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外资源源涌入 A股“国际权重”显著提升

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发表于 2018-12-19 07:50:16 | 显示全部楼层 |阅读模式
由去年的不到2000亿元升至今年的近3000亿元,北向资金净流入额大增;从2016年末的3.22%到今年三季度末的6.73%,境外机构及个人持股在A股自由流通市值的占比快速翻番;MSCI、富时罗素、标普道琼斯,国际知名指数编制公司争相纳入A股2018年,A股在国际投资者资产配置中的权重显著提升。
估值比较优势、长期发展前景,除了这些闪光点,A股对国际投资者的吸引力与日俱增还有其宏观背景:中国资本市场的规模和重要性已居世界前列,一个没有A股的投资组合难称全球组合。展望2019年,外资加快入场的趋势不会改变,而这一以长线投资、价值投资为主要理念的群体也将改变A股市场的投资生态。
北向资金净流入劲增近五成
先回看11月2日,这一天,内地与香港市场股票互联互通又添了一项历史纪录北向资金单日净流入173.85亿元,创自沪港通开通以来的单日净流入额新高。
外资抄底?当时,不少市场人士曾有此一问。因为就在此前不久的10月份,沪指曾下探2449.20点,触及近四年的新低。次月,北向资金合计净流入469亿元,为2018年月度净流入额次高。
拉长时间轴,今年以来,借道沪深股通的境外资金在整体操作上是越跌越买。截至12月18日,借道沪深股通的境外资金今年已累计净流入2936.12亿元,较去年全年的流入额1997.38亿元提升近五成。而上证指数年内跌幅约22%,深证成指、创业板指数的跌幅则分别超过了31%和26%。
逐月看,沪深股通资金流量数据虽然会随市场波动,但境外资金流入规模确为历史罕见。如在一季度,1月份加速流入后,2月份受外围市场波动影响,北向资金转为净流出,3月份则又恢复为净流入。时至4月,受A股被纳入MSCI新兴市场指数的效应激活,北向资金净流入规模持续大增,并在5月达到今年以来的最高峰值,单月净流入508.5亿元。北向资金持续大规模流入的势头虽在三季度末四季度初有所放缓,甚至在10月份净流出逾100亿元,但随着市场探底,北向资金在11月又再度活跃起来。
历史数据显示,北向资金曾多次抄底。如在2015年8月24日至8月27日,沪股通资金连续四天累计净流入282亿元,随后,A股展开了持续3个月的反弹行情。2016年1月27日,沪指创出2638点阶段低点的当天,沪股通资金净流入43.2亿元,为当月单日净流入峰值。在2016年2月29日,沪指再度下探时,沪股通资金也呈净流入。
延续此前投资风格,在2018年的抄底中,北向资金仍坚定涌向蓝筹股和白马股。如在近一年获北向资金增持最多的前100只沪股通标的中,就有近三成来自银行、非银金融和医药生物行业;深市方面,电子、家电等板块的成长股和白马股最受外资青睐。
估值洼地吸引外资持续涌入
在市场人士看来,外资抄底的一大原因是A股的估值便宜、有吸引力。
河东资产联合创始人兼基金经理傅刚认为,境外机构投资人在A股疲软时加速建仓缘于两点:一方面,除指数型基金因A股被纳入国际指数而进行的被动投资外,对价值型基金而言,A股经历前期调整后,估值就纵向看已在历史底部区间,横向看则又大大低于美日印等比较对象。另一方面,外资机构的投资期限可使其不太受短期行情左右,如一些价值型基金至少以两年以上的持股时间来展开布局,而一些更大型的机构则是从十年以上的周期来看待A股投资机会的。
瑞银资管中国股票主管施斌也认为,境外投资者更看重长期发展趋势,看估值水平,当市场火热时他们可能会犹豫,但在估值大幅下降后,他们反而会觉得这是比较好的买入点。外资投A股也是要获取回报,从他们的角度讲,无论是看PE(估值)还是看ROE(净资产收益率),觉得有价值了才会加大投资
越跌越买,境外资金已成为坚定做多A股的力量之一。招商证券(600999)根据央行公布的最新数据估算,截至2018年9月末,境外机构和个人持有的A股市值规模达12784.87亿元,占同期A股自由流通股市值的6.73%,较2016年末的3.22%已经翻番,已与险资、公募的所占比例等量齐观。
在当前A股市投资者仍以散户和一般法人为主的格局下,外资的参与增强了长期价值投资者的力量。招商证券(600999)首席策略分析师张夏表示。瑞银中国证券业务主管房东明告诉记者,在国际上,海外投资者对本土股票市场的参与度通常为10%至40%。他此前预计,未来两三年内,外资持有市值占A股总市值的比例有望达到10%,目前来看发展速度比预期要快,从中也可以看出境外投资者对A股的关注度和投入力度是比较大的。
配置中国资产已成必然选择
海量外资入场是国际投资者聚焦A股的一个直观结果。
这一年间,国际知名指数编制公司相继有了纳入A股的实质进展或实施计划。
如今年5月底和8月底,MSCI以5%的纳入因子将A股纳入MSCI新兴市场指数,还宣布考虑将A股纳入因子从5%提升至20%。9月底,另一国际知名指数编制公司富时罗素也宣布将A股纳入其全球股票指数体系,分类为次级新兴市场,2019年6月起生效。天风证券认为,未来,在A股纳入MSCI因子提高和成功入富后,仅被动型基金就有望增投4000亿元至5000亿元量级的资金。12月5日,标普道琼斯指数公司也表示,会将可通过沪深股通进行交易的合格A股纳入其(有新兴市场分类的)全球基准指数。
越来越多国际投资者关注中国概念、越来越多国际指数纳入A股的一个宏观背景是:中国资本市场的规模和重要性已居世界前列,配置中国资产已成为国际投资者的必然选择。
一个没有A股的投资组合很难说是全球组合。目前,全球投资组合中,中国资产的配置比例通常在2%左右,未来,这一比例会进一步提升广发证券(000776)首席经济学家沈明高在接受上证报记者采访时表示。
展望新一年的投资蓝图,众多外资机构对中国资产充满信心。
道富环球投资管理亚太区投资主管凯文安德森表示,中国是全球增长的重要驱动力,随着主要新兴市场股票指数和债券指数开始纳入中国在岸证券,中国资产对全球市场的重要性与日俱增。对全球投资者来说,中国将是2019年最重要的新兴市场。
具体配置方面,富达国际基金经理宁静认为,A股在能源、工业、高质量房地产以及一些由消费者主导的市场领域都存在机遇。在近期大幅修正后,科技板块也是其关注的领域。我将继续坚持逆向投资风格,持有能够提供三至五年盈利前景的股票。宁静说,将重点关注管理良好、有望实现长期增长,以及有可能从结构性转型中获益的中国企业。
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