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机构强烈看好 大胆买入7股

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发表于 2018-9-28 15:14:59 | 显示全部楼层 |阅读模式
新宙邦(300037):巩固电解液技术优势,氟化工布局再进一步
  类别:公司研究机构:东北证券(000686)股份有限公司研究员:笪佳敏日期:2018-09-28
  事件:8月8日晚,公司发布多个公告:1)公司与爱立孚现金方式对公司子公司湖南博氟增资1亿元,博氟注册资本有2000万提升至7000万,其中公司以自有资金6140万元增资,持股提升至5g%(原53%);并通过博氟全资子公司湖南福邦于衡阳投资建设年产2400吨LiFSI项目,总投资4.9亿元,一期投资2亿元,建设年产能800吨,预计20Q3投产。2)公司拟以自有资金5000万增资全资子公司苏州诺莱特(原巴斯夫),完成后其注册资本增至1亿元。3)公司与邵武泓伟等机构共同出资3.6亿元设立福建海德福(公司出资2.4亿元,占比66.67%),于邵武市建设年产1.5万吨高性能氟材料项目。其中一期投资5亿元,2004逐步投产;二期5亿元,预计于22年建设。

  点评:加码新型锂盐,进军高端氟材料领域,产品布局日趋完善。在氟化工领域:1)有机氟产品。公司收购海斯福布局以四氟丙烯、六氟丙烯为原料的含氟精细化学品,有效改善其单一客户依赖问题,主要客户Piramal(海外含氟医药第三)占比从78%降至20%,海外部分进入百特(第二),积极进入雅培(第-);国内恒瑞等客户需求起量较快。产品端开拓含氟橡胶、农业等应用。本次海德福项目定位高端氟材料,重点拓展以四氟乙烯为原料的含氟精细化学品、高端氟材料,实现三明海斯福主要原材料六氟丙烯的配套,与海斯福形成特殊原材料的供给互补。2)含氟电子化学品。通过惠州宙邦、瀚康等进入了新型锂盐、含氟添加剂等领域。公司新型锂盐LiFSI原有产能200吨,年产量100吨+,主要自供。LiFSI其热稳定性高,耐水解、电导率高,进一步优化电解液性能,公司研发较为顺利,本次加码拟形成产业化工作。3)无机氟化学品。入股并增资永晶科技,布局氢氟酸、氟气等原材料,控制成本,并有效利用国内萤石矿丰富带来的氟化工优势。

  盈利预测及评级:公司作为电解液技术龙头,研发巩固优势;电容器化学品处景气周期;有机氟化学品客户拓展顺利,市占率稳步提升;半导体市场持续爆发式增长,预计18-20年归母净利润分别为3.17、4.27及5.09亿元,EPS分别为0.84、1.13及1.34元,对应PE分别为26X、19X及16X,维持“买入”评级。

  风险提示:新能源汽车销量不达预期;新产能达产不及预期。


  杰瑞股份(002353)动态研究:新签订单快速增长,业绩持续复苏
  类别:公司研究机构:国海证券(000750)股份有限公司研究员:冯胜日期:2018-09-28
  全球油价持续攀升,油企加大资本开支,油服行业开始复苏。受益于美国等经济体经济稳步复苏,全球石油需求进一步增强,加之原油市场供应总体偏紧,有力推动了国际油价继续攀升。布伦特原油价格从年初的65美元/桶震荡上行逼近80美元/桶,截止2018年9月17日,布伦特原油价格收盘在78.05美元/桶。随着油价复苏,油企资本开支规模增长,IHSMarkit预测2018年全球上游油气勘探开发投资将恢复到4220亿美元,同比增长11%;从2018年上半年数据来看,国外四大油企(康菲、壳牌、美孚、BP)资本开支为289.44亿美元,同比增长11.56%;国内三桶油(中石油、中石化、中海油)资本开支为1193.05亿元,同比增长19.72%。全球油田服务作业量有所增加,但由于油田服务行业的滞后性特点,行业整体处于复苏阶段。  
  国内强调能源安全战略,油气勘探开发投资势在必行。受国内资源禀赋条件的限制,我国自1993年起原油对外依存度达到6.7%,成为石油净进口国;2011年首次超过美国,达到了55.2%;2017年达到67.4%,远超国际安全警戒线。随着中国工业化和城市化进程向纵深推进,国内石油的供应缺口还将逐年增大,保障国家能源安全亟须做好石油战略储备。近期,三大石油公司正在加大国内油气勘探开发工作力度,保障国家能源安全;8月3日,中石油召开会议部署提升国内油气勘探开发力度,确保原油产量稳中有升;8月6日,中海油召开会议提出全力保障油气增储上产,推动“渤海油田3000万吨再稳产10年”工程;中石化在页岩气开发方面获得了大进展,今年涪陵页岩气田如期建成100亿方年产能,成为全球除北美外最大的页岩气田。基于国内能源战略安全,我们看好国内油企持续扩大油气投资

  随着行业的回暖,公司业绩和订单复苏明显。2018年上半年,公司实现营业收入17.22亿元,同比增长32.48%,毛利率为27.12%,同比增长4.21pct;实现归母净利润1.85亿元,同比大增510.09%,净利率为11.17%,同比增长8.66pct;主要原因有以下三点:(1)油田服务市场开始回暖,对于钻完井设备、油田技术服务的需求增加,公司加大销售力度,传统产品线销售额大幅增长,毛利率回升;(2)公司变更了应收款项计提坏账准备的会计估计,资产减值损失同比大幅减少;(3)美元升值,外币货币性项目产生的汇兑净损失同比减少。2018年上半年,公司新签订单快速增长;新签订单额为26.6亿元(不含增值税),同比增长31.23%。

  钻完井设备收入快速增长,压裂成套设备是优势产品。2018年上半年,公司钻完井设备实现收入5.98亿元,同比增长87.44%,占营收比重最高,达34.70%;毛利率达34.54%,同比增长0.92pct,是公司毛利率最高的业务。一直以来,压裂成套设备是公司钻完井设备中的优势产品。公司自主研发制造的Apollo4500压裂车是目前世界上单机功率最大的压裂车,搭载了5600hp的涡轮发动机和5000hp的压裂泵,实现单机功率的大幅提升。早在2011年,公司就为美国页岩气开发提供压裂成套设备,是迄今为止唯一一家为美国页岩气开发提供全套压裂设备的中国高端能源装备制造企业。2018年7月,公司压裂成套设备发往中东,这是中东市场首次引进的中国制造压裂成套设备,标志着以公司为代表的中国高端能源装备制造企业打破了欧美压裂成套产品在中东地区的垄断。

  维持“买入”评级。全球油公司增加资本开支将是大概率事件,公司在业务结构上进行积极转型升级,具备行业与公司层面双重催化,业绩有望大幅改善。预计公司2018-2020年归母净利润分别为5.06亿元、6.81亿元、8.41亿元,对应的EPS分别为0.583元/股、0.71元/股、0.88元/股,按照9月26日最新收盘价22.01元计算,对应的PE分别为42、31、25倍。考虑到目前油价正处于上升通道,公司业绩增长趋势明显,故维持“买入”评级。

  风险提示:油价涨幅不及预期的风险;油服行业复苏不及预期的风险;油公司资本开支不及预期的风险;工程业务拓展不及预期的风险;海外业务进展不及预期的风险;汇兑损益对公司业绩影响的不确定性。


  分众传媒(002027):领导者地位显著,重申买入
  类别:公司研究机构:联讯证券股份有限公司研究员:陈诤娴日期:2018-09-28
  公司于楼宇电梯领导者地位显著
  目前从事和分众类似的全国性广告公司约7-8家,无一家到分众市场规模的5%,差距还是比较大的。消费者理论显示,当某一个市场份额领导者超越第二名15个百分点以上,就享有定价权,以上是基于正常的商业规则。不排除部分竞争对手采取资本换流量的方式进行圈地运动。

  我们认为成功者需要具备如下几点特质:(1)足够的资金,可以是股东投入或是通畅的融资渠道;(2)股东有丰富的产业链资源;(3)可以紧密观察,蜜月期是否能让股东看到希望,继续(扩大)投入,商业计划也是可以变更的。基于以上几点判断,中短期,目前尚无足够强大的竞争对手对分众形成挑战。

  阿里的战略入股进一步巩固了分众的利基
  7月18日盘后,公司公告阿里战略入股公司的协议。(1)阿里及其控股子公司合计直接和间接持有公司10.324%的股份;(2)未来12个月内,阿里将继续增持分众传媒(002027)不多于5%的股份。重申我们前期的观点,阿里参股分众传媒(002027)事宜,阿里的基因是电商,消费品为主流,消费品的重要壁垒是品牌,而建立/巩固品牌的通行方式就是高频次的广告,电商大佬的该等诉求天生只有广告大佬才可满足。即便有竞争对手低价的诱惑,但在商业机遇稍纵即逝的今天“有效”是比“便宜”更有吸引力的筹码。同时阿里亦为分众提供了线上线下融合和多方位变现的可能。

  估值优势显现
  维持「买入」的投资评级。维持2018/19/20年净利润分别为63.5/74.5/88.4亿元的预估,分别对应EPS为0.52/0.61/0.72元,分别对应2018/19/20年的PE为16.0/13.7/11.6倍,重申「买入」。

  风险提示
  行业陷入非理性竞争。

  
  尚品宅配(300616):多品类、渠道、整装顺利发力,驱动业绩稳成长
  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:孙金琦,花小伟日期:2018-09-27
  事件8月17日晚间,尚品宅配(300616)发布2018年半年度报告。公司2018年1-6月实现营业收入28.67亿元,同比增长33.64%;实现归属于上市公司股东的净利润为1.23亿元,同比增长87.46%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.67亿元,同比增长14.20%。分季度看,2018Q2公司实现营业收入17.65亿元,同比增长30.63%;实现归母净利润1.56亿元,同比增长39.15%;实现扣非后归母净利润1.30亿元,同比增长23.90%。 
  我们的分析和判断新零售、新模式推动业绩稳定增长报告期内尚品持续加强品牌营销、产品研发、销售渠道等领域工作,实现营业收入28.67亿元,同比增长33.64%;归母净利润1.23亿元,同比增长87.46%。

  分产品来看:定制家具产品实现营业收入22.00亿元,同比增长24.35%;毛利率为45.05%,同比减少0.48pct;配套家居产品实现营业收入4.90亿元,同比增长81.49%;毛利率为28.05%,同比减少0.53pct;软件及技术服务实现营业收入0.35亿元,同比下降27.14%;毛利率为89.68%,同比减少3.84pct; O2O引流服务实现营业收入0.64亿元,同比增长49.44%;毛利率为86.46%,同比增加0.60pct;整装业务实现营业收入0.47亿元,毛利率为19.78%。报告期内公司扣非后归母净利润仅增长14.20%,与归母净利润增速差距较大,我们认为主要是公司“委托他人投资或管理资产的损益”科目变动较大所致,报告期内为5131.29万元,而上年同期仅为131.75万元。品牌营销持续开展,销售渠道不断扩张品牌建设方面,报告期内,尚品开展系列品牌营销活动,如:
  (1)广告投放,“尚品宅配(300616)”品牌广告投放全国核心交通枢纽,覆盖4城机场,22城高铁,10城户外LED;“维意定制”品牌投放覆盖城市42个;(2)尚品宅配(300616)品牌联合明星营销活动,维意定制品牌联合一兜糖策划系列活动;(3)C店开创多业态、重体验的集合店模式。

  销售渠道方面:
  (1)加盟,公司加大开拓力度,截至2018年6月底,公司加盟店数量达到1755家,相比2017年底净增加198家。在新开店中,新加盟商开店占比78.55%,老加盟商开店占比21.45%。同时公司加快销售网络向四五线城市下沉,新开店中,四五线城市占比约60%。截至2018年6月底,公司一二线城市加盟门店数量占比约为21%,三四五线城市加盟门店数量占比约为79%。报告期内,公司加盟店实现收入约15.65亿元,同比增长47.36%,其中一二线城市占比约为34%,三四五线城市占比约为66%。

  (2)直营,截至2018年6月底,公司直营店数量为93家,营业收入约11.42亿元,同比增长16.77%。

  整装业务稳步推进
  自营整装:公司在广州、佛山、成都三地稳步进行自营整装,通过自营装修团队实际体验整装云项目的所有环节,利于公司实际体会整装云会员企业的痛点,并有针对性地进行项目调整和优化。截至2018年6月30日,自营整装在建工地数为251个,2018年上半年累计客户数达到782户。

  HomKoo整装云:公司充分发挥自身的IT技术优势,为家装企业提供整装销售设计系统、BIM虚拟装修系统、中央厨房式供应链管理系统、机场塔台式中央计划调度系统四大系统。截至2018年6月底,公司整装云会员数量已达494个。

  盈利能力基本稳定,期间费用控制有效
  盈利能力方面,2018H1尚品宅配(300616)销售毛利率为43.35%,同比减少1.15pct;销售净利率为4.31%,同比增加1.24pct。分季度来看,2018Q2公司销售毛利率为44.11%,与上年同期相比减少2.14pct;销售净利率为8.86%,同比增加0.54pct。

  期间费用方面,2018H1公司销售费用为8.83亿元,同比增长31.89%,主要由于公司业绩、规模增长所致;销售费用率为30.82%,同比减少0.40pct。公司管理费用为2.48亿元,同比增长19.42%;管理费用率为8.64%,同比减少1.03pct。财务费用为0.01亿元,较上年同期减少156.90%,主要由于报告期内公司存款利息收入减少所致。

  分季度看,2018Q2公司销售费用率为27.33%,较上年同期减少0.51pct;管理费用率为6.70%,较上年同期减少1.04pct;财务费用率为-0.03%。

  投资建议:
  我们预计公司2018-2019年营业收入为71.07和93.38亿元,同比增长33.50%和31.40%,净利润分别为5.16、6.89亿元,同比增长35.66%和33.63%,对应P/E为33.6x和25.1x,维持“买入”评级。

  风险因素:
  房地产销售大幅下滑;行业竞争大幅加剧。
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