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道琼斯 26562.05 -181.45 -0.68% 纳斯达克 7993.25 +6.29 +0.08% 英国富时 7468.23 +9.82 +0.13% 德国DAX 12370.09 +28.24 +0.23%
人民币 6.8628 +0.0057 +0.08% 原油 72.30 +0.3052% NYMEX原油 黄金 1203.2 -0.0996% COMEX黄金全球股市行情 2018年09月25日15时27分
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机构解析:最新热点板块及个股

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发表于 2018-9-12 16:40:56 | 显示全部楼层 |阅读模式
半导体设备行业:预计硅片价格短期上涨 中长期看好硅片国产化和设备国产化
  东吴证券(601555)
  日本天灾重创半导体硅晶圆供应,预计硅片价格短期会上涨
  当地半导体硅晶圆大厂胜高千岁厂因9月6日北海道强震停工,20万片产能停摆,交货或需递延,部分订单可能转向其他厂商购买;三菱材料多晶硅厂也因关西强台风无法运作。硅片是IC设计后制造半导体芯片最重要的基础原材料,目前90%以上的芯片和传感器是基于半导体单晶硅片制造而成。且硅片在晶圆制造材料中的需求占比近30%,是份额最大的材料。一直以来硅晶圆市场被日本企业垄断,2016年信越、胜高合计市占率达53%,日本硅片厂商长期供货紧张。此外,国内企业在采购方面不具备优先级、采购成本高,预计此次天灾将恶化硅片供应短缺现象,刺激硅片价格短期上涨。

  下游真实需求反映行业高景气性,硅片涨价趋势延续到2021年
  随着AI芯片、5G芯片、汽车电子物联网等下游的兴起,全球半导体行业重回景气周期。存储器行业3DNAND扩产,下游应用领域扩大,全球晶圆厂扩建等因素均使基础材料硅片供不应求。SMG最新报告显示,2017年全球硅晶圆出货总面同比+10%,达1.18亿平方英寸,而市场营收规模却大增至87亿美元,同比+21%,硅晶圆出货放量,且价格大幅上涨。硅片扩产周期长,供给弹性小,我们预计未来几年硅片将持续缺货,且供需缺口将继续扩大。自2017Q1起,硅片价格累计涨幅超20%,目前300mm硅片价格在120美元左右,根据SUMCO预测,目前市场20%的年均涨幅将维持到2021年。

  国内企业积极布局产能扩张,看好硅片国产化
  我们预计2020年国内8寸、12寸硅片需求量分别为500、200万片/月,而目前国内现有产能较低,8寸月产能仅有40万片,12寸月产能仅有6-7万片,预计供需不平衡和硅片价格上涨将持续推动硅晶圆国产化。目前国内至少有9个硅片项目在建,2018-2020年合计投资超530亿元,规划中的8寸、12寸硅片月产能分别为300万片、178万片,进展顺利的情况下能够一定程度上缓解硅片缺货的问题,推动我国半导体产业进一步发展。

  硅片设备需求空间大,核心环节已实现国产化突破
  硅片需求上涨带动设备需求扩大。拉晶、研磨、抛光工艺和质量控制是大硅片产品质量是否合格的关键。其中晶体生长设备直接决定了后续硅片的生产效率和质量,是硅片生产过程中的重中之重(占比25%)。目前国内绝大部分工艺设备以日韩为主,仅在硅片生产的核心环节--单晶炉已经有较大国产化突破,晶盛机电(300316)已经在8英寸单晶炉领域实现进口替代,12英寸单晶炉进入小批量产阶段。除此之外,后段切磨抛的国产化进程不断加快,已经具备80%整线制造能力。我们预计,从硅片需求供给缺口的角度测算,2018到2020年国内硅片设备的累计新增需求将达到381亿元,CAGR为57%。目前多台国产设备正在进入验证周期,未来随着验证周期结束,设备国产化将提速。

  投资建议:晶盛机电(300316)硅片环节切磨抛整线能力具备,硅片抛光机技术有望延伸至晶圆制造环节;北方华创(002371)产品线最全(刻蚀机,薄膜沉积设备等)的半导体设备公司;长川科技(300604)检测设备从封测环节切入到晶圆制造环节;精测电子(300567)拟与韩国IT&T合作,从面板检测进军半导体检测领域;其余关注【中微半导体(拟上市,国产刻蚀机龙头)。


  传媒行业:网游“总量调控”政策重磅落地
  渤海证券
  事件:
  2018年8月30日,教育部、新闻出版署等八部委联合印发综合防控儿童青少年近视实施方案》,其中提出:“实施网络游戏总量调控,控制新增网络游戏上网运营数量,探索符合国情的适龄提示制度,采取措施限制未成年人使用时间。”

  点评:
  (1)对游戏行业形成短期利空,但中长期影响需要看具体政策。此次控制新增网络游戏运营数量是继游戏版号暂停审核后的重磅信息,趋势上看政策对于网游行业的监管持续加强已经是既定事实。新增游戏数量受到限制无疑会对游戏行业规模及增速产生影响,但具体表现还需要观察后续政策的具体落地。

  (2)对中小型游戏制作、发行公司的影响更大,行业分化在所难免。目前国内主流游戏公司每年推出的新产品多在20-60款之间,产品的质量和运营相比于中小型制作、发行公司具有很大的优势,对政策的把握能力也更强。因此我们认为控制新增游戏数量将更容易影响到长尾的中小型游戏公司,造成行业的马太效应愈发明显,行业的分化在所难免。

  综上,整体看本次调控政策短期对游戏行业的影响较大,监管的持续加强也将对传媒行业的整体估值中枢形成持续抑制,行业后续如何发展仍需要观测监管政策的具体落地。我们暂时维持游戏子行业“中性”的投资评级,暂不推荐投资标的。

  
  机械设备行业:油服设备行业加速回暖 半导体设备景气周期延续
  长城证券
  本周机械设备跑赢沪深300指数1.30%,在全部申万指数中表现居前,油服、半导体设备板块表现良好。本周市场低位盘整,成交量萎缩明显。上证综指本周下跌0.84%;深圳成指下跌1.69%,创业板指下跌0.69%。

  本周两市总成交量1.29万亿,环比下降5.26%。本周机械设备(申万)指数收报1027.65点,较上周下跌0.41%,跑赢沪深300指数1.30%,在全部申万指数中的表现居前。细分概念领域中,油服、半导体设备板块本周表现相对较好,本周指数涨幅分别为5.53%、3.42%;工程机械、冷链物流、电子设备板块表现较弱,本周分别下跌3.16%、1.71%、1.55%。本周板块内涨幅居前的股票包括金盾股份(300411)新日恒力(600165)神州高铁(000008),跌幅居前的股票包括电光科技(002730)河北宣工(000923)万讯自控(300112)

  本周机械行业投资观点:国内油气投资逐步升温,油服设备行业加速回暖;半导体景气周期延续,国产设备迎来历史发展机遇;基建边际改善预期加强,工程机械行业持续复苏。建议关注压裂设备龙头杰瑞股份(002353)石化机械(000852)及中石油旗下管网工程龙头中油工程(600339);半导体测试设备龙头长川科技(300604)半导体核心设备龙头北方华创(002371)及晶体生长设备领先者晶盛机电(300316);工程机械龙头柳工(000528)徐工机械(000425)三一重工(600031)及核心零部件供应商恒立液压(601100)

  本周行业重要新闻及公告:1、根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据,2018年8月,行业共计销售各类挖掘机械产品11588台,同比涨幅33.0%。1-8月纳入统计的25家主机制造企业共计销售各类挖掘机械产品142834台,同比涨幅56.2%。2、中大力德(002896)9月4日晚间公告,与广东伯朗特签订了行星减速机产品购销合同,总数不低于50000个,合同有效期为2018年9月1日至2019年12月31日。

  
  煤炭行业:动力煤价格小幅缓涨 动力煤龙头标的估值亟待修复
  申万宏源(000166)
  动力煤方面,日耗趋势性下降,9月部分电厂机组已进入停机检修阶段,电厂需求逐渐减弱;同时因产地环保限产煤价上涨,与港口形成倒挂,港口供给减少,综合导致近期港口煤价保持平稳。东南沿海地区煤炭需求企业进口额度紧缺叠加汇率上升,预计9月份煤炭进口量将会大幅减少,待9月份东北地区冬储煤需求渐增后,环渤海地区煤价有望进一步上涨。大型煤炭企业执行大比例长协,现货波动对公司综合售价影响有限,动力煤企业盈利相对稳定。炼焦煤价格因长协季度定价而使得价格持续保持相对高位,但是因即将进入“取暖季”,将因环保限产而需求下行,投资逻辑存在瑕疵。焦炭方面,进入限产季节供需两弱,尽管焦炭价格同比大幅增长,但是利润不确定性较高,存在一定风险。当前市场避险情绪渐浓,动力煤标的盈利稳定,处于相对低估值状态,叠加高分红、高股息特性凸显,首推动力煤标的中国神华(601088)陕西煤业(601225);另外看好“取暖季”环保限产导致烯烃价格继续上涨,推荐现代煤化工煤制烯烃标的中煤能源(601898)

  重要信息回顾:
  冬储煤需求渐增,动力煤价格淡季有望涨价:8月20日起,山西率先接受中央环保督查,个别煤矿已停止生产。受此影响产地煤价上涨,出现和港口煤价倒挂现象,港口地区贸易商库存缩减明显,预计随着进口减少和9月份东北地区冬储煤需求渐增后,煤价有望淡季上涨。而焦煤、焦炭价格依旧高位盘整,进入环保限产季节,焦煤需求下滑,焦炭供需两弱,价格持续高位盘整。

  国际油价高位震荡:截至9月7日,布伦特原油期货结算价环比上涨0.49美元/桶至77.38美元/桶,涨幅0.63%。截至8月31日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值2.61,环比上涨0.07点,涨幅2.70%;国际油价与国内煤价比值3.71,环比上涨0.12点,涨幅3.17%。

  产地限产煤价倒挂,港口吞吐保持平稳:本周秦港煤炭日均调入量58.46万吨/日,上涨0.13万吨,涨幅0.22%;日均调出量55.31万吨/日,上涨0.77万吨,涨幅1.41%。截至9月7日,秦港库存645.79万吨,周环比上涨30.21万吨,涨幅4.91%。截至9月7日,广州港(601228)煤炭库存236.50万吨,周环比上涨5.30万吨,涨幅2.29%。淡季日耗趋势性下降,下游部分电厂进入停机检修阶段,但同时因产地环保限产煤价上涨,与港口形成倒挂,综合导致近期港口贸易保持平稳。

  日耗进入下降通道,电厂陆续进入检修期:本周六大电厂日均耗煤环比下降0.14万吨至68.51万吨/日,降幅0.21%。本周六大电厂库存环比上升38.88万吨至1541.04万吨,升幅2.59%;存煤可用天数上升0.61天至22.49天。进入9月气温逐渐下降,电厂日耗趋势性下降,部分电厂机组已经进入检修阶段,电厂库存重回1500万吨以上。

  淡季日耗持续下降,海运费价格下跌:截至9月7日,国内主要航线平均海运费环比下降2.17元/吨,报收45.74元/吨,降幅4.52%。截至8月31日,澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(载重15万吨)环比持平,报收10.5美元/吨。进入九月,日耗趋势性下降,海运费价格下跌。


  石油化工行业:PTA维持高位 长丝产销大幅下降
  光大证券(601788)
  大炼化项目盈利跟踪:炼油毛利有升有降,化工品毛利有升有降
  本周炼油毛利有升有降:光大出口炼油盈利指数为13.41美元/桶,环比下降0.48美元/桶,国内炼油盈利指数26.06美元/桶,环比上升3.17美元/桶;化工品毛利有升有降:光大芳烃产业链盈利指数7680.26元/吨,环比上升151.76元/吨,乙烯产业链盈利指数563.28美元/吨,环比下降24.93美元/吨。山东地炼开工率环比上升1.83个百分点至60.75%。

  PX:价格、价差小幅下降
  本周PX价格和价差小幅下降:韩国FOB离岸价(1313.33美元/吨)环比下降41.67美元/吨,对应国内PX价格(8959元/吨)下降270元/吨;价差640.96美元/吨(4372元/吨),环比下降34美元/吨(228元/吨),开工率保持79.88%不变。

  PTA:价格维持高位,价差继续扩大
  由于国内PX进口依赖度高,在PX价格持续上涨及人民币贬值影响下上游成本大幅提高,从而使得本周PTA价格保持高位,价差小幅扩大:价格9250元/吨,环比不变,价差环比上升189元/吨至2029元/吨,库存保持1.5天不变。本周开工率环比上升1.41个百分点至92.07%。

  涤纶长丝:上游涨价带动价格继续上涨、价差回暖,产销大幅下降
  受上游成本端价格上升影响,本周涤纶长丝价格继续上涨,价差较上周有所回暖:POY、FDY、DTY价格分别为12300、12200、13500元/吨,环比小幅上涨100、100、50元/吨;POY、FDY、DTY价差分别为1456、1370、2481元/吨,环比分别上升196、196和153元/吨。长丝产销率环比大幅下降51个百分点至46%,库存较上周均上升了1天。

  坯布、瓶片和短纤:瓶片、短纤价差维持低位
  下游坯布库存本周小幅下降为27天,但较往年依然处于低位,开工率保持80%不变,市场运行维持平稳。受上游涨价影响,本周聚酯瓶片价格上涨300元/吨至11200元/吨,价差516元/吨,环比上升367元/吨,较3个月前下跌约2040元/吨,处于底部区间;涤纶短纤价格保持11500元/吨不变,价差772元/吨,环比小幅上升110元/吨,较3个月前下降672元/吨。

  投资建议:
  建议重点关注恒力股份(600346)桐昆股份(601233)荣盛石化(002493)恒逸石化(000703)卫星石化(002648)。同时建议关注中国石化(600028)中国石油(601857)、中海油等纯上游企业。

  
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