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行业才是真掘金池 47股待捞取

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发表于 2018-9-13 16:20:02 | 显示全部楼层 |阅读模式
  食品饮料:食品中报业绩稳健 板块配置价值突显 荐4股
  类别:行业研究 机构:长城证券股份有限公司 研究员:张宇光 日期:2018-09-13
  8月13日-8月17日,食品饮料指数下跌7.6%,跑输沪深300约2.2pct,其中,其他酒类(-2.7%)、黄酒(-3.3%)、葡萄酒(-5.0%)跌幅较小。本周A股市场大跌,创下17年以来新低,所有行业均为负收益,食品饮料在市场中排名最末。本周统计局公布7月消费数据,社消零售总额增速下行,应是受到汽车与家电影响较大;食品、烟酒以及餐饮增速虽有回落,整体在合理可控范围内。食品饮料需求刚性更强,仍是配置好选择。本周陆续公布中报,海天业绩稳健不负众望;双汇中报利润略超超期,虽有猪瘟疫情黑天鹅事件,公司通过转移屠宰产能、使用库存肉等方式,可保证正常经营生产;安琪酵母(600298)受到汇率波动、金融环境收紧等影响,利润低于预期,但收入依然保持稳健;华润啤酒中报利润增29%,产品均价提升13%,提价效果已经财报有所体现。整体来看食品饮料业绩具有稳定性与持续性,目前板块已步入估值合理区间,建议加配白酒、乳制品、调味品等子板块,推荐茅台股份、山西汾酒(600809)伊利股份(600887)中炬高新(600872)投资组合:优选业绩高、估值低标的。建议配置贵州茅台(600519)伊利股份(600887)中炬高新(600872)桃李面包(603866)

  (1)贵州茅台(600519):茅台中报业绩符合预期,估计2Q18出货量超5000吨,与草根调研一致。预收款确认节奏合理,无需过度担忧。近期茅台酒促销,旨在抑制批价过快上涨,猜测旺季会加大发货量或加大自营比例。(2)伊利股份(600887):二季度增速回归常态水平,消费升级仍是行业发展主要驱动力。新品植选与焕醒源推广带来短期费用提升,长期来看企业竞争趋于良性。目前估值合理,正是布局好时点。(3)中炬高新(600872):中报预告二季度业绩提速,调味品加速增长,地产意外之喜。全年来看,品类拓展+全国扩张+渠道完善,长期成长性极佳。(4)桃李面包(603866):根据业绩预告,2Q18营收增速略降,应是西南区域放缓;低基数原因,利润仍保持较快增长。桃李平衡全国产能布局,仍在跑马圈地不断强化优势,具备持续成长性。

  重大事项点评:本周双汇发现猪瘟疫情,封锁郑州工厂引发市场关注。

  点评:需客观看待疫情对公司影响:一是公司发现疫情主动上报,损失最低;二是双汇全国19年屠宰工厂,产能利用率约60%,郑州工厂产能已转移至其他工厂,不影响屠宰总量;三是公司仍有冷冻库存肉,短期可用于肉制品生产。整体来看疫情对公司经营影响不大。

  风险提示:宏观经济下行风险、食品安全风险。



  5G:传输网络投资大周期启动 支撑百倍流量需求 荐12股
  类别:行业研究 机构:东吴证券(601555)股份有限公司 研究员:侯宾 日期:2018-09-13
  5G是我国的关键核心技术创新领域,依然是通信产业确定性最高的发展机遇:1)5G拥有核心需求和可观经济效益:5G将人、事、物的连接需求抽象为三大类场景,将能够满足智能家居、超高速通信、超高清视频、工业自动化、无人驾驶、VR/AR/MR等所有领域的规模部署和应用创新的需求,并有望掀动ICT又一波新浪潮。此外,5G的建设和运营将大幅带动经济总产出、就业机会,提升经济活力。2)产业扶持力度不断扩大:面对5G物联网技术带来的可观机遇,各国政府都积极推进,不断加码相关政策。我国自上而下,不断提高关键核心技术创新能力的重要性,5G有望成为我国核心技术的突破。

  传输网络是5G的大动脉,传输网络设备需求大幅提升,投资窗口日渐临近。5G基站带宽需求大幅提升,预计将达到LTE的10倍以上。为了满足5G网络高带宽需求,5G承载网络将应用大量高带宽高性能的光传输设备,我们预计5G时代整个传输设备市场规模将超过1300亿元。同时5G网络承载业务类型相比于4G网络将有大幅提升,运营商资本开支预计相比4G时期提升50%以上,我们认为传输设备领域5G时代将最先受益。 多项重要催化剂到来,5G网络即将迎来大规模建设时期。5G产业迎来"技术标准+频率划分+产业联盟"催化,中长期成长逻辑进一步夯实。5GSA功能于2018年6月冻结,产业化推进顺利。我国有望近期确定5G频率分配。各运营商、设备商加紧产品展示和产业联盟构建,5G落地加速。我们认为2019年开始5G传输网络的规模投资将逐步开展,烽火通信(600498)作为5G传输设备核心供应商,将大幅收益。

  投资建议:1、光系统设备,光传输网络龙头子版块,重点布局烽火通信(600498),建议关注中兴通讯(000063)。2、光交换及光器件,光通信上游赛道,重点关注中际旭创、新易盛(300502)光迅科技(002281)博创科技(300548)。3、光网络集成,建议关注烽火通信(600498)太辰光(300570)瑞斯康达(603803)。4、光纤光缆,运营商部署5G网络重点投资领域,建议关注长飞光纤光缆、亨通光电(600487)烽火通信(600498)中天科技(600522)特发信息(000070)

  风险提示:1、运营商收入端持续承压;2、国家对5G物联网等新兴领域扶持政策减弱;3、5G标准化和产品研发进度不及预期。

  

  医药生物:医药股性价比提升 关注调整下的投资机会 荐8股
  类别:行业研究 机构:长城证券股份有限公司 研究员:赵浩然,彭学龄 日期:2018-09-13
  上周,申万医药生物指数上涨1.24%,涨幅排在行业第19 位,跑输沪深300指数1.47 个百分点。医药板块近2 个月以来表现低迷,"假疫苗"、"假医生"等接连多起事件,导致市场对高估值医药板块持谨慎观望态度。医药板块目前已回调至2 月份启动低位,估值也处于十年相对较低位置,性价比凸显。

  随着8 月中报的陆续披露,上市公司整体业绩维持了增长态势,市场情绪有望逐渐恢复。建议关注质地优良、前期回调较多的标的。

  上周CDE 官网发布了《关于征求境外已上市临床急需新药名单意见的通知》,遴选出了48 个境外已上市临床急需新药名单,其中包括12 个靶向抗肿瘤药。

  纳入名单的药品,尚未进行申报的或正在我国开展临床试验的,经申请人研究认为不存在人种差异的,均可提交或补交境外取得的全部研究资料和不存在人种差异的支持性材料,直接提出上市申请,国家药品监督管理局将按照优先审评审批程序,加快审评审批。这是继7 月10 日国家药品监督管理局发布《接受药品境外临床试验数据的技术指导原则》以来的又一大重要举措,中国加入ICH,新药上市与国际接轨,为我国患者带来国际医药创新成果。

  大批国外药品进入我国市场,与部分国产药品形成直接竞争关系,短期来看,将对我国制药企业产生一定压力。但长期来看,在研发创新和高端质量的政策导向下,预计我国制药企业将自主提高自身创新能力和研发实力,有利于推动我国整体药品质量升级。且相较于欧美发达国家,国内享有一定成本优势,同质优价的产品将更具市场竞争力。

  18 年以来,进口抗癌药零关税、降低抗癌药增值税、对已纳入医保的抗癌药实施政府集中谈价和采购、对未纳入医保的抗癌药实行医保准入谈判,可预见,未来临床刚需的创新药和高质量仿制药将逐步取代辅助用药,放量可期。推荐关注研发实力雄厚、研发管线丰富的创新药企业,如恒瑞医药(600276)复星医药(600196)康弘药业(002773)贝达药业(300558)海普瑞(002399)等,以及高质量仿制药企业,如翰宇药业(300199)京新药业(002020)信立泰(002294)等。

  

  电力设备:特高压等9项重大输变电工程将启动建设 荐5股
  类别:行业研究 机构:浙商证券(601878)股份有限公司 研究员:郑丹丹 日期:2018-09-13
  电力设备板块将迎来实质性利好
  我们估算,上述输变电重点工程的投资额将不低于1600亿元。如果推进顺利,还将拉动一系列配套电网工程的建设,对于电力设备板块将带来实质性的利好。

  我们认为,这些项目推出的背景主要有三方面:其一,国家正在加大基础设施领域补短板的力度;其二,随着白鹤滩水电、雅砻江中游水电、张北风光发电等大型清洁能源发电基地的建设推进,相关清洁能源外送问题已提上议事日程;其三,我国发电资源与用电负荷分布不平衡,跨区输电可以在一定程度上对资源配置予以优化。

  我国逐步进入特高压联网时代
  截至2018年8月底,据我们统计,我国境内已投运特高压工程20个(7交13直),另有5条线路(3交2直)在建。此外,国家电网于巴西建设的美丽山一期特高压工程已投运,二期在建。

  加上此次推出的7个拟建项目,我们预计,特高压工程将逐步联网化。如推进顺利,将提高电网运行效率,利好电力资源配置优化,并进一步提高中国电网设备商在国际市场的整体竞争力和品牌溢价。

  投资建议
  二级市场方面,建议重点关注在特高压和直流输电等细分领域掌握核心技术的相关标的,如:平高电气(600312)许继电气(000400)特变电工(600089)中国西电(601179)国电南瑞(600406)等。如上述工程推进顺利,我们预计,相关设备厂商将于2019~2021年逐步交货,相应兑现业绩。

  风险提示
  特高压项目等大型工程的建设进度存在一定不确定性。

  

  交通运输:铁路快递中报业绩符合预期 三大航核心业绩正增长 荐12股
  类别:行业研究 机构:东北证券(000686)股份有限公司 研究员:瞿永忠,陈照林 日期:2018-09-13
  快递企业中报符合预期,行业龙头加大物流网络改造优化。2018 上半年顺丰、圆通、申通、韵达业务量分别同比增长32%/25%/19%/53%;营业收入分别为425(+32%) /121(+47%)/66.4(+19%)/59.0(+37%)亿元;净利润分别为22(+19%)/8(+16%) /8.7(+16%)/10(+33.8%)亿元。顺丰新老业务齐发力,投入发展期业绩稳定增长; 圆通持续优化物流网络,市占率回升;申通业务量增速改善,经营调整成效显现; 韵达单票成本持续下降,持续打造核心竞争力。

  铁路货运升势势不可挡,看好铁路客货两旺及防御投资价值。1)铁龙物流(600125)上半年实现营业收入 76.72 亿元,同比增长49.3%;净利润2.78 亿元,同比增长51.1%。受益于新清算办法,公司铁路货运业务提质增效盈利中枢提升,特种集装箱发展稳健, 委托加工、房地产增厚利润。2)广深铁路(601333)上半年实现营业收入95.28 亿元,同比增长13.26%;净利润6.54 亿元,同比增长28.58%。客运主业经营稳健,清算准则及维修导致成本较快增长,优质资产凸显防御价值。3)大秦铁路(601006)上半年实现营业收入 372.33 亿元,同比增长36.1%;净利润81.92 亿元,同比增长7.48%,上半年煤炭需求强劲,供给集中,大秦线保持满负荷运行,Q2 业绩受货运服务费大幅增长等因素扰动,支付税费大增致现金流减少,全年业绩向好趋势不改。

  三大航2018H1 扣汇核心业绩均正增长,旺季收尾客收增幅符合预期。暑假放假延迟、世界杯等暑运需求端不利因素消退,供给端收缩带来的票价弹性或得以验证。汇率急贬使得航空股处于业绩与估值双杀的底部区间,向前看19 年油、汇的基数效应及行业供需基本面带来的客收稳步增长仍赋予当前航空股较好的投资性价比。我们看好上海航点良好的供需格局及票价天花板抬升带来的票价弹性,推荐具有优质航线资源的国航及上海基地航司东航、春秋与吉祥。

  长期推介组合:顺丰控股(002352)(002352)、大秦铁路(601006)(601006)、广深铁路(601333)(601333)、铁龙物流(600125)(600125)、申通快递(002468)(002468)、南方航空(600029)(600029)、东方航空(600115)(600115)、中国国航(601111)(601111)、上海机场(600009)(600009)、传化智联(002010)(002010)、怡亚通(002183)(002183)、跨境通(002640)(002640)。

  风险提示:中美贸易战摩擦加剧,国际油价大幅上涨,汇率波动加剧。

  

  旅游 行业:整体业绩快增 免税板块为主要推动力 荐6股
  类别:行业研究 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:卢立亭 日期:2018-09-13
  行业整体业绩快速增长,主要受免税板块推动。2018年上半年,休闲服务行业整体实现营业收入620.79亿元,同比快速增长27.45%;实现归母净利润50.96亿元,同比快速增长32.05%;实现扣非净利润43.84亿元,同比快速增长33.06%。行业上半年业绩增速与去年同期基本持平,其中扣非净利增速同比加快1.42个百分点。行业整体业绩表现优异,主要受益于免税、酒店和旅行社板块扣非净利快速增长。综合来看,各子板块扣非净利增速高低排序依次是免税(48.44%)>酒店(35.17%)>旅行社(28.74%)>景区(18.34%)>餐饮(14.1%)。

  内生、外延齐驱动,免税板块业绩高增。免税板块中的中国国旅(601888)由于并表日上中国、香港烟酒段、日上上海业务,以及三亚离岛免税快速增长,2018年上半年营收同比大幅增长67.77%,增速较2015、2016年大幅提升;实现归母净利19.19亿元,同比大幅增长47.6%。

  加盟扩张持续,酒店龙头盈利能力提升。酒店板块上半年实现营收150.70亿元,同比增长7.71%;实现归母净利8.49亿元,同比增长23.62%;实现扣非净利6.03亿元,同比快速增长35.17%。酒店板块利润增速明显快于收入增速,这主要是由于锦江股份(600754)首旅酒店(600258)净利率实现提升。

  出境游复苏得以验证,旅行社板块业绩表现良好。旅行社板块受益于腾邦国际(300178)大力发展旅行社业务,板块营收同比快速增长23.04%至121.34亿元;归母净利润为4.42亿元,同比增长12.69%;实现扣非净利3.3亿元,同比快速增长28.74%,增速较去年同期加快8.64个百分点。

  投资策略:首先,免税板块的中国国旅(601888)随着免税业务规模的不断扩大,对上游采购的议价能力将明显提高,免税业务毛利率有望提升;同时三亚离岛免税有望获得政策红利,利好公司业绩增长,建议持续关注。其次,酒店行业周期性强、与宏观经济的相关性大,而目前宏观经济面临较大不确定性,平均房价驱动的RevPAR增长能持续多长时间仍不明确,但是中端酒店占比提升、连锁化率提高是大势所趋,长期来看利好积极布局中端、连锁扩张的酒店行业龙头个股,建议关注锦江股份(600754)首旅酒店(600258)。再者,2018年出境游特别是出国游增速有望加快,同时世界杯利好俄罗斯线路,中欧旅游年、中加旅游年有望刺激欧洲线路和加拿大线路景气度,出境游旅行社龙头和扩张较快个股公司有望受益,建议关注腾邦国际(300178)众信旅游(002707)。最后,我国重点国有景区面临门票降价压力,对景区板块估值形成压制,建议关注受门票降价影响小、目前处于新一轮扩张周期的宋城演艺(300144)

  风险提示:天灾人祸等不可抗力事件的发生,行业竞争加剧,宏观经济景气度若下降将对酒店、免税行业造成负面影响等。

    



  食品饮料:食品中报业绩稳健 板块配置价值突显 荐4股
  类别:行业研究 机构:长城证券股份有限公司 研究员:张宇光 日期:2018-09-13
  8月13日-8月17日,食品饮料指数下跌7.6%,跑输沪深300约2.2pct,其中,其他酒类(-2.7%)、黄酒(-3.3%)、葡萄酒(-5.0%)跌幅较小。本周A股市场大跌,创下17年以来新低,所有行业均为负收益,食品饮料在市场中排名最末。本周统计局公布7月消费数据,社消零售总额增速下行,应是受到汽车与家电影响较大;食品、烟酒以及餐饮增速虽有回落,整体在合理可控范围内。食品饮料需求刚性更强,仍是配置好选择。本周陆续公布中报,海天业绩稳健不负众望;双汇中报利润略超超期,虽有猪瘟疫情黑天鹅事件,公司通过转移屠宰产能、使用库存肉等方式,可保证正常经营生产;安琪酵母(600298)受到汇率波动、金融环境收紧等影响,利润低于预期,但收入依然保持稳健;华润啤酒中报利润增29%,产品均价提升13%,提价效果已经财报有所体现。整体来看食品饮料业绩具有稳定性与持续性,目前板块已步入估值合理区间,建议加配白酒、乳制品、调味品等子板块,推荐茅台股份、山西汾酒(600809)伊利股份(600887)中炬高新(600872)投资组合:优选业绩高、估值低标的。建议配置贵州茅台(600519)伊利股份(600887)中炬高新(600872)桃李面包(603866)

  (1)贵州茅台(600519):茅台中报业绩符合预期,估计2Q18出货量超5000吨,与草根调研一致。预收款确认节奏合理,无需过度担忧。近期茅台酒促销,旨在抑制批价过快上涨,猜测旺季会加大发货量或加大自营比例。(2)伊利股份(600887):二季度增速回归常态水平,消费升级仍是行业发展主要驱动力。新品植选与焕醒源推广带来短期费用提升,长期来看企业竞争趋于良性。目前估值合理,正是布局好时点。(3)中炬高新(600872):中报预告二季度业绩提速,调味品加速增长,地产意外之喜。全年来看,品类拓展+全国扩张+渠道完善,长期成长性极佳。(4)桃李面包(603866):根据业绩预告,2Q18营收增速略降,应是西南区域放缓;低基数原因,利润仍保持较快增长。桃李平衡全国产能布局,仍在跑马圈地不断强化优势,具备持续成长性。

  重大事项点评:本周双汇发现猪瘟疫情,封锁郑州工厂引发市场关注。

  点评:需客观看待疫情对公司影响:一是公司发现疫情主动上报,损失最低;二是双汇全国19年屠宰工厂,产能利用率约60%,郑州工厂产能已转移至其他工厂,不影响屠宰总量;三是公司仍有冷冻库存肉,短期可用于肉制品生产。整体来看疫情对公司经营影响不大。

  风险提示:宏观经济下行风险、食品安全风险。
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