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周四机构一致看好的十大金股

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发表于 2018-8-9 06:05:35 | 显示全部楼层 |阅读模式
  伟星新材(002372):业绩稳健增长的品牌建材
  类别:公司研究 机构:西南证券(600369)股份有限公司 研究员:余尊宝 日期:2018-08-08
  事件:公司发布2018 半年报,1-6月实现营业收入 18.9亿元,同比增长 18.4%; 实现归母净利润3.9 亿元,同比增长23.6%;经营活动产生的现金流净额2 亿元,同比增长14.9%;基本每股收益0.3 元。

  2018 上半年收入和利润增速略有下滑,下半年面临需求端持续萎缩压力,依靠公司现有渠道优势,全年业绩增速有望维持20%以上。公司上半年收入增速较2017 同期下滑2 个百分点,利润增速下滑3 个百分点,毛利率上升1 个百分点, 净利率基本持平;按单季度看,二季度收入和利润增速明显下滑,其中,收入增速同比下滑2 个百分点,利润增速同比下滑8 个百分点,毛利率和净利率均上涨1 个百分点。公司业绩大幅下滑,主要受下游需求萎缩影响,2018 年1-6 月份,地产竣工面积同比增速为-10.6%(2017 同期为5%),商品房销售面积同比增速3.3%(2017 同期为16.1%)。下半年地产调控放松的可能性较小, 公司需求端存在持续萎缩的可能性,但公司在行业内的渠道优秀明显,西南、华中、华南市场提升空间非常大,全年业绩增速有望维持在20%以上。

  主业稳定增长,新领域及时跟进。公司是品牌建材领域主业稳定增长的典范, 自2010 年上市以来,归母净利润复合增速达25%。公司业绩稳定增长主要得益于公司明确的自身定位,定位于“品牌产品”+“品牌服务”,零售与工程并举,市场份额实现稳定增长。在上下游拓展上,公司自2016 年切入防水和净水两个新领域,借助自身渠道和品牌服务变现。新领域的跟进,充分利用了公司现有的竞争优势,为公司稳定的业绩增长注入活力。

  低负债与高分红,尽显蓝筹属性。公司资产负债率保持在较低水平,自2016 年开始,应付账款和预收款项明显增加,显示了公司在产业链上下游有较强的议价能力,资产负债率虽上升至25%左右,但在行业中仍处于较低水平。分红上,公司2014-2017 年保持一贯高分红率,每10 股送6 元现金红利(含税)、以资本公积金每10 股转增3 股。在品牌类建材中,蓝筹股属性非常明显。

  盈利预测与投资建议:预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.77 元、0.93 元、1.13 元,未来三年归母净利润将保持22%的复合增长率,考虑公司稳中有进的市场份额以及稳定的业绩增速,维持“买入”评级。

  风险提示:(1)原材料价格上涨的风险;(2)市场拓展不及预期的风险。





  长城汽车(601633):负重前行,道阻且长
  类别:公司研究 机构:平安证券股份有限公司 研究员:王德安 日期:2018-08-08
  H4、M6等细分车型表现疲软,无法弥补H6销量下滑:7月公司实现销量5.4万辆,同比-21.3%,其中哈弗H6销量2.6万辆,环比基本持平,估计其中换代H6、H6运动版销量各为1万台左右,随红蓝标的取消和H、F系列的上市,哈弗产品型谱处于更换调整期。哈弗H2销3466辆,小型SUV行业受外资品牌轿车和韩系挤压,表现较差在情理当中,哈弗H4销量3062辆,远没有达到公司销量预期,环比大幅下滑,此款产品的产品力水平低于哈弗H6,期待在2019年改款能够在动力总成和内饰上有所升级。

  销量遭遇滑铁卢,WEY旗下2款车型销量走低:7月VV7销量达3032辆,VV5销量3508辆,销量跌破月销5000台,我们认为一是因为15-20万价格区间SUV细分市场受到B级轿车新品替代效应,今年销量同比下滑严重,二是由于昂科威等外资品牌A级SUV进一步降价挤压市场份额,预计这种态势仍将持续一段时间,WEY品牌销量提升仍需等待。

  哈弗产品线仍处于调整期、期待优秀的产品重现:F系列首款SUV哈弗F5预计于9月上市,预计经销商将投入大量资源对F系列进行营销和宣传,定位更高的F7预计于年底上市,有望贡献增量。公司主动调节产品线,缩减单品品类,布局细分市场多样化产品,符合当下消费多样化趋势,但是在营销体系和品牌建设上能力不足是公司的短板。WEY品牌VV6将于8月底上市,车型定位介于VV5和VV7之间,有望借助此产品进一步推动WEY品牌热度,提振销量。

  盈利预测与投资建议:公司受suv行业下行影响业绩有一定压力,产品型谱处于调整期,期待公司能够加强营销体系和品牌建设,打造更受市场欢迎的产品,加快新能源新品推出速度。维持业绩预测,预计2018-2020年EPS分别为0.72、0.83、0.96元,维持”推荐”评级。

  风险提示:1)乘用车市场不及预期风险,乘用车行业由于行业透支效应仍然存在,行业增速存在不及预期的风险。2)SUV竞争格局恶化风险,合资品牌SUV价格下探,车型密集推出,恐对自主品牌10-15万价格区间SUV造成压力。3)双积分不达标风险,公司新能源起步较晚,由于产品结构原因油耗积分达标压力较大,双积分存在不达标风险。

  


  
  启迪桑德(000826):业绩持续高速增长,盈利能力较强
  类别:公司研究 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:邱懿峰 日期:2018-08-08
  事件:
  启迪桑德(000826)发布《2018年半年度报告》:2018年H1,实现营收54.16亿元(同比+38.47%),实现归母净利润6.07亿元(同比+23.16%)。

  业绩持续高速增长,盈利能力较强:
  公司业绩持续高速增长,符合市场预期,业绩增长主要系“环卫服务业务、市政施工业务及再生资源处理业务”增长所致。2018年H1,毛利率为33.09%,净利率为11.63%,盈利能力仍维持在较高水平。

  “再生资源及环卫设备业务”为毛利润增量的重要贡献力量:
  2018年H1,市政施工、环卫服务、再生资源、环卫设备安装及技术咨询业务分别占总营收比例为27.22%、26.68%、18.72%、18.28%,分别占毛利润比例为18.69%、15.35%、16.35%、40.18%。再生资源、环卫设备安装及技术咨询业务营收占比高,且毛利率增长明显,为贡献业绩增量最重两极。

  应收账款增速较快,但经营风险较低:
  2018年H1,启迪桑德(000826)销售商品提供劳务收到的现金为27.04亿元(占同期营业收入的比例为49.93%),经营活动现金净流量为-10.69亿元(而同期净利润为6.30亿元),主要系应收账款增长较快所致。2018年H1底,公司账上货币资金为30.34亿元,资金较为充足,经营风险较低。

  未来国内环卫业的“WM公司”,维持“推荐”评级:
  预计公司2018-2020年净利润分别为15.90、18.54、23.57亿元,,对应EPS分别为1.11、1.30和1.65元。当前股价对应PE分别为14.4、12.4和9.7倍。启迪桑德(000826)全面布局“环卫设备/环卫运营/固废处置/再生资源”全产业链,护城河宽,并通过“互联网+机械化+环卫”显著提升环卫运营效率。公司环卫PPP拿单能力强,可促进环卫设备销售,并推动“固废处置、再生资源回收”业务发展。环卫市占率提升空间大,公司最可能成长为国内环卫业WM,维持“推荐”评级。

  风险提示:环卫业务增速及市占率提升不及预期风险。

  


  
  弘亚数控(002833):收入延续高增长趋势,新品逐步放量
  类别:公司研究 机构:广发证券(000776)股份有限公司 研究员:罗立波,代川 日期:2018-08-08
  公司发布业绩快报,预计2018年半年度实现营业收入6.09亿元,同比增长50.4%;实现归属于上市公司股东的净利润1.64亿元,同比增长33.5%;实现基本每股收益1.21元,同比增长31.6%。

  行业维持景气,数控类新品逐步放量
  公司提供多系列数控板式家具机械设备和成套自动化生产线解决方案,产品主要应用于板式家具行业如套房家具、衣柜、橱柜等的生产和制造。定制家具行业的快速发展,拉动了中高端数控加工设备的需求。公司注重新产品研发,目前国内板式家具设备高端品牌主要依赖于进口品牌,经过多年立足于产品开发,逐渐形成产品梯队。根据公司2017年年报显示,从2017年以来,除了主打产品封边机外,公司的CNC、数控钻等新产品已开始逐步放量,新上市数控产品获得市场认可,品牌影响力和市场占有率稳步提升。

  完成收购意大利masterwood75%股权,夯实数控领域制造实力
  公司已经完成对意大利木工机械设备企业masterwood75%的股权收购,该公司主要从事中高端数控机械研发生产,此次收购有望加速公司自动化升级的步伐,提高企业核心竞争力,提升在数控领域的产品实力,有望在今年下半年在产品和市场上逐步实现协同效应。

  投资建议:预计公司2018-2020年营业收入为11.92/16.17/21.52亿元,EPS分别为2.51/3.32/4.32元/股,按最新收盘价计算对应的PE是17x/13x/10x。公司是国内板式家具机械领域的龙头企业,我们继续维持“买入”评级。

  风险提示:家具制造业投资下滑;行业竞争加剧;新产品放量不达预期;股权激励产生的费用摊销。

  


  
  东睦股份(600114)告:主力产品增长依旧,软磁材料步入正轨
  类别:公司研究 机构:万联证券股份有限公司 研究员:宋江波 日期:2018-08-08
  事件:
  公司于2018年8月3日发布了2018年半年度报告,报告期内,公司实现营业收入10.3亿元,同比增长22.5%;实现归属上市公司股东净利润2.0亿元,同比增长33.1%;实现扣非归母净利润1.5亿元,同比增长20.1%。

  投资要点:
  主力产品销量良好保障业绩高速增长:上半年公司实现归母净利润2.0亿元,同比增长33.1%,符合我们的预期。公司利润维持高增长的原因主要包括:1)公司主力业务汽车和家电板块的粉末冶金产品收入同比增长19%,增速保持稳健,是公司收入增长的主要推动力;2)软磁材料板块收入同比增长19.0%,毛利率同比提高近10pct,板块业绩增长突出;3)上半年公司非经常损益为5147万元(主要为宁波东睦嘉恒房地产项目投资收益),去年为2650万元,同比增长94.2%。拖累上半年业绩的主要因素有:1)公司子公司天津东睦齿套项目处于前期试制阶段,大量工装准备增加了当期成本;2)受供给侧改革、环保高压等宏观环境影响,主要原辅材料均单边上涨;3)上半年管理费用为1.26亿元,同比增长23.4%,增加的部分主要包括股权激励费用增加1745万元和研发费用增加310万元。后续而言,VVT、泵类产品以及新投产的同步器项目均会会带动汽车零配件业务板块营收的稳定增长;软磁材料业务步入良性循环,高增长有望持续;原材料价格已企稳,后续成本压力将得到缓解;公司靠近市中心的老厂房拆迁有望在近几年持续贡献非经常性收入,可避免非经常性损益大幅波动对归母净利润构成影响。

  汽车家电板块是业绩增长主推动力:2018年上半年公司整体营收同比增长22.5%,增速较去年同期增加2.5个百分点。公司上半年营收80%的增长来源于汽车零配件和压缩机等主力产品,另外的20%左右的增长则源于软磁材料业务的大幅改善,具体而言:1)汽车零配件业务板块受益于VVT、链轮和泵类产品销量提升,持续稳步增长,实现销售收入5.94亿元,与上年同期相比增长19.02%;2)压缩机零件销售因公司加强了深加工产品的生产和新客户的导入,以及受市场回暖的影响,实现销售收入2.87亿元,与上年同期相比增长22.62%。

  软磁材料板块业务步入良性循环,营收和毛利率均有增长空间:2018年上半年软磁材料收入和毛利率都有大幅提升,业绩增长突出。上半年软磁材料业务实现收入为1.05亿元,同比增长49.2%,占总收入的比重由去年同期的8.4%提升至10.2%;实现毛利0.30亿元,同比增长128,5%,占公司总毛利的比重由去年同期的4.4%提升至8.3%;板块毛利率为28.4%,去年同期为18.5%,同比提高近10个百分点。子公司科达磁电经过内部整合优化后,生产管理步入良性循环,后续随着规模的扩张,公司的软磁材料业务在营收和毛利率层面具有较大增长空间:1)公司进入软磁材料行业较晚,早期的软磁材料良品率低,随着生产管理经验的积累,良品率的逐步提高将助推毛利率上升;2)2017年公司开展浙江东睦科达磁电有限公司新厂区一期,达产后具备4亿元/年的软磁材料生产能力,并预留了二期项目4~6亿元/年的软磁材料生产能力所需的土地,软磁材料生产规模的扩张带来营收的增长的同时也将降低单位产品的生产成本,进而提升毛利率。

  盈利预测与投资建议:预计公司2018-2019年EPS为0.61元和0.75元,结合2018年8月6日收盘价9.04元,对应的PE为14.82和12.07倍,基于对公司成长性的看好,我们维持“增持”评级。

  风险因素:软磁材料业务增速不达预期;汽车配件订单落地不达预期;原材料价格波动超预期。

  


  
  通源石油(300164):北美带动经营大幅改善,全年量价齐升业绩可期
  类别:公司研究 机构:广发证券(000776)股份有限公司 研究员:罗立波,王珂 日期:2018-08-08
  上半年业绩大幅增长实现收入7.64亿元,净利润0.66亿元
  公司上半年实现营业收入7.64亿元,同比增长151%;实现归属于上市公司股东的净利润0.66亿元,同比增长1,511%,扣非净利润0.41亿元。美国市场开拓和业务重组大幅增加了业务工作量,提升了公司的盈利能力;国内市场方面得益于需求恢复,盈利能力得以提升。

  美国子公司贡献约80%收入和净利润,持股比例等待提升
  公司美国控股子公司TW G实现营收6.13亿元,同比增长327%,实现净利润5,340万元,同比增长504%,毛利率提升3.11个点。公司6月发布股权转让框架协定》公告若收购少数股权完成,对TW G持股比例将由55%提升至89%,由于注册地和业务地均在美国,目前贸易风险有限。

  国内业务规模得以控制,经营质量提高明显
  报告期内,国内业务收入1.5亿元同比下降,但是毛利率增长5.05个点,盈利能力大幅提高,同比毛利润额不降反升,经营质量提高明显。全球尤其是美国和国内原油开采活动显著回暖,产量的大幅增长有利于国内和美国子公司的利润释放,生产经营将得到持续增长。

  投资建议
  我们预测公司2018-2020 年EPS 分别为0.321、0.439和0.586元,当期股价对应市盈率25/18/14倍。考虑到油气行业开采活跃程度和公司盈利能力改善趋势,继续给予公司“买入”的投资评级。

  风险提示
  中美贸易对公司业务的影响风险;美国子公司存在运营不确定性影响;原油具有多重属性,其价格波动造成原油开采的不确定性。

  


  
  碧水源(300070):新签订单重质轻量,静待融资环境边际改善
  类别:公司研究 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:邱懿峰 日期:2018-08-08
  受融资环境偏紧影响,PPP项目推进有所放缓:
  公司发布2018年半年度报告,公司2018年上半年实现归母净利润3.65亿元,同比下降31.61%,主要原因是去年同期公司出售盈德气体造成非经常性损益大增所致;公司实现扣非净利润3.54亿元,同比增长10.20%,业绩略低于预期,主要原因是公司的PPP等工程类项目受融资环境偏紧影响,推进有所放缓,二季度营收下滑严重,较一季度下滑47.72%。

  良业环境并表提升业绩及毛利率,经营活动现金流有所恶化:
  公司2018年上半年环保整体解决方案、城市光环境解决方案、市政工程、净水器销售业务实现营收分别为20.82亿元、11.59亿元、5.08亿元、1.06亿元,同比增长分别为34.05%、743.24%、-54.05%、5.86%,毛利率分别为34.38%、44.49%、9.77%、54.70%,其中良业环境并表是业绩增长主要来源,且带动整体毛利率达到34.44%,同比增长7.24个百分点。同样受宏观降杠杆政策影响,公司上半年经营活动现金流净额(-13.59亿元)同比有所恶化,且二季度财务费用率高达8.72%,同比增长5.37个百分点。

  新签订单质量提升、增速放缓,在手订单仍然充足:
  公司2018年上半年新签EPC类订单145亿元,BOT类订单165亿元,二季度新签订单数量较一季度有所减少,主要是由于上半年整体融资环境偏紧,公司有意识的缩减了BOT类订单数量,而更偏好于回款周期较快的EPC类订单。公司目前在手未确认收入的EPC类订单为243亿元,尚未执行的BOT类订单为89亿元,在手订单仍然充足,未来公司业绩高增长仍有保障。

  看好公司业绩中长期稳健增长,维持“推荐”评级:
  因受到融资环境影响,公司业绩释放有所放缓,我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.95(-0.15)、1.18(-0.26)和1.45(-0.34)元,当前股价对应2018-2020年PE分别为13.3、10.7和8.7倍。公司上半年业绩受到融资环境的影响较大,目前融资环境正在逐渐宽松,货币政策和财政政策持续释放积极信号,公司下半年业绩释放速度有望逐渐回暖,维持“推荐”评级。

  风险提示:PPP项目推进不及预期,融资环境恶化,毛利率下降的风险。

  


  
  海利得(002206):涤纶车用工业丝龙头
  类别:公司研究 机构:国海证券(000750)股份有限公司 研究员:代鹏举,陈博 日期:2018-08-08
  涤纶长丝行业龙头,车用领域产品持续放量公司发展进入快车道。公司是涤纶工业用丝领域龙头,拥有年生产涤纶工业长丝21万吨的能力。现有高模低收缩丝产能9.6万吨/年,帘子布产能3万吨/年,安全带丝产能4万吨/年,安全气囊丝产能3.25万吨/年。公司积极布局涤纶长丝车用领域,高模低收缩丝和帘子布产品进入固铂、韩泰、住友、米其林等国际一线品牌轮胎厂商供应链,公司通过自主研发实现行业内首次开发出涤纶替代尼龙66的安全气囊丝产品。未来车用丝领域产品持续放量,公司发展进入快车道。

  海利得(002206)公司拟在越南设立全资子公司用于建设差别化涤纶工业长丝生产基地一期项目。项目建成后形成年产11万吨差别化涤纶工业长丝的规模。项目总投资为1.55亿美元,项目正常年可实现营业收入2.13亿美元,利润总额3170.8万美元,税后内部收益率18.06%,投资回收期5.95年,项目经济效益良好。海利得(002206)越南工业长丝扩产项目可行性强,符合我国境外投资政策,公司约70%的业务面向出口,项目有助于充分发挥越南投资优势,降低成本增强公司产品国际竞争力;下游需求持续增长的情况下,未来项目产能释放有助于抢抓市场机遇,创造良好的经济效益
  环保石塑地板持续扩产,产品未来市场空间广阔。公司自主开发的石塑地板产品分别于2015年末和2016年初通过美国和欧洲体系认证。目前拥有500万平米/年石塑地板产能,实现满产满销,预计于2018年底扩产至800平方米/年,持续提高市场占有率,公司石塑地板产品未来市场空间广阔。

  帘子布产品持续扩产,替换胎和新车胎市场需求空间大。公司现有帘子布产品产能3万吨/年,未来将逐步扩产,预计到2018年底产能达到6万吨/年。未来行业汽车保有量持续提升,替换胎和新车胎市场需求空间大。

  盈利预测和投资评级:我们看好公司作为涤纶长丝行业车用领域龙头的未来发展,石塑地板、车用丝和帘子布等产品未来产能释放将进一步扩大公司业绩弹性,预计公司2018-2020年EPS分别为0.34、0.44和0.56元/股,维持“买入”评级。

  风险提示:公司产品盈利水平低于预期;公司产品产能建设进度低于预期;公司产品下游需求低于预期;中越关系波动影响外延至公司;汇兑损益的风险。

  


  
  上汽集团(600104):7月产销优于市场,龙头优势尽显
  类别:公司研究 机构:山西证券(002500)股份有限公司 研究员:平海庆 日期:2018-08-08
  事件点评
  公司7月销量维持正增长,整体好于行业。2018年7月,上汽集团(600104)销售汽车48.37万辆,同比增加6.36%,环比降低12.69%;2018年1-7月,上汽集团(600104)累计销售汽车400.37万辆,同比增加10.32%。根据乘联会的统计数据,降税后消费者需求并未爆发叠加2017年7月份产销高增长的情况下,乘用车市场表现不佳,2018年7月份前三周累计负增长12.8%,由此2018年7月乘用车销量预计出现较大幅度下滑,而上汽集团(600104)单月销量和累计销量均保持同比正增长,且累计销量同比增速高达10.32%,超出行业整体水平。

  上汽大众超预期,上汽乘用车高速增长。1)上汽大众7月实现销量15.22万辆,同比增速回升至15.23%,累计销量117.26万辆,同比增速6.40%,整体表现较为稳定。我们认为这主要受益于品牌效应叠加轿车市场今年表现良好,上汽大众部分轿车车型放量拉动整体在市场情绪低迷的情况稳定发展。2)上汽通用7月实现销量13.54万辆,同比下降5.31%,较6月略有好转,但是单月销量表现与2018年一季度相比仍然存在差距,累计销量109.31万辆,同比增速持续下调至8.18%。上汽通用手握雪佛兰和凯迪拉克部分优质车型,随着厂家价格管控的放松,上汽通用近来表现疲软的状况大概率有所好转。3)上汽乘用车2018年7月实现销量48110辆,同比增加29.79%,累计销售汽车40.71万辆,同比增加50.40%。受益于名爵和荣威部分优质车型持续放量,上汽乘用车销量维持告诉增长,7月份虽然受到车市整体表现不佳的影响,增速有所放缓,但增速仍然维持高位,符合预期。

  投资建议
  预计公司2018-2020年EPS分别为3.18\3.59\3.81,对应公司2018年8月6日收盘价29.35元,2018-2020PE分别为9.22/8.18/7.71,维持“买入”评级。

  存在风险:汽车行业景气度不及预期,宏观经济不达预期。

  


  
  欧菲科技:摄像头和智能汽车业务高速增长
  类别:公司研究 机构:万联证券股份有限公司 研究员:宋江波 日期:2018-08-08
  2018年上半年业绩符合预期
  公司2018年上半年公司实现营业收入182.56亿元,同比增长20.74%;实现归母净利润7.44亿元,同比增长19.93%,处于一季报预估区间10%-30%的中值以上;实现扣非净利润6.85亿元,同比增长66.06%。其中第二季度实现营业收入106.98亿元、归母净利润4.48亿元,分别同比增长19.82%和4.36%。归母净利润增速远远小于收入增速的原因是财务费用大幅增加,而其中一大部分原因是由于汇率波动导致的汇兑损益。从盈利能力看,上半年毛利率为15.26%,相比于2017年同期提高了3.17个百分点。公司预计2018年1-9月实现归母净利润13.29-15.33亿元,同比增长30%-50%。

  光学产品和智能汽车业务收入均增长超过50%
  2018年上半年,公司主要收入来源还是摄像头等光学产品,收入占比由2017年全年的49.54%提高到56.65%。具体产品经营情况如下:光学产品:随着微摄像头模组产品像素持续提升和双摄订单的平稳快速释放,上半年公司光学产品收入102.36亿元,同比增加54.30%,其中广州欧菲影像公司贡献营业收入约20亿元,出货量约4,800万颗;双摄产品贡献营业收入约42亿元,出货量约5,200万颗。光学业务整体毛利率15.16%,同比增长4.35个百分点。

  智能汽车业务:上半年公司智能汽车业务收入2.07亿元,同比增长61.55%,毛利率23.30%,同比下降1.59个百分点,以车载摄像头、360度环视系统和倒车影像系统等为代表的软硬件产品开始批量出货,产业布局收益逐步展现,智能汽车业务进入收获期。

  其他业务:上半年公司触控显示产品收入56.54亿元,同比增长6.81%,毛利率15.42%,同比上升2.5个百分点;传感器类产品收入19.70亿元,同比下降33.34%,毛利率14.94%,同比提升了1.96个百分点。

  短期继续受益双摄普及加速
  根据DIGITIMESResearch预测,2018年双摄像头手机渗透率有望达到30%,2019年有望达到50%,公司抢先布局双摄模组。截止2017年底,公司摄像头模组产能整体超过60KK/月,双摄像头产能达到15KK/月。2017年,公司摄像通讯类产品收入同比增长109.47%,在主营收入中的占比由30%提高到了49.54%。短期来看公司将继续受益于手机双摄普及加速的趋势。

  长期布局触控显示和智能汽车目前公司已储备了薄膜触摸屏、3D玻璃、3D全贴合、触觉反馈等新产品和新技术,曲面屏的全贴合业务也已具备量产能力,可以应对触控领域未来的柔性化趋势。同时,公司积极布局智能汽车业务,预计2019年会有较大增长,全资子公司上海车联取得了长安汽车(000625)的定点通知书,被选为长安汽车(000625)核心车型的全景摄像头总成及全景控制器总成的供应商。2017年,公司智能汽车类产品同比增长188.82%,在主营收入中的占比由0.41%提高到0.93%,未来成长空间巨大。所以,长期来看,触控显示和智能汽车将成为公司未来业绩的增长点。

  盈利预测与投资建议
  预计公司2018年和2019年的EPS分别为0.64元和0.77元,对应2018年8月6日收盘价15.49元的PE分别为24.28倍和20.00倍,维持“买入”评级。

  风险因素
  双摄渗透不及预期的风险;主流技术改变的风险。

    



  伟星新材(002372):业绩稳健增长的品牌建材
  类别:公司研究 机构:西南证券(600369)股份有限公司 研究员:余尊宝 日期:2018-08-08
  事件:公司发布2018 半年报,1-6月实现营业收入 18.9亿元,同比增长 18.4%; 实现归母净利润3.9 亿元,同比增长23.6%;经营活动产生的现金流净额2 亿元,同比增长14.9%;基本每股收益0.3 元。

  2018 上半年收入和利润增速略有下滑,下半年面临需求端持续萎缩压力,依靠公司现有渠道优势,全年业绩增速有望维持20%以上。公司上半年收入增速较2017 同期下滑2 个百分点,利润增速下滑3 个百分点,毛利率上升1 个百分点, 净利率基本持平;按单季度看,二季度收入和利润增速明显下滑,其中,收入增速同比下滑2 个百分点,利润增速同比下滑8 个百分点,毛利率和净利率均上涨1 个百分点。公司业绩大幅下滑,主要受下游需求萎缩影响,2018 年1-6 月份,地产竣工面积同比增速为-10.6%(2017 同期为5%),商品房销售面积同比增速3.3%(2017 同期为16.1%)。下半年地产调控放松的可能性较小, 公司需求端存在持续萎缩的可能性,但公司在行业内的渠道优秀明显,西南、华中、华南市场提升空间非常大,全年业绩增速有望维持在20%以上。

  主业稳定增长,新领域及时跟进。公司是品牌建材领域主业稳定增长的典范, 自2010 年上市以来,归母净利润复合增速达25%。公司业绩稳定增长主要得益于公司明确的自身定位,定位于“品牌产品”+“品牌服务”,零售与工程并举,市场份额实现稳定增长。在上下游拓展上,公司自2016 年切入防水和净水两个新领域,借助自身渠道和品牌服务变现。新领域的跟进,充分利用了公司现有的竞争优势,为公司稳定的业绩增长注入活力。

  低负债与高分红,尽显蓝筹属性。公司资产负债率保持在较低水平,自2016 年开始,应付账款和预收款项明显增加,显示了公司在产业链上下游有较强的议价能力,资产负债率虽上升至25%左右,但在行业中仍处于较低水平。分红上,公司2014-2017 年保持一贯高分红率,每10 股送6 元现金红利(含税)、以资本公积金每10 股转增3 股。在品牌类建材中,蓝筹股属性非常明显。

  盈利预测与投资建议:预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.77 元、0.93 元、1.13 元,未来三年归母净利润将保持22%的复合增长率,考虑公司稳中有进的市场份额以及稳定的业绩增速,维持“买入”评级。

  风险提示:(1)原材料价格上涨的风险;(2)市场拓展不及预期的风险。
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