明日最具爆发力六大牛股(名单)

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　　横店影视(603103)(603103)公司动态点评：渠道下沉票房增长非票收入提升
　　
　　事件：
　　公司发布2018年半年报，报告期内实现营业收入14.65亿元，同比增长18.02%；实现利润总额2.98亿元，同比增长13.87%；归属于母公司股东的净利润2.27亿元，同比增长13.14%；扣非后净利润1.99亿元，同比增长11.99%；基本每股收益0.50元。第二季度单季度实现营业收入5.34亿元，同比下降7.26%；实现利润总额0.53亿元；归属于母公司股东的净利润0.39亿元，同比下降54.96%；扣非后净利润0.18亿元；基本每股收益0.09元。

　　点评：
　　1）公司报告期内院线票房收入13.34亿元，同比增长19.43%，票房增速高于全国电影票房17.82%的增速；其中资产联结型影院票房收入11.42亿元，同比增长15.28%，在全国影院投资公司中票房收入排名第三位。从收入结构来看，电影放映业务实现收入11亿，同比增长15.18%，占总收入的75.09%，同比下降1.85pct。公司上半年综合毛利率25.99%，同比略降0.65%，上半年销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为1.75%/1.94%/0.12%，较去年同期相比分别变化-0.10%/0.21%/-0.23%，表明收入增长的同时能较好地控制成本。

　　2）收入的增长得益于公司影院项目的战略布局与中国电影(600977)市场发展趋势相吻合。一二线城市电影票房合计占比从2016年上半年的61.71%下降至2018年上半年的58.36%，18年上半年三四五线城市票房整体增速达26.88%，电影市场下沉趋势明显。公司在重点布局二线城市的同时，前瞻布局三四五线城市，报告期内，公司拥有296家自营影院和300多个已签约的影院储备项目，自营影院同比增长20.82%，自营影院的银幕数量达1873块，其中有70%在三四五线城市，同时新开影院34家，其中资产联结型新开影院30家，新建影院数量加速，以不断扩大市场份额。

　　3）公司加快推进“影院综合体”建设的战略，报告期内，公司实现非票业务收入3.65亿元，占营业收入24.91%，非票业务占比持续提升，有望释放经营杠杆，公司影院在保持传统卖品销售之外，将继续积极推进休闲体验、游戏娱乐、特色餐饮等场景消费，提高客户粘性及单人消费。在广告业务方面，公司以发展银幕广告业务为核心整合各方广告资源，积极打造影院阵地广告、数字海报机、影厅冠名、灯箱广告等综合业务，打造具有明显区域优势、目标群体、精确客户群体的广告及宣传的商业平台。

　　投资建议：
　　公司是国内处于行业领先的民营院线及影院投资公司，以资产联结型影院投资为主导，在全国各层级城市快速扩张，并提前布局三四五线城市的市场空白点，充分享受三四线电影市场增长红利，通过自身连锁经营的优势，优化经营效率，迅速拓展非票业务，有望在影市回暖中业绩持续增长。预测公司2018-2019年EPS分别为0.91元、1.11元，对应PE分别为26X、21X，首次覆盖给予“推荐”的投资评级。

　　风险提示：票房增速不及预期，影院扩张带来管理压力，行业竞争加剧。(长城证券)
　　

　　高乐股份(002348)(002348)事项点评：与教育部直属单位合作协议落地利好教育信息化业务
　　
　　事项：
　　高乐股份(002348)发布《关于控股子公司异度信息与教育部教育装备研究与发展中心签署战略合作协议的公告》。

　　平安观点：
　　合作内容。1）开展符合国情教情的创新性“云教学”教育装备产品的研究、展示；2）双方合作成立相关研究机构，深入开展中小学“云教学”形态研究，包括但不限于“云教学”终端设备、网络环境、配套资源以及建设应用的机制模式等；3）双方将根据合作研究实际需要，遴选若干地区作为研究实验基地，不断优化中小学扩大优质教育资源覆盖面的有效实施路径，完善相关综合解决方案，改进配套技术与培训服务。双方合作协议有效期三年，自签字盖章之日起生效，至2021年9月15日止。

　　合作将显著提升公司品牌影响力和市场竞争力，助力拓展互联网+智慧教育市场。异度信息作为互联网+教育高科技企业，在教学动态交互、视频压缩传输以及基于大数据的资源智能分类和精准推送等方面拥有底层核心技术，打造集多媒体虚拟教学、课堂直播互动、课程资源录制管理、集控管理于一体的“智慧云校”教学应用系统，在互联网+智慧教育领域具备较强的自主创新能力和发展潜力。教育部教育装备研究与发展中心系教育部直属事业单位及国家教育装备权威专业研究机构，据了解，异度信息为互联网教育行业唯一一家与教育部对口直属单位签署战略合作协议的单位。本次战略合作协议的签署，是对异度信息自主创新和技术研发实力的重要肯定，有利于公司及异度信息与教育部教育装备研究与发展中心建立稳定的战略合作伙伴关系，发挥公司及异度信息在教育信息化领域的核心技术及应用服务优势，提升品牌影响力和市场竞争力，为进一步拓展互联网+智慧教育市场创造有利条件。

　　投资建议：维持公司2018年-2020年EPS预测分别为0.12元、0.15元、0.20元，目前股价对应PE分别为29.5倍、23.5倍、18.5倍。借助过硬的技术实力，以及渠道端与第三方网络运营商和神舟数码建立深度合作关系，公司成长进入快车道，我们看好公司在教育信息化业务领域的发展前景。此次异度信息与教育部教育装备研究与发展中心签订战略合作协议，有利于发挥公司及异度信息在教育信息化领域的核心技术及应用服务优势，提升品牌影响力和市场竞争力，为进一步拓展互联网+智慧教育市场创造有利条件，维持“推荐“投资评级。

　　风险提示：1、国际玩具市场不确定加大风险。公司玩具产品以出口为主，出口地主要包括欧盟、北美、拉美等国家和地区。近来，国际贸易摩擦加剧，外贸业务不确定性明显增强。受电商冲击，国际批发市场竞争更加激烈。全球线下玩具零售龙头玩具反斗城等公司破产清算，也对渠道销售规模造成了影响。2、人民币升值风险。公司出口产品主要采用美元结算。人民币汇率波动会给公司带来以下影响：一是汇兑损益，二是出口产品的价格竞争力，若人民币汇率波动，公司产品在国际市场的性价比将会改变，如果未来人民币持续升值将给公司的经营业绩带来一定的影响。3、并购整合风险。为增强公司长期可持续发展实力，公司通过并购扩张布局互联网教育业务。通过并购整合，公司业务规模、市场空间和竞争实力得到了明显提高。但是，并购也导致公司管理半径加大，要求公司建立更加完善的经营管理体系，不断提高内部治理水平。若公司对并购标的不能进行有效整合，充分发挥协同效应，将会对公司的经营业绩产生一定的影响。(平安证券)
　　

　　三钢闽光(002110)(002110)深度报告：集天时地利人
　　
　　投资摘要：
　　三钢闽光(002110)重点布局建筑用钢产品，尽享地条钢出清的天时之利，充分发挥闽中龙头的区位优势，坐享地理之利，积极开展资本运作，扩大营收和盈利能力，再享协同管理之利，中期业绩增长确定。

　　天时：聚焦建筑用钢，地条钢出清率先获益。公司三钢闽光(002110)拥有三明本部和三安钢铁两大生产基地，炼铁、炼钢产能分别达到816、950万吨，以建筑用钢产品为主，同时布局中厚板、金属制品用钢产品。地条钢出清导致建筑用钢产品价格和毛利率大幅增长，公司利润显著改善。

　　地利：发挥区域优势，增强盈利能力。公司地处海西经济区和“一带一路”起点，经济发展和固定资产投资增速长期高于全国平均水平，市场潜力巨大；公司用分销外省的方法调节福建市场的供给，经销商的粘度强，经销商队伍稳定，产品溢价显著。“闽光”牌建材市场占有率达70%，议价能力极强。公司所在区域环保压力小，产能利用率和资本周转率极高。

　　人和：充分开展资本运作，扩大营收能力。公司收购母公司的优质资产，降低资产负债率；合并三安钢铁，新增建筑用钢材产能255万吨，钢材产能增长41%，扩大了营收能力；公司对原燃料和管理成本控制能力极强，期间费率行业最低，大大提高了公司抵御市场风险的能力，2017年公司多项盈利指标位居行业前列。推进物联云商项目，立足长远发展。

　　投资建议：三钢闽光(002110)作为区域龙头，具有优质产能增量、建筑用钢产品布局和极强的成本控制能力，我们看好公司中期的业绩增长。预计2018、2019、2020年的ESP分别为4.33、4.42、4.44元，对应PE分别为3.9X、3.8X、3.8X。我们认为公司股票6个月的合理目标价格为21.6元，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：（1）需求不及预期；（2）环保限产效果不及预期(东兴证券(601198))
　　

　　养元饮品(603156)首次覆盖报告：小核桃创造大奇迹期待多路径突破瓶颈
　　
　　二十年风雨砥砺前行，缔造核桃乳销量传奇：公司是董事长姚奎章实际控制，管理层&员工广泛持股的民营企业。目前，公司已成为核桃乳行业绝对霸主，17年实现营业收入77亿元，大单品“六个核桃”具备较强市场竞争力。公司以经销模式为主，流通渠道占据主导地位，每年两次旺季签约实现全年大多数销售回款，通过自有+委托加工共5个生产基地覆盖全国市场。过去4年，虽然公司收入增速平缓，盈利能力保持稳健，归母净利复合增速高达9.9%。

　　铸就宽广护城河，寡头地位巩固：公司在产品、品牌、渠道、规模上均具备较强领先优势，强大的市场竞争力构筑宽广护城河，品类寡头地位已难以撼动。1）产品功能化定位，核心诉求精准，抓住消费者“健脑益智”潜在需求；2）聚焦式广告宣传，抢占消费者心智，“六个核桃”成为品类代言词；3）分区域定渠道独家经销模式，深挖市场潜力及保障经销商利润，“星级服务体系”满足经销商诉求，缜密监管体系维护市场秩序，经销商队伍忠诚度高、战斗力强；4）核桃乳市占率在95%以上，规模优势显著，盈利能力强于植物蛋白饮料竞争者。

　　期待多路径突破瓶颈，现金奶牛属性突出：公司因外部环境变化&产品逐渐老化，短遇成长烦恼，但产品口感&营养升级，新品梯队蓄势待发，有望重塑产品组合竞争力，且仍有新增长点可供挖掘，期待公司通过四大路径重新打开发展空间：1）深度全国化仍有空间，公司终端数较其他县乡为主的饮料巨头仍偏少，且收入区域来源较集中，或成熟模式继续滚动复制，释放弱势区域潜力；2）进军一二线城市，开拓商超、电商渠道，寻找新增量市场来源；3）走出礼品消费，价格带与牛奶接近，“高考季”系列动作下，期待自饮市场取得突破；4）公司品牌运作能力及渠道操作能力可支撑品类多元化，或效仿娃哈哈等先辈打造饮品品类舰队，再造增长驱动引擎。此外，即使悲观假设下，参照旺仔牛奶&双汇火腿肠，竞争的趋缓及费用投放的减少，公司净利率可以维持高位，是长期可持续的现金奶牛标的。

　　募投项目：完善营销网络&20万吨产能建设：公司IPO募集资金净额32.66亿元，拟投资29亿元分3年用于营销网络建设及市场开发项目，主要为高强度的广告费用投入及商超渠道陈列优化。此外，公司拟投资3.66亿元用于年产20万吨营养型植物蛋白饮料项目，以此替代4条老旧易拉罐灌装生产线。我们认为公司通过募投项目投入，有望维护品牌影响力、拓宽销售网络及缓解旺季产能不足问题，持续强化公司市场竞争力。

　　投资建议：公司作为核桃饮品绝对霸主，功能化产品定位、品牌抢占消费者心智、出色渠道管控力及规模效应使得“六个核桃”寡头地位巩固。虽公司业务端逐渐遭遇瓶颈，但产品升级有望重塑竞争力，且仍有新增长点可供挖掘，期待公司通过四大路径重新打开发展空间。我们认为公司短遇成长烦恼，但业务仍具长期成长性，且悲观情形下也是现金奶牛型标的，当前估值下具备较强吸引力。我们预计公司18-20年EPS分别3.48、3.72、4.01元，同比增13.6%、6.8%、7.7%，对应PE分别为13.7X、12.9X、11.9X，首次覆盖给予“推荐”评级！

　　风险提示：1、食品安全风险：消费者对食品安全问题尤为敏感，若发生食品安全事故，或对公司的生产、经营造成重大不利影响；2、产品种类单一的风险：公司收入严重依赖核桃乳大单品，单品生命周期变化或对公司整体业绩造成影响；3、原料价格上涨风险：产品主要原材料易拉罐、核桃仁、白糖的价格波动性较大，价格大幅上涨或导致业绩不及预期。(平安证券)
　　

　　东软集团(600718)(600718)点评：拿下"广本+东本"20亿元PACK定点项目
　　
　　投资要点
　　拿下东本和广本20亿元PACK定点项目。公司公告，公司间接控股子公司东软睿驰汽车技术（沈阳）有限公司近日分别收到广汽本田、东风本田的定点通知，将选择东软睿驰作为指定款新能源汽车的部件供应商，为其供应电池包PACK。公司预计，未来两年该定点项目涉及总金额为20亿人民币左右。根据东软2017年9月13日公告，东软睿驰与本田于2017年上半年签署《谅解备忘录》。根据备忘录的约定，各方将倾注各自的优势资源，共同探索能够适应产业变革及市场挑战的创新经营模式。在电动车领域，各方将合作发展本田电动车业务，致力于加快本田电动车业务的推进速度；同时，各方将在汽车智能化、互联网化方向上深入合作。我们认为，本次新能源电池PACK定点的落地，既是双方合作成果的兑现，也是东软PACK得到全球领先车厂的肯定。

　　此次定点项目对东软的影响。（1）产品获认可。本次定点通知表明东软的新能源电池PACK获得全球大车厂的认可，说明东软的PACK产品已经比较成熟，技术、产品性能已经处于行业前列。（2）产品进入量产阶段。这次定点通知也标志着东软睿驰的PACK业务进入大规模量产阶段。根据公司此前公告，东软睿驰已经在武汉设立子公司，主要从事新能源汽车动力电池的研发、生产。我们可以将其理解为是东软的PACK生产基地。（3）潜在业务增量。东软睿驰（沈阳）是东软睿驰（上海）的全资子公司，东软集团(600718)对东软睿驰（上海）的持股比例为35.88%。我们认为，此次东本和广本潜在的PACK业务需求，有望为东软集团(600718)带来明显的业务增量，我们判断影响业绩的时间点主要发生在2019年和2020年。（4）其他关注点。根据此前规划，本田将在2018年开始陆续在中国推出出电动车。而东软与本田的合作不只是在新能源电池方面，还包括车联网、智能辅助驾驶等下一代汽车电子核心技术领域。

　　淡季不淡，汽车电子业务增长势头强劲。由于受到国内乘用车销量增速回落的影响，2018年国内主要汽车电子厂商的业绩均出现不同程度的下滑。而在这样的行业背景下，东软的汽车电子仍保持了快速增长。根据公司中报数据，2018年上半年，东软汽车电子业务收入为6.4亿元，同比增长33.6%。我们认为，这一方面体现了东软从软件开发服务向汽车电子整体产品提供方向的转型效果，另一方面也体现了东软覆盖客户的多样性，不会因为某个市场或某个车厂销量的波动而受到明显的影响。2018年上半年，公司智能座舱系统C3-Alfus、C4-Alfus业务快速发展，并作为整体解决方案提供商，为吉利、奇瑞提供车载互联系统，新产品顺利推进。

　　盈利预测与投资建议。我们认为，此次东软获得东本和广本的PACK定点项目，表明了公司在新能源电池方面的技术实力。同时，东软与本田在车联网和智能驾驶方面的合作，有望带来潜在的业务增量。东软作为国内汽车电子龙头，在技术、产品、客户方面具有领先的优势，其正在不断从软件开发提供商向整体产品供应商转型，而针对下一代汽车电子的核心技术也有望逐步获得车厂认可。我们预计，公司2018-2020年归母净利润分别为5.22亿元/6.48亿元/8.15亿元，EPS分别为0.42元/0.52元/0.66元，目前股价对应的PE分别为31倍、25倍、20倍。维持“买入”评级。

　　风险提示。PACK定点项目执行进程低于预期的风险；乘用车销量增速继续下滑的风险；汽车电子新产品推进效果低于预期的风险。(中泰证券)
　　

　　顺风能(002531)首次覆盖报告：全球风塔龙头受益于行业回暖产业纵向延伸提高盈利能力
　　
　　风机塔架国内龙头，产业链纵向延伸提高盈利能力：
　　公司专业从事兆瓦级大功率风力发电塔架及其相关产品的生产与销售，是中国目前最具规模的风力发电塔架专业制造企业之一。2018H1公司营收16.2亿元，同比增长29.88%，归母净利润2.4亿元，同比增长0.19%，扣非后增长15.87%。公司扩产进一步巩固龙头位置，拟将包头工厂产能从8万吨提升至15万吨，将珠海工厂产能从4万吨提升至7万吨，计划于2018年年底完成改扩建项目。同时公司正在进行产业链延伸，布局叶片和电站运营。未来协同效应进一步增强，公司盈利能力提高。

　　全球风电加速，国内重回上升通道，公司作为龙头将持续收益：
　　2017年全球风电新增装机量52.48GW，累计装机量达到539GW，风电已经成为一些国家的主力电源。我国风电在经过2016-2017两年的装机规模下滑后，2018H1新增装机近8GW，同比增长32%，考虑到目前我国已核准未建风场规模已经达到90GW，未来三年风电将重回上升通道。同时政策推动弃风电量弃风率双降，弃风限电现象好转，进一步保证风电运营的收益率。公司作为全球龙头，具有较强的技术、成本控制能力和优质客户群。随着行业回暖，及竞价的来临，公司集中度有望进一步提高，持续收益。

　　适时切入下游业务，为公司带来新的利润增长点：
　　2016年公司新建新疆哈密风电场，切入下游风电场业务，目前公司累计并网440MW。2017年公司获得共计129MW核准风电场项目。2018H1公司发电收入1.55亿元，同比增长25.03%。截至半年报公司风电场新增并网容量140MW，累计并网容量440MW，公司累计已签署风电场前期开发协议规模1.93GW。预计未来将形成超过2.5GW风电场营运规模。结合目前风电场高毛利率、风电行业回暖的市场行情，我们预计未来将极大提升公司的盈利水平和改善现金流量情况，成为公司新的增长点。

　　看好公司风塔龙头稳固，首次覆盖给予“推荐评级”：
　　我们预计公司2018-2020年净利润分别为5.32、6.15、7.39亿元，对应EPS分别为0.30、0.35、0.42元。当前股价对应2018-2020年分别为13、11、10倍。看好公司风塔龙头稳固，首次覆盖给予“推荐评级”。

　　风险提示：风电装机不及预期，原材料价格涨幅超预期。(新时代证券)


　　横店影视(603103)(603103)公司动态点评：渠道下沉票房增长非票收入提升
　　
　　事件：
　　公司发布2018年半年报，报告期内实现营业收入14.65亿元，同比增长18.02%；实现利润总额2.98亿元，同比增长13.87%；归属于母公司股东的净利润2.27亿元，同比增长13.14%；扣非后净利润1.99亿元，同比增长11.99%；基本每股收益0.50元。第二季度单季度实现营业收入5.34亿元，同比下降7.26%；实现利润总额0.53亿元；归属于母公司股东的净利润0.39亿元，同比下降54.96%；扣非后净利润0.18亿元；基本每股收益0.09元。

　　点评：
　　1）公司报告期内院线票房收入13.34亿元，同比增长19.43%，票房增速高于全国电影票房17.82%的增速；其中资产联结型影院票房收入11.42亿元，同比增长15.28%，在全国影院投资公司中票房收入排名第三位。从收入结构来看，电影放映业务实现收入11亿，同比增长15.18%，占总收入的75.09%，同比下降1.85pct。公司上半年综合毛利率25.99%，同比略降0.65%，上半年销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为1.75%/1.94%/0.12%，较去年同期相比分别变化-0.10%/0.21%/-0.23%，表明收入增长的同时能较好地控制成本。

　　2）收入的增长得益于公司影院项目的战略布局与中国电影(600977)市场发展趋势相吻合。一二线城市电影票房合计占比从2016年上半年的61.71%下降至2018年上半年的58.36%，18年上半年三四五线城市票房整体增速达26.88%，电影市场下沉趋势明显。公司在重点布局二线城市的同时，前瞻布局三四五线城市，报告期内，公司拥有296家自营影院和300多个已签约的影院储备项目，自营影院同比增长20.82%，自营影院的银幕数量达1873块，其中有70%在三四五线城市，同时新开影院34家，其中资产联结型新开影院30家，新建影院数量加速，以不断扩大市场份额。

　　3）公司加快推进“影院综合体”建设的战略，报告期内，公司实现非票业务收入3.65亿元，占营业收入24.91%，非票业务占比持续提升，有望释放经营杠杆，公司影院在保持传统卖品销售之外，将继续积极推进休闲体验、游戏娱乐、特色餐饮等场景消费，提高客户粘性及单人消费。在广告业务方面，公司以发展银幕广告业务为核心整合各方广告资源，积极打造影院阵地广告、数字海报机、影厅冠名、灯箱广告等综合业务，打造具有明显区域优势、目标群体、精确客户群体的广告及宣传的商业平台。

　　投资建议：
　　公司是国内处于行业领先的民营院线及影院投资公司，以资产联结型影院投资为主导，在全国各层级城市快速扩张，并提前布局三四五线城市的市场空白点，充分享受三四线电影市场增长红利，通过自身连锁经营的优势，优化经营效率，迅速拓展非票业务，有望在影市回暖中业绩持续增长。预测公司2018-2019年EPS分别为0.91元、1.11元，对应PE分别为26X、21X，首次覆盖给予“推荐”的投资评级。

　　风险提示：票房增速不及预期，影院扩张带来管理压力，行业竞争加剧。(长城证券)