。同时,继续重点推荐云计算、医疗信息化、政务信息化、信息安全。云计算领域:服务对产品的替代升级是大势所趋,且美国云计算发展路径给国内行业趋势提供良好参考,互联网公司资本支出增速短期波动不改长期趋势;除了云服务提供商,在芯片、服务器、IDC、应用软件云化等环节的产业机遇亦不容忽视。医疗信息化领域:以电子病历的更新升级及信息化子系统的统一互通催生的需求方兴未艾,智能化在医疗领域的应用落地也较快阶段;同时,行业集中度进入提升期,龙头优势更加明显并有望持续提升市占率;随着医疗领域改革步入深水区,互联网医疗进入落地阶段。政务信息化领域,基础系统的云化、业务系统的细化与数据分析的深化催生新一轮需求,政务IT 深化是数字中国的重要基础,带来政务云、公共安全信息化、公安大数据、法检信息化等需求不断释放。信息安全领域:IT 系统复杂度提升是催生需求增长持续动力;智能制造与工业互联网兴起将带来工控安全需求释放;政府与大型国企的需求从安全产品过度到安全服务,盈利模式进一步丰富;信息安全龙头公司三季报出现改善,考虑到四季度是订单执行高峰期,全年有望更加靓丽。

  投资建议:继续推荐两类重点标的,一是高景气行业优质公司,二是重视基本面良好的显著低估值标的。推荐普惠金融受益标的,航天信息(600271)新国都(300130)

  继续推荐“三个小白马”:辰安科技(300523)泛微网络(603039)恒华科技(300365);
  医疗信息化推荐:创业软件(300451)卫宁健康(300253);
  信息安全与自主可控领域推荐:启明星辰(002439)、中新赛克;
  云计算IaaS 推荐:浪潮信息(000977)中科曙光(603019)、深信服、宝信软件(600845);
  云计算SaaS 推荐:广联达(002410)恒生电子(600570)泛微网络(603039)航天信息(600271)用友网络(600588)石基信息(002153)恒华科技(300365);
  人工智能领域推荐:苏州科达(603660)科大讯飞(002230)四维图新(002405)华宇软件(300271)海康威视(002415)千方科技(002373);
  工业互联网领域推荐:推荐用友网络(600588)东方国信(300166)大豪科技(603025)

  风险提示:政策落地进度低于预期;产业竞争加剧的风险;行业IT 资本支出低于预期的风险等。

  化妆品行业:精选优质个股标的 荐3股
  类别:行业研究 机构:光大证券(601788)股份有限公司 研究员:李婕,罗晓婷 日期:2019-01-08
  行业概况:总体景气,18年受到消费环境波动影响
  我国化妆品行业目前仍处于成长期,受益于三四线城市消费升级,总体景气度较高,2002-2017 年零售额年复合增速20%。18 年5 月以来受到消费环境疲软影响增速有所放缓、但相对其他消费品类景气度仍更高。 结构分析:1)品类上:细分品类发展不一,其中个护发展较早,已相对成熟,美妆仍处成长期。2)定位上:08 年以来现高端化趋势,17 年占比提升至34%。3)渠道上:包括商超、百货、专营店及电商等,其中专营店与电商先后兴起份额持续提升、17 年分别达10%和23%。4)竞争格局上: 国际巨头占主导,本土品牌把握机遇地位提升,在大众护肤领域表现出色。

  美妆子行业:景气度高,格局雏形初现,营销+渠道打造大众端竞争力
  美妆景气度高,主要包含护肤及彩妆两大品类,2012~17 年三者市场规模复合增速分别为9%、8%、14%。近年来国内外(在中国/亚太区)美妆公司业绩总体靓丽,渠道变迁或终端零售波动带来业绩扰动,但进入2018 年消费环境疲软背景下大部分公司仍保持快速/稳健增长,显示头部公司地位巩固、抗风险能力较强。

  美妆竞争格局雏形初现,大众护肤领域本土品牌表现靓丽、前十大品牌中占五席,彩妆仍以国际品牌占主导。大众端产品差异性小,营销+渠道有助在行业扩张期快速抢占市场份额,内容营销兴起助力新锐品牌崛起、或为反应迅速的本土品牌提供弯道超车机遇。

  个护子行业:发展成熟、竞争激烈,消费者认知提升、产品研发成关键
  个护(护发、沐浴等)行业率先获益消费升级,渗透基本完成,已发展成熟,2012~17 年市场规模年复合增速5%。消费者认知水平提升、对产品要求更高,加剧行业竞争、集中度呈现下降趋势,行业竞争要素切换至产品力、研发与创新。近年来国内外(在中国/亚太区)个护公司收入增速水平较低、多为个位数,且易受到终端零售波动影响。

  未来展望:美妆发展空间大,期待多品牌多品类本土龙头诞生
  当前我国人均化妆品消费水平仍较低,未来行业空间广阔,其中美妆需求释放潜力大,动力主要来自于渗透率提升及消费持续升级。1)分城市看,当前一二线城市美妆消费渗透基本完成,未来主要来自于一二线城市消费升级及低线城市渗透率提升;2)分人群看,目前以80、90 后女性为主,未来发展动力在于该部分人群随年龄增长支出增多及渗透率提升、消费群体扩大,95 后高端化消费趋势明显亦贡献增量、加速行业总体高端化。

  国际化妆品龙头多为多品牌多品类本土集团,主要因本土品牌对消费者洞察能力更强,同时消费客群相近品类拓展协同性强。当前我国本土公司正逐步拓展多品牌/品类,期待未来做大做强。

  投资建议:行情表现与景气相符,关注高景气度的护肤领域
  18 年行业市场表现优于其他板块,与行业总体景气程度相符。 重点推荐美妆行业,推荐品牌营销、渠道拓展力强、反应迅速的护肤品牌,如珀莱雅、上海家化(600315)、御家汇等;个护领域关注产品力强、迎合当前消费趋势从而对抗行业景气下行的品牌,如拉芳家化(603630)等。

  风险分析:终端零售疲软,国外品牌降价,进口关税下调等。

  煤炭行业:价格预期回落 主要看好业绩稳健标的 荐7股
  类别:行业研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:李俊松,张绪成,陈晨 日期:2019-01-08
  2018年回顾:供需皆增加,库存中枢上升,价格继续上移。(1)煤炭产量有所释放,但整体仍在预期内;进口煤量(主要是动力煤)继续上升。(2)煤炭消费量延续正增长势头,主要体现在火电和化工方面。(3)供需缺口矛盾同比有所好转,全社会库存(主要是动力煤)水平有所回升。(4)煤炭价格中枢继续上移,动力煤呈现淡季不淡旺季不旺的特征,焦煤价格高位窄幅波动。

  2019年供给侧展望:预计国内产出新增约3%-4%,进口煤量有所回落。(1)由于行业前期固定资产投资不足,预计2019年国内产量新增1.2亿吨左右,相对2018年(约35.3亿吨)同比增加约3%-4%。(2)随着国内供需矛盾弱化以及政府对进口煤额度的管控,预计2019年进口煤量较2018年有所回落但仍在高位。

  2019年需求侧展望:需求端仍有韧性,但较2018年宽松,煤炭均价将回落。(1)电能替代以及环保政策调整,预计工业用电需求仍有增长;第三产业和居民用电占比提升,且有望维持较高增速。整体电力需求继续看涨,叠加火电主要竞争对手水电装机增速在“十三五”期间下滑,我们预计2019年火电产量增速为4%左右。(2)2019年地产投资有望继续保持正增长,基础设施建设加大投资规模,叠加环保政策得到一定的放松,预计生铁和水泥产量皆持平或略增正增长。(3)2019年煤炭行业供需格局有望进一步宽松,全社会库存水平继续小幅增加,价格中枢有所回落,预计动力煤价格中枢在600元/吨左右,焦煤虽受供给抑制但均价预计同比也略有下降。

  2019年投资机会判断:看好长协占比高或产量有增长的标的。我们预计2019年,经济稳增长依然是财政政策与货币政策的出发点,相比2018年预计全社会融资水平会有所好转,加大基建投资的方向比较明确,政策调控有利于提升股票市场的估值水平。由于行业价格中枢的下滑,我们预计只有长协煤占比多或者有量增长的公司,业绩表现才会比较稳健,股票的阶段性机也会更大些。

  核心推荐:主要推荐低估值及长期盈利稳健高股息的可穿越周期的龙头公司陕西煤业(601225)中国神华(601088)等,高弹性标的建议关注:兖州煤业(600188),同时焦煤股建议关注:淮北矿业、潞安环能(601699)等,焦化股建议关注:开滦股份(600997)山西焦化(600740)等。

  风险提示:(1)经济增速不及预期风险;(2)新能源持续替代风险;(3)进口煤政策的不确定性。

  医药生物行业:结构调整下多数公司进入价值区间 荐8股
  类别:行业研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:江琦,谢木青 日期:2019-01-08
  行业投资观点:
  结构调整下多数公司进入价值区间。随着医疗改革进入深水区,各种政策的不确定性对企业经营和市场预期都带来很大影响。本月受到带量采购政策冲击,辅助用药目录,耗材、诊断降价预期等影响,医药板块出现较大调整,以2018 年盈利预测估值来计算,目前医药板块估值仅22 倍PE, TTM 法则为24 倍,显著低于37 倍的历史平均估值,多数细分行业龙头已调整到价值区间,比如创新药龙头恒瑞医药(600276)2019 年估值38 倍,化学发光龙头安图生物(603658)2019 年估值27 倍,疫苗龙头智飞生物(300122)2019 年23 倍,具有较强的配置价值。

  降价是长期趋势,创新是持续增长的动力。不管是药品还是器械,以单品种来看,降价是长期的自然发展规律,而创新是维持企业业绩增长的动力。1、创新药领域诞生了多个制药巨头,是医药行业的核心推动力;2、仿制药领域,4+7 的带量采购如一记重拳打向国内仿制药企业,什么样的仿制药企业可以脱颖而出,我们认为是可以开发出高壁垒高难度品种的企业, 是可以不断创新行程产品集群的企业,或是可以做到成本最优的企业;3、医疗器械领域由于迭代周期短,降价对于企业的影响不如药品一目了然, 但是纵观国际器械巨头,无一不是拥有强大的持续研发创新能力,在巩固原有核心领域后谋求新领域的延伸。

  继续看好创新药产业链、医疗服务、医疗器械龙头公司、疫苗和CRO 龙头公司。创新药产业链是产业发展大方向,产业升级的大方向,持续看好, 重点推荐创新药龙头公司恒瑞医药(600276)复星医药(600196),CRO 龙头公司药明康德, 关注泰格医药(300347)。医疗服务的快速发展、医疗器械的龙头公司值得看好,重点推荐爱尔眼科(300015)、迈瑞医疗、安图生物(603658)等。疫苗经历过调整和严格监管的落地,龙头公司值得看好,重点推荐智飞生物(300122)

  中泰医药2018年12月重点推荐个股组合平均跌幅16.70%,跑输医药指数5.79个百分点,其中恒瑞医药(600276)-19.40%、复星医药(600196)-16.42%、药明康德-6.13%、乐普医疗(300003)-33.51%、华兰生物(002007)-13.18%、健友股份(603707)-10.53%、仙琚制药(002332)-17.72%。

  2019年1月重点推荐:恒瑞医药(600276)复星医药(600196)、药明康德、安图生物(603658)智飞生物(300122)健友股份(603707)贝达药业(300558)瑞康医药(002589)

  行业热点聚焦:(1)4+7城市带量采购预中选结果出炉;(2)医保局《关于申报按疾病诊断相关分组付费国家试点的通知》;(3)国家药监局《关于仿制药质量和疗效一致性评价有关事项的公告》;(4)国产PD-1抗体药物获批上市;(5)深圳卫计委《关于开展公立医院第三阶段医疗服务价格调整工作的通知》;(6)科技部发布关于公示的公告;(7)关于做好辅助用药临床应用管理有关工作的通知。

  市场动态:对2018年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率-27.7%,同期沪深300绝对收益率-25.3%,医药板块跑输沪深300约2.4%。本月医药生物行业下跌10.9%,所有子版块均下跌,其中生物制品跌幅最大,为14.44%,中药跌幅最小,为6.36%。以2018年盈利预测估值来计算,目前医药板块估值22倍PE,全部A股(扣除金融板块)市盈率大约为14倍PE,以TTM估值法计算,目前医药板块估值24倍PE,低于历史平均水平(37倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率保持在60%。

  风险提示:政策扰动风险、药品质量问题。
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