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行业才真掘金池 30股待捞取

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发表于 2018-9-11 16:10:28 | 显示全部楼层 |阅读模式
  基础化工:持续看好农药、有机硅,建议关注磷化工 荐3股
  类别:行业研究 机构:东北证券(000686)股份有限公司 研究员:胡双 日期:2018-09-11
  利润表端,基础化工(不含石化)18H1实现总营收8114.7亿元(YoY+12.45%),归母净利润为638.5亿元(YoY+46.8%)。单季度来看,18Q2行业总营收达到4433.4亿元(YoY+15.64%,QoQ+21.08%),总归母净利润为341.3亿元(YoY+51.35%,QoQ+15.92%),单季度总营收和总归母净利润均达到历史最高水平,业绩强势主要来自于产品价格上涨。资产负债表端,行业整体资产负债率情况也有所改善,资本开支增长明显。现金流量表端,经营性改善,投资性净额流出扩大验证资产开支意愿。

  2018H1基础化工总营收在申万29个行业中排名第8,总归母净利润排名第6。基础化工各子板块基本都实现了营收及净利润的双料增长,其中营收增速最为明显的是氯碱、农药、化纤、纺织、民爆五个板块,归母净利润增速前五分别是农药、化肥、化纤、有机硅、制冷剂。分季度看,18Q2环比营收增速前五为民爆、氯碱、涂料、化纤、磷化工,归母净利润增速前五为民爆、纯碱、涂料、磷化工、制冷剂,增速领跑主因系产品涨价。农药、有机硅、聚氨酯等行业毛利率与净利率的上涨趋势极为明显,这主要是得益于过去两年环保监管的持续严格化,行业供需改善推动产品涨价。环保、安全规范的企业受益于行业供给侧改革红利,产能弹性大的企业率先发力享受第一波红利,如万华化学(600309)扬农化工(600486)华鲁恒升(600426)浙江龙盛(600352)等,同时发挥区位优势加大资本开支,在各自行业率先卡位稳固龙头位置,强者更强。

  产品涨价推动了业绩增长,也改善了企业的经营环境。农药、有机硅、聚氨酯等子板块经营性现金流大幅增长。2018上半年部分现金流改善较为明显的子行业(如农药、有机硅、聚氨酯等),同时CAPEX大幅增加,企业扩产主动性较强。

  资产负债率方面,农药、有机硅、聚氨酯等行业下降趋势较为明显;涤纶、氯碱、粘胶等板块仍处于高位从行业估值情况来看,化工整体板块处于历史市盈率的相对底部,PE历史分位数28.62%。子行业方面,农药、氯碱、聚氨酯、玻纤、纯碱等子行业均处在历史估值的底部区间,安全边际充足。

  从公募基金持股情况来看,2017年以来,化工行业持仓总市值及比例在逐步提高。从持仓总市值前十的公司情况来看,公募基金仍然比较钟爱具有绝对优势的龙头企业,如前五名万华化学(600309)中国石化(600028)桐昆股份(601233)华鲁恒升(600426)中国巨石(600176)

  展望未来2-3年,我们认为环保监管带来的涨价边际效应会弱化,但集中度较高的产品仍能维持相对高价,未来企业的盈利改善更多依赖于企业综合成本优势及产品升级,我们看好万华化学(600309)华鲁恒升(600426)等的新旧动能转化机会、扬农化工(600486)三期扩张及产品升级,以及这些龙头企业本身还在不断优化的综合成本优势。

  从子行业机会来看,我们预期农化、有机硅、磷化工等板块在未来1-2年会有不错机会,核心逻辑分别是:(1)通胀预期下农化板块处于景气底部向上阶段,行业通过出口扩张体现成长性,在原来价涨的基础上有望叠加量升的逻辑,首推投产在即、享受新时期环保红利的海利尔(603639),持续推荐扬农化工(600486)利尔化学(002258)等,(2)有机硅未来1年基本确定性无新增供给,海外老产能的退出会创造国内企业的机会,保守预期有望扭转,高景气将持续,首推新安股份(600596)、合盛硅业、兴发集团(600141);(3)磷矿石供给侧改革力度大,磷化工产业链将发生较大变化,盈利或从消费端的下游向资源端的上游转移,一体化企业将率先受益,建议关注兴发集团(600141)

  建议持续关注子行业聚氨酯、化纤等板块:(1)MDI行业寡头垄断竞争格局下,未来新增产能主要是现有龙头企业之间的有序扩张,下游需求持续增长,行业高盈利将常态化,大石化、新材料项目逐渐落地公司成长空间可期,持续看好万华化学(600309);(2)化纤行业涤纶和粘胶等产品新增产能逐步投放,在供给侧改革淘汰落后产能的同时,龙头企业市场地位越发凸显,同时国内企业纷纷向上游PX领域拓展,涤纶产业链利润逐步从上游向涤纶企业转移,建议重点关注桐昆股份(601233)新凤鸣(603225)



  农林牧渔行业:非洲猪瘟疫情继续蔓延荐3股
  类别:行业研究机构:信达证券股份有限公司研究员:康敬东日期:2018-09-11
  农业板块跑赢大盘:本期农林牧渔指数上涨1.10%,同期沪深300指数下跌1.71%,行业跑赢沪深300指数2.81个百分点,在申万28个行业中排名第2位。分子板块看,本期表现较好的板块为畜禽养殖、种子生产、粮食种植板块,相对沪深300分别获得4.97%、4.16%、3.32%的超额收益。行业目前PE(TTM,整体法,剔除负值)是27倍,相对沪深300的估值溢价为140%。分子板块来看,本期PE最高的为农业综合的56倍(上期59倍),最低的为饲料板块的18倍(上期为16倍)。本期畜禽养殖板块估值提升最快。

  行业主要产品价格:本期农产品(000061)批发价格200指数为106.24、菜篮子产品批发价格200指数为107.03,环比分别上涨0.64%、0.74%。大宗粮食:本期小麦现货价格2439元/吨,环比上涨0.48%;玉米现货价格1874元/吨,环比上涨1.09%;早籼稻价格2325元/吨,环比持平。油脂油料:本期大豆现货均价3528元/吨,环比持平;油菜籽5038元/吨,环比持平;豆油5693元/吨,环比上涨0.98%。经济作物:本期棉花16321元/吨,环比上涨0.07%;白糖5205元/吨,环比下降0.48%。畜禽养殖:本期生猪价格13.48元/公斤,环比下降1.68%。水产养殖:本期海参164元/公斤,环比持平。

  行业投资机会:
  (一)行业和个股基本面投资机会:近期市场环境仍然偏弱,我们坚持以往观点,除关注确定性的周期性机会外另外关注中长线优质个股机会。首先,我们坚持推荐禽养殖和海参周期反转带来的板块性机会,需要注意的是,禽养殖行业景气向上预期修复期相对有限,在系统性风险导致市场估值整体下行的情况下,容易透支掉未来风险释放后的行情涨幅。因此当前时点最佳选择应该是,在坚守禽养殖和海参板块布局的基础上另外关注成长性和确定性较强的中长期低估个股的投资机会,包括市场份额持续扩张成长确定性较强的饲料龙头企业,当前估值大幅回落,安全边际较高,投资价值明确。此外,近期非洲猪瘟疫情向外蔓延,尚处于行情反弹阶段的生猪养殖业再度蒙上阴云。8月3日,农业农村部确认辽宁省沈阳市沈北新区发生一起生猪非洲猪瘟疫情并启动Ⅱ级应急响应,这是我国首次发生非洲猪瘟疫情。首次疫情发生至今过去仅一月有余,但已发生十几起疫情,从发生地点来看疫情由东北到中部再到东南,有向全国范围蔓延的趋势。从全球范围看,今年非洲猪瘟在多个国家暴发流行,且有愈演愈烈之势。截至8月28日,除中国外还有11个国家报告发生3235起疫情。加之存在价值重估的个股,如北大荒(600598);也包括周期性行业中具有消费属性的龙头个股,尽管周期下行,但龙头企业底部扩张快,增长势能高,且受周期影响估值回落幅度较大从而安全边际较高,周期上行过程中双击效应更加明显,如牧原、温氏;也包括业绩增长稳健、确定性较高的龙头个股,如海大集团(002311)。具体分板块来看,禽养殖板块:目前来看,低引种、低换羽叠加年内需求增加导致白羽肉鸡供需持续改善,短期来看我们预计三季度禽链整体价格有望达到年内高点,长期来看本轮周期的景气高点看至2019年。此外,6月8日对巴西进口白羽肉鸡实施反倾销措施后效果明显,6月份我国鸡肉进口量仅3.46万吨,环比下降31%,供需面进一步收紧。复盘禽价走势,2016年前三季度禽价高景气,受景气延续预期影响行业大规模强制换羽影响产能扩张加快,叠加2017年一季度爆发"H7N9"禽流感,供需急转过剩,影响2017年禽价走势低迷,经过近一年时间的低迷期行业换羽规模收缩同时需求端禽流感影响逐渐消除,2017年四季度父母代种鸡存栏量开始进入下行通道,行业供需情况不断改善,景气度开始提升。海产品行业:从年初开始海参价格进入阶段性下行通道,近期在进入春参捕捞旺季的情况下价格出现连续反弹,验证了海参和其他海产品行业大周期向上的逻辑判断,短期来看参价有望开启新一轮上涨,本轮上涨高点看至180-200元/公斤,市场对行业预期将迎来修复期,我们不改海产品行业整体处于景气向上期的判断,当前配置时机较好,重点推荐好当家(600467)东方海洋(002086)。种植板块:聚焦农村振兴战略,土地确权和流转进程加快,种植业和农垦板块成为政策相关的投资主题,四季度进入农业政策频发期,有望催化板块行情。饲料板块:受益于下游养殖规模扩张和饲料原料成本下行的双重利好,建议关注业绩高增长同时养殖一体化进展加快的龙头个股,重点推荐海大集团(002311)

  (二)事件驱动的主题性投资机会:近期中美贸易战再度升级。时间线:2018年6月15日,美国政府依据301调查单方认定结果,宣布将对原产于中国的500亿美元商品加征25%的进口关税,其中对约340亿美元中国输美商品的加征关税措施将于7月6日实施,对其余约160亿美元商品的加征关税措施将进一步征求公众意见。2018年6月15日当天,商务部决定对原产于美国的大豆等农产品(000061)汽车、水产品等进口商品对等采取加征关税措施,税率为25%,涉及2017年中国自美国进口金额约340亿美元,将从2018年7月6日起生效。同时,中方拟对自美进口的化工品、医疗设备、能源产品等商品加征25%的进口关税,涉及2017年中国自美国进口金额约160亿美元,最终措施及生效时间将另行公告。2018年6月19日,特朗普指示美国贸易代表制定清单,对价值2000亿美元的中国商品加征10%的额外关税。在完成法律程序后,若中国拒绝改变其行为,并坚持对500亿美元美国商品加征关税的话,那美国对华加征关税将生效。如果中国再次采取反击措施,美国将对另外2000亿美元的商品加征关税。2018年6月19日当天,商务部公开表示,如果美方失去理性、出台清单,中方将不得不采取数量型和质量型相结合的综合措施,做出强有力反制。2018年7月6日,中美双方关税互征如约实施。2018年8月2日,美国贸易代表声明称拟将前期对2000亿美元中国商品的加征税率由10%提高至25%。2018年8月3日,国务院关税税则委员会依据《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则,对原产于美国的5207个税目约600亿美元商品,加征25%-5%不等的关税。2018年8月8日,商务部针对美方决定自8月23日起对160亿美元中国输美产品加征25%的关税一事采取同等力度的反击措施,决定对160亿美元自美进口产品加征25%的关税,与美方同步实施。2018年8月10日,商务部公布对原产于美国、欧盟和新加坡的进口卤化丁基橡胶反倾销调查的最终裁定,裁定存在倾销,决定自2018年8月20日起,对上述产品征收反倾销税,税率为23.1%-75.5%,征收期限为5年。2018年8月23日,中美如约对160亿美元商品互征关税,同时,中国在世贸组织起诉美国301调查项下对华160亿美元输美产品实施的征税措施。短期来看,中美贸易战的打响除推升国内相关农产品(000061)价格外,也能使国内农业的战略地位和战略价值得以彰显,对上游板块产生明显利好。长期来看,贸易战的打响将倒逼我国农业供给侧结构性改革,提升我国农业竞争力,保证粮食安全从而保证国家安全,如此看来,塞翁失马,焉知非福。建议关注中美贸易战带来的主题性投资机会,重点关注种植业板块。

  风险因素:疫病风险;极端天气风险;农产品(000061)价格波动风险;农业政策变动风险。

  

  医药生物:继续布局绩优龙头及创新标的荐9股
  类别:行业研究机构:浙商证券(601878)股份有限公司研究员:张海涛日期:2018-09-11
  一周行情回顾
  本周医药生物指数下跌0.46%,高于沪深300指数1.25个百分点,在申万医药二级子行业中,部分行业呈现下跌态势,其中中药板块下跌幅度最大为1.05%,而部分行业呈上涨趋势,其中医疗器械板块上涨幅度最小为1.04%。

  政策及行业动向
  1)美国FDA接受了默沙东公司抗PD-1疗法KEYTRUDA(pembrolizumab,帕博利珠单抗),该疗法将用于复发局部进展期或转移性默克尔细胞癌(MCC)成人及儿童患者治疗的补充生物制品许可申请(sBLA),同时授予该申请优先审评认定。2)9月7日,国家药监局发布《全面排查疫苗生产企业结果》,称未发现影响疫苗质量安全问题。国家药监局表示坚决贯彻落实中央关于吉林长春长生公司问题疫苗案件调查处理的决定,切实加强疫苗质量监管,及时发现和消除风险隐患,保障人民群众用药安全。3)本周维生素A市场价格回落,维生素E市场稳中偏弱运行,维生素D3、泛酸钙市场购销好转,维生素K3、维生素B1市场震荡整理,生物素市场关注有所增加,维生素B2市场询问增加,烟酸市场供销不佳,维生素C市场波动不大,总体来说维生素市场价格宽泛。4)本周共有效监测515个中药材品规,价格上涨的品种有57种,占11.1%;下跌的品种102种,占19.8%;另外有356个品种价格与上周同期持平。中药材秋收已进入倒计时,今年多数药材产区天气正常,并未对药材造成大幅减产,因此,在种植面积大增、长势正常、需求不足的大背景下,秋季产新对行情有较大的压制作用,使得商家心态更加谨慎和悲观。纵观当前中药材市场,没有投资点、没有重点关注目标,商家处于迷茫观望期。估计随着秋季产新序幕的拉开,随着行情进一步下跌探底,商家投资信心才将有所恢复。

  推荐组合
  医改不断推进的大背景下,创新药要"新",改良药要"优",仿制药要"同"进一步落实。创新药和一致性评价作为重点推进领域仍是未来的投资主线。特别是在后续政策的不断跟进下,优质创新药企业、以及拥有重磅仿制品种、有望通过一致性评价扩大份额的仿制药企业亟待价值重估。稳健组合:华东医药(000963)(000963)、益丰药房(603939)(603939)、片仔癀(600436)(600436)、康美药业(600518)(600518);进取组合:浙江医药(600216)(600216)、爱尔眼科(300015)(300015)、广誉远(600771)(600771)、安科生物(300009)(300009)、艾德生物(300685)(300685)。稳健组合本周跌幅为1.50%,低于申万医药生物指数1.04个百分点,超过沪深300指数0.21个百分点;进取组合本周跌幅为1.43%,低于申万医药生物指数0.97个百分点,低于沪深300指数0.28个百分点;从组合推出之日(2018年1月1日)起,稳健组合区间涨幅为11.96%,超过申万医药生物指数23.36个百分点,超过沪深300指数30.65个百分点;进取组合区间跌幅为24.34%,低于申万医药生物指数12.94个百分点,低于沪深300指数5.65个百分点。

  

  汽车新能源:中报业绩分化,行业继续承压荐6股
  类别:行业研究机构:西南证券(600369)股份有限公司研究员:石川日期:2018-09-11
  投资建议:1)星宇股份(601799):内资车灯龙头,增长潜力深厚;2)福耀玻璃(600660):优质奶牛型企业,扩张、分红两不误;3)上汽集团(600104):自主给力,合资回暖,发展稳健的带盾骑士;4)宇通客车(600066):行业出清后补贴时代,新能源客车龙头提升空间广阔;5)均胜电子(600699):整合落地,汽车电子龙头迎来业绩向上拐点;6)小康股份(601127):搭建新能源汽车顶级团队,铸就"中国特斯拉"。

  风险提示:宏观经济或低于预期;乘用车零售市场复苏程度或低于预期。

  

  计算机:关注信息安全和军工信息板块荐9股
  类别:行业研究机构:东吴证券(601555)股份有限公司研究员:郝彪日期:2018-09-11
  本周行情回顾:上周计算机行业(中信)指数上涨0.46%,沪深300指数下跌1.71%,创业板指数下跌0.69%。此前我们提出,从估值角度,看业绩的个股经过反弹后2018年的估值趋于历史上合理区间;但从策略配置角度,计算机行业龙头仍然具有较高的配置价值。上周五计算机行业白马龙头和自主可控龙头均现大幅回调,我们认为客观上这些公司近期机构配置集中,收益远超过大盘指数,另一方面则是市场对中美贸易战走向硬对抗的担忧。虽然A股计算机公司对外出口微乎其微,直接业绩冲击非常小,但贸易战影响市场风险偏好,作为高贝塔的板块,计算机行业首当其冲。并且由于后周期性,经济下行对计算机行业公司业绩的影响在年底或明年初会开始浮现。但正如我们去年中就已提出,本轮B端的信息投资主要是产业升级和技术升级驱动,可持续性要远强于经济周期驱动的投资,中期看云计算领域龙头的业绩有望持续释放,自主可控领域也将在明年开始进入初步放量期。从子板块看,当前我们建议关注年初以来跌幅较多,但招标和政策均有望大力推进的信息安全板块,重点推荐卫士通(002268)启明星辰(002439)美亚柏科(300188)。业绩向好的白马继续重点推荐用友网络(600588)卫宁健康(300253)恒生电子(600570)赢时胜(300377)广联达(002410)太极股份(002368)等,关注超跌的今天国际(300532)汉得信息(300170)东方国信(300166)等。

  《关键信息基础设施安全保护条例》出台在即,有望带动信息安全的投入:公安部网络安全保卫局总工程师郭启全9.4日在2018ISC互联网安全大会上表示,由网信办和公安部牵头,《国家关键信息基础设施安全保护条例》即将出台。根据2017年7月发布的草案,本次条例涵盖了关键信息基础设施范围,运营者安全保护,产品和服务安全,监测预警、应急处置和检测评估,法律责任等各方面,构建了关键信息基础设施安全保护的整体框架。我们认为本次条例有四大亮点:1、关键信息基础设施范围,不仅包括了政府机关、能源、金融、公用事业等领域的单位,还包括了电信网、广播电视网、互联网信息网络,以及提供云计算大数据和其他大型公共信息网络服务的单位;同时包括国防科工、大型装备、化工、食品药品等行业领域科研生产单位,以及广播电台、电视台、通讯社等新闻单位。2、投入方面,条例明确了地市级以上人民政府应当将关键信息基础设施安全保护工作纳入地区经济社会发展总体规划,加大投入,开展工作绩效考核评价;3、责任方面,条例规定关键信息基础设施的运营者对本单位关键信息基础设施安全负主体责任,运营者主要负责人是本单位关键信息基础设施安全保护工作第一责任人。运营者应设置专门网络安全管理机构和网络安全管理负责人,运营者网络安全关键岗位专业技术人员实行执证上岗制度。4、运营方面,条例规定关键信息基础设施的运行维护应当在境内实施,运营者在境内运营中收集和产生的个人信息和重要数据应当在境内存储。今年以来,受部分行业招标影响,网络安全板块整体表现差强人意,但安全运营目前正放量落地,启明星辰(002439)卫士通(002268)等龙头今年的安全运营收入均有望过亿,《关键信息基础设施安全保护条例》的出台更有希望带动下游的大力投入和整个行业向运营模式的转型,行业龙头迎来中长期布局的良好机会,重点推荐卫士通(002268)启明星辰(002439)美亚柏科(300188),关注绿盟科技(300369)、深信服、中新赛克、南洋股份(002212)任子行(300311)等。

  中报分化明显,智能制造和云计算业绩领跑行业:采用整体法,中报计算机行业(申万)收入同比增长21%,其中实现正增长的公司数量占比达到79%,收入增速超过20%的公司数量占比达到40%;归母净利润同比下降2.78%,但扣非归母净利润同比增长0.34%,并且归母净利润增速为正的公司数量占比达到59%,其中增速超过20%的公司数量占比达到40%,分化非常明显。行业整体销售费用和管理费用增速分别为12.3%、18.0%,均低于整体营收增速,但行业毛利率较去年的39.17%下降1.36pct,同时资产减值损失增长超过40%,导致净利润增速偏低。从子行业看,收入增速前五的子行业依次是云计算、智能制造、信息安全、金融科技、医疗信息,对应增速分别为37.7%、27.9%、19.0%、18.5%、15.0%;扣非归母净利润增速前五的子行业依次为智能制造、云计算、医疗信息、金融科技、信息安全,对应增速分别为67.8%、31.7%、21.3%、18.2%、-17.6%。智能制造和云计算业绩领跑行业。

  风险提示:自主可控、网络安全进展低于预期;贸易战风险。

  



  基础化工:持续看好农药、有机硅,建议关注磷化工 荐3股
  类别:行业研究 机构:东北证券(000686)股份有限公司 研究员:胡双 日期:2018-09-11
  利润表端,基础化工(不含石化)18H1实现总营收8114.7亿元(YoY+12.45%),归母净利润为638.5亿元(YoY+46.8%)。单季度来看,18Q2行业总营收达到4433.4亿元(YoY+15.64%,QoQ+21.08%),总归母净利润为341.3亿元(YoY+51.35%,QoQ+15.92%),单季度总营收和总归母净利润均达到历史最高水平,业绩强势主要来自于产品价格上涨。资产负债表端,行业整体资产负债率情况也有所改善,资本开支增长明显。现金流量表端,经营性改善,投资性净额流出扩大验证资产开支意愿。

  2018H1基础化工总营收在申万29个行业中排名第8,总归母净利润排名第6。基础化工各子板块基本都实现了营收及净利润的双料增长,其中营收增速最为明显的是氯碱、农药、化纤、纺织、民爆五个板块,归母净利润增速前五分别是农药、化肥、化纤、有机硅、制冷剂。分季度看,18Q2环比营收增速前五为民爆、氯碱、涂料、化纤、磷化工,归母净利润增速前五为民爆、纯碱、涂料、磷化工、制冷剂,增速领跑主因系产品涨价。农药、有机硅、聚氨酯等行业毛利率与净利率的上涨趋势极为明显,这主要是得益于过去两年环保监管的持续严格化,行业供需改善推动产品涨价。环保、安全规范的企业受益于行业供给侧改革红利,产能弹性大的企业率先发力享受第一波红利,如万华化学(600309)扬农化工(600486)华鲁恒升(600426)浙江龙盛(600352)等,同时发挥区位优势加大资本开支,在各自行业率先卡位稳固龙头位置,强者更强。

  产品涨价推动了业绩增长,也改善了企业的经营环境。农药、有机硅、聚氨酯等子板块经营性现金流大幅增长。2018上半年部分现金流改善较为明显的子行业(如农药、有机硅、聚氨酯等),同时CAPEX大幅增加,企业扩产主动性较强。

  资产负债率方面,农药、有机硅、聚氨酯等行业下降趋势较为明显;涤纶、氯碱、粘胶等板块仍处于高位从行业估值情况来看,化工整体板块处于历史市盈率的相对底部,PE历史分位数28.62%。子行业方面,农药、氯碱、聚氨酯、玻纤、纯碱等子行业均处在历史估值的底部区间,安全边际充足。

  从公募基金持股情况来看,2017年以来,化工行业持仓总市值及比例在逐步提高。从持仓总市值前十的公司情况来看,公募基金仍然比较钟爱具有绝对优势的龙头企业,如前五名万华化学(600309)中国石化(600028)桐昆股份(601233)华鲁恒升(600426)中国巨石(600176)

  展望未来2-3年,我们认为环保监管带来的涨价边际效应会弱化,但集中度较高的产品仍能维持相对高价,未来企业的盈利改善更多依赖于企业综合成本优势及产品升级,我们看好万华化学(600309)华鲁恒升(600426)等的新旧动能转化机会、扬农化工(600486)三期扩张及产品升级,以及这些龙头企业本身还在不断优化的综合成本优势。

  从子行业机会来看,我们预期农化、有机硅、磷化工等板块在未来1-2年会有不错机会,核心逻辑分别是:(1)通胀预期下农化板块处于景气底部向上阶段,行业通过出口扩张体现成长性,在原来价涨的基础上有望叠加量升的逻辑,首推投产在即、享受新时期环保红利的海利尔(603639),持续推荐扬农化工(600486)利尔化学(002258)等,(2)有机硅未来1年基本确定性无新增供给,海外老产能的退出会创造国内企业的机会,保守预期有望扭转,高景气将持续,首推新安股份(600596)、合盛硅业、兴发集团(600141);(3)磷矿石供给侧改革力度大,磷化工产业链将发生较大变化,盈利或从消费端的下游向资源端的上游转移,一体化企业将率先受益,建议关注兴发集团(600141)

  建议持续关注子行业聚氨酯、化纤等板块:(1)MDI行业寡头垄断竞争格局下,未来新增产能主要是现有龙头企业之间的有序扩张,下游需求持续增长,行业高盈利将常态化,大石化、新材料项目逐渐落地公司成长空间可期,持续看好万华化学(600309);(2)化纤行业涤纶和粘胶等产品新增产能逐步投放,在供给侧改革淘汰落后产能的同时,龙头企业市场地位越发凸显,同时国内企业纷纷向上游PX领域拓展,涤纶产业链利润逐步从上游向涤纶企业转移,建议重点关注桐昆股份(601233)新凤鸣(603225)
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