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新时代:科创企业融资途径完善是2019年建设重点2018年12月29日

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发表于 2018-12-29 09:30:01 | 显示全部楼层 |阅读模式
结合IPO受理端小增量、待审核企业低存量的特点,我们预计传统IPO渠道的新股发行将在2019年继续保持低速状态,待审核企业库存将保持在250-300家左右的均衡水平。 2018年至今,证监会共发布IPO批文99家,除去未询价的青岛港,合计募资规模约1327.68亿元,我们预计2019年新股在传统IPO渠道发行数量大约在100家左右,合计募资规模大约在1000亿元左右,加上科创企业发行融资,预计2019年新股合计募资规模大约在1500-1800亿元左右。
   
   2018年至今,证监会共核发IPO批文99家,超八成企业进行网下询价。从收益端看,目前A、 B、 C三类投资者打新收益分别为584.85万元、 518.86万元、 132.01万元,沪市单边打新配置6000万的打新收益率最高,A、 B、 C三类投资者当前打新收益率分别为3.73%、 3.43%、 0.90%。我们预计2019年传统IPO将继续低速发行,A、 B、 C三类账户打新收益约在600万元、 500万元、 150万元左右。
   
   参考CDR、沪伦通,我们预计科创板相应制度建设历时大约在2个月左右;首批科创板上市企业将以高科技属性企业为主,参照创业板首批28家企业的数量,首批科创板上市企业数量在20-30家左右,合计募资规模500亿左右;参考美股和港股IPO,我们认为,科创板首发申请企业在满足严格的信息披露要求后,将由上交所围绕事先设置的市值、收入等标准对公司进行审核,审核通过后由证监会进行最终的核准;参考美股不港股IPO,科创板首发企业定价和配售将以自主配售为核心,机构投资者获配新股比例、定价自主性将得到提升,企业定价标准将更为灵活,首发估值起点将更为合理;参考工业富联,我们认为科创板企业发行将引入战略配售,战略投资者获配股份将存在1年以上的锁定期,网下投资者获配股份可能部分锁定。
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