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6股可闭眼买入 小散马上发财

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发表于 2018-9-28 16:05:10 | 显示全部楼层 |阅读模式
长春高新(000661):业绩高增长,生物制药业务超预期
  中航证券
  报告期内公司实现营业收入274,923.19万元,同比增长71.82%;利润总额95,059.39万元,同比增长88.34%;归属于上市公司股东的净利润54,798.85万元,同比增长92.93%;扣非后的净利润51,516.88万元,同比增长88.37%。

  制药和房地产业务双双高增长。报告期内,公司的制药业务实现营业收入234,123.86万元,同比增长50.66%;毛利率90.84%,同比提高2.51个百分点。受生长激素和疫苗等核心产品销售高速增长推动,制药业务整体高增长。同时,高毛利率产品占比的提升拉高了制药业务的整体盈利能力。房地产业务实现营业收入39,115.67万元,同比大幅增长1,200.20%,主要系和园住宅项目售罄结算推动。此外,公司的君园项目、康达旧城改造项目平稳推进。随着在建项目的按计划推进、进入市场和销售结算,公司房地产业务的可持续增长可期。

  生物制药增速超预期。生物制药是公司的核心业务,报告期内实现营业收入208,510.60万元,同比增长67.07%。其中,金赛药业实现营业收入151,055.59万元,同比增长59.76%,实现净利润55,742.79万元,同比增长60.02%;百克生物实现营业收入57,455.02万元,同比增长89.92%,净利润13,826.06万元,同比增长120.15%。生长激素类产品的高增长和疫苗类产品的恢复性高增长是公司生物制药业务增速超出市场预期的重要原因。我们认为随着长效生长激素产品完成IV期临床,公司的生长激素系列产品的竞争优势进一步确立,长期增长无忧。同时,狂犬疫苗等有望在“长生”事件之后,进一步提升市场份额。

  研发投入驱动产品体系建设。报告期内,公司研发投入达到2.23亿元,同比增长64.80%。随着投入规模的快速增长,研发成果硕果累累。其中,金赛药业的长效生长激素产品完成IV期临床,并获得再注册批件。百克生物的鼻喷流感疫苗项目完成III期临床试验,并且已经申报生产。新产品的不断获批上市是公司持续增长的重要驱动力。


  当升科技(300073):厚积薄发 顺势而为
  东莞证券
  复盘:厚积薄发,深度受益汽车电动化浪潮。(1)公司在2010年上市之后,股价大幅跑输创业板指数,究其原因,可以总结为:①2015年之前,新能源汽车市场发展处于起步阶段,多元材料贡献有限。②2010年前后,公司产品主要用于传统手机,伴随智能手机兴起,传统手机领域业务萎缩。③2010至2014年,钴酸锂比重较大。而期间MB金属钴价呈下行趋势,公司以公式定价的产品售价大幅下降,毛利率承压。(2)2015年-至今,获得资本市场高度认可。统计最近3年A股个股累计涨幅排名,当升科技(300073)位居全部A股前0.83%,这得益于新能源汽车市场的兴起,多元材料快速增长。

  当下:深耕锂电池正极材料,囊括国际化客户。公司管理层兢兢业业,高管入职公司年均10年左右,在该领域有较好的沉淀。领导层重视研发,年均研发费用率约5%,专利技术丰富,在研项目多,前瞻性技术储备走在行业前列。公司产品性能优异,目前已经拿下LG、三星、比亚迪(002594)、宁德时代、比克等知名客户。得益于近3年新能源车高速发展,公司现金流充沛,截止2018年上半年,公司账面现金20亿元,占总资产的42%。

  未来:政策倒逼,高镍化大势所趋,进入成长2.0。补贴越来越倾向于高能量密度、高续航车型,而高镍三元作为提升能量密度的重要技术路线,由于当前高镍产品渗透率低,未来2年行业需求将维持高速增长。此外,高镍化本身可以减少钴的使用量,成本压力更小,且带有技术溢价属性,毛利率相较于一般性的NCM523更高,对于正极材料厂商而言,何乐而不为。公司目前产能1.6万吨处于满产状态,供不应求,伴随2019年约8000吨及2020年1万吨高镍三元投产,将推动公司业绩持续放量。

  投资建议:维持“推荐”评级。预计公司2018年、2019年、2020年实现EPS分别为0.62元、0.92元、1.18元,对应PE分别为40.6倍、27.7倍、21.4倍。从估值上来讲,对比锂电材料上市公司,相对估值优势不明显;纵向比较,公司PE(TTM)处于历史相对底部。鉴于公司技术领先,业绩增长快,估值应有一定溢价,维持“推荐”评级。


  爱柯迪:汽车铝合金精密压铸件优质配套商 成长性可期
  渤海证券
  汽车铝合金精密压铸件优质配套商
  1)公司主营汽车铝合金精密压铸件,主要产品包括汽车雨刮系统、汽车传动系统、汽车转向系统、汽车发动机系统、汽车制动系统及其他系统等适应汽车轻量化、节能环保需求的铝合金精密压铸件。2)公司业务均衡覆盖美洲、欧洲以及亚洲的汽车工业发达地区,主要客户为全球知名的大型跨国汽车零部件供应商,如法雷奥、博世、麦格纳等。2017年公司前五大客户销售额合计占比达64.34%。其中,法雷奥、博世及麦格纳占比较高,分别达19.20%/18.29%/14.23%,尤其是博世与麦格纳近几年销售额增速增长比较快,年复合增速分别达47%/62%,预计是公司收入较快增长的主要贡献力量。

  受益于行业轻量化趋势,车用铝合金市场空间大
  为应对节能减排,全球主要国家纷纷加严汽车燃料排放标准,在发展新能源汽车的同时,推进汽车轻量化等传统节能技术也是重要途径之一。汽车铝合金精密压铸件以质量轻、性价比高的优势已在汽车零部件行业占据主导地位,近几年在我国汽车压铸件用量中,铝合金压铸件占比约为80%。目前汽车铝合金压铸件市场的发展,一方面受益于汽车产销的持续增长,另一方面,受益于轻量化诉求导致的单车用铝量的上升。根据公司招股书显示,目前中国汽车平均用铝量为105Kg/辆,相比欧美提升空间大。据测算,未来国内/全球车用铝合金市场规模达2000/6400亿元,市场空间大。

  订单充足,产能释放,精益管理提升效率,公司成长性可期
  1)由于公司客户主要为法雷奥、博世、麦格纳、电产等国际零部件巨头,其稳定且体量较大的订单为公司持续较快增长提供了重要动力。从公司近几年订单情况来看,我们预计目前公司在手订单仍充足,从而有力支撑公司未来较快增长。2)公司IPO募投项目总计新增产能13000万件,体量上接近去年产量,有望解决公司产能利用紧张的局面,满足客户日益增长的订单需求。目前,汽车精密压铸加工件改扩建项目已经明显放量,上半年实现效益达5741.49万元;同期汽车雨刮系统零部件建设项目实现效益也达到了1176.48万元。随着募投项目的陆续投产放量,我们预计公司未来的成长性有望得到支撑。3)我们认为,在目前车市低速增长,零部件议价能力弱的背景下,内部管理挖潜以提升管理效率与生产效率是传统零部件企业改善盈利能力,提升综合竞争力的最佳途径。与国内外主要同行相比,目前公司生产与管理效率、经营规模仍有差距,随着公司数字信息化、自动化、智能化工作积极推进,未来公司的资产周转率与人均销售额指标仍有较大的提升空间,从降本提效上改善公司盈利能力,提升公司综合竞争力。考虑到公司持续较稳定的订单获取能力,中长期仍有不错的成长潜力与空间。

  盈利预测,维持“增持”评级
  鉴于公司订单充足、产能逐步释放以及管理改进和效率提升,我们预计公司2018-2020年实现营收26.05/32.21/40.16亿元,同比增长19.79%/23.64%/24.68%;实现归母净利润5.08/6.26/7.87亿元,同比增长9.11%/23.19%/25.79%,对应EPS分别为0.60/0.74/0.93元/股,2018-2020年PE分别为15/12/10倍,与可比上市公司对比估值具备一定优势,维持“增持”评级。


  中青旅(600138):景区客流小幅下降 整合营销业务持续改善
  中航证券
  2018年上半年公司实现营业收入55.67亿元,同比增长16.93%;归属于上市公司股东的净利润4.05亿元,同比增长16.73%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.06亿元,同比增长39.44%,基本每股收益0.56元,同比增长16.73%。

  整合营销业务持续改善。报告期内,中青博联继续巩固协同整合核心优势战略,强化“区域、业态、行业、线上线下”四个维度优势,助力并承办了一系列大型活动,包括第二届世界智能大会、首届数字中国建设峰会等,整合营销业务整体改善,上半年营收同比增长22.92%。

  景区客流小幅下降。乌镇景区进一步丰富调整产品体系,巩固市场地位,一方面继续推进“会展小镇”转型,另一方面继续打造“旅游+文化”系统化旅游目的地,2018年上半年共实现营收8.33亿元,同比增长6.26%,实现净利润4.72亿元,同比增长2.26%。受华东市场整体热度下降及竞争加剧影响,累计接待游客449.57万人次,同比下降12.3%;其中东栅累计接待游客202.48万人次,同比下降17.39%,西栅累计接待游客247.09万人次,同比下降7.63%。乌镇景区门票价格从9月20日期下调,东栅门票价格从120元/人调整为110元/人;东西栅景区联票价格从200元/人调整为190元/人,调价幅度相对较小,对业绩影响有限。古北水镇秉持“长城+”战略,引进高端项目,提升营收转化率,同时,积极挖掘会展市场,举办一系列大型会展活动,2018年上半年共接待游客110.4万人次,同比减少7.78%,实现营收4.57亿元,同比增长5.32%,净利受地产结算影响,同比增长155.98%。濮院景区正在按计划稳步推进,预计2019年开业,濮院与乌镇差异互补,开业之后有望形成公司景区业务新的增长点。

  其他业务稳中有进。遨游网不断完善原有业务,亏损继续缩减;山水酒店在客房、物业、加盟等方面实现全面增长,上半年实现营业收入22,310万,同比增长13%;净利润1,589.05万,同比增长38.34%。

  盈利预测与投资评级:估值方面,我们将公司2018-2020年每股收益小幅调整为0.917元、1.072元、1.227元,对应的PE为16.36倍、13.99倍、12.22倍,鉴于光大入主之后公司可能的发展机遇,给予公司2018年25倍PE,将公司目标价调整至22.93元,结合当前股价,维持公司“买入”评级。


  尚品宅配(300616):多品类、渠道、整装顺利发力 驱动业绩稳成长
  中信建投
  新零售、新模式推动业绩稳定增长报告期内尚品持续加强品牌营销、产品研发、销售渠道等领域工作,实现营业收入28.67亿元,同比增长33.64%;归母净利润1.23亿元,同比增长87.46%。

  分产品来看:定制家具产品实现营业收入22.00亿元,同比增长24.35%;毛利率为45.05%,同比减少0.48pct;配套家居产品实现营业收入4.90亿元,同比增长81.49%;毛利率为28.05%,同比减少0.53pct;软件及技术服务实现营业收入0.35亿元,同比下降27.14%;毛利率为89.68%,同比减少3.84pct; O2O引流服务实现营业收入0.64亿元,同比增长49.44%;毛利率为86.46%,同比增加0.60pct;整装业务实现营业收入0.47亿元,毛利率为19.78%。报告期内公司扣非后归母净利润仅增长14.20%,与归母净利润增速差距较大,我们认为主要是公司“委托他人投资或管理资产的损益”科目变动较大所致,报告期内为5131.29万元,而上年同期仅为131.75万元。品牌营销持续开展,销售渠道不断扩张品牌建设方面,报告期内,尚品开展系列品牌营销活动,如:
  (1)广告投放,“尚品宅配(300616)”品牌广告投放全国核心交通枢纽,覆盖4城机场,22城高铁,10城户外LED;“维意定制”品牌投放覆盖城市42个;(2)尚品宅配(300616)品牌联合明星营销活动,维意定制品牌联合一兜糖策划系列活动;(3)C店开创多业态、重体验的集合店模式。

  销售渠道方面:
  (1)加盟,公司加大开拓力度,截至2018年6月底,公司加盟店数量达到1755家,相比2017年底净增加198家。在新开店中,新加盟商开店占比78.55%,老加盟商开店占比21.45%。同时公司加快销售网络向四五线城市下沉,新开店中,四五线城市占比约60%。截至2018年6月底,公司一二线城市加盟门店数量占比约为21%,三四五线城市加盟门店数量占比约为79%。报告期内,公司加盟店实现收入约15.65亿元,同比增长47.36%,其中一二线城市占比约为34%,三四五线城市占比约为66%。

  (2)直营,截至2018年6月底,公司直营店数量为93家,营业收入约11.42亿元,同比增长16.77%。

  整装业务稳步推进
  自营整装:公司在广州、佛山、成都三地稳步进行自营整装,通过自营装修团队实际体验整装云项目的所有环节,利于公司实际体会整装云会员企业的痛点,并有针对性地进行项目调整和优化。截至2018年6月30日,自营整装在建工地数为251个,2018年上半年累计客户数达到782户。

  HomKoo整装云:公司充分发挥自身的IT技术优势,为家装企业提供整装销售设计系统、BIM虚拟装修系统、中央厨房式供应链管理系统、机场塔台式中央计划调度系统四大系统。截至2018年6月底,公司整装云会员数量已达494个。

  盈利能力基本稳定,期间费用控制有效
  盈利能力方面,2018H1尚品宅配(300616)销售毛利率为43.35%,同比减少1.15pct;销售净利率为4.31%,同比增加1.24pct。分季度来看,2018Q2公司销售毛利率为44.11%,与上年同期相比减少2.14pct;销售净利率为8.86%,同比增加0.54pct。

  期间费用方面,2018H1公司销售费用为8.83亿元,同比增长31.89%,主要由于公司业绩、规模增长所致;销售费用率为30.82%,同比减少0.40pct。公司管理费用为2.48亿元,同比增长19.42%;管理费用率为8.64%,同比减少1.03pct。财务费用为0.01亿元,较上年同期减少156.90%,主要由于报告期内公司存款利息收入减少所致。

  分季度看,2018Q2公司销售费用率为27.33%,较上年同期减少0.51pct;管理费用率为6.70%,较上年同期减少1.04pct;财务费用率为-0.03%。

  投资建议:
  我们预计公司2018-2019年营业收入为71.07和93.38亿元,同比增长33.50%和31.40%,净利润分别为5.16、6.89亿元,同比增长35.66%和33.63%,对应P/E为33.6x和25.1x,维持“买入”评级。


  光威复材(300699):限制性股票激励绑定核心团队 激发长期发展动力
  申万宏源(000166)
  公司发布限制性股票激励计划(草案):本激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为225万股,占公司当前总股本的0.61%。本次激励对象共计19人,包括公司董事、高级管理人员以及核心技术(业务)人员,授予价格为19.95元/股。本激励计划授予的限制性股票,自激励对象获授限制性股票上市之日起满12个月后分三期解除限售,每期解除限售的比例分别为40%、30%和30%。业绩考核目标以2017年归母净利润为基数(2.37亿),2018-20年增长率分别不低于50%(3.55亿)、65%(3.91亿)、80%(4.27亿)。由于碳纤维及其复合材料涉及技术壁垒高,对核心技术人员依赖程度高,公司本次实行限制性股票激励,有利于吸引和留住专业管理、技术、业务人才,充分调动其积极性和创造性,有效地将股东、公司和核心团队三方利益结合在一起,激发长期发展动力。

  军品业务稳健增长,营收依赖度逐步下降。公司军品业务稳定,上半年营业收入同比增长5.05%。公司2018年4月14日公告签订三个《武器装备配套产品订货合同》,总金额约7.42亿元(含增值税),合同履行期分别为:(1)2018/1/1-2019/1/31:4.37亿元;(2)2018/1/1-2019/1/31:1.93亿元;(3)2018/1/9-2019/2/28:1.12亿元。从合同履行时间看,预计大部分将在年内交付,保障军品业务稳健增长。同时由于民品风电碳梁业务的快速发展,上半年军品收入占主营业务收入比例为52.3%,同比下降13.3%,公司收入结构逐步优化。

  风电碳梁业务增长迅速,成为民品业务发展主要推力。公司民品业务收入增长迅速,上半年营业收入同比增长82.7%,民品收入占比提高至47.7%,主要系2017年公司在风电应用领域实现重大突破,进入全球风电巨头Vestas供应体系,风电碳梁快速上量。上半年公司碳梁业务实现营业收入2.16亿元,同比增长146.0%。公司业务由军品为主逐渐转为军民业务齐头并进,风电碳梁快速发展成为公司新的增长极。

  募投项目提升高端产能,新产品顺利推进。公司通过IPO募集资金9.46亿元,进一步投入到高端产品建设,包括2000吨/年的T700S、T800S碳纤维以及20吨/年的高强高模型碳纤维M40J/M55J级碳纤维,募投项目正在有序推进。公司新产品进展顺利,T800H一条龙项目已经完成主导工艺评审,并完成了数字化车间评审,具备批量生产能力,正进行航空型号应用验证,已开始在部分型号上小批量供货;M55J产品作为参研单位承担的“863”国家项目,报告期内通过了科技部高技术中心组织的验收工作;CCF700G级碳纤维具备了该级别碳纤维在涉军装备上进行设计应用的基础条件,由稳定性评价阶段转入材料许用值评价阶段,开展了材料许用值阶段取样评价工作。未来公司产品结构进一步丰富,新型号产品应用领域不断开拓,支撑业绩持续释放。

  投资建议:维持“增持”评级,维持盈利预测,预计2018-20年归母净利润3.56、4.40、5.76亿元,对应EPS 0.97、1.20、1.57元,PE 39X、32X、24X。
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