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机构解析:最新热点板块及个股

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发表于 2018-9-10 16:40:22 | 显示全部楼层 |阅读模式
国防军工行业:中报业绩继续改善 拐点将至聚焦龙头
  来源:中信建投证券股份有限公司
  中报业绩稳步增长,订单释放效果明显
  整体来看,2018年上半年,军工板块上市公司营业收入实现稳定增长,同比增速为14.35%,归母净利润同比增速高于营业收入,达到24.91%,上市公司盈利能力有所提升。

  预收账款、存货等指标提升表明下游需求持续旺盛。2018年上半年,军工板块160家上市公司存货净额总量为2825.13亿元,较去年同期增长6.47%;预收账款总额为789.68亿元,较去年同期增长38.39%.我们认为,军改完成后军品订单持续释放的假设已经得到验证,预收账款的形成主要来自于军方订单预付款和产业链下游环节,充裕的军品订单将保障军工板块上市公司未来业绩持续释放。

  内外因素拐点向上,整体呈现结构化特征
  我们认为,当前军工板块内外部影响因素均出现拐点。外部因素:国防预算增速超预期,2018年中国国防预算11070亿,同比增长8.1%,超出市场预期;内部因素:(1)军工产业链业绩迎来拐点,军改影响逐步消除,订单补偿效应明显;实战化练兵加速新装备列装,有望大幅提升装备维修保障和弹药需求。(2)军工体制改革迎来拐点,军民融合由规划进入实质落地阶段;央企资本运作数量有望回暖;军品采购与定价机制改革方案有望出台;首批院所改制有望完成,与资本市场相关度提升。

  行业内外因素继续呈现拐点向上态势,但受制于基本面改善节奏、行业估值、市场风险偏好等因素影响,维持我们对于整体行情仍将呈现阶段性、结构化特征的判断。重点把握部分尚未落地的政策可能推出的时间节点,主要包括融委会议召开、军品定价机制改革方案发布、军民融合大基金成立等,这对于当前处于底部区间的板块有望起到催化作用。

  投资策略:看好板块反弹机会,首选国家队龙头,次选民参军国产替代
  当前时点看好军工板块未来两个月的反弹机会。我们维持之前关于全年板块行情将呈现阶段化、结构化特征的观点,考虑到当前板块估值处于底部区间,在中报业绩实现改善的情况下,应重点关注三季报业绩持续好转的兑现情况,以及部分尚未落地政策可能推出的时间节点。 在标的选择上,我们认为应抓住国家队龙头、民参军国产替代两大结构性机会。国家队龙头:重点关注符合“市场化程度高、核心资产占比高、最受益产业链业绩释放”三大标准的龙头公司;民参军国产替代:重点关注符合“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲”三大标准的相关行业,主要是军用半导体、军用碳纤维、军用ATE等相关细分领域的优质公司。


  化工行业:中石油首用器外完全硫化催化剂
  来源:川财证券有限责任公司
  石化、油服方面:昨日国务院发布关于促进天然气协调稳定发展的若干意见,要求加大国内勘探开发力度、深化油气勘查开采管理体制改革,力争到2020年底前国内天然气产量达到2000亿立方米以上。油服企业和油气设备制造商进入景气阶段。相关标的:中海油服(601808)杰瑞股份(002353)贝肯能源(002828)中油工程(600339)石化机械(000852)中国石油(601857)中国石化(600028)等。乙醇:近期原油价格回升明显,国内汽油价格迎来今年“第十涨”,与油价挂钩的国内燃料乙醇价格将同步上涨。叠加近期政策催化,国内燃料乙醇生产企业或将受益。相关标的:中粮生化(000930)

  中石油首用器外完全硫化催化剂:由中国石油(601857)石油化工研究院、中国石油(601857)呼和浩特石化分公司、福州大学等共同开发的器外完全硫化态GARDES-Ⅱ技术配套催化剂上周在呼石化120万吨/年汽油加氢装置应用成功,仅24小时就产出合格汽油产品。(中化新网)
  公司要闻
  ST亚邦(603188):2018年9月6日,公司与开达化工签订《合作意向书》,就公司拟收购开达化工事项达成初步意向。公司通过收购开达化工,将整合双方优势资源,进一步完善公司产品结构,稳步提高公司还原染料市场占有率,对公司染料业务将产生积极影响。


  钢铁行业:畏高看多占主流 钢价有望继续涨
  来源:中信建投证券股份有限公司
  本周权益市场信心有所恢复,除了基建外,新兴成长和通胀预期成为另外2条主线。本周钢铁板块上涨3.10%,跑赢大盘1.10%.不过,下半周钢铁股整体表现一般,且涨幅靠前多为之前市场关注度较低的个股。

  价格方面,本周螺纹和热卷主力期货合约价格表现一般,螺纹期货仅上涨0.31%,热卷下跌1.18%.但现货价格表现坚挺,螺纹现货上涨1.9%.原料端的钢坯、废钢、焦炭和铁矿石期货分别上涨1.56%、3.23%、-0.31%和4.54%.整体来看,在经历了宏观大环境不确定的冲击下,黑色小环境下的钢价仍然坚挺向上。

  库存方面,本周整体库存小幅增加4.51万吨至1435.53万吨,但社会库存小幅下降0.59万吨,螺纹社会库存继续下降10.66万吨。从库存结构来看,长强板弱格局越发确定。库存迟迟没有累计起来,叠加9月需求较8月大概率边际改善,是支持近期钢价上涨的最大基本面。

  产量方面,本周产量大幅下降27万吨。经过3周,目前来看唐山限产对钢材产量的影响已经显现。特别是热卷16万吨的产量下降来看,在9月唐山复产前,这或将提振热卷目前偏弱的基本面。我们认为近期市场仍将持续上涨。首先,从情绪面来看,目前市场远未形成一致强烈看多预期,这一点颇为健康。其次,从盘面来看,近期钢价的涨势也谈不上特别顺畅。宏观层面的外部冲突加剧,股市剧烈波动也对黑色交易的小环境有明显影响。但这些影响并未破坏黑色小环境上涨的形态。再次,从现货和原料端来看,近期现货跟涨或领涨以及钢坯、废钢、焦炭原料上涨也有助钢价继续上涨。在基差已收窄至100以内的背景下,现货的上涨对于行情的支撑至关重要。最后,从基本面来看,低库存是本轮行情最核心的支撑和驱动。

  回归钢铁股,虽然市场在基建之外出现新的主线,但钢铁股在稳增长政策下中期前景改善,短期钢价和盈利双双改善,仍有望继续跑赢大盘。随着半年报即将密集披露,板块热点仍将回归到行业绩效股。按照不限产、能放利润、估值便宜来选股,三钢闽光(002110)新钢股份(600782)柳钢股份(601003)韶钢松山(000717)和华菱钢铁依旧是首选。东北地区的鞍钢股份(000898)符合上述特征,也建议关注。


  电子行业:估值极具吸引力 看好电子板块下半年机会
  来源:方正证券(601901)
  PCB:5G技术的应用会对通讯频段产生更高的要求,现有的带宽资源并不能满足5G高容量存储的要求,为了实现5G技术的应用,各国的频谱都在向3GHZ以上的频段进行延伸。频率升高使得射频前端元件数量大幅增加会要求AUU上使用面积、层数更多的PCB材料。另外,由于5G要求传输更加大量的数据,BBU内使用的PCB材料也要求更大的面积和层数。高频带宽虽然容量大,但其在空气中衰减较大,且绕射能力较弱,同样的功率下覆盖范围较之低频宽带会更小。为了保证足够的覆盖范围,必须增加基站的覆盖密度,这也就意味着在5G时代,需要建设更多的基站。换言之,高频高速的PCB材料会迎来更大的需求。重点推荐:深南电路、生益科技(600183)沪电股份(002463)半导体:良好的竞争环境为中芯国际投资7纳米制程创造了非常好的环境。我们认为14纳米作为第一代Finfet技术,与20纳米/28纳米制程有着本质的差异。中芯国际目前已经完成14纳米研发工作,研发资源加快投入到7纳米制程势在必行。今年5月中芯国际向ASML订购了一台EUV,此次订购的EUV设备价值1.2亿美金,耗费巨资订购关键EUV光刻机表明中芯国际的7纳米制程计划已经在按照时间表稳步推进中。中芯EUV设备预计将在明年落地,7纳米制程研发将大大加速,我们认为晶圆厂的技术演进有利于带动国内设备厂商向7纳米制程发起冲击。我们看好先进制程集中度趋于集中,竞争格局向好的趋势,建议投资者重点关注中芯国际及北方华创(002371)

  消费电子:我们看好消费电子三季度的行情,电子白马估值处在相对低位,目前消费电子白马对应今年PE大都处于15-20倍的估值,苹果半年报的良好业绩让我们继续坚持看多消费电子,三季度iPhone供应链开始大量备货,相关零组件厂商进入旺季,业绩向好。另外看更远的未来,5G将带动全球手机一波大的换机潮。未来我们看好5G来临带来的整体智能手机换机潮。

  建议关注标的:信维通信(300136)三环集团(300408)顺络电子(002138)东山精密(002384)大族激光(002008)、欧菲科技、立讯精密(002475)等被动元器件:我们认为,MLCC景气周期远未结束,2019年新增产能有限,主要应用于车用及工控等高端领域,但这些应用增速较快,因此新增产能不足于弥补产能缺口,我们仍维持之前的判断,涨价将持续到2020年。

  LED:三安光电(600703)LED产业格局向好,化合物半导体业务超预期。三安光电(600703)2018上半年实现归母净利润14.36亿元,同比增长10.1%.下半年LED芯片价格仍有下行压力,但竞争环境相比之前有所改善,一是去补贴、去杠杆大环境下,经营情况差的公司缺乏资金扩产,二是价格下行周期会导致小企业退出。LED芯片产业格局将比之前更佳。 
  面板:面板行业具有半导体制造的产业特征,具有极高的技术和资产壁垒,需要持续对先进制程进行投资,且一旦被其他企业拉开差距很难赶超。我们不用担心京东方和华星光电扩产对盈利产生的短期负面影响,价格下跌将使得日台的低世代产线停产,主要集中在5-6代线。一条生产线的生命周期的极限是16年,日台有多条5-6代线投产于2003年-2006年,在运行寿命将至以及降价双重影响之下,将停止生产或转作他用。我们认为,始于2017年中的面板价格下跌,将很好地打击韩日台面板企业,促使其低世代产线退出,以京东方和华星光电为首的大陆面板企业将统治全球面板产业,中国企业主导行业发展的时代即将来临。看好京东方A和TCL集团(000100)

  投资建议:
  1)首推安防行业:我们认为安防行业长期确定性较高,海康威视(002415)大华股份(002236)作为龙头公司长期受益;
  2)消费电子:PC行业回暖,联想PC高端化明显,零部件降价有利于PC品牌厂的利润率的提升,强烈推荐联想集团0992.HK
  3)关注优秀半导体公司回调机会:北方华创(002371)兆易创新(603986)扬杰科技(300373)、紫光国微、士兰微(600460)富满电子(300671)精测电子(300567)长川科技(300604)江丰电子(300666)韦尔股份(603501)、中芯国际、三安光电(600703)等;
  4)LED:LED消费旺季来临,关注下游小间距、照明等应用扩张,推荐利亚德(300296)国星光电(002449)艾比森(300389)等;
  风险提示:行业需求下降,贸易摩擦不确定因素,汇兑风险。(方正证券(601901)段迎晟兰飞)
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