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机构年报季布局 “业绩为王”是基础

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发表于 2018-12-28 07:50:02 | 显示全部楼层 |阅读模式
2018年,A股市场震荡回落。在此背景下,即将迎来2019年初的年报季。事实上,部分机构已经摩拳擦掌,试图掘金上市公司全年业绩单。
数据显示,截至12月27日,已有1227家上市公司发布了2018年的业绩预告,其中有788家业绩预喜(包括预增、略增、扭亏、续盈),比例高达64.22%。分析人士认为,业绩为王的逻辑是根本,不过在A股整体估值较低但融资环境、资金流动性不容乐观的背景下,也需仔细甄别,从中选择中长期景气度向上、业绩稳健增长的好企业。
超六成公司预喜
不论市场走势如何跌宕起伏,企业盈利增长一直以来都是股价上涨的基础动力。2018年A股市场波动加剧,投资者对上市公司的业绩表现就更加重视。A股正逐步进入价值投资阶段,拥有优质基本面、真正赚钱的公司才会更受欢迎。未来市场热点不会停留在某些只注重讲故事和炒概念的公司上。一位私募人士表示。
数据显示,目前已有1227家企业公布了2018年的年报预告数据。主要分布在制造业、农林牧渔业、建筑业、房地产业、信息传输,软件和信息技术服务业、批发和零售业等行业。其中,制造业信息技术、批发零售三大行业的预喜家数较多,尤其是制造业板块就有582家。
清和泉资本研究人员表示,从业绩来看,今年上市公司整体表现尚可,走势上呈现前高后低的态势,下半年尤其四季度后业绩表现不及上半年。
煜德投资研究部总经理冯超亦表示,目前业绩预喜公司比例与2017年年报和2018年中报比例相当。但2018年年报业绩尚未反映2018年四季度以来整体经济的情况,所以更多需要关注2019年一季报及半年报的情况,观察从2018年三季报开始的盈利增速下滑是否会在2019年中期见底转好。
仍需仔细甄别
面对这些业绩预增股,机构正在进行积极调研和布局。数据显示,净利润预计超80亿元的海康威视(002415)10月以来接待的调研机构达335家,券商、公私募云集,其他净利润排名前几的个股也都受到了众多机构关注。
不过,即使是业绩预增明显的个股,机构人士也表示,在目前A股整体估值较低但融资环境、资金流动性不容乐观的背景下,也需仔细甄别,选择景气度向上、具有优质基本面、业绩稳健增长的好企业。
短期布局业绩预喜的公司更多是一种博弈思维,在投资中应更注重基本面持续向好。有研究人员表示,业绩预喜是内生性增长引起还是非经常性损益,以及业绩增长是否可持续等都需进一步关注。
多数公司的增长预期其实已被市场充分反应,是否布局预喜公司还要看公司的后续持续盈利趋势如何,尤其对处在盈利增速高点的公司需谨慎对待。一方面,关注当前环境下相对稳健甚至具有逆周期特点的公司;另一方面,关注明年政策托底经济可能会受益的领域。冯超称。
北京和聚投资表示,短期看,市场缺乏明显催化因素,年底市场活跃度不高,对市场谨慎乐观。在板块及个股选择方面,关注企业安全边际与未来成长性。
业绩为王是基础
从多位受访机构人士的观点来看,业绩为王是基本面投资的根本。不过,2019年A股能否延续业绩为王的投资逻辑并不容易。机构人士称,当前需在安全边际的基础上,从年报预告中挖掘出真正的价值股,再从中选择中长期景气度向上、业绩稳健增长的好企业。
前述研究人士表示,未来市场大概率会延续业绩为王的投资策略。从长周期来看,每次大行情均具有特定的背景和宏观驱动力,当下最重要的是寻找适应时代的企业。
不过,北京和聚投资表示,安全边际是2019年选股的第一要点。在行业景气度向上、具备一定逆周期属性的领域内,寻找基本面发生超预期向好变化的个股。当前,市场已处在估值底部区域,政策底已现。随着政策对冲效果的进一步显现,预计2019年走势好于2018年,结构性机会将层出不穷。
冯超进一步表示,首先,以低估的硬资产作为基础配置,可持续的商业模式、独占稀缺性重资产、稳定充足的现金流将会提供长期稳定收益;其次,以估值合理的好公司作为核心配置,具有国际竞争力、商业护城河宽并稳定增长的公司从来都是长跑冠军;从长远看,拥抱创新企业可能的超额收益,关注在大数据时代拥有真实技术创新、拥有平台价值、对生产关系及商业模式具有革命意义的公司。
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