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涨停敢死队火线抢入6只强势股

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发表于 2018-10-9 15:30:13 | 显示全部楼层 |阅读模式
  
  中国巨石(600176):从成本领先到差异化,玻纤龙头引吭高歌
  中国巨石(600176)(600176)
  我们认为市场低估了玻纤需求结构性升级的趋势及龙头公司从中的获益。随着应用领域的拓宽及应用场景的日益复杂,下游 行业对玻纤性能的要求日益提高。缺乏竞争力及研发能力的小企业会逐渐被玻纤需求的结构性升级淘汰,而与之相反,技术领先的龙头公司能够开发出符合趋势的高附加值产品,通过占领高端市场进一步扩大市场份额,实现量价齐升的增长,从而进一步扩大相对小企业的领先优势。这一趋势被市场低估。

  我们认为未来两年玻纤基本面仍将保持良好。尽管2018年新点火及复产产能较多,但是考虑到未来两年新增产能较少、仍可能有较多产能进入冷修以及结构升级可能淘汰部分产能,我们预计未来两年供给增加有限。需求方面,考虑到风电、基建可能触底反弹,汽车轻量化应用空间广阔,我们认为玻纤需求仍将稳定发展,行业基本面将保持良好。

  公司差异化战略将助力公司打破周期宿命。自2009年来,公司通过研发实现产品逐步升级,并帮助公司从2013年以来无视行业周期实现毛利率的稳步提升。考虑到玻纤行业差异化发展趋势及公司高端产品占比的逐渐提高,我们认为这一趋势还将继续。同时,在智能制造基地三期18万吨/年电子纱产能投产后,公司将成为国内最大的电子纱生产商,进一步扩大高端市场份额并深化差异化战略。

  对标福耀,估值有望迎来修复。参考福耀差异化及全球化过程,我们认为公司与福耀玻璃(600660)有着相似的行业地位,发展策略及发展路径,即使不考虑两材合并及国企改革等因素,公司估值中枢也有望恢复至15-20倍。

  投资建议:预计18-20年公司归母净利分别为27.3、33.6和39.8亿元,EPS分别为0.78、0.96和1.14元,同比增长26.9%,23.0%和18.6%,对应PE估值分别为13.2、10.8和9.1倍。考虑到公司估值修复,给予公司基于2019年盈利17.5倍估值,目标价16.8元,给予“买入”评级。



  易华录(300212)(300212)数据湖战略稳步推进,生态体系构建进一步完善
  2018年10月09日安信证券胡又文,徐文杰
  易华录(300212)(300212)
  事件:1)公司公告拟出资4447万元持股35%,与鸿运投资吉林弘锦、华录文化等共同设立延吉数据湖项目SPV项目公司。2)公司公告子公司山东易华录(300212)拟出资1000万持股10%与广州实地地产共同设立青岛实录丰数据湖产业园有限公司。3)公司公告与小米、金山云签署了为期三年的战略合作协议。4)公司公告中标“通州区信号灯升级改造项目一期工程”,该项目计划总投资1.26亿元。

  点评:
  合资成立SPV公司,为延吉数据湖项目顺利实施提供保障。延吉数据湖基础设施项目建设以“城市数据湖”为核心,以交通大数据应用、公共安全大数据应用、综治大数据应用等多项应用为引领,对于实现政府数据集中管理和共享、开放,实现城市大数据与普惠性服务应用相结合具有重大推进效用,同时作为央企与地方政府合作共建的示范工程,有望为延边州新兴工业集中区开展新一代综合信息基础设施建设和新型智慧城市建设提供前瞻指引。延边州新兴工业集中区管委会作为本项目的实施机构,指定延边鸿运投资作为出资方与易华录(300212)吉林弘锦、华录文化共同成立项目SPV公司,负责项目的投融资、建设、运营维护和移交工作。SPV公司作为延吉数据湖项目建设的重要环节,其成立为项目的顺利实施提供了坚实保障。

  设立青岛实录丰数据湖产业园,剑指海洋大数据。以青岛实录丰数据产业园为依托,公司将引流海洋大数据入湖,丰富数据湖中储备的数据资源,未来有望以“海洋大数据”产业为核心,整合上下游产业链,形成“孵化、研发、服务”三维一体的综合大数据产业示范平台,为青岛、山东、乃至全国海洋大数据的应用技术提供有力支撑,并树立良好的先例。该公司的设立有利于进一步夯实公司数据湖建设的商业模式,形成数据湖多点多层次落地的布局,有望开拓全新的利润增长点,也为未来海洋数据湖的扩容打下基础。

  携手小米与金山云,进一步完善数据湖生态体系。三方未来将在蓝光存储、数据存储备份服务方面展开合作,易华录(300212)提供基于蓝光存储的冷存储解决方案满足小米和金山云的数据存储需求。小米发挥其生态产业链优势,金山云发挥其分布式存储的优势提供热数据的存储方案,在湖盘/云盘,光磁一体化存储等方面形成整体解决方案,共同开拓市场应用。公司与小米和金山云之间建立密切合作关系,证明了数据湖业务的竞争优势与发展前景被业界广泛认可,有利于通过结合各生态合作伙伴的优势资源提升公司在蓝光存储、云计算人工智能等方面的业务能力,为进一步完善数据湖生态打造多样的湖生态环境,形成互利共赢的商业模式提供有力支持。

  中标北京通州智能交通项目,工期较短有望改善现金流质量。公司正致力于调整智能交通业务的项目构成,逐步由传统智能交通周期长、回流慢的项目向新型周期短、回流快的项目转型。“通州区信号灯升级改造项目一期工程”工期较短,仅有94天,除了标志着公司智能交通业务打入主流一线城市,夯实智能交通领域的龙头地位。该项目的工期较短,回款条件佳,也有利于公司资金快速回笼,改善现金流。

  投资建议:公司在手项目充裕,数据湖业务稳步推进。预计2018-2019年EPS分别为0.77、1.10元,维持“买入-A”评级,6个月目标价30元。

  风险提示:数据湖推广进度低于预期;电子车牌落地进度低于预期。

  

  广联达(002410):离saas转型成功还有多远
  类别:公司研究机构:中银国际证券股份有限公司研究员:杨思睿日期:2018-10-09
  支撑评级的要点
  以2019年PS/PE分部估值看,造价业务SaaS收入给予行业平均13~16倍PS估值,施工等非SaaS业务按PEG给予40倍PE估值,仍存上升空间。若未来造价业务全部转型,上升空间将进一步凸显。

  SaaS成长指标由转化率和续费率组成,综合体现为年增速,当前公司SaaS业务年增速在0.96~1.08,处于健康增长状态。

  2018~2020年盈利预测结果中,营收增速在15~30%。通过订单还原,需要SaaS业务实现27%~44%的转化率和90%左右的续费率。续费率方面计价软件已接近目标(87%),转化率方面随着更多业务规模较大地区开始转型,有望从现有水平(约20%)快速拉升。

  评级面临的主要风险
  SaaS收入不及预期;建筑业需求不及预期。

  估值
  预计2018~2020年归母净利润分别为5.3亿元、6.8亿元和8.5亿元;EPS分别为0.48元、0.61元和0.76元;对应市盈率分别为56倍、44倍和35倍。按PS/PE分部法和可比公司PE估值法均有估值优势,维持买入评级。

  

  双汇发展(000895):猪价下行推动屠宰量利双升,肉制品有望恢复增长
  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:安雅泽日期:2018-10-09
  肉制品行业龙头,长期经营稳健。公司是中国最大的肉制品加工企业,年产销肉类产品300多万吨,年生猪屠宰产能达到2300万头,拥有近百万个销售终端。业务主要以生鲜冻品(屠宰业务)和肉制品为主,收入利润增长较稳健,管理层MBO奠定长远发展基础。

  猪价进入下行周期,屠宰业务有望量利双升。当前猪价进入下行周期,今年同比下跌超过15%,预计未来将延续到明年二季度。

  公司作为屠宰行业龙头,有望受益行业集中度提升,且在猪价低位下,屠宰量有望大幅增长,单头盈利显著提升,实现量利双升,预计18-19年屠宰量同比增长25%/15%。

  肉制品龙头优势显著,结构调整见成效叠成本下行,有望恢复增长。消费升级背景下,肉制品仍有较大增长空间。且公司渠道布局完整,竞争优势明显,去年以来结构调整初见成效,二季度肉制品恢复个位数增长,而新品推广也值得期待。叠加原材料成本下降,预计下半年有望提升毛利水平。因此,肉制品板块改善值得期待,今年有望实现高个位数增长。

  盈利预测与投资评级:我们看好公司受益行业集中度提升及肉制品板块结构调整带来的恢复性增长,预计公司18-20年实现收入分别为519.20/552.65/636.55亿元,净利润49.83/55.03/60.39亿元,同比增长15.4%/10.4%/9.7%,对应EPS为1.51/1.67/1.83。

  考虑到猪价低位运行带来的屠宰放量和成本下行,给予公司18年21倍PE,维持“买入”评级。

  风险提示:猪价波动风险;非洲猪瘟持续扩散风险;新品推广不及预期;食品安全事件;中美贸易摩擦加剧等。

  

  跨境通(002640):增长与效率并重,迈入新发展阶段
  类别:公司研究机构:华泰证券(601688)股份有限公司研究员:丁浙川日期:2018-10-09
  实控人转让完成,营收与净利润有望保持高速增长,维持“买入”评级
  环球易购董事长徐佳东先生成为公司实控人,有利于公司跨境电商业务长期的经营发展与战略布局,标志着公司迈入了新的发展阶段。跨境电商行业保持高速增长,公司规模与增速业内领先,供应链与运营能力优化,经营管理提效,龙头优势显著。我们更新公司2018-2020年EPS为0.81/1.14/1.55元,维持公司“买入”评级。

  徐佳东先生成为实控人利好长期发展,五次实施股权激励绑定员工利益
  2018年9月21日公司发布公告,公司原控股股东杨建新先生将其直接持有的占公司总股本6.94%的跨境通(002640)股票所对应的可支配表决权,一次性不可撤销地委托给徐佳东先生。本次权益变动后徐佳东先生可支配表决权比例最高,成为上市公司实际控制人。我们认为,徐佳东先生作为环球易购董事长,对跨境电商业务具有深入理解,成为实际控制人后有利于公司跨境电商业务长期的经营发展与战略布局,同时也标志着公司迈入了新的发展阶段。此外,公司先后五次实施股权激励计划,将股东利益、核心员工利益与公司利益紧密绑定,对公司长期健康发展具有重要意义。

  跨境电商行业高速增长,跨境通(002640)规模与增速业内继续领先
  受益于需求旺盛、政策支持、配套基础设施不断完善等有利因素,跨境电商行业仍保持高速增长。根据中国电子商务研究中心与艾瑞咨询数据,2017年我国跨境出口B2C电商交易规模为约为12000亿元,同比增长21.2%,跨境进口B2C电商交易规模约为1113.4亿元,同比增长49.6%。从以出口B2C自营模式为主的跨境电商看,跨境通(002640)2017年营收增长64.20%达140.18亿元,营收规模与增长率在业内继续处于领先水平。

  修炼内功提升增长质量,库存与现金流指标有望向好
  自营式跨境电商盈利来源主要来自于进销差价,这要求其一方面必须在后端具备高效的供应链整合能力,对商品、物流IT等方面进行全面布局与优化,另一方面则需要在前端具备持续的流量导入,并提升流量的转化率与复购率。跨境通(002640)近两年致力于管理团队的升级、系统体系的提效与数据分析的优化,已在上述方面具备较强竞争力,有望为其未来的高速增长提供强大助力。同时,我们认为随着公司发展逐渐由粗放转为精细化以及公司对库存与现金流指标的重视度逐渐提升,两项指标未来有望持续向好。

  营收与净利润有望保持高速增长,维持公司“买入”评级
  我们预计公司2018-2020年营收分别为248.36/341.98/453.51亿元,分别同比增长77.17%/37.70%/32.61%,归母净利润分别为12.57/17.75/24.10亿元,分别同比增长67.42%/41.20%/35.77%。参考业内可比电商公司(2018年一致预期PE均值20.42倍),给予公司2018年20-23倍PE,对应目标价16.2-18.63元,维持公司“买入”评级。

  风险提示:海外贸易冲突风险;跨境电商政策风险。

  

  立讯精密(002475):新品良率快速爬坡,Q3指引大幅超出预期
  类别:公司研究机构:东吴证券(601555)股份有限公司研究员:谢恒日期:2018-10-09
  新品良率快速爬坡,Q3业绩大超预期。公司修正前三季度业绩预告,Q3单季度归母净利润7.4-8.5亿元,同比增长86%-113%,大幅超出市场预期,主要得益于:1)大客户出货符合预期,公司Q3开始有LCP天线、无线充电、线性马达等多个新品导入,我们判断公司新品爬坡速度快,良率提升超出预期;2)大客户新机中声学产品份额提升后生产效率提升,规模效应显现;3)Q3人民币持续贬值,在汇兑和毛利率方面都有积极影响。

  利润率改善态势未来仍有望延续。由于大客户走量的LCD款iPhoe在10月底发售,我们判断公司新品良率爬坡进度超预期对利润率的改善作用在Q4仍将延续。同时公司对ROE和净利率都制定了相应的考核目标,我们认为随着内部精密自动化制造持续进步,增效减耗成效逐渐显现,未来盈利能力将持续改善。

  全年业绩高增长无虞,拥有核心竞争力的消费电子龙头强者恒强。公司Q3业绩大超预期一定程度上也反映了大客户出货符合预期,Q4作为一年中消费电子最旺季,利润率改善带来的业绩弹性更大,从而带动全年业绩实现高速增长。

  近期市场对于贸易战、消费电子产业转移较为担忧,我们认为,一方面国内供应链反应快、高度柔性的特点是最适合消费电子的,另一方面,即使出现部分产业转移,以立讯精密(002475)为代表的拥有核心竞争力的消费电子龙头也将起主导作用,凭借强大的执行和管理能力实现持续高增长。

  盈利预测与投资评级:上调18-20年公司净利润至28、39.2、50.5亿元,实现EPS0.68、0.95、1.23元,对应PE为20.7、14.8、11.5倍。基于公司近两年较快的业绩增长预期,近期调整后18年估值已经十分具有吸引力,维持“买入”评级!

  风险提示:新品爬坡缓慢;大客户销量不及预期。

  


  
  中国巨石(600176):从成本领先到差异化,玻纤龙头引吭高歌
  中国巨石(600176)(600176)
  我们认为市场低估了玻纤需求结构性升级的趋势及龙头公司从中的获益。随着应用领域的拓宽及应用场景的日益复杂,下游 行业对玻纤性能的要求日益提高。缺乏竞争力及研发能力的小企业会逐渐被玻纤需求的结构性升级淘汰,而与之相反,技术领先的龙头公司能够开发出符合趋势的高附加值产品,通过占领高端市场进一步扩大市场份额,实现量价齐升的增长,从而进一步扩大相对小企业的领先优势。这一趋势被市场低估。

  我们认为未来两年玻纤基本面仍将保持良好。尽管2018年新点火及复产产能较多,但是考虑到未来两年新增产能较少、仍可能有较多产能进入冷修以及结构升级可能淘汰部分产能,我们预计未来两年供给增加有限。需求方面,考虑到风电、基建可能触底反弹,汽车轻量化应用空间广阔,我们认为玻纤需求仍将稳定发展,行业基本面将保持良好。

  公司差异化战略将助力公司打破周期宿命。自2009年来,公司通过研发实现产品逐步升级,并帮助公司从2013年以来无视行业周期实现毛利率的稳步提升。考虑到玻纤行业差异化发展趋势及公司高端产品占比的逐渐提高,我们认为这一趋势还将继续。同时,在智能制造基地三期18万吨/年电子纱产能投产后,公司将成为国内最大的电子纱生产商,进一步扩大高端市场份额并深化差异化战略。

  对标福耀,估值有望迎来修复。参考福耀差异化及全球化过程,我们认为公司与福耀玻璃(600660)有着相似的行业地位,发展策略及发展路径,即使不考虑两材合并及国企改革等因素,公司估值中枢也有望恢复至15-20倍。

  投资建议:预计18-20年公司归母净利分别为27.3、33.6和39.8亿元,EPS分别为0.78、0.96和1.14元,同比增长26.9%,23.0%和18.6%,对应PE估值分别为13.2、10.8和9.1倍。考虑到公司估值修复,给予公司基于2019年盈利17.5倍估值,目标价16.8元,给予“买入”评级。
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