决策主力股票论坛|今日股市行情大盘分析查询

 找回密码
 立即/注册

扫一扫,访问微社区

QQ登录

只需一步,快速开始

搜索
上证指数 2654.88 +24.36 +0.93% 香港恒生 25792.871 +159.689 +0.62% 日经225 21818.59 -451.29 -2.03% 韩国综合 2069.88 -10.56 -0.51%
道琼斯 25216.15 -171.03 -0.67% 纳斯达克 7208.33 +7.46 +0.10% 英国富时 7030.90 -22.18 -0.31% 德国DAX 11367.87 +42.43 +0.37%
人民币 6.9560 -0.0075 -0.11% 原油 57.28 -4.4218% NYMEX原油 黄金 1200.3 -0.2659% COMEX黄金全球股市行情 2018年11月13日23时30分
查看: 3310|回复: 0

研报精选:这4股被妥妥的看好

[复制链接]
发表于 4 天前 | 显示全部楼层 |阅读模式
  林洋能源(601222)2018年三季报点评:领跑者项目顺利推进,高毛利率发电业务拉动业绩增长
  类别:公司研究机构:光大证券(601788)股份有限公司研究员:唐雪雯日期:2018-11-09
  事件公司发布2018年三季报,前三季度实现营收27.4亿,同比增长8.7%;实现归母净利润6.5亿元,同比增长17.8%。

  发电业务收入增长带动综合毛利率提升,可转债财务费用影响业绩增长2018年前三季度,公司发电收入增长拉动综合毛利率提升,综合毛利率达到41.9%,同比提升3.9pcts,我们估计前三季度公司发电业务收入规模10~11亿。前三季度公司三费+研发费用合计占比达到19.1%,较去年同期增长4.5pcts,主要由于财务费用大幅增长(可转债利息费用9957万)。

  优质电站贡献发电收入,积极储备电站项目静待平价上网到来截至2018年三季度公司并网光伏电站规模达到1.45GW,全部位于消纳状况良好的中东部地区。“531”后国内装机需求骤减加速行业洗牌,产业链各环节光伏产品价格平均跌幅接近30%。公司积极应对行业变化,储备平价上网后优质分布式电站资源,截至中报披露期,公司储备项目规模达到1.2GW。我们认为,行业洗牌加速平价上网到来,市场化需求形成将全面打开光伏未来发展空间,公司作为分布式电站运营龙头也将充分受益。

  领跑者项目顺利推进,高效N型组件打造电站建设业务核心竞争力公司年初中标200MW领跑者基地项目,预计将在年底前全部并网。公司N型高效双面电池组件项目一期400MW电池组件项目已达产,目前量产电池转换效率达21.5%。公司与中电建河南分公司签订战略合作协议,围绕500MW海外光伏项目采用N型高效双面组件、EPC等业务开展深度合作。我们认为,公司依托电站建设方面丰富经验与技术积累,携手大型央企参与领跑者项目以及“一带一路”电站开发;高转换效率N型双面组件保障电站项目高发电量,提升电站开发与建设业务核心竞争力。

  估值与评级我们维持公司2018-2020年EPS分别为0.46元、0.63元、0.78元,现价对应2018-2020年PE倍数分别为9/7/5倍,维持公司“买入”评级。

  风险提示分布式电站建设不达预期;高效组件产能投放不及预期。

  

  中国中车(601766):Q3业绩稳定增长,招标超预期景气向上
  类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:李哲,王书伟日期:2018-11-09
  事件:10月30日公司发布三季报,2018前三季度公司实现收入1353.66亿元,同比下滑3.77%;归母净利润实现75.32亿元,同比增长10.61%。其中Q3单季度公司实现收入490.75亿元,同比增长下滑5.53%;实现归母净利润34.14亿元,同比增长8.85%,环比增长19.93%;经营净现金流明显好转,实现扭负为正。

  铁总招标持续超预期,轨交迎接景气拐点。10月17日中铁投发布招标信息,招标180标准列时速350公里复兴号,以及143台电力机车,分别为78台六轴7200kW和65台八轴9600kW货运电力机车。10月22日铁总再次招标C70E型通用敞车货车2万辆。截止目前,今年招标数共计动车组325列,货车57940辆,机车143台,我们预计今年铁路车辆购置费用将达800亿元以上,超出年初市场预期。截止前三季度,中车营收同比下滑3.77%,主要系新产业和现代服务收入下降所致,其中前三季度铁路装备、城轨与城市基础设施、新产业、现代服务业务分部实现营收717.17、208.55、314.35、113.59亿元,由于车辆销量下滑、订单交付时间波动,各版块营收出现同比下浮下滑。前三季度公司新签订单2096亿元,预计随着下半年铁总招标持续超预期,中车订单交付情况有望持续向好,驱动业绩稳步增长。

  毛利率小幅上升,现金流环比扭负为正。今年前三季度公司毛利率22.91%,同比上升0.37pct,我们分析主要原因何公司提质增效以及今年产量较大规模效应体现有关。公司期间费用率下降显著,Q3单季度销售、管理、财务费用率分别为3.26%、6.70%、0.81%,同比下降0.06、4.48、0.11pct。公司Q3单季度经营性现金流改善显著,扭亏为盈达到98.11亿元,主要原因为本期收到的销售商品提供劳务的现金同比增加所致。

  政策驱动大宗货物“公转铁”,铁总未来三年货、机车采购千亿元。今年7月初,国家发改委、中铁总先后提出相关政策,明确提出至2020年全国铁路货运量达47.9亿吨,较2017年增长30%。为配合三年货运增量行动,中铁总计划未来三年新购货车21.6万辆、机车3756台。而过去五年内,我国铁路货车、机车采购量共计仅12.1万辆、3444台。按平均每辆货车40万元,机车2000万元测算,未来三年货车、机车采购量将分别达到864亿元、751亿元,将对产能过剩的铁路货车制造业形成重要利好,公司有望率先收益。

  投资建议:我们预计2018-2020年公司净利润分别为112.66亿元、148.06亿元和169.74亿元,对应EPS分别为0.39元、0.52元、0.59元。给予买入-A评级,6个月目标价9.75元,相当于2018年25倍动态市盈率。

  风险提示:行业政策变化风险,市场需求及预期,产品结构调整风险。

  

  瑞康医药(002589)投资价值分析报告:全国渠道布局已近尾声,整合提效迎来周转拐点
  类别:公司研究机构:光大证券(601788)股份有限公司研究员:林小伟,梁东旭日期:2018-11-09
  业绩持续高增长,转型器械服务提升盈利能力。自13年确立山东药品配送领先地位后,公司开始通过“并购+合伙人”模式切入器械配送,快速布局全国器械耗材直销渠道。13-17年,公司营收CAGR高达40.8%,扣非净利润CAGR更是高达60.2%,盈利能力持续提升。尽管近年来资产周转回报率有所下滑,但18年上线SAP提升管理精细度后,盈利周转有望迎来拐点。

  器械渠道整合先行者,检验已初显规模效应。基于器械耗材领域集中配送和两票制等政策鼓励,以及器械流通环节利润空间大、服务粘性好、格局分散待集中、资金需求要求高等特点,公司通过近200家渠道商收购快速完成全国31个省份布局,虽仅占全国1.5%的市场,但已是全国第二大器械流通商,仅次国药集团。其中公司IVD领域代理品种和科室全覆盖,17年收入规模已近43亿,快速崛起为全国第三大龙头。预计18年公司器械业务可实现营收翻倍增长,未来仍可维持25%以上增长。

  省内药品流通龙头稳固,借两票制机遇布局全国。公司09~17年省内药品收入CAGR高达29%,到17年公司在山东医药流通市场市占率已达18.1%,排名第一。17Q4起,因山东药品两票制执行和SAP系统上线需磨合等影响,药品收入有所放缓,但随磨合期结束,省内药品有望恢复10%左右稳定增长。借两票制机遇,公司快速在省外布局药品流通,预计18年因并购接近收尾同比增60%,19~20年仍可实现20%左右增长。

  围绕产业上下游,发展高附加值服务。依托药品器械业务积累的渠道优势和客户基础,公司积极扩充医疗后勤、医疗信息化、中药饮片和供应链金融等高附加值板块,预期未来可借此持续提升公司盈利水平。

  盈利预测、估值与评级:我们预测公司18-20年EPS为0.79/0.95/1.14元,同比增18%/20%/20%,现价对应18-20年PE为11/9/8倍。公司借快速布局器械渠道成为全国性龙头,成长性和盈利性均较突出,且未来成长空间仍较大。参考相对以及绝对估值法结果,我们给予公司半年期目标价区间为11.0~12.6元,中位数为11.8元。首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:1)带量采购降价风险以及器械降价风险;2)跨区域经营、子公司管理风险;3)财务费用提升风险。

  

  福耀玻璃(600660)三季报点评:毛利率环比回升,整合继续推进
  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:余海坤,陶亦然日期:2018-11-09
  3Q业绩略低于预期,海外业务持续增长。

  公司前三季度实现收入151.2亿,同比增长12.88%,归母净利润32.6亿同比增长52.18%,扣非归母净利润28.15亿,同比增长35%,其中3Q实现收入50.37亿,同比增长7.51%,归母净利润13.93亿,同比增长83.99%。公司在3Q出售了北京福通51%股权获得4.5亿投资收益,扣除非经常性影响后公司实际利润同比上升24%。受贸易战持续发酵、油价上涨及WLTP实施等因素影响,三季度全球车市销量承压,国内车市行业销量同比下跌7.9%,美国车市同比下跌2.0%,而欧洲车市同比下跌1.7%,收入端来看,前三季度公司国内业务收入明显放缓,同比增长3.7%,明显优于汽车的产量增速0.87%;海外业务持续高增长达22.9%,前三个季度盈利分别为831万、1097万、1303万美元,产能利用率和市场份额持续提升,显示了公司国际化布局的抗风险能力。

  毛利率同比提升,汇兑收益增厚利润。

  公司前三季度毛利率42.68%,同比降低0.13pct,净利率21.54%,同比增长5.54pct。其中3Q毛利率44.1%,同比提升1.6pct,环比提升2.1pct。主要得益于美国工厂产能利用率持续提升以及二季度以来人民币持续贬值,前三季度实现汇兑收益3.0亿,而去年同期汇兑损失3.0亿。费用端来看,3Q销售费用率7.13%,同比提升0.96pct,管理费用率14.85%,同比提高1.09pct。公司1-9月ASP同比提升3.04%,单价环比仍有提升。3Q公司经营活动净现金流为19.2亿元,同比增加36.9%,存货周转次数及应收账款周转次数持续向好。

  投资建议
  公司是汽车玻璃行业全球龙头,尽管行业四季度仍然承压,但考虑到公司美国产能持续爬坡,市占率和ASP持续提升,客户分散程度高,预计表现将持续优于行业。预计18-19年EPS1.58、1.82,对应当前PE14x、12x,维持“买入”评级。

  风险提示
  汽车行业景气度不达预期;中美贸易战加剧;北美业务拓展不达预期。


  林洋能源(601222)2018年三季报点评:领跑者项目顺利推进,高毛利率发电业务拉动业绩增长
  类别:公司研究机构:光大证券(601788)股份有限公司研究员:唐雪雯日期:2018-11-09
  事件公司发布2018年三季报,前三季度实现营收27.4亿,同比增长8.7%;实现归母净利润6.5亿元,同比增长17.8%。

  发电业务收入增长带动综合毛利率提升,可转债财务费用影响业绩增长2018年前三季度,公司发电收入增长拉动综合毛利率提升,综合毛利率达到41.9%,同比提升3.9pcts,我们估计前三季度公司发电业务收入规模10~11亿。前三季度公司三费+研发费用合计占比达到19.1%,较去年同期增长4.5pcts,主要由于财务费用大幅增长(可转债利息费用9957万)。

  优质电站贡献发电收入,积极储备电站项目静待平价上网到来截至2018年三季度公司并网光伏电站规模达到1.45GW,全部位于消纳状况良好的中东部地区。“531”后国内装机需求骤减加速行业洗牌,产业链各环节光伏产品价格平均跌幅接近30%。公司积极应对行业变化,储备平价上网后优质分布式电站资源,截至中报披露期,公司储备项目规模达到1.2GW。我们认为,行业洗牌加速平价上网到来,市场化需求形成将全面打开光伏未来发展空间,公司作为分布式电站运营龙头也将充分受益。

  领跑者项目顺利推进,高效N型组件打造电站建设业务核心竞争力公司年初中标200MW领跑者基地项目,预计将在年底前全部并网。公司N型高效双面电池组件项目一期400MW电池组件项目已达产,目前量产电池转换效率达21.5%。公司与中电建河南分公司签订战略合作协议,围绕500MW海外光伏项目采用N型高效双面组件、EPC等业务开展深度合作。我们认为,公司依托电站建设方面丰富经验与技术积累,携手大型央企参与领跑者项目以及“一带一路”电站开发;高转换效率N型双面组件保障电站项目高发电量,提升电站开发与建设业务核心竞争力。

  估值与评级我们维持公司2018-2020年EPS分别为0.46元、0.63元、0.78元,现价对应2018-2020年PE倍数分别为9/7/5倍,维持公司“买入”评级。

  风险提示分布式电站建设不达预期;高效组件产能投放不及预期。

  
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即/注册

本版积分规则



手机版|今日股市行情|决策主力股票论坛 ( 鄂ICP备15023833号-1)点击这里给我发消息 鄂公网安备 42062502000040号

GMT+8, 2018-11-13 23:36

Powered by 今日股市

© 2001-2017 http://jue-ce.com/

快速回复 返回顶部 返回列表