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今日最具爆发力六大牛股(名单)

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发表于 2018-8-9 06:05:35 | 显示全部楼层 |阅读模式
  阳谷华泰(300121)(300121)中报点评:成本下降Q2业绩环比增加立足环保市占率有望提升
  

  事件:
  公司发布2018年半年报,实现收入10.54亿元,同比增长43.90%,实现归母净利润2.20亿元,同比增长172.33%,EPS0.67元。

  评论:
  1、2018H1助剂价格同比增加利润大幅增长,2018Q2原材料价格环比下降业绩稳步上升。

  2018H1各助剂价格同比有较大提升,根据卓创数据,2018H1促进剂NS均价4.03万元/吨,同比增长36.70%,促进剂CBS均价3.04万元/吨,同比增长29.78%;此外,2018H1公司产品开工率提升,产销量预计同比有所增长,共同推动收入同比增长43.90%。价格提升带动价差扩大,2018H1毛利率为35.64%,同比提升6.79PCT;销量增加使得销售费用增长,银行融资减少推动财务费用降低,此外,管理费用也有较大幅度下降,2018H期间费用率为9.35%,同比下降4.14PCT。净利率方面,2018H1为20.90%,同比大幅增长9.86PCT。

  2018Q2产品价格环比有所下降,根据卓创数据,2018Q2促进剂NS均价3.97万元/吨,环比下降3.10%,促进剂CBS均价2.98万元/吨,环比下降4.01%,一方面是青岛上合组织峰会影响,下游轮胎开工下降,另一方面是原材料价格下降所带动。由于成本下降更多,2018Q2实现净利润1.19亿元,环比增长17%。

  2、立足环保,公司产品市占率有望提升。

  橡胶助剂废水具有含盐量高、COD高、难以生化的特点,产能又主要集中在山东天津河南等污染防治重点区域,在目前环保高压的背景下,新增产能门槛很高,环保不达标企业逐步退出,龙头市占率不断增加。公司通过自主研发,有效解决了橡胶助剂废水的治理难题,利用环保和技术优势,持续投放产能,不断完善助剂供应体系、扩大市场份额。公司于18年2月份完成了配股募集资金,部分用于投建年产2万吨不溶性硫黄、年产1.5万吨促进剂M和年产1万吨促进剂NS。其中,1万吨不溶性硫黄装置开工率已提升至80%,其他项目也在有序推进。此外,公司还储备了其他新型橡胶助剂,并有望进一步扩充助剂产能。

  3、积极探索新材料领域,未来值得期待。

  2018年5月,公司与中科院化学所签订了合作协议,共同开展新型氧化物陶瓷连续纤维等新材料的长期合作;2018年6月,公司签署了《分宜川流长枫新材料投资合伙企业(有限合伙)合伙协议》,拟以自有资金出资人民币1,500万元投资分宜川流长枫新材料投资合伙企业(有限合伙);此外,公司在2017年收购了达诺尔10%股权,切入了电子化学品领域。公司在新材料领域的积极探索值得期待。

  维持"强烈推荐-A"投资评级。未来在国家常态化环保高压之下,橡胶助剂行业景气度不断持续、集中度不断提升,公司将占据更多市场份额,实现较高盈利能力。我们预计公司2018-2020年净利润分别为4.34亿、4.97亿和5.82亿,PE分别为12倍、10倍和9倍,维持"强烈推荐-A"投资评级。

  风险提示:产品价格大幅波动的风险,项目投建不及预期的风险。(招商证券(600999))
  
  

  小天鹅A(000418)半年报点评:下半年增速可期中高端市场蓄力强劲
  

  事件:
  公司日前发布2018半年报,报告期内,2017年上半年,公司实现营业收入120.57亿元,同比增长14.09%,归属于母公司股东的净利润9.02亿元,同比增长23.31%,公司整体毛利率26.6%,同比增长0.99%
  点评:
  洗衣机市场Q2需求放缓,Q3环比增长确定性强
  报告期内,公司内销业务收入87.5亿元,同比增长16.64%,外销业务收入24.64亿元,同比增长12.34%,整体增速14.09%。一方面由于受其他大家电支出影响洗衣纸市场5-7月为固有淡季,据产业在线数据,2011-2017年间5-7月洗衣机销量占比仅为全年20.9%。另一方面由于公司Q2主动对线下市场进行产品升级,提高线下产品均价及高端占比,而公司线下为主要营收渠道,短期提价导致销售放缓。随着8-10月的洗衣机销量高峰的到来,以及公司产品结构的进一步调整,预期Q3环比业绩将有大幅增长。

  定位中高端市场,盈利能力持续改善
  洗衣机品类消费升级趋势明显,滚筒单洗机及滚筒烘干机占比持续提升,据奥维云网数据,2017年两者分别占洗衣机整体份额的48.5%和22.2%,尤其高附加值值的滚筒烘干机因契合消费升级的家庭需求,同比大涨7.3pct。小天鹅近年持续向滚筒类中高端产品转移,2018年初至第30周数据显示,其滚筒烘干机占自身洗衣机销额已高达35.8%。产品结构升级带动公司盈利能力持续改善,上半年毛利率增长0.99pct至26.6%。随着市场与公司在价格提升上的进一步磨合,以及后续借美的推出高端品牌的契机,公司中高端产品有望持续放量,长期成长空间值得期待。

  自有资金充裕,运营效率提升明显
  报告期内,公司货币资金增至17.04亿元,企业自有现金流量达4.55亿元,在市场大环境下提供了良好的缓冲准备。存货周转天数26天,较去年同期下降6天,环比下降近1天,应收账款周转天数28天,同比增长1天,总资产周转率0.59,较去年同期增长0.03。企业周转能力增强,运营效率提升,资金价值将得到充分利用。在效率渠道的战略引导下,公司以"T+3"客户订单制为牵引,以精益管理和智能升级为推动,加大资源投入,完成滚筒产线的扩能,不断提升制造效率和长期竞争能力,充分发挥了公司的资产价值。

  风险提示:原材料价格上升导致盈利风险增加,市场消极情绪下需求释放不及预期。

  结论:
  报告期内,营收增速稳定,随着产品结构升级,盈利情况持续改善。公司管理机制精益,价值链体系完善,自有资金充裕,运营效率高,市场响应速度快,资源利用充分,借力"美的"实现双品牌战略,在洗衣机市场双寡头基础上有望进一步提升。

  我们预计公司2018年-2020年营业收入分别为264.06亿元、314.87亿元和372.20亿元;每股收益分别为2.99元、3.72元和4.63元,对应PE分别为17X、13X和11X,给予公司"推荐"评级。(东兴证券(601198))
  

  山东海化(000822)(000822)中报点评:纯碱涨价拉动Q2业绩同比增长249%后续看好纯碱旺季更旺
  

  事件:
  8月7日晚,公司公告2018半年报:实现营收25.63亿元,同比增长15.11%;实现归母净利3.57亿元,同比增长5.83%;加权平均净资产收益率为11.91%,同比下降2.67个百分点。

  点评:
  1、二季度纯碱涨价带动公司业绩显著改善
  2018Q2公司实现归母净利润2.15亿元,同比上涨1.53亿元(+249%),环比上涨0.73亿元(+51%)。Q2业绩大幅改善主要因为公司主导产品纯碱销售价格同比和环比大幅上涨。2018年Q2,轻质纯碱平均市场价格为1984元/吨,同比上涨27%,环比上涨18%;重质纯碱平均市场价格为2071元/吨,同比上涨21%,环比上涨10%。

  2、环保督察结束,下游恢复开工带动纯碱需求回暖,旺季有望更旺
  2018年6月,中央环保督察回头看行动影响了下游部分化工企业的开工,进而导致纯碱在化工领域的需求下滑,纯碱库存上行,价格小幅下跌。7月初,中央环保督察结束,环保达标企业陆续复产,纯碱和醋酸的需求回升,导致价格逐渐上行。并且占国内约50%的联碱法因氯化铵价格下行开工也受到抑制。

  9-11月份是纯碱的传统旺季,我们预计今年纯碱在旺季的需求量将更好,因为6月份被压制的部分需求会后移,预计将在8月份有所体现,9月份旺季来临,需求更旺。我们仍然坚持纯碱未来两年仍处于产能周期的上行期,景气将持续上行。

  3、长逻辑:未来三年开工率继续走高
  价格连续第三年大幅上涨,纯碱紧平衡是确定事实。即使对房地产做悲观展望,平板玻璃的产量下滑5%,在氧化铝、合成洗涤剂、日用玻璃等领域约5%增速的带动下,纯碱行业的平均增速仍可接近1.5%,纯碱未来三年的开工率仍继续提升。

  4、盈利预测与估值
  预计公司2018/19/20年归母净利润为7.53/8.58/9.60元,对应PE为8/7/6倍,维持"强烈推荐"评级。

  5、风险提示:房地产汽车行业大幅下行、环保政策受严、产能扩张加速。(方正证券(601901))
  
  

  舍得酒业(600702)事件点评:新品再发力回购显决心舍得核心价值逐步凸显
  

  事件:
  1.舍得酒业7月28日,舍得酒业在苏州举行新品陶醉酒发布会,发布了300-500元中高端价格带的两款新品:陶醉606和906,主打"醇厚陈香"风格,核心客户群体瞄准城市中产阶段和年轻消费群体。

  2.舍得酒业2018年8月6日发布公告,公司拟回购股票,回购金额不超3亿元(含3亿元),不低于1亿元;回购价格不超过45元/股(含45元/股)。公司回购部分股份用于员工股权激励,本次回购股份的实施期限为自股东大会审议通过本次回购股份预案之日起不超过六个月。

  主要观点:
  1.陶醉强化舍得中高价位带产品布局,彰显公司次高端发力决心
  陶醉品牌此次发布了606和906两款产品,价位聚焦于300-500元的区间,产品基于独特的"生态粹酿""黄金酒曲"与"小批次陈藏"等生态酿造工艺,与经典的舍得酒口感有所区隔。陶醉606和906外包装以夜空之幽蓝、宇宙之玄英为瓶身,包装更具设计感和年轻化,与传统舍得酒"舍与得"的传统中华文化相比,更具生活化。天洋集团代表郭绍涛在会上表示"陶醉的上市,将会带给大家一种全新的风格和崭新的感觉:美好生活,陶醉此刻。"新品的问世,是我们之前所说的智慧舍得"向上升级"+沱牌"向下降维打击"的有效补充,将舍得酒的腰部产品进行丰富。舍得系列、陶醉系列、低端沱牌系列三驾马车凸显舍得酒业发力次高端的决心。

  2、公司回购股票彰显公司信心
  近期市场回调较大,舍得酒价值底部逐渐凸显,上市公司此次回购股份是为了促进公司长期的健康发展,维护广大股东利益,增强投资者信心,同时完善公司的长效激励机制。本次回购的股份将用于公司对员工的股权激励或者员工持股计划,若公司未能实施股权激励计划或员工持股计划,则公司回购的股份将依法予以注销。

  3、公司渠道建设进展顺利,二季度库存略有提升,不改经销商信心公司扁平化的决心很大,原有大商的规模有序缩小,新进入的经销商融合的很快,公司负责销售前端管理,实现对售点的掌控和开拓,经销商定位为平台商,作为销售服务平台负责包括订单处理、物流、仓储、收款等工作。根据目前调研情况看,市县级市场渠道精耕和下沉进展顺利。目前,中高档白酒产品占比已经达到93%,其中舍得系列已经超过70%,品味舍得上半年增速在40%以上水平,库存略有提升,智慧舍得市场认可度高。

  4、品牌建设常抓不放,中国智慧助推舍得步步高(002251)舍与得是中国智慧的表征,鲜明的民族品牌使得舍得天生具有品牌优势。同时,为进一步塑造企业良好的品牌形象,公司自改制以来不仅推出了战略新品-智慧舍得,还创新性地跨界联手爱奇艺一起打造了大IP高端访谈节目《舍得智慧讲堂》,让品牌内涵和产品价值观得到更加立体有效的传播。此外,公司还计划投入3.48亿元建设沱牌舍得(600702)酒文化中心项目,着力打造公司企业文化。这种白酒企业与中华传统文化的有效嫁接,不仅能够传播企业的文化与品牌,还在为消费者提供文化体验的同时,增加消费粘性以及市场影响力。这些恰到好处的举措,将舍得的品牌推向了一个新的高度。

  结论:
  我们看好舍得的核心价值,目前价值底部逐渐凸显,公司的黑匣子在慢慢打开,我们预计公司2018-2020年收入分别为24.2亿、35.5亿和45.5亿,同比增长47.6%/46.7%/28.2%,净利润分别为4.6亿、8.8亿和13亿,同比增长291.1%/89.8%/47.2%。给予2018年40倍,目标价54.4元,维持公司"强烈推荐"投资评级。

  风险提示:
  食品安全风险;短期市场波动影响。(东兴证券(601198))
  

  森马服饰(002563)(002563)中报点评:童装领跑延续高成长休闲改革成效超预期
  

  【事件】
  (1)2018年8月7日晚,公司发布2018半年度报告,2018H1分别实现收入、归母净利润55.32、6.67亿元,同比增长24.80%、25.00%。分季度看,2018Q1、Q2营收分别为25.12、30.20亿元,同比增长21.57%、27.62%,归母净利润分别为3.12、3.55亿元,同比增长23.88%、26.01%,业绩略超预期。

  (2)同时,公司预计2018Q1-Q3实现净利润10.12-13.16亿元,同比增长0%-30%。

  【点评】
  (1)童装及电商维持高增,休闲服饰加速回暖。

  分渠道看,2018H1线上、线下营收分别达16.05、38.89亿元,同比增32.00%、22.14%。其中直营、加盟营收分别达8.22、30.66亿元,同比增26.11%、21.12%,营收占比21.16%、78.84%,受直营开店明显提速,直营占比提升0.66pct。

  分品牌看,2018H1休闲、童装营收分别达26.25、28.69亿元,同比增21.91%、27.70%,童装营收占比提升1.18pct至51.86%。2016Q4开始的"期改现"政策对休闲服饰影响自2018以来愈加明显,叠加开店加速,休闲版块成长超预期,童装延续高成长。

  (2)渠道数量快速增长,休闲服饰拓展超预期。

  数量方面,公司2018H1门店总数为8864家,较年初增长441家,直营店、加盟店数量分别达766、8098家,较年初分别增长87、354家,环比增长12.81%、4.57%;休闲服饰、儿童服饰门店数量分别达3883、4981家,较年初分别增长255、186家,环比增长7.03%、3.88%。单店面积方面,2018H1直营店、加盟店单店面积分别环比增长-0.70%、2.32%至196.87、180.69㎡;休闲服饰、儿童服饰单店面积分别环比增长0.01%、3.89%至221.56、151.33㎡。店效方面,2018年直营店、加盟店年化平均店效分别为214.84、75.73万元/个;休闲服饰、儿童服饰年化平均店效分别为135.18、115.21万元/个。

  (3)毛利率下行,库存改善。

  毛利率:2018H1公司实现毛利率38.35%,分别同比、环比下降1.84pct、增长2.84pct。2017年受促销活动力度较大、渠道快速拓展等因素影响,毛利率出现下滑,2018年随库存清理结束已逐步恢复。分品牌看,2018H1休闲服饰毛利率同比下滑3.50至34.93%,2018H1儿童服饰毛利率同比下滑0.55pct至42.02%。

  费用率:2018H1公司期间费用率为20.31%,较上年同期下降1.86pct。受业务增长,员工薪酬、租赁费、广告宣传费、运杂费、服务费等增加,销售费用同比增长20.45%至9.47亿元,销售费用率同比下降0.62pct至17.11%。管理费用与去年同期持平,管理费用率同比下降1.22pct至4.28%%。受银行利息收入增加影响,财务费用减少0.13亿元至-0.60亿元,财务费用率同比下降0.02pct至-1.09%。

  公司库存:存货2018H1公司存货达26.42亿元,同比增长9.90%,2017、2017Q1、2018H1公司营收增速与存货增速的差值分别达4.52%、14.41%、14.90%,敞口进一步扩大。2018H1公司存货周转天数达133天,同比、环比分别减少24、9天。

  终端库存:(因预计负债为公司按照终端库存计提一定比例的退货率得出,故可代指终端库存整体情况)公司2018H1预计负债达3.34亿元,同比、环比分别下降18.41%、43.86%,相比于2018Q1预计负债提升27.21%明显下降,说明终端库存好转、需求向好。

  【展望】
  (1)"二胎"政策两个阶段性政策释放,促进童装市场四个层次波动性趋势向上。

  第一阶段(2013-2015),受2013年单独"二孩"政策及出生提前购买童装影响,小童装提前一年在2013年进入第一波快速发展期。第二阶段(2015-2017),2016年1月1日"全面二胎"
  覆盖家庭远超"单独二胎"致小童装该阶段增速快于上阶段并提前一年于2015年进入第二波快速发展阶段,2013年政策推动4岁以上大童装市场进入第一发展阶段。第三阶段(2017-2019),一方面2015年"全面二孩"政策带动2017年起大童装进入第二阶段高速发展期,同时因2016年"全面二孩"影响家庭较多透支一定后年出生人群致2017年出生率小幅回落,带动小童装2017年增速回落。第四阶段预测(2019及以后),出生率受影响的2017年新生儿进入大童装购买时期,预计将对低龄大童装产生一定影响,但因大童装市场更大,影响将远小于对小童装的影响。因未来二孩占比高及父母独生子女比例高,二孩成为父母前(预计2035年前)出生率大概率维持高位,同时因"二胎政策"所有年龄段大童装未完成全部传导叠加大龄童装单价高市场更大,我们认为"二胎政策"对大童装完成传导前(2015年第二波"全面二孩"政策影响人群超14岁即2029年),童装行业尤其是大童装板块将维持较健康发展。

  (2)"多品牌"最早践行者,品牌布局进一步加快。

  "森马"品牌位居服饰,男、女装市场市占率前10、"巴拉巴拉"为国内童装单一龙头,主品牌行业优势明显。其他子品牌涵盖休闲、童装(Sarabanda、Minibanda、COCOTREE、梦多多、TCP)、男装(GSON、U.T.B、MarcO'Polo)、女装(MINETTE、itMICHAA、原点、Wconcept、LEWITT)、内衣(初纺),品牌矩阵在年龄、价位、渠道三方面均趋于完善。

  (3)收购Kidiliz,填补高端童装空白。

  公司2018年5月与InchiostroSA签订协议拟以1.1亿欧元(8.44亿人民币)收购SofizaSAS100%股权及债权达到收购Kidiliz全部资产目的。Kidiliz是欧洲童装龙头,成立于1962年,拥有11000个销售网点和829家门店,在6个国家开设11个采购办公室,每年在亚洲有4000万件服装采购,在中国有110人的采购团队,全面实施全球化采购。Kidiliz集团旗下拥有10个自有童装品牌及5个授权业务品牌,提供从中端到高端定位,从新生儿到青少年多年龄段差异化的产品选择。2017年集团实现营业收入4.27亿欧元,税后净利润为-0.27亿欧元。

  (4)期改现提升快反产品比例,产品时尚度、产品流转效率进一步提升。

  2016Q4森马品牌除每年四次订货会外增加四次网络订货会,网络订货会产品为快反产品及部分补货产品,上新频率增加。2018年起对直营系统、购物中心渠道试行12次订货(每月上新);巴拉巴拉品牌2018年起4次订货改为6次订货,主要在销售周期较长的盛夏季、新年季增加新品推出。期改现模式转变一方面减少营收确认和经销商销售时滞,另一方面因上新频率高,将吸引更多需求,降低经销商库存,实现共赢。

  【投资建议】
  预计2018/2019/2020年公司归母净利润分别为15.84/19.30/23.48亿元,同比增速在39.21%/21.84%/21.67%,对应EPS为0.59/0.72/0.87元/股,对应P/E为18.03/14.80/12.16,维持"强烈推荐"评级。

  【风险提示】
  (1)经济下行超预期,终端消费复苏不及预期;(2)主品牌销售低于预期,新品牌发展低于预期;(3)外延并购合作效果低于预期。(方正证券(601901))
  

  道明光学(002632)(002632)中报及三季报预告点评:玻璃微珠业务稳步增长+微棱镜型反光膜持续放量公司业绩维持高增长
  

  事项:
  (1)2018年中报:营业收入5.67亿元,同比+79.96%;归母净利润1.07亿元,同比+84.99%;EPS0.17;其中,二季度单季营业收入3.25亿元,同比+84.27%;归母净利润6221.50万元,同比+61.86%;扣非后归母净利润6514.98万元,同比+201.00%。

  (2)2018年三季报预告:归母净利润1.58-1.99亿元,同比+90%-140%,对应二季度单季5016.21-9165.20万元,同比+101.70%~268.54%。

  评论:
  微棱镜型反光膜:持续放量,公司反光材料业务进入新成长期。目前微棱镜型反射膜产能为1000万平/年,16年四季度投产的定增募投项目,17年实际确认收入1.24亿元(对应约179万平),产品毛利率50%以上;18年上半年实现销售136.45万平米(一季度是淡季),对应收入7728.53万元,由此我们预计全年有望实现销售翻番,且通过高端产品拓展,毛利率有望进一步提升。

  传统玻璃微珠型反光膜:车牌膜业务继续拓展,看点在结构调整。目前玻璃微珠型反射膜产能约3000万平/年(部分配套自用),每年同比仍有10%-15%的增速,毛利率35%左右,未来主要通过产品结构调整,提升附加值,规模维持稳中有升。2018年上半年,公司抓住市场契机成为多个省份车牌膜及车牌半成品供应商,2018年初成功中标广东省等多个省份车牌膜及车牌半成品项目,在原有省份上快速提升市场占有率,加大销售占比,并中标浙江新能源车牌、广东省车牌半成品及新能源车牌。

  反光衣:国内新车出厂强制配套,需求增量2018年集中释放。2018年1月1日实施新车标准,每车必须配备1件反光衣,从而带动国内年产近3000万辆新车约3亿的反光衣需求在2018年集中释放,考虑到公司在玻璃微珠反光膜和反光衣领域的综合竞争优势,该业务有望持续大幅增长(2018年上半年,反光衣业务收入同比增长37.47%)。

  铝塑膜:3C级稳步放量,动力级寻求突破。公司共有2套生产线总产能1500万平/年,16年四季度投产的定增募投项目,17年二季度进入稳定量产阶段,18年实际确认收入约1760万元(对应约114.34万平),主要用在3C电池上,毛利率20%多。目前,动力电池客户拓展也在推进,期待尽早实现大幅放量。

  盈利预测、估值及投资评级:我们预计公司2018-2019年净利润分别为2.6、3.4亿元,对应EPS分别为0.41、0.54元,目前股价对应PE分别为18倍、13倍。公司是国内玻璃微珠型反光膜行业龙头,微棱镜型反光膜进口替代空间广阔、公司稳步放量。维持"推荐"评级。

  风险提示:微棱镜型反光膜、铝塑膜放量不达预期(华创证券)


  阳谷华泰(300121)(300121)中报点评:成本下降Q2业绩环比增加立足环保市占率有望提升
  

  事件:
  公司发布2018年半年报,实现收入10.54亿元,同比增长43.90%,实现归母净利润2.20亿元,同比增长172.33%,EPS0.67元。

  评论:
  1、2018H1助剂价格同比增加利润大幅增长,2018Q2原材料价格环比下降业绩稳步上升。

  2018H1各助剂价格同比有较大提升,根据卓创数据,2018H1促进剂NS均价4.03万元/吨,同比增长36.70%,促进剂CBS均价3.04万元/吨,同比增长29.78%;此外,2018H1公司产品开工率提升,产销量预计同比有所增长,共同推动收入同比增长43.90%。价格提升带动价差扩大,2018H1毛利率为35.64%,同比提升6.79PCT;销量增加使得销售费用增长,银行融资减少推动财务费用降低,此外,管理费用也有较大幅度下降,2018H期间费用率为9.35%,同比下降4.14PCT。净利率方面,2018H1为20.90%,同比大幅增长9.86PCT。

  2018Q2产品价格环比有所下降,根据卓创数据,2018Q2促进剂NS均价3.97万元/吨,环比下降3.10%,促进剂CBS均价2.98万元/吨,环比下降4.01%,一方面是青岛上合组织峰会影响,下游轮胎开工下降,另一方面是原材料价格下降所带动。由于成本下降更多,2018Q2实现净利润1.19亿元,环比增长17%。

  2、立足环保,公司产品市占率有望提升。

  橡胶助剂废水具有含盐量高、COD高、难以生化的特点,产能又主要集中在山东天津河南等污染防治重点区域,在目前环保高压的背景下,新增产能门槛很高,环保不达标企业逐步退出,龙头市占率不断增加。公司通过自主研发,有效解决了橡胶助剂废水的治理难题,利用环保和技术优势,持续投放产能,不断完善助剂供应体系、扩大市场份额。公司于18年2月份完成了配股募集资金,部分用于投建年产2万吨不溶性硫黄、年产1.5万吨促进剂M和年产1万吨促进剂NS。其中,1万吨不溶性硫黄装置开工率已提升至80%,其他项目也在有序推进。此外,公司还储备了其他新型橡胶助剂,并有望进一步扩充助剂产能。

  3、积极探索新材料领域,未来值得期待。

  2018年5月,公司与中科院化学所签订了合作协议,共同开展新型氧化物陶瓷连续纤维等新材料的长期合作;2018年6月,公司签署了《分宜川流长枫新材料投资合伙企业(有限合伙)合伙协议》,拟以自有资金出资人民币1,500万元投资分宜川流长枫新材料投资合伙企业(有限合伙);此外,公司在2017年收购了达诺尔10%股权,切入了电子化学品领域。公司在新材料领域的积极探索值得期待。

  维持"强烈推荐-A"投资评级。未来在国家常态化环保高压之下,橡胶助剂行业景气度不断持续、集中度不断提升,公司将占据更多市场份额,实现较高盈利能力。我们预计公司2018-2020年净利润分别为4.34亿、4.97亿和5.82亿,PE分别为12倍、10倍和9倍,维持"强烈推荐-A"投资评级。

  风险提示:产品价格大幅波动的风险,项目投建不及预期的风险。(招商证券(600999))
  
  
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