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巅峰旁侧是悬崖:宁德时代为何一个“躺枪”就没了270亿?

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发表于 2018-9-14 21:50:01 | 显示全部楼层 |阅读模式
  在宁德时代(300750)上市前夕,一封题目为《台风来了,猪真的会飞吗?》的邮件由董事长曾毓群发给了公司所有员工。
  “猪真的会飞吗?当台风走了,猪的下场是什么?”曾毓群在信中说。
  曾毓群告诫带着独角兽光环的员工们,要时刻保持警惕,一旦政策壁垒放开后,所有企业都将面对残酷的市场环境。
  如今,眼光精准的曾毓群不得不面对预言成真的这一天,在政策退潮之下,贵为行业“领头羊”的宁德时代也开始变的力不从心。
  前几日,一个威马汽车的自燃事件就让宁德时代卷入漩涡之中,股票市值在三日间就跌去了270亿。
  在这一切背后,预示着动力电池行业顺风顺水的时代已经一去不复返。后补贴时代,宁德时代又该将如何继续保持自己的优势地位?
  自燃风波引发的“甩锅大战”
  8月末的成都,气温依然炎热。而更火热的是,位于天府之城的威马汽车研究院内,一辆威马EX5电动车突然起火自燃,现场火势凶猛,虽然有人及时发现,但车子还是完全被烧毁。
  这一把火,将还未正式对外交付产品的威马汽车推向了热搜榜。随后,威马汽车官方发表声明称:自燃车辆为一辆经过多轮破坏性试验的报废早期试装车,该车已进入拆解程序,事故为电器元件短路引发的火情。
  威马方面还称,威马汽车未来的交付车辆将会全部采购高能量密度的VDA电芯,本次着火车辆属于早期测试车,并未搭载未来交付车辆所采用的电芯配置。经过初步排查,起火原因与交付产品无关,对于后续的交付计划没有影响。
  华夏能源网查阅工信部5月16日的第308批新车公告资料显示,威马EX5共申报了5个版本:其中2个版本采用了宁德时代电池,3个版本采用浙江谷神新能源电池。
  于是,面对突如其来的自燃事件,一场“甩锅大战”正式开始。
  威马汽车眼看一份简单的声明无法堵住喷发的舆论,便又发表了另外一份声明,将“锅”扔给了动力电池供应商股神新能源。
  显然,谷神新能源也并不愿意做背锅侠。8月30日,其发表了《致用户的一封公开信》:从现场电池箱铭牌来看,自燃车辆电池包并非谷神新能源产品,并且自事故发生后,威马汽车一直未主动和谷神新能源联系,谷神新能源要求派人前往现场但被拒绝。
  那么,不是威马汽车的错,也不是股神新能源,就是宁德时代喽?
  躺枪的宁德时代,在9月3日下午的深交所互动易平台上对股民表示,“近期媒体报道的威马自燃试装车辆搭载的电池不是我司产品”。
  然而,市场的反应是,从谷神新能源澄清自己的8月30日起,到宁德时代不得不发声的9月3日,三个交易日宁德时代股价最多跌去了17个百分点,按照当日股价最高值为准的总市值1600亿算,生生跌去了270多亿!
  宁德时代的真实困境
  一个躺枪,就生生损失了270亿的市值,这不是一个行业龙头老大应有的抗风险能力和公众信服力。
  在此之前的8月24日,宁德时代正式发布上半年财报,也是上市后第一份财报。这份喜忧参半的财报显示,宁德时代2018上半年营业收入为93.6亿元,同比增长48.7%,而归属于上市公司股东的净利润为9.11亿元,同比降49.70%。营收的增加与净利润大幅下降的反差,动摇了投资者的心。
  华夏能源网查阅宁德时代的历年净利润数据发现:2015年,宁德时代的净利率同比增长高达1609.94%,2016年这一数字大幅下降为206.43%,2017年再次下滑至35.98%,而到了今年上半年则直接下滑至49.70%。
  从2015开始,净利润增长的放缓乃至直接下滑,使宁德时代渐渐失去了独角兽的光环,回归平凡,所以股价接连走低也就不难理解了。
  而这一切根本的原因在于,随着新能源汽车补贴政策退坡,看似繁荣的新能源汽车产业暴露于市场之下,泡沫不断被刺破,动力电池等相关产业也随之失去神性。
  还有就是产能过剩问题,随着新能源汽车产能的爬坡,2017年,中国动力电池的产能已经超过200GWh,但总体产能利用率只有40%。这直接带来的问题就是欠账。
  根据宁德时代自己公布的数据显示,截至2015年末、2016年末和2017 年末,应收账款余额分别为23.97亿元、73.22亿元万元和69.38亿元元,占当期营业收入的比例分别为42.05%、49.22%和34.70%。等到2018年上半年结束,宁德时代应收账款占当期营业收入的比例,已经高达87.7%!
  此外,随着我国新能源汽车补贴政策的退坡,越来越多的国外企业盯上了中国市场的大蛋糕:韩国LG化学、美国特斯拉、日本松下等企业,均已不同形式地开始布局中国新能源汽车和动力电池市场。靠补贴而一家独大的宁德时代,开始感受到自由市场下的腹背受敌。
  当然,面对政策退坡和泡沫即将刺穿的大环境,背靠世界最大新能源汽车市场的宁德时代还拿着几张不错的牌:
  2018年6月底,其在中国动力电池的市场份额为42%,占据产销量“一哥”地位,并且装机量超过行业第二比亚迪(002594)和行业第三国轩高科(002074)总和;掌握着当下较为先进的三元锂电池技术,能够持续占领市场最高点。
  短时期内,宁德时代有着继续做老大的实力,但必须放手一搏。当下如何刹住净利润下滑的车,并走出产能过剩的泥潭开拓新的增长点,是摆在宁德时代眼前的现实难题。是继续做独角兽,还是跟沃特玛等同行一样就此陷入危机,考验着曾毓群和一众高管的掌舵能力!
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