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道琼斯 24370.24 -53.02 -0.22% 纳斯达克 7031.83 +11.31 +0.16% 英国富时 6899.91 +92.97 +1.37% 德国DAX 10879.31 +98.80 +0.92%
人民币 6.8895 -0.0105 -0.15% 原油 52.58 +1.8006% NYMEX原油 黄金 1249.6 +0.1924% COMEX黄金全球股市行情 2018年12月12日20时08分
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8月7日午间机构金股精选

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发表于 2018-8-7 14:05:42 | 显示全部楼层 |阅读模式
  
  提示声明:
  本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该行业及个股的个人观点,不代表中证网观点,不作为投资者买卖股票的依据。股市有风险,投资须谨慎。

  中顺洁柔(002511)(002511):收入利润均亮眼,期待后期产品创新升级
  公司发布中期业绩:报告期内实现收入25.86亿(+21.80%),归母净利2亿(+27.73%),扣非归母净利1.90亿(+30.54%);其中Q2单季实现收入13.61亿(+24.78%),归母净利润1.01亿(+24.77%),扣非归母净利0.99亿(+31.96%)。同时公司预期1-9月净利润增速15%-30%。

  量价贡献收入增长,渠道发力电商:2017下半年起纸浆价格大幅上涨,相应公司自去年10月起三次上调产品价格(草根调研得到),预期Q2单季公司收入增长的量、价贡献分别为约15%、10%,增长符合预期。期间公司强化KA/GT/AFH/EC四大渠道的建设,自建专业电商运营团队,持续加大在天猫、淘宝等电商平台的投入,发力线上销售。

  产品结构优化,提价传导成本压力:18H1浆价维持高位,公司持续提升高毛利产品占比(高毛利的Face/Lotion/自然木的销售力度均有加大),同时基于较强的品牌黏性有效实施提价。期间公司毛利率为36.49%(+0.33pct),基本保持稳定。长期看好公司凭借优秀管理团队、渠道管控能力和品牌护城河持续推动业绩高增。

  费用管控良好,研发投入加大:报告期内三费率合计26.35%,较去年基本持平。其中研发费用同增66%至0.59亿元,后续新品开拓值得期待;利息支出增长及汇兑损失致使财务费用同增33.51%;此外公司在报告期内一次性计提股权激励及相关费用,剔除影响后预计18Q2盈利增长良好。

  提前备料现金流出,负债率回款能力均有改善:受报告期内原材料囤货影响,期末公司存货中原材料较年初增长98%至6.5亿元,经营性现金流较去年同期减少3.50亿元至-3.05亿元。期内公司偿还债券优化资本结构,资产负债率较期初下降6.09pct至41.35%;应收账款周转天数由期初的44.2天下降至40.5天,回款能力增强。

  产品创新值得期待,产能持续扩张:公司于18年7月发布高毛利新品“新棉初白”,进军高端个护领域,预计未来新品类的拓展将持续驱动公司增长。同时公司湖北基地于18年3月启动建设,一期现已新增产能10万吨(17年底公司总产能65万吨),护航洁柔生活用纸持续成长。

  盈利预测与投资评级:预计2018-2020年,公司营业收入分别为57.3亿元、69.3亿元和83.1亿元,同比增速分别为23.6%、20.9%和19.9%;归母净利润分别为4.5亿元、5.7亿元和7.0亿元,同比增速分别为28.6%、26.3%和24.1%。当前股价对应18-20年PE分别为25.2X、20.0X和16.1X,维持“买入”评级。(东吴证券(601555) 史凡可, 马莉)


  盛通股份(002599)(002599):出版+教育齐发力,2018H1归母净利润同增67%
  事件:公司发布2018年半年度报告,报告期内实现营业收入8.5亿元,同:比增长62.2%;实现归母净利润5044万元,同比增长67.0%,扣非归母净利润3762万元,同比增长87.5%;EPS0.16元/股,同比增长60.0%。同时预计2018年1-9月归母净利润7680-9216万元,同比增长50.0%-80.0%。

  核心观点:出版、教育齐发力,驱动公司上半年业绩提升:公司Q1、Q2营收分别为3.8、4.7亿,同比增长80.3%、56.2%;归母净利润分别为1016、4028万元,同比增长289.6%、46.0%。2018年H1公司综合毛利率为18.37%,同比下降1.84pct,主要由于平台型业务云平台项目快速成长所致,致使出版业务毛利率同比减少1.90pct。

  内生+外延持续布局教育板块,Steam教育产业链可期:2018年H1教育培训业务营收8,781万元,同比增长22.5%,净利润879万元,同比增长34.1%,主因学员人数、收入规模和盈利能力保持较快增长。内生方面,公司在产品体系、新业务拓展和营销模式等方面进行深入挖潜,直营加盟双模式助力公司规模快速扩张:2018年H1,乐博在25个省及直辖市,拥有98家直营店和218家加盟店,较17年末增加5家直营及28家加盟店。外延方面,17年以来,公司先后投资编程猫、小橙堡、盛思数维等素质教育平台,报告期内,公司入股少儿英语平台迈格森(持股20%),素质教育板块再延伸;收购机器人(300024)研发企业中鸣数码(51%股权),推动公司2B业务发展。

  出版业集中度提升,“云平台”项目持续推进,公司竞争优势凸显:2018年H1公司出版综合服务业务实现营收7.6亿元,同比增长68.4%,净利润4153万元,同比增长75.6%,主要由于去产能背景下,出版业头部效应趋于明显,公司市场份额不断提升,叠加在华东、华北地区新建产能逐步释放。公司继续推进“出版服务云平台”项目,巩固公司印刷业务优势的基础上,开辟数据服务、创意设计、产能管理、供应链服务、图书仓配等新兴业务增长点,2018H1该项目营收同比增长104.63%。

  定增助力主业拓展,回购彰显公司信心,股权激励绑定利益:1)定增:公司拟定增募集不超过8.55亿资金,其中4.56亿用于智能印刷生产中心建设,3.99亿用于少儿综合素质学习与发展中心项目,推动印刷+教育主业双升级。2)回购:公司7月拟以不超过人民币13元/股(目前公司股价10.1元/股),总价不超过1.5亿,回购公司不超过1154万股份。3)股权激励:公司拟向105人授予245.17万份股权激励,行权价格12.29元/股,解锁条件为18-20年净利润不低于4067/5125/5500万元。

  盈利预测与估值:预计公司2018-2020年归母净利润为1.36/1.72/2.09亿元,对应EPS为0.42/0.53/0.65元/股,对应PE为25/20/16倍。给予2018年30倍PE,目标价12.1元/股,首次覆盖,给予强烈推荐评级。(广证恒生 肖明亮, 叶锟)


  双汇发展(000895)(000895):非洲猪瘟疫情影响短期情绪,看好公司中长期改善逻辑不变
  事件:8月1日,辽宁省沈阳市沈北新区某养殖户的生猪发生疑似非洲猪瘟疫情,存栏383:头,发病47头,死亡47头。8月3日,经中国动物卫生与流行病学中心(国家外来动物疫病研究中心)确诊,该起疫情为非洲猪瘟疫情。这是我国首次发生非洲猪瘟疫情,据农业农村部,目前该起疫情已得到有效控制。

  投资评级与估值:维持盈利预测,预测2018-2020年EPS分别为1.50、1.75、2.01元,同比增长14.61%、16.38%、14.89%,当前股价对应PE分别为15x、13x、11x,维持买入评级。

  看好公司的核心逻辑是:1、17年底公司调整了管理团队,新团队上任后在研发、产品、渠道、人员、激励等各方面进行了全方位的调整和改善,执行力强;2、业绩改善趋势明确:屠宰业务受益于猪价下跌,量利齐升;肉制品业务收入端受益于产品和渠道的调整,量价齐升,利润端受益于猪价下跌享受成本红利。3、千亿市场单寡头,未来行业集中度将不断提升,双汇的行业地位在经济下行期将不断强化,市场占有率将不断提升。4、管理改善可期,在过去5年公司先后完成集团资产注入、收购Smithfield、万洲国际上市,随着美国业务和欧洲业务步入正轨,公司发展重心重回双汇。5、板块估值洼地,最高的分红率,17年公司分红率84%,继续维持了高分红水平。

  关于本次非洲猪瘟疫情,目前主要情况如下:1、目前已得到有效控制,后续具体情况仍待官方公告。疫情发生后,农业农村部启动Ⅱ级应急响应,沈北新区政府立即启动应急预案,对疫点边缘向外延伸3公里的区域已实施管控,对疫点内913头生猪进行全部扑杀和无害化处理,禁止所有生猪及易感动物和产品运入或流出封锁区,暂停全市范围的生猪向外调运。2、非洲猪瘟传猪不传人,国内目前尚无非洲猪瘟疫苗。非洲猪瘟不是人兽共患病,传猪不传人,该病毒60度10分钟就被灭活,且碱性、酚类、戊二醛等消毒药对该病毒有效。此外,辽宁是全国最早建立并全面使用动物卫生监督追溯系统的,所有猪的来源和去向可以追溯。(关于非洲猪瘟的详细情况,请参考申万农业观点)
  从历史情况看,短期疫情不影响公司中长期增长趋势。2000年以来,我国发生过两次较为严重的生猪疫情,分别是2006年夏秋之交我国部分地区发生猪“高热病”与2011年3月南方仔猪腹泻事件。从生猪价格走势来看,2006年“高热病”发生2个月后,猪价大幅上涨,2006年9月猪价比2006年7月上涨20%,到2008年3月达到该轮猪周期高点。2011年3月起生猪价格连续上涨6个月后,达到高点后下跌。从双汇的基本面表现来看,2006年公司收入增速回落(主因屠宰收入增速明显回落),但2007年又恢复了高增长,2005-2010年,双汇的净利润增速都维持了20%以上的增长,并未受到疫情的明显影响。2011年公司基本面的恶化主要是“瘦肉精”事件导致,与生猪疫情无太大关系。(申万宏源(000166) 吕昌)


  塔牌集团(002233)(002233):盈利创新高,下半年有望持续超预期
  盈利创新高,下半年有望持续超预期:收入增长53.75%,净利润增长177.3%,拟10派4.2元(含税)2018H1公司共实现营业收入30.31亿元,同比增长53.75%,实现归母净利润8.61亿元,同比大幅增长177.3%,EPS为0.72元/股,其中Q2实现营业收入18.06亿元,同比增长69.85%,实现归母净利润4.9亿元,同比增长180.18%;同时,拟每10股派发现金股利4.2元(含税)。公司预计1-9月归母净利润11.36-13.88亿元,同比增长80%-130%,同比增长125%-175%。

  量价提升,盈利大幅提升:2018H1公司水泥销量790.5万吨,同比增长14.25%。测算销售价格约354.8元/吨,吨成本196.7元/吨,吨毛利158元/吨,吨费用18元/吨,分别较去年同期提升91.6元、8.6元、82.5元、-2元;其中吨费用降低主因财务费用大幅降低(2018H1为-650万元,2017H1为304万元)。此外,公司实现混凝土销售39.41万方、营业收入1.33亿元,较上年同期分别增长37.97%和61.52%;实现管桩销售55.02万米、营业收入0.76亿元,较上年同期分别增长0.04%和48.51%。

  受益行业景气,下半年有望持续超预期:随着水泥行业错峰生产常态化,行业供求格局有望继续向好。据数字水泥网数据,截止8月4日,广东地区库容比同比降低11.66个百分点,高标号P·O42.5水泥及熟料价格分别同比增长32.4%和36.8%。上半年水泥价格高位震荡,水泥库存处于相对低位。随着下半年旺季需求到来,水泥价格有望进一步上涨,叠加去年11月文福一期万吨线投产,业绩有望持续超预期。

  粤港澳大湾区建设支撑需求,未来文福万吨二线增强业绩弹性:2018年7月13日,广东省政府印发《实施粤澳合作框架协议2018年重点工作的通知》,预示粤港澳大湾区规划有望于年内出台。公司目前拥有水泥产能1800万吨,正在兴建的文福万吨线项目全部投产后,水泥产能将达2200万吨,有助于进一步提升公司市场地位。公司作为广东本土唯一的水泥上市公司,区域话语权强,随着未来新增产能投产,叠加粤港澳湾区建设带来需求支撑,有望给区域水泥价格及公司业绩带来较大弹性。预计公司2018-2020年EPS分别为1.55/1.77/2.03元/股,对应PE分别为7.7/6.7/5.9x,维持“买入”评级。(国信证券(002736) 黄道立)  


  四川路桥(600039)(600039):西南铁路基建龙头有望强势崛起
  西南铁路基建龙头有望强势崛起:西南实力突出的交通基建龙头,未来有望实现加速成长。公司主要从事交通基础设施投资与建设,为四川省唯一具备公路工程设计施工总承包特级资质路桥施工企业,工程建设科技水平处于国内外领先地位。公司2017年实现营收327.63亿元,同比增长8.82%;实现归母净利润10.64亿元,同比增长1.87%,2018年一季度公司实现营业收入49.34亿元,同比增长18.95%,归母净利润1.15亿元,同比增长25.60%,营收及业绩增长显著加快,同时公司公告2018年目标实现营业收入400亿元,较17年增长22.09%远高于公司历年增速,全年业绩增长有望显著加速。

  西部交通建设市场空间广阔,四川精准扶贫基建需求巨大。2017年西部地区公路建设投资总额1.1万亿,占据全国公路建设的半壁江山达52.1%,且仍处提升趋势中。西部大开发“十三五”规划提出到2020年西部地区要形成“五横两纵一环”总体开发空间布局,规划新建农村公路45万公里,规划新增铁路营业里程1.5万公里,有望为西部地区交通投资增添广阔空间。同时四川省“十三五”脱贫攻坚规划大力推动贫困区交通建设,规划新建高速公路和国省干线合计长度达9343公里,规划建成13个和新建6个大型铁路项目,四川省路桥建设龙头企业有望明显受益。背靠铁投集团实力雄厚,有望充分受益西南基建大潮。公司控股股东铁投集团是四川省国资委直接出资成立的特大型交通投资集团,截止2017年底资产总额达3000亿元实力雄厚,并肩负着构建长江经济带综合立体交通走廊、提升省际间互联互通、打造西部现代综合运输体系的重要职责。公司作为铁投集团旗下唯一上市企业与核心路桥建设平台,有望持续提升西南基建市场份额,近年来省外订单占比不断提升,2017年成功突破宁夏甘肃等市场,中标省份提升至17个,未来有望充分受益西南基建大潮。

  订单持续快速增长,叠加在手充裕资金有望促未来业绩加速增长。2017年公司新签订单大幅增长138.7%,订单收入倍数达1.45创近年来新高,2018年上半年继续快速增长106.4%,订单高增长趋势强劲。而截止2018Q1公司在手现金充裕达85.7亿元,近期公司公开发行可转债获四川省国资委批复,募集资金总额25亿元,同时公司2018年度一期及二期合计16亿元短期融资券已发行完毕,进一步提升了公司资金实力,推动在手订单不断向收入转化,未来业绩加速增长可期。

  投资建议:根据公司在手丰富订单及资金,预测18/19/20年公司归:母净利润为13.71/16.77/20.15亿元,EPS0.38/0.46/0.56元,17-20年CAGR23.7%,当前股价对应PE分别为9.8/8.0/6.6倍,目前同业可比公司2018年PE平均12.9倍,PB平均1.78倍,公司显著低估。同时鉴于公司区位优势突出,未来有望快速成长,首次覆盖给予“买入”评级。(国盛证券 夏天, 何亚轩)


  当代明诚(600136)(600136):与爱奇艺达成合作,市场竞争力增强
  事件:公司发布公告,新英体育与爱奇艺达成合作,双方成立合资公司“北京新爱体育传媒科技有限公司”,主要从事体育视频播出平台运营业务。目前“新英体育”APP已更名为“爱奇艺体育”。

  合作优势资源,竞争壁垒进一步加深。此次合作对新英体育意义重大,显著增强其核心竞争力。

  国内体育版权市场竞争愈发激烈,此次合作使新英体育成功桥接强力产业资本(新成立公司中,新英体育持股42.5%、爱奇艺持股38.25%、北京新英汇智传媒科技企业(有限合伙)持股15%、新英体育喻凌霄先生持股4.25%),竞争壁垒进一步加深。

  新英体育拥有2018/2019赛季英超、2018-2022年欧足联国家队系列赛事、2017/2018-2021/2022赛季西甲联赛、2017/2018-2018/2019第三轮开始的西班牙国王杯(不包括杯赛决赛)全媒体版权,2021-2028年亚足联相关赛事全媒体版权,爱奇艺在网球、高尔夫、搏击等体育赛事有所布局,二者强强合作将构筑更全面的版权矩阵。

  对照海外巨头发展历程,“赛事版权+媒体平台”具备较强市场竞争力。新英体育拥有丰富版权运营经验,爱奇艺在媒体平台有深厚市场积淀,此次合作将为新英体育构筑极强的竞争壁垒。

  引入外部投资者,看好体育业务未来发展。公司引入珠海和谐安朗投资企业(有限合伙)向明诚体育集团增资3亿元,增资完成后和谐安朗将持有明诚体育集团6.98%股份。明诚体育集团系公司体育业务运营主体,旗下拥有双刃剑体育、耐丝国际、汉为体育等,2018年上半年实现营收5亿元、净利润6418万元。此次增资一方面体现和谐安朗对公司未来发展的坚定信心,同时也将增强公司体育业务综合实力。

  盈利预测与评级。预计2018-2020年EPS分别为0.50元、0.70元、0.88元。公司是国内稀缺的体育版权运营商,版权储备丰富、产业布局合理,维持“买入”评级。(西南证券(600369) 刘言)


  梅泰诺(300038)(300038):与Yahoo签订长期合同,SSP龙头价值凸显
  BBHI签署五年长约深度绑定Yahoo。Yahoo是BBHI第一大客户,2018年(1-3月)BBHI收入来看,来自Yahoo的广告收入占比达72%。此次和Yahoo签署五年长约,一方面是Yahoo对于BBHI双方合作的认可,帮助江BBHI长期深度绑定头部媒体资源。另一方面,双方广告收入分配比例维持不变(分配比例15:85),也体现了双方长期稳定的合作关系。新合同约定,在符合流量质量要求的情况下,且不超过总收入的约定比例内,放宽了对Media.net排他性条款的限制,有助于公司拓展其他的媒体客户。

  Media.net与Facebook展开合作,未来想象空间巨大。Facebook此前宣布与六家广告技术公司合作,开放其FacebookAudienceNetwork产品服务,目前Media.net与Facebook的合作处于技术测试阶段,公司技术产品表现良好,已经产生部分收益。2017年Facebook广告收入规模达399.42亿美元,体量远超Yahoo,若合作顺利,在正式接入Facebook后,有望大幅提振公司业绩。

  公司15年通过收购日月同行转型互联网营销行业,随后并购全球领先的SSP平台BBHI,BBHI具有显著的技术壁垒和研发优势,是全球第二的SSP平台。未来公司有望将BBHI的SSP平台和技术复制到中国,同时公司基于BBHI的核心算法,目前已将业务拓展至大数据人工智能领域。18年公司拟并购华坤道威,有望帮助公司的互联网营销业务在房地产和金融的细分市场快速落地,形成协同。同时公司积极推进股票和期权激励计划,深度绑定中外籍核心技术人员和高管团队。预计公司2018/2019实现净利润7.8亿、10.93亿,对应PE为16倍、13倍,给予“买入”评级。(国元证券(000728) 李典)


  华测导航(300627)(300627):各项业务稳步发展,高增长将持续
  事件:2018年8月6日晚间,公司发布半年报。2018年上半年,公司实现收入4.26亿元,同比增长54.01%;实现归属于上市公司股东的净利润4436.84万元,同比增长29.81%;实现归属于上市公司股东的扣非后的净利润3217.28万元,同比增长20.71%。

  结论:公司借助上市契机,构筑了强大的全国以及海外营销网络。同时将业务范围延伸至无人机、海洋测绘等新兴领域,受益于下游市场的旺盛需求,公司始终保持着快速的发展。未来随着北斗系统的逐步完善,相关行业应用也将逐步打开,公司将持续从中受益。预计2018-2020年营业收入分别为9.77亿、13.53亿、18.06亿,净利润分别为1.65亿、2.22亿、2.95亿,对应当前股价的PE分别为31、23、17,给予“买入”评级。

  正文:业绩增速基本符合预期,研发投入加大导致利润增速不及收入增速。上半年营业成本同比增长53.03%,对应毛利率54.65%,基本与去年同期持平。销售费用1.04亿元,同比增长47.98%,主要是业务规模扩大所致。管理费用9774.86万元,同比增长93.06%,主要是公司研发加大投入和分摊股份支付的费用所致,其中研发费用5259.86万元,同比增长69.26%。

  采集设备与解决方案均保持着快速增长。数据采集设备实现收入3.31亿元,同比增长48.42%,主要是由于高精度GNSS接收机在测绘、基础建设、建筑等行业中的应用渗透率不断提升;同时,近年来投入的移动测绘、无人机航测、海洋测绘等新兴领域的数据采集设备已形成相对成熟的应用产品及行业市场,取得较快速度增长。数据应用及系统解决方案业务实现收入9489.32万元,同比增长77.27%,主要由于国家对地质灾害多发区的防灾系统的投入持续增加,带动了位移监测业务收入的增长;同时,随着相关单位对基础设施工程建设项目实施效率、工程质量、施工安全等方面要求的不断提升,公司数字化施工业务取得快速发展。

  借力资本市场,外延拓展可期。报告期内,公司新设子公司宁波熙禾投资管理合伙企业作为公司对外投资主体和对外投资管理平台。未来将围绕地理信息、机械控制,专业导航以及与高精度位臵技术相关的新技术或新兴行业进行外延并购,实现技术与市场的互补。同时,公司上半年参股的武汉智能鸟无人机公司,增强了公司在无人机领域的研发实力,有效地促进了公司产业链的布局及整合。(国元证券(000728) 常启辉, 褚杰)


  辰安科技(300523)(300523):回款情况良好,三大业务板块稳步推进
  事件:公司发布2018年中报:报告期内实现营收2.94亿元,同增97%;实现归属于上市公司股东净利润5454万元,同增9.4倍,接近预告上限。

  业绩符合预期,全年业绩确定性高:一直强调,随着公司包括合肥城市生命线监测系统二期项目在内的在手合同逐季确认,公司收入和业绩将逐季兑现。公司继Q1收入和利润同比高增长后,单Q2实现营收1.90亿元,同增58%;实现归属于上市公司股东净利润4533万元,同增5.7倍;半年度业绩高增长为全年业绩更添保障。持续看好公司城市生命线监测系统项目以合肥二期为标杆的异地扩张潜力,海外市场在标杆案例、行业经验、客户基础等优势基础上从拉美市场进军非洲市场带来更为广阔的潜在市场空间机遇。

  回款效果良好,新订单落地成长性更添保障:公司披露了正在执行的合肥城市生命线二期和海外三个重点合同总计合同金额超过25亿元的进度情况,该部分合同累计确认收入4.93亿元,收到现金4.80亿元,占确认收入的97%,回款效果良好。同时公司上半年经营活动产生的现金流净额也从去年同期的-1.45亿元上升至-359万,好转迹象明显。此外,公司报告期内应急平台业务稳步拓展,多个城市订单落地;城市安全板块新签合肥市地下综合管廊入廊管线安全运行监测系统、福州市水系联排联调指挥中心改造等项目;海外板块签订总金额1.01亿美元的非洲某国税务系统相关合同,成长性更添保障。

  投资建议:暂不考虑科大立安收购并表的影响,维持公司2018-2020年归属于上市股东净利润分别为2.21、3.31、3.82亿元,对应的EPS分别为1.54、2.30、2.65元/股,维持“买入”评级。(光大证券(601788) 卫书根, 姜国平)


  亿纬锂能(300014)(300014):切入戴姆勒供应链,中国锂电崛起
  公司公告与戴姆勒签订供货合同,在合同生效之日起至2027年底,向戴姆勒提供零部件的供应。公司将为戴姆勒供应软包三元动力电池,具体数量尚未确定。

  高镍软包为剑,与SK加强合作,一举进入国际顶级车企供应链,为国内第二家。公司一早明确以高镍软包产品拓展高端车企,引入sk团队,去年下半年软包产线投产调试,目前软包产能超过1gwh。5月成立子公司亿纬集能,引入韩国管理团队,7月拟向BDE(sk子公司)申请最高额不超过5亿元的借款用于产能建设。sk是韩国软包动力电池佼佼者,其拥有隔膜、正极等业务,对电化学有深刻理解;同时sk已配套起亚soul等车型,有客户积累。此外,亿纬公司领导具备电化学专业背景,极其重视研发投入和设备投入,18年上半年研发费用1.5亿。经过近一年拓展,公司成功切入奔驰供应链,后续还有望与其他海外车企合作。n戴姆勒电动化全方位布局,后续将迎来高速成长期。根据Marklines统计,戴姆勒在售13余款电动车,2017年电动车销量3.6万辆,以C-class和GLC为主力车企。公司目前电动化品牌主要有奔驰、Smart、腾势、北汽奔驰。奔驰承诺到2022年,实现整体产品阵容的电动化,涵盖了50多款电动车。目前戴姆勒电池供应商包括松下、lg等全球领先电池厂商,亿纬成功切入,足见其技术深受认可。

  中国锂电崛起,全球化采购启动。继CATL打过海外车企供应链后,亿纬切入戴姆勒供应链,中国动力(600482)锂电经过近10年培育后,与日韩差距逐步缩小,且在规模化及成本上更具优势。此外,锂电材料国际化采购规模逐步扩大。

  盈利预测与投资评级:预测公司2018-2020年净利润4.69/6.02/8.02亿,EPS为0.55/0.7/0.94元,对应PE分别为28x/22x/17x,由于公司为三元锂电池优质标的,给以2019年30倍PE,对应目标价21元,维持“买入”评级。(东吴证券(601555) 曾朵红)


  
  提示声明:
  本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该行业及个股的个人观点,不代表中证网观点,不作为投资者买卖股票的依据。股市有风险,投资须谨慎。

  中顺洁柔(002511)(002511):收入利润均亮眼,期待后期产品创新升级
  公司发布中期业绩:报告期内实现收入25.86亿(+21.80%),归母净利2亿(+27.73%),扣非归母净利1.90亿(+30.54%);其中Q2单季实现收入13.61亿(+24.78%),归母净利润1.01亿(+24.77%),扣非归母净利0.99亿(+31.96%)。同时公司预期1-9月净利润增速15%-30%。

  量价贡献收入增长,渠道发力电商:2017下半年起纸浆价格大幅上涨,相应公司自去年10月起三次上调产品价格(草根调研得到),预期Q2单季公司收入增长的量、价贡献分别为约15%、10%,增长符合预期。期间公司强化KA/GT/AFH/EC四大渠道的建设,自建专业电商运营团队,持续加大在天猫、淘宝等电商平台的投入,发力线上销售。

  产品结构优化,提价传导成本压力:18H1浆价维持高位,公司持续提升高毛利产品占比(高毛利的Face/Lotion/自然木的销售力度均有加大),同时基于较强的品牌黏性有效实施提价。期间公司毛利率为36.49%(+0.33pct),基本保持稳定。长期看好公司凭借优秀管理团队、渠道管控能力和品牌护城河持续推动业绩高增。

  费用管控良好,研发投入加大:报告期内三费率合计26.35%,较去年基本持平。其中研发费用同增66%至0.59亿元,后续新品开拓值得期待;利息支出增长及汇兑损失致使财务费用同增33.51%;此外公司在报告期内一次性计提股权激励及相关费用,剔除影响后预计18Q2盈利增长良好。

  提前备料现金流出,负债率回款能力均有改善:受报告期内原材料囤货影响,期末公司存货中原材料较年初增长98%至6.5亿元,经营性现金流较去年同期减少3.50亿元至-3.05亿元。期内公司偿还债券优化资本结构,资产负债率较期初下降6.09pct至41.35%;应收账款周转天数由期初的44.2天下降至40.5天,回款能力增强。

  产品创新值得期待,产能持续扩张:公司于18年7月发布高毛利新品“新棉初白”,进军高端个护领域,预计未来新品类的拓展将持续驱动公司增长。同时公司湖北基地于18年3月启动建设,一期现已新增产能10万吨(17年底公司总产能65万吨),护航洁柔生活用纸持续成长。

  盈利预测与投资评级:预计2018-2020年,公司营业收入分别为57.3亿元、69.3亿元和83.1亿元,同比增速分别为23.6%、20.9%和19.9%;归母净利润分别为4.5亿元、5.7亿元和7.0亿元,同比增速分别为28.6%、26.3%和24.1%。当前股价对应18-20年PE分别为25.2X、20.0X和16.1X,维持“买入”评级。(东吴证券(601555) 史凡可, 马莉)
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GMT+8, 2018-12-12 20:09

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