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晚间最新评级:明日7股值得关注

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发表于 2018-9-12 16:45:49 | 显示全部楼层 |阅读模式
特变电工(600089):新能源板块保持增长 海外占比持续扩大
  联讯证券
  事件:公司发布2018年半年报,上半年公司业绩增长超预期
  公司2018年上半年实现营业收入186.06亿元,同比增长3.21%;归母净利润14.25亿元,同比增长4.58%;扣非归母净利润13.34亿元,同比增长3.45%。加权平均ROE4.64%,同比减少1.07个百分点。综合毛利率21.78%,同比下降1.55个百分点。

  新能源板块保持增长
  新能源板块实现收入49.34亿元,同比增加3.34%,毛利率28.8%。公司控股子公司新特能源(1799.HK)此前披露2018年中期业绩,实现营业收入53.84亿元,同比增长4.24%;归母净利8.63亿元人民币,同比增长14.97%;毛利率28.91%,同比提升1.13个百分点。面对光伏政策调整的影响,公司加大多晶硅产品工艺优化、技术创新,不断降低成本,增强市场竞争力。

  输变电板块营收下滑,毛利率上升
  输变电板块实现收入21.42亿元,毛利率28.8%,同比增加2.49个百分点。2018年上半年输变电国内市场签约103亿元。主要系公司签订的输变电成套项目新开工较少以及部分已开工项目开工时间较短,确认收入减少所致;毛利率较上年同期增加2.49个百分点,主要系公司继续加强工程管理所致。

  新特能源与隆基股份(601012)签署多晶硅料大单
  本次协议总金额预计80.24亿元(含税),占公司2017年度营收20.96%。目前新特能源多晶硅产能近3.5万吨/年,位列全国第二、全球第四;同时持续推进3.6万吨扩产计划,有望于2019年中建成投产,届时总产能将增至7万吨左右,成本与质量优势将进一步扩大。大单签订将支撑公司扩产需求,促进公司业绩稳定增长,确保公司顺利度过平价前的阵痛期。

  海外业务持续突破
  海外实现收入30.71亿元,同比增长8.67%。毛利率29.45%,同比增加5.62个百分点。公司输变电业务具有较强的研发、设计能力,形成了较为完整的输变电设备体系,为公司进一步发展国际成套系统集成业务,实现从产品提供到系统集成解决方案服务的转型升级奠定了坚实的基础。国际成套系统集成业务的发展同时带动了公司输变电产品的出口,二者形成了较为良好的协同效应。截至2018年6月末,公司国际成套系统集成业务正在执行尚未确认收入及待履行项目的合同金额超过60亿美元。

  投资建议
  预计2018-2020年营收分别为388.86亿元、422.42亿元和461.96亿元;归母净利润分别为20.89亿元、24.50亿元和29.85亿元,EPS分别为为0.56元、0.66元和0.80元,对应PE为12.04X、10.26X和8.43X,给予目标价7.28元,对应2018年动态市盈率13X,维持“买入”评级。


  中航沈飞:上半年收入快速增长 均衡交付效果显著
  广发证券(000776)
  2018上半年营业收入62.57亿元,同比增长519%;归母净利润9974.74万元,去年同期为-4.18亿元。

  核心观点:
  营业收入增长519%,归母净利润实现扭亏为盈。上半年公司营业收入62.57亿元,同比增长519%;毛利率8.04%,同比增长2.55pct。归母净利润9974.74万元,去年同期为-4.18亿元。利润增长主要来源于毛利的增长和期间费用的下降,其中期间费用2.82亿元,同比下降29%。

  均衡交付推进效果显著,保障全年装备交付稳定增长。公司半年报应收账款19.91亿元,相比年初增长13.4%;存货92.27亿元,相比年初增长16.5%;预收款项67.62亿元,相比年初下降38.9%。受益于均衡交付的推进,2018年各季度产品交付节点同比前移,预计全年装备交付稳健增长。

  此外,公司上半年毛利率同比增长2.55pct,表明高价值量产品交付占比明显提升。

  拟实施股权激励计划,有望成为首家实施激励的核心军品总装企业。2018年5月15日,公司发布限制性股票激励计划,首次股权激励的各期解锁条件之一为净利润复合增速不低于10%、10.5%、11%。公司将成为首家实施激励的核心军品总装企业,有助于将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起,提高公司的经营管理水平。

  盈利预测与投资建议:公司主要产品有望在近几年加速交付,驱动业绩增长。我们预计公司18-20年归母净利润为7.87/8.84/10.10亿元,对应EPS为0.56/0.63/0.72元,对应当前股价的PE为65/58/51倍。公司有望成为首家进行股权激励的主机厂,充分调动生产积极性。考虑到核心军品总装企业的稀缺性,以及公司业绩的持续增长,维持公司“买入”评级。

  
  亿纬锂能(300014):麦克韦尔业绩超预期 三元圆柱电池减亏
  国联证券
  事件:
  公司三季度业绩实现净利润1.65-1.77亿元,同比增长82%-95%。1-9月份实现归母净利润3.24-3.36亿元,同比增长0.2%-3.83%。

  投资要点:
  麦克韦尔业绩超预期增长扣除去年同期转让麦克韦尔的投资收益,公司前三季度业绩增长61%-67%三季度业绩超出预期,主要因为麦克韦尔业绩实现超预期增长。麦克韦尔电子烟产品主要出口欧美地区,从历史情况看,三四季度是旺季,下半年业绩会远高于上半年。麦克韦尔上半年已经实现业绩1.98亿元,正常情况下,全年会在5个亿左右。但从三季度预告来看,我们预计麦克韦尔前三季度业绩将超过4.5亿元。

  动力电池稳步前进,圆柱三元逐步减亏动力电池方面,公司在获得戴姆勒订单后将大大助力公司的产品控制和市场拓展。已经投产的三元圆柱电池业务在电动工具市场的开拓卓有成效,目前产能利用率逐步上升,经营亏损有所减少,预计四季度还将进一步减亏。此外储能电池业务也在快速突破,未来三年增长确定高。

  维持“推荐”评级考虑麦克韦尔超预期,我们上调公司业绩预测,预计公司18-19年公司EPS分别为0.56、0.70、0.85元,对应PE分别为22、18、14倍,股价大幅回调后公司投资价值凸显,维持“推荐”评级。

  
  海格通信(002465):再获军工大单彰显行业领先 聚焦主业巩固核心竞争力
  方正证券(601901)
  事件:公司公告近日与特殊机构用户签订无线通信、北斗导航及配套设备重大合同,合同总金额约2.63亿元,约占公司最近一个经审计会计年度营业总收入的7.8%。同时,全资子公司福康泉全部股权成功转让。

  1、军改落地采购如期复苏,军工合同不断凸显行业领先。公司在无线通信、导航领域具有60余年的专业底蕴,已发展成为为国防用户及国民经济重要领域提供通信、导航信息化装备及服务的军民融合的高科技企业集团。随着军改落地以来,公司国防订单如期恢复,公司从去年底累计公告获得恢复性军工重大合同近17亿元,彰显行业领先地位。

  2、北斗三号建设加速,公司全产业链优势把握行业发展机遇。北斗三号已经完成了13颗卫星的发射,全球覆盖全面加速,有望在2020年前后如期实现全球覆盖。受益于北斗导航的军民融合发展趋势,公司以高精度技术为核心,军用北斗和民用北斗业务并重,技术研发和市场拓展领域均取得突破,有望突破广大行业及民用市场,执行北斗军改落地后相关装备恢复性采购之余,布局北斗三号未来装备升级机遇。

  3、继续剥离非核心资产,聚焦主业巩固核心竞争力。本次福康泉全部股权的成功转让,将持续优化公司资产配置,增强资产的流动性和效益,聚焦核心业务。同时,通过回笼资金,增强资产的流动性,降低财务费用,进一步提高公司整体效益。我们认为,公司聚焦主业将有望持续巩固公司在军工通信、导航等技术方面的竞争力,备战未来机遇。

  4、投资评级与估值:预计公司18-20年营收分别为:44.56亿元、58.35亿元、74.10亿元,每股收益分别为0.22元、0.28元、0.35元,对应现价PE分别为40倍、31倍、25倍,鉴于军工采购复苏,北斗市场空间广阔,我们维持“强烈推荐”评级。

  
  卫宁健康(300253):创新业务高速 高质量发展
  国泰君安(601211)
  维持“增持”评级,目标价15.99元。公司2018年上半年实现营收5.47亿元,同比增长30.11%;其中核心业务软件及服务收入同比增长37.61%;实现净利润1.19亿元,同比增长33.22%;符合市场预期。我们维持公司2018-2020年eps为0.19/0.27/0.38元,维持目标价15.99元,维持”增持”评级。

  创新业务高速、高质量发展。公司创新业务进展较快,2018年上半年互联网科技及“云医”纳里健康共实现营业收入约2200余万元,同比增长超过290%,其中平台建设类收入约为1000万元,同比增长超过230%;平台运营类收入约为1200余万元,同比增长超过350%;运营类收入占比约50%,呈现出高速发展的态势和优秀的收入质量。

  药险联动、处方流转推动云药平台发展。截至2018年上半年,钥世圈合作药房逾7万家,其中自有药房60余家,合作保险公司达50余家,累计实现保险控盘保费超30亿元,平台整体交易额近3.5亿元。随着处方流转政策不断放开,钥世圈平台有望释放更大的活力。

  蚂蚁金服入股合作,助力公司创新业务高速发展。蚂蚁金服通过上海云鑫入股公司创新业务子公司互联网科技,并签署合作协议,试点医疗支付和支付宝的应用融合,进一步推动公司互联网医疗业务的高速发展。

  
  蓝帆医疗(002382):携手全球巨头西门子医疗 进军基层PCI市场
  事件:公司公告称控股子公司吉威医疗与西门子医疗签订意向书,就血管造影机合作研发生产、为县级医院导管室提供联合解决方案达成合作意向。

    携手全球医疗器械巨头,战略进军基层PCI 手术市场。西门子是全球三大医疗器械供应商之一,血管造影机技术和市场份额在全球和中国市场都处在领先地位。血管造影机是开展PCI 手术的重要影像设备,与吉威医疗的心脏支架具有明显协同效应,能够发挥强强联合,抢占蓬勃兴起的基层医疗市场。PCI 手术逐步向基层下沉,开展PCI 手术的二级及以下医院数量越来越多,开展的PCI 手术量也呈现快速增长态势。西门子医疗和吉威医疗围绕PCI 手术为基层医疗机构提供血管造影机、支架及耗材,并联合4 个医生集团提供专业培训,西门子财务租赁还可以提供金融解决方案,提供人才培养、设备采购、金融服务的全方位服务,能够在增速最快、潜力最大的基层医疗市场抢占相当的市占率。

    收购柏盛国际进入心脏支架市场,打造心血管产业链生态圈第一步。老龄化进程加快和心血管疾病发病率升高推动PCI 手术持续增长,估计全球增速约5-10%、中国约15%。柏盛国际凭借强大的研发实力和销售能力,心脏支架销量在全球排名第4、中国排名第3。随着新产品上市放量,市占率有望进一步提升。公司拟收购柏盛国际的93.37%股权,2018-2020 年净利润承诺分别不低于3.8 亿、4.5 亿、5.4 亿。柏盛国际拥有全球领先的心脏支架研发技术,拥有全球首个可降解聚合物DES(EXCEL 支架)、全球首个将DAPT 治疗时间缩短至1个月的无聚合物药物洗脱支架DCS(BioFreedom 支架)。

    重磅新产品上市,推动盈利能力持续提升。中国市场凭借单一产品EXCEL 就达到20%的市占率,新支架EXCROSSAL 于2017Q4 上市,安全性和有效性更高,中标价高80%左右。新支架上市有望进一步提高市占率并逐步替代EXCEL,实现量价齐升。全球市场推出的BioFreedom 是唯一一款将PCI 术后DAPT 治疗从1 年缩短至1 个月的心脏支架,全球巨头雅培和美敦力才刚启动临床试验。欧洲销量从2015 年的1 万条增长至2017 年的10 万条; 2017 下半年在日本获批上市;预计2019 年和2021 年分别在美国和中国获批上市。新产品在国内外市场陆续上市,将推动盈利能力持续提升。

    盈利预测与评级。预计2018 年表观净利润5.4 亿,对应PE 为34 倍。如考虑柏盛国际全年并表备考净利润约6.6 亿,备考PE 为27 倍,维持"买入"评级。

    风险提示:柏盛国际业绩或不达预期的风险;手套销售或低于预期的风险;汇兑损益风险;其他不可预知的风险。


  广汇能源(600256):LNG业务高弹性 长焰煤利用奠定长线逻辑
  投资要点
    受益于行业改善,公司业绩拐点已经显现:公司业务主要覆盖煤炭、煤化工、油气开发以及LNG 贸易,短期看,受益于天然气贸易带来的套利机会,公司今年业绩有望大幅增长,长期看,广汇能源(600256)拥有丰富的低硫、低灰、高挥发份的长焰煤,长焰煤的综合利用,尤其是沫煤的综合利用,也有一些新的技术突破,公司的投资价值逐步隐现。

    哈密地区煤炭资源的商业价值或有低估:公司的煤炭资源分布在哈密淖毛湖地区和阿勒泰富蕴地区,其中富蕴地区的煤炭为中高挥发份低变质烟煤,是优质的动力用煤;哈密淖毛湖地区的煤炭资源为特高挥发份的低变质烟煤,是非常稀缺的化工用煤,富含油气。随着油价稳步反弹,块煤干馏业务逐步回暖。随着技术进步,沫煤的综合利用也出现重要突破。整体而言,哈密地区的煤炭资源的商业价值,市场或有低估。

    煤化工业务是公司的长期看点:公司的煤化工业务大致可以分为煤制甲醇、长焰煤的分质利用业务以及二甲基二硫、粗芳烃加氢等业务。其中,煤制甲醇业务是目前的主要盈利点,长焰煤的分质利用则承担了公司的特高挥发份长焰煤商业价值实现的使命,是市场关注的焦点。

    国内LNG 价格高弹性带来套利机会:公司的LNG 业务涵盖LNG 的生产,转运和终端利用三大部分。我们认为,当前国内天然气市场面临较大挑战,首先,环保压力下煤改气等政策压力极速推升了天然气的需求量,但是供应端尤其是国内产量无法及时匹配;其次,供需市场的失衡导致天然气的价格峰谷差逐渐加剧;最后,短期政策可能会推高天然气价格中枢,天然气对煤炭的比价有拉大的趋势。在这样背景下,LNG进口将成为解决问题的关键环节,而贸易商有望利用LNG 价格的高弹性套利。2017 年,南通港吕四港区LNG 分销转运站项目一期建成并投入运营,江苏启东LNG 接收站项目也于6 月正式投产,公司LNG 销量有望大幅增长。

    盈利预测与投资评级:我们预计公司2018-2020 年营业收入分别为163亿元、203 亿元和255 亿元,归母净利润分别为17.0 亿元、23.2 亿元和27.4 亿元,EPS 分别为0.25 元、0.34 元、0.41 元,对应当前股价PE 分别为18X,13X 和11X,首次覆盖,给予"买入"评级。

    风险提示:煤炭价格大幅波动,LNG 市场尚存不确定性
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