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行业才是真掘金池 28股待捞取

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发表于 2018-8-8 15:25:37 | 显示全部楼层 |阅读模式
  纺织服装:纺织制造有望迎来双击 荐9股
  类别:行业研究 机构:申万宏源(000166)集团股份有限公司 研究员:王立平 日期:2018-08-07
  上周纺织服装板块表现弱于市场。上周纺织服装指数下降5.36%,强于申万A指数0.78个百分点。其中,纺织制造指数下降4.51%,强于申万A指数1.63个百分点,人民币贬值环境下,板块市场关注度极高。服装家纺指数下降5.85%,强于申万A指数0.29个百分点,市场对下半年消费的谨慎预期近期已经逐步消化,长期来看仍具有配置价值。

  近期行业重点数据回顾:1)人民币持续加速贬值,4月初至今累计贬值超过8.9%;8月3日,美元兑人民币中间价首都跌破6.83,利好棉纺龙头出口。2)2018年7月份,制造业采购经理指数(PMI)为51.2%,环比下降0.3pct,同比下降0.2pct。

  重点推荐的细分子版块与核心标的:我们7月以来多轮强烈推荐上游纺织制造,看好板块下半年迎来戴维斯双击。7月12日我们发布走进越南系列深度报告,详细分析百隆东方(601339)、鲁泰、申洲国际等国内纺织龙头积极布局情况;7月31日我们发布棉纺行业深度报告,看好龙头强者恒强,量价齐升。我们再次强调核心逻辑:1)棉纺龙头量价齐升。龙头企业率先布局越南产能先发优势明显,未来随着在越产能不断释放,龙头企业的产量将快速提升;全球棉花缺口确定性强,目前棉价处于新一轮复苏周期的开端,看好未来长期棉价上行带动整体产品价格上涨。2)受益人民币贬值盈利能力弹性大。人民币4月来贬值趋势强烈,加强我国出口竞争力,并对企业外币资产价值有一定幅度提升。3)推荐百隆东方(601339):我们首推百隆的核心逻辑在于其越南产能布局已经逐步成熟,为未来出口波动的担忧提供安全垫。公司是国内色纺纱龙头企业,目前约130万锭纺纱产能,国内和越南产能占比约1:1,今年8月底B区又将有10万锭产能投产,预计未来两年产能将实现双位数增长。公司18年PE仅12倍,正处于历史估值区间的低位,我们看好公司业绩增速提升下迎来戴维斯双击。

  品牌服饰方面,我们认为高端服饰是是穿越周期的品种,下半年有望实现绝对收益。1)市场对未来消费增速预期偏谨慎。6月社零数据企稳,但二季度消费增速放缓趋势明显,市场对消费品行业中报及三季度增速预期较为悲观。2)高端服饰细分有望超预期增长。

  我们认为服装行业中,高端服饰细分领域与整体消费波动相关性较小,在前一轮消费品波动周期中具备一定韧性,于2016年四季度率先回暖,领先于全行业接近一年,具备一定穿越周期的属性。3)重点推荐比音勒芬(002832):公司是服装行业内生成长最快的优质标的,15、16年行业调整下依然保持稳健的同店增长,18年行业整体回暖,业绩发力弹性大。我们预计公司中报业绩预计保持40%+增长,18、19年增速35%以上,18年PE为27倍。

  长期来看,大众服饰龙头公司核心竞争力优势明显,重点推荐海澜之家(600398):1)低估值、高分红的龙头白马。预计未来三年保持10%+稳健增长,公司股息率约为4%,当前估值仅15倍。2)壁垒清晰,是行业最具护城河的优质龙头。公司终端平效可达到3.5万元,是行业平均水平的两倍以上,后端物流仓储系统、信息化系统投资规模行业领先。3)2017年下半年以来变化积极。新兴品牌、海外市场拓展等多项战略纷纷落地,腾讯入股加速新零售布局,合作成立百亿产业基金想象空间无限。4)QFII持股比例不断提升。近三周沪港通持股比例不断提升,8月3日占流通股比例达到1.26%,有望进一步提升公司关注度。

  投资建议:上游纺织制造方面,优质制造公司稳步扩张海外产能,棉价上行带动棉纺产品提价,未来有望量价齐升。下游品牌服饰方面,继续推荐中报业绩有确定性高增长的优质细分龙头,以及有竞争力的龙头白马。推荐标的:1)棉纺龙头:百隆东方(601339)、鲁泰A、申州国际;2)大众消费龙头:海澜之家(600398)太平鸟(603877)、水星家纺;3)优质高端品牌:比音勒芬(002832);4)高成长电商:跨境通(002640)南极电商(002127)




  轻工行业:八月产业用纸集中涨价 荐2股
  类别:行业研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:钱建 日期:2018-08-07
  投资要点:
  投资机会推荐
  文化纸板块经过前期充分调整,随着文化纸进入消费旺季,学生夏季入学课本印刷提振需求等因素,太阳纸业(002078)宣布自8月1日起,涂布纸全系品牌产品价格上调100元/吨,非涂布纸全系品牌产品价格上调200元/吨;同时山东博汇、亚太博森、APP等宣布自8月1日起铜版卡纸、白卡纸产品价格上调200元/吨。行业龙头在上游资源渠道和环保壁垒支持下有望延长景气度,国外漂针叶浆价格维持1200美元/吨高位,近日有上行趋势;国内包装用纸的消费量2017年仍然维持5.5%以上的增长,在原材料紧缺和上涨的情况下紧平衡得以维持,建议关注布局国外上游资源的林浆纸一体化、有寻求国废原料替代解决方案的优质行业龙头企业太阳纸业(002078)(002078)和生活用纸稀缺标的中顺洁柔(002511)(002511)。

  上周行业重要新闻回顾
  2018年6月商品房销售面积累计同比增长3.2%,相比4月累计同比0.4的增幅有所回升,我们认为随着政策迎来拐点基建以及地产后周期产业将迎来底部机会。大品牌的市占率提升逻辑不变,短期出现价格战的概率不大,客单价提升逻辑不变,同时关注工装发展趋势,在消费升级的大背景下推荐索菲亚(002572)(002572)、好莱客(603898)(603898)。

  生活用纸端龙头产能进入释放期:根据造纸产业报道,位于高新区珠海(阳江)产业转移工业园港口片区的维达生活用纸生产项目,于7月30日起开始试产,预计试产期间每天可生产生活用纸100吨。该项目是维达第10个生产基地,首期初步规划年产高档生活用纸19万吨,项目总投资70亿港元,年产值60亿元。

  上周公司重要新闻公告回顾
  环球印务(002799)(002799)发布第一期员工持股计划(草案);陕西金叶(000812)(000812)发布半年报;集友股份(603429)(603429)发布2018年非公开发行股票募集资金投资项目可行性报告;鸿博股份(002229)(002229)发布关于深圳证券交易所关注函的回复公告;欧派家居(603833)(603833)发布2018年半年度报告。劲嘉股份(002191)(002191)公司发布半年度业绩快报。

  风险提示
  行业政策变动、原材料成本上涨、消费不及预期。

  

  
  传媒行业:生活圈广告景气度持续提升 荐5股
  类别:行业研究 机构:中国银河(601881)证券股份有限公司 研究员:杨晓彤 日期:2018-08-07
  1.截至7 月29 日,2018 年暑期档累计综合票房突破100 亿, 比去年提前5 天。虽然6 月电影票房因受世界杯和进口片表现不佳的影响有所下降,但因众多优质国产电影定档暑期,7 月电影票房同比大幅上涨至69.58 亿元,同比上涨37.97%,环比大涨94.79%。分析7 月的票房数据可以发现,票房同比增速远大于排片场次增速,影院上座率同比大幅提升,再次印证了优质内容已成为推动票房增长的关键因素之一。推荐关注直接受益于票房大幅增长的院线标的横店影视(603103)幸福蓝海(300528)及内容行业龙头光线传媒(300251)

  2.2018 年上半年,生活圈广告景气度持续提升。影院视频、电梯海报、电梯电视三类广告花费增速最高,随着生活圈广告景气度不断提升,影院和电梯广告将持续较高速度的收入增长, 相关产业链标的将持续受益,推荐关注生活圈广告龙头分众传媒(002027)和资产联结型影院占比较大的横店影视(603103)

  

  
  钢铁行业:行业基本面无虞,钢价期现货均强势上涨 荐4股
  类别:行业研究 机构:平安证券股份有限公司 研究员:陈建文 日期:2018-08-07
  投资建议:上周受中美贸易战最新进展情况影响,市场整体下跌,钢铁行业也出现了一定跌幅。但从行业基本面来看,行业供需格局有望在政策边际放松、环保限产趋严的背景下,三季度重新趋于紧平衡状态。钢材价格有望继续保持高位波动运行,全年行业利润有望超过去年再创历史新高。从下半年整体来看,三季度仍然是板块投资最好的时间段。但需关注中美贸易摩擦对资本市场及市场情绪的影响。建议关注低估值高弹性的个股,推荐华菱钢铁三钢闽光(002110)等,长期仍推荐龙头宝钢股份(600019)太钢不锈(000825)等。

  上周钢铁板块跌幅较大,但跑赢大盘。上周(2018.07.30-2018.08.03),申万钢铁行业板块收跌4.02%,涨幅居全市场第6位;沪深300指数收跌5.85%,板块跑赢沪深300指数1.83个百分点。年初至今,板块下跌10.51%,跑赢沪深300指数7.24个百分点。个股方面,本周仅有2只股票上涨,持续停牌股票4只,下跌股票26只。 钢材价格环比小幅上涨,螺纹钢期货贴水环比继续缩小。上周钢价综合指数周环比上涨1.15%;主要城市钢材现货价格全面上涨;螺纹钢主力合约周平均环比上升3.02%,热轧卷板主力合约周平均环比上升2.08%;螺纹钢期货贴水至52元/吨,基差环比缩小60元/吨。

  高炉开工率环比下降,社会库存小幅上升。上周全国高炉开工率为66.99%,环比下降0.41个百分点,唐山高炉开工率环比持平,但仍处于53.66%的低位水平。上周五大品种社会库存合计达到了1001.82万吨,环比前一周小幅上升10.86万吨。 铁矿石价格指数继续上升,焦炭价格环比上周持平。上周铁矿石价综合格指数周平均上升0.76点;普氏进口铁矿石价格周均上升1.14美元/吨。唐山产焦炭周平均价格1975元/吨,周环比持平,止住了连续三周环比下降的态势。原材料价格整体随钢价上涨而上涨。

  主要钢材品种毛利环比大幅上涨,毛利水平位于高位。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算,上周螺纹钢吨钢毛利测算环比上升110.67元;热轧卷板吨钢毛利环比上涨61.57元。整体处于相对高位。

  风险提示:1、全球贸易摩擦持续加剧。若中美贸易战进一步升级,将可能导致我国外贸形势恶化,进而影响宏观经济发展和市场预期,钢铁板块将受到严重波及;2、原材料价格上涨过快风险。原材价格过快上涨造成钢厂生产成本上升,侵蚀企业利润,制约行业业绩增长;3、行业政策风险。如果未来政策执行不及预期,将对行业产生重大不利影响。

  

  
  计算机行业:贸易战升温,计算机或成避险板块 荐3股
  类别:行业研究 机构:中国银河(601881)证券股份有限公司 研究员:钱劲宇 日期:2018-08-07
  云计算一直是过去两年,包括未来三年的计算机领域的投资主线。Google云中心的加快建立折射出基础云实施建设的高景气度。我们认为,随着对企业公有云、私有云的需求不断提升,未来三年内国内外巨头如:FAAMA、BAT将会继续对加大对数据中心的投入。重点推荐:深信服、紫光股份(000938)浪潮信息(000977)等。

  

  
  煤炭行业:环保限产预期推高焦炭价格 荐5股
  类别:行业研究 机构:光大证券(601788)股份有限公司 研究员:唐宗辰 日期:2018-08-07
  基本面
  动力煤:本周秦皇岛动力煤价格继续快速下跌,秦皇岛5500大卡动力煤最新报价597元/吨,较上周下跌30元/吨。高库存继续对煤价形成压制,本周六大电厂日耗82.63万吨,较去年同期仅增长3%,而六大电厂库存1534.6万吨,同比增加319.5万吨(26.3%),秦皇岛港煤炭库存711.5万吨,同比增加258.5万吨(46.7%),预计短期内动力煤价格仍有下行空间,后续需观察价格持续下行是否会引发进口煤政策的收紧。焦炭:本周焦炭现货价格稳中偏强,受低库存、8月下旬汾渭平原焦化企业限产影响,贸易商采购积极性提升,焦炭现货价格稳中趋强,期货价格大幅上涨,预计后市焦炭现货价格将继续上涨。炼焦煤:本周炼焦煤价格走势较弱,京唐港澳洲主焦煤下跌100元/吨,山西产主焦煤下跌30元/吨,目前焦煤供求相对宽松,但在焦炭价格上涨的预期下,预计下游焦化企业会加大补库的力度,与此同时,环保限产也将导致焦精煤的供给减少,预计焦煤价格将逐步走稳。

  重点数据
  煤价:截至8月3日,秦皇岛5500大卡动力煤价格597元/吨,较上周下跌30元/吨;唐港山西产主焦煤库提价1700元/吨,较上周下跌30元/吨。

  库存:截至8月3日,六大发电集团动力煤库存为1534.63万吨,较上周增加39.1万吨,库存可用天数18天;秦皇岛港煤炭库存711.5万吨,较上周减少4万吨。海运费:截至8月3日,秦皇岛到广州运价(5-6万DWT)38.4元/吨,较上周上涨0.6元/吨。

  投资建议:
  当前时点,煤价旺季不旺,对股价的影响偏负面,但是估值偏低叠加经济预期的改善将带来煤炭板块的交易性机会。首先,主流公司的估值处于偏低水平,以陕西煤业(601225)为例,2018年动态PE不到7倍,安全边际高;其次,经济预期改善,有助于煤炭板块估值提升。我们判断,随着货币和财政政策的放松,基建投资增速也有望止跌甚至小幅回升,从而修复此前市场对于经济的悲观预期,提升周期股的估值水平。个股方面,动力煤建议重点关注陕西煤业(601225)中国神华(601088)兖州煤业(600188);炼焦煤关注潞安环能(601699)西山煤电(000983)

  风险分析:
  政策加大先进产能的释放力度;宏观经济不及预期导致煤炭需求下降;水电发电量大增冲击火电
    



  纺织服装:纺织制造有望迎来双击 荐9股
  类别:行业研究 机构:申万宏源(000166)集团股份有限公司 研究员:王立平 日期:2018-08-07
  上周纺织服装板块表现弱于市场。上周纺织服装指数下降5.36%,强于申万A指数0.78个百分点。其中,纺织制造指数下降4.51%,强于申万A指数1.63个百分点,人民币贬值环境下,板块市场关注度极高。服装家纺指数下降5.85%,强于申万A指数0.29个百分点,市场对下半年消费的谨慎预期近期已经逐步消化,长期来看仍具有配置价值。

  近期行业重点数据回顾:1)人民币持续加速贬值,4月初至今累计贬值超过8.9%;8月3日,美元兑人民币中间价首都跌破6.83,利好棉纺龙头出口。2)2018年7月份,制造业采购经理指数(PMI)为51.2%,环比下降0.3pct,同比下降0.2pct。

  重点推荐的细分子版块与核心标的:我们7月以来多轮强烈推荐上游纺织制造,看好板块下半年迎来戴维斯双击。7月12日我们发布走进越南系列深度报告,详细分析百隆东方(601339)、鲁泰、申洲国际等国内纺织龙头积极布局情况;7月31日我们发布棉纺行业深度报告,看好龙头强者恒强,量价齐升。我们再次强调核心逻辑:1)棉纺龙头量价齐升。龙头企业率先布局越南产能先发优势明显,未来随着在越产能不断释放,龙头企业的产量将快速提升;全球棉花缺口确定性强,目前棉价处于新一轮复苏周期的开端,看好未来长期棉价上行带动整体产品价格上涨。2)受益人民币贬值盈利能力弹性大。人民币4月来贬值趋势强烈,加强我国出口竞争力,并对企业外币资产价值有一定幅度提升。3)推荐百隆东方(601339):我们首推百隆的核心逻辑在于其越南产能布局已经逐步成熟,为未来出口波动的担忧提供安全垫。公司是国内色纺纱龙头企业,目前约130万锭纺纱产能,国内和越南产能占比约1:1,今年8月底B区又将有10万锭产能投产,预计未来两年产能将实现双位数增长。公司18年PE仅12倍,正处于历史估值区间的低位,我们看好公司业绩增速提升下迎来戴维斯双击。

  品牌服饰方面,我们认为高端服饰是是穿越周期的品种,下半年有望实现绝对收益。1)市场对未来消费增速预期偏谨慎。6月社零数据企稳,但二季度消费增速放缓趋势明显,市场对消费品行业中报及三季度增速预期较为悲观。2)高端服饰细分有望超预期增长。

  我们认为服装行业中,高端服饰细分领域与整体消费波动相关性较小,在前一轮消费品波动周期中具备一定韧性,于2016年四季度率先回暖,领先于全行业接近一年,具备一定穿越周期的属性。3)重点推荐比音勒芬(002832):公司是服装行业内生成长最快的优质标的,15、16年行业调整下依然保持稳健的同店增长,18年行业整体回暖,业绩发力弹性大。我们预计公司中报业绩预计保持40%+增长,18、19年增速35%以上,18年PE为27倍。

  长期来看,大众服饰龙头公司核心竞争力优势明显,重点推荐海澜之家(600398):1)低估值、高分红的龙头白马。预计未来三年保持10%+稳健增长,公司股息率约为4%,当前估值仅15倍。2)壁垒清晰,是行业最具护城河的优质龙头。公司终端平效可达到3.5万元,是行业平均水平的两倍以上,后端物流仓储系统、信息化系统投资规模行业领先。3)2017年下半年以来变化积极。新兴品牌、海外市场拓展等多项战略纷纷落地,腾讯入股加速新零售布局,合作成立百亿产业基金想象空间无限。4)QFII持股比例不断提升。近三周沪港通持股比例不断提升,8月3日占流通股比例达到1.26%,有望进一步提升公司关注度。

  投资建议:上游纺织制造方面,优质制造公司稳步扩张海外产能,棉价上行带动棉纺产品提价,未来有望量价齐升。下游品牌服饰方面,继续推荐中报业绩有确定性高增长的优质细分龙头,以及有竞争力的龙头白马。推荐标的:1)棉纺龙头:百隆东方(601339)、鲁泰A、申州国际;2)大众消费龙头:海澜之家(600398)太平鸟(603877)、水星家纺;3)优质高端品牌:比音勒芬(002832);4)高成长电商:跨境通(002640)南极电商(002127)
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