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6月13日午间金股精选

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发表于 2018-6-13 13:45:49 | 显示全部楼层 |阅读模式
  提示声明:
  本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该行业及个股的个人观点,不代表中证网观点,不作为投资者买卖股票的依据,股市有风险,投资须谨慎。

  五粮液(000858)(000858):改革推进销售端,品牌文化待丰满
  行业情况:四川白酒产业增长潜力巨大,随着消费持续升级,大众消费成未来最大增长点。四川食品饮料行业是最具万亿级产业的行业,其中白酒未来的增长空间巨大。随着消费升级带来美好生活的向往与追求,初步形成了政府消费→商务消费→大众消费的趋势,大众消费是市场未来最大的增长点。产业向高端酒集中,高端酒竞争加剧,但竞争更良性,未来发展空间巨大。这一轮的白酒复苏是由名酒企业、品牌企业引领的,产业向高端化集中。意味着高端市场的竞争加剧,但高端市场的份额长期来看是扩容的。中国的大众消费潜力巨大,新一轮的消费升级带来高端产品的增长,而且摒弃过去粗放式竞争。产能的规划上,也是符合大家的发展空间,不去追求一般意义上的数量扩张,把增长建立在可持续的高质量、高效率的基础之上。

  产品端:持续推进核心品牌五粮液(000858)“1+3”和系列酒“4+4”战略。五粮液(000858)方面:公司将加大产品线输入,在普五大单品的带动下重点突出高端化、低度化、国际化三个维度的发展。其中,公司将加大力度做好低度五粮液(000858),并呈全系列覆盖。低度五粮液(000858)品质较优,或将成为新的业务增长点。系列酒方面,公司将持续加强系列酒品牌开发管理,当前系列酒已经从130多品牌梳理到49个,树立了“4+4”体系,即4个全国性战略大单品,4个区域性的重点产品。系列酒中核心产品今年销售额超20亿元,目标增长50%以上,目前发展良好,轻装上阵百亿规划可期。

  渠道端:坚持推进百城千县万店,从传统模式向现代模式转变。公司通过百城千县万店工厂从传统贸易营销模式向现代终端营销和精准营销模式转型。同时,公司将大力推进数字化供应链的平台、全渠道的互联网营销平台和大数据营销决策平台的建设,通过区块链的技术,构建从物流出厂到商家出货基本实现数控化跟踪,感知消费场景和消费者的变化,建立经销商数据和终端数据库,深度掌控从出厂到终端的各项环节,真正做到精细化管理。此外,在品牌宣传方面,公司还将营造品牌IP,持续提升品牌影响力。

  改革与并购:改革持续深化,并购加速催化。改革方面,17年5月份以来,公司坚定不移推行改革,在关键领域和重点环节加大改革力度。其中,17年主要以生产系统改革为主,一方面激发员工的生产积极性,大幅度提高了酿酒一线员工的收入;另一方面对管理系统进行了合理的资源配置,从而使公司的优品率有望提升至15-20%,未来也具有提升到30%-40%的潜力。18年公司在生产体系改革的基础上有望对营销体系进行变革,一方面,提拔营销人才,构建营销体系中的中坚力量;另一方面,推进营销体系转型的三大数字化平台建设,产能与渠道同步优化,生产销售链条畅通。并购方面,品牌集中是总体大趋势,浓香型白酒品牌比较多,四川尤其多。无论是从基酒还是品牌上来看,四川的品牌资源整合的任务还是比较重,川酒六朵金花也是较好选择。

  盈利预测、估值及评级:维持公司2018-2020年归母净利润预测:130.4/166.2/209.3亿元,对应PE为24/19/15倍,参考可比公司估值,给予18年30倍PE,上调目标价至101元,维持“强推”评级。(华创证券


  福耀玻璃(600660)(600660):汽车玻璃王者再向上,价量共驱打造全球增长极
  高护城河,价量齐升,海外市场三条主线是驱动福耀玻璃(600660)业绩发展的核心逻辑。伴随美国市场爬坡上量,国内经营的稳健发展,以及汇兑收益改善,坚定推荐福耀玻璃(600660)作为汽车零部件行业的重要龙头,并长期看好公司的发展。

  汽车玻璃绝对龙头,客户遍布全球:福耀玻璃(600660)是我国汽车玻璃的绝对龙头,国内市场占有率接近70%,目前已完成全国主要五大汽车生产基地的综合布局与产业链的垂直一体化。上市以来,公司实现营收复合增长12.80%,保持高于汽车行业增速的发展。公司客户囊括全球主流整车品牌与豪华车品牌,综合毛利率稳定维持在40%以上的水平,2012年的38.15%提升至2017年的42.76%,获得了极高的认可度与竞争优势。

  市场空间近千亿,寡头格局壁垒极高:预计,2020年国内汽车玻璃市场规模将达到277亿元(OEM规模239亿元,AM规模38亿元),全球汽车玻璃市场规模为963亿元(OEM规模748亿元,AM规模215亿元),2017年福耀玻璃(600660)营收187亿元,天花板依然未到达。目前国际汽车玻璃市场集中度极高,前五大生产商份额超过80%,是典型的寡头格局。福耀玻璃(600660)具备极强的成本优势与极高的投资认证壁垒,预计,福耀玻璃(600660)的市占率有望进一步提升。

  行业稳健增长,汽车玻璃价量齐升:近年来,受益于SUV渗透率提高、车身设计理念、全景天窗普及等趋势,汽车平均单车玻璃面积持续增加(每年2-3个点)。此外,高附加值玻璃(智能玻璃,包边玻璃等)渗透率的提升(每年2-3个点)进一步增加了玻璃的单位价值量。受益于汽车玻璃价量齐升的发展趋势,福耀玻璃(600660)持续实现高于汽车行业产销量的增长。

  迈向美国扭亏为盈再上量,未来成为新的增长极:面对美国汽车玻璃供不应求的局面,福耀玻璃(600660)选择战略海外建厂,美国一二期产能已经完成投产,2017年三季度,海外工厂盈亏平衡,2018年进一步正向盈利,目前,美国产能爬坡稳步推进,剑指北美市场的1/3。在手订单助力市场进一步开拓。此外,俄罗斯市场企稳,海外业务将成为未来三年福耀玻璃(600660)的重要看点。

  估值与盈利预测:测算,公司18/19/2020年的营收为212.4亿,237.4亿,255.0亿元;净利润为38.4亿,45.1亿,53.0亿元,对应净利润增长率为21.8%,17.6%,8.1%,对应估值15.4倍,13.1倍与12.1倍,首次覆盖,给予“买入”评级。(中泰证券


  东方国信(300166)(300166):双重入选工业互联网测试平台,龙头地位再次凸显
  双重入选工业互联网测试平台,龙头地位再次凸显。2018年6月12日,工信部印发《2018年工业互联网创新发展工程拟支持项目公示》(t.cn/RBfE1ag)显示,东方国信(300166)Cloudiip工业互联网平台试验测试项目入选工业互联网平台试验测试(国家级双跨平台),流程行业(钢铁)工业互联网平台试验测试入选流程行业平台试验测试(行业级平台),成为唯一一家同时入选国家级双跨及行业级平台试验测试的企业,再次彰显公司在工业互联网领域的技术实力和龙头地位。

  东方国信(300166)打造的工业互联网平台Cloudiip,充分结合公司大数据核心实力与工业实践经验积累,应用于生产过程优化、企业管理与决策优化、产品全生命周期优化、企业间协同制造、业务模式创新多个场景,横跨能源、水电、空压机、冶金、火电、风电、工业锅炉、高铁、热力供暖等十个行业,成功搭建微服务近200个,工业APP逾300个,在国内第三方软件和大数据公司中首屈一指。在钢铁行业,公司为国内100多家大型钢铁企业的约240个冶炼厂提供工业大数据智能互联平台解决方案,实现“互联网+先进制造业”深度融合,未来有望成为国内工业互联网领域的领头者。此次入选工业互联网两大类平台,后续有望得到专项财政资金及各地政府优惠政策的支持,有助于公司持续斩获工业互联网领域各类订单,公司工业互联网业务有望走上快车道。

  政策持续推进,工业互联网进入落地阶段。近日,工信部印发《工业互联网发展行动计划》《工业互联网专项工作组2018年工作计划》,对工业互联网发展给予更加清晰的节奏和目标,工业互联网进入落地阶段。发布工业互联网测试平台名单,表明了国家推进工业互联网落地的态度和决心。东方国信(300166)作为工业互联网的领军企业,依托大数据领域核心技术实力,通过内部不断增加研发投入,外部进行一系列并购动作,将大数据业务从电信领域拓展至金融、工业、政府等多个领域。近年来,公司致力于将自身大数据等技术能力输出变现,技术实力在国内计算机上市公司中名列前茅,在工业互联网平台领域迅速落地。认为,未来,依托工业互联网领域的火速发展和公司的经验优势,公司工业互联网业务规模有望持续提升,智能制造领域竞争力日渐增强。

  投资建议:公司传统业务近年来保持稳定增长,考虑工业互联网应用创新业务未来落地,未来有望创造新的利润增长点,预计公司18-20年实现净利润5.6、7.3、9.5亿,对应当前市值的PE为26、20、16倍,维持“强烈推荐”评级。(方正证券(601901)


  金徽酒(603919)(603919):非公开增发加大激励,锁定经销商和核心员工
  事件:近日公司披露非公开发行预案,公司拟向包括华龙证券-:金徽酒(603919)正能量1号集合资产管理计划、金徽酒(603919)股份有限公司第一期员工持股计划在内的不超过十名特定投资者非公开发行股份,拟募集资金总额不超过5.3亿元。

  定增构建金徽酒(603919)与经销商利益共同体:本次非公开发行,经销商通过华龙证券-金徽酒(603919)正能量1号认购金额不超过12,315万元,占总募集资金的23%。公司通过本次非公开发行,引入优秀的经销商作为股东,加强与经销商的合作,积极向新型厂商关系转变,拉近了公司与消费者的距离,可以充分发挥经销商的积极性。

  增强对核心员工激励,彰显发展信心:此次定增的同时,公司完成第一期员工持股计划,员工持股计划通过定增认购不超过7,311万元,参加员工持股计划的范围包括公司董事、监事、高级管理人员及其他符合条件的员工,共计691人,占募集资金总额的14%。

  此前公司的高管及主要业务骨干通过众惠投资、乾惠投资等间接持有公司股份,此次公司通过员工持股计划,扩大了激励范围,增强员工凝聚力和公司竞争力,也显示出公司对未来发展的信心。

  省内产品结构升级,省外扩张初具势头:秉持“聚焦资源,精准营销”策略,公司的市场调整初见成效。省内“大兰州”市场稳固,省外陕西、银川等市场进行聚焦突破,稳步提升高档酒占比,价格带居100元以上的产品,包括金徽十八年、世纪金徽五星、柔和金徽等实现更快增长,产品升级以及拳头产品的形成,有助于统一品牌形象塑造,增强品牌力和综合竞争力。金徽酒(603919)在省内市场份额在20%左右,省内有进一步提升市场占有率,优化产品结构的空间。省外陕西、银川等市场快速增长,区域龙头优势逐步扩大。

  盈利预测:考虑去年提价和市场调整的加快,预测公司2018-2020年收入分别增长11%、18%、18%;利润分别增长22%、24%、22%,对应的EPS分别为0.85、1.05、1.28元/股。金徽酒(603919)作为西北区域型白酒,成长路径和景气行情都略显独立,即便是2015年白酒行业最吃力的时候,公司也有不错的业绩表现,认为只要公司思路清晰、策略执行到位,稳健高质量的业绩增长必将获得市场认可。对应2018年业绩给25倍估值,对应目标价21.25元,“买入”评级。(太平洋(601099)证券


  银轮股份(002126)(002126):收购唯益股份,热管理跨界协同发展
  事件:公司于6月13日发布公告,已签订《关于江苏唯益换热器股份有限公司之股份转让协议》,合计以0.46亿元受让江苏唯益2755万股股份,收购完成后,公司合计持有江苏唯益57%股份。

  点评:收购唯益,进一步拓展民用换热。江苏唯益2017年实现营收/归母净利润分别为5857万元/488万元,截至2018Q1净资产为0.84亿,是一家专业生产和销售民用换热器的企业,产品涵盖可拆式换热器、钎焊板式换热器、同轴套管换热器、高效罐式换热器四大类。该公司通过了ABS美国船级社认证、DNVGL挪威船级社认证、汽车行业TS16949认证,是国家级高新技术企业。其主要客户包括中央空调、热泵、车辆及船舶等终端系统集成商和大型工程系统客户(格力电器(000651)江苏天舒、江苏双志、LG等)。此次收购,有利于公司拓展不锈钢冷却器产品的应用,热交换技术有望产生协同效应,进一步拓展民用热交换器市场。

  热管理龙头,新能源汽车热管理业务增长重点。公司是国内热交换器龙头,其行业地位稳固,油冷器、中冷器产品国内市占率分别达到45%、35%。热交换器业务占比76%,其中乘用车业务占比超40%,为主要增长来源。前五大客户分别为福特、吉利、广汽、长城、长安,有望继续受益于自主品牌的高速增长。拳头产品油冷器出口英国捷豹路虎,中冷器增量主要来自乘用车涡轮增压发动机渗透率提升,且打入通用平台。新能源汽车热管理方面,现已供应前端模块、电控冷却器、电机冷却器、电池水冷板、高低温水箱等产品,配套吉利、广汽、比亚迪(002594)、宇通、宁德时代,并且成为吉利领克纯电动车平台热交换总成的指定供应商,338万套的供货量预示着公司未来的业绩,吉利集团的供应商价值也会为公司开拓新能源车热管理市场带来示范效应。

  盈利预测和投资建议:看好公司在热交换器领域的龙头地位、尾气处理的先发优势和新能源热管理行业的成长前景,预计2018-2020年净利润分别为3.7亿、4.7亿、5.4亿元。给予公司目标价12.99元,对应2018年28倍估值,维持买入评级。(国金证券(600109)


  苏宁易购(002024):智慧零售生态解析一,从零售云看公司成长空间
  低线城市消费升级明显,行业巨头纷纷布局县镇渠道。(1)城镇化、外地务工人员回流、收入增速良好等多重因素促增低线市场消费;(2)家电3C县镇市场规模约9000亿,但电商渗透率或不足20%。电商巨头纷纷开启低线城市布局;(3)夫妻店占据零售渠道近40%出货量,但关店率约30%。

  零售云将苏宁易购成熟的零售模式赋能给加盟商,是公司与零售商赋能合作转型的落地产品。截止今年一季度,零售云门店突破215家,覆盖32个省市215个县镇。年底计划达3000家。

  零售云布局低线零售渠道,收割县镇市场份额。(1)渠道下沉端口:实现轻资产、低成本扩张;(2)两大智慧零售解决方案:全场景数字化重构、全价值链平台赋能;(3)智慧零售重要抓手:打造触达全客群、打通全品类、布局全渠道战略的重要一环。

  盈利预测与投资建议:认为苏宁易购智慧零售战略加速起航,开启新一轮成长周期:(1)线上业务高速增长,第三方平台有望爆发;(2)线下业务升级成功,实现全渠道、全品类购物场景;(3)物流和金融业务完善生态闭环,提升整体服务能力。预计2018-2020年公司营业收入分别为2443.48亿元、3211.82亿元、4207.83亿元,同比增长分别为30.0%、31.4%、31.0%,对应PS分别为0.58、0.44、0.34。以京东为可比公司,给予公司2018年0.82倍PS,测算公司未来6-12个月21.5元目标价,给予公司“买入”评级。(国金证券(600109)
  沧州明珠(002108)(002108):隔膜业务不断扩产,干湿法齐驱并进
  2017年业绩稳步增长,2018Q1业绩受产品价格下跌影响:公司三大主要业务是PE管道、BOPA薄膜和锂离子电池隔膜产品。公司2017年营业收入35.24亿元(+27.47%),归母净利润5.45亿元(+11.89%);2018Q1营业收入5.98亿元(-14.44%),归母净利润0.55亿元(-59.58%),主要原因是锂电隔膜和BOPA薄膜价格下跌,且隔膜产能未完全释放。

  PE管道产业线扩张,BOPA薄膜保持产销平衡:PE塑料管道和BOPA薄膜是公司的传统业务,国内领先。PE管道主要用于地下管网建设,受益于新型城镇化建设和“煤改气”工程的推进,公司2017年管道产品业务收入较上年增长36.71%;毛利率为22.05%,与16年同期相近。根据公司公告,1.5万吨新增PE管道项目1月底已建成,2018年产销量目标为16万吨。BOPA薄膜为国内应用比重第三大的包装材料,公司已掌握高难度且质量更好的BOPA薄膜同步双向拉伸工艺。公司2017年薄膜销量和价格均略有增加,但毛利率为33.35%,同比下降6.8pct,主要因成本端PA6上涨较快。薄膜2017年整体保持产销平衡,2018年产销量目标为3.3万吨。

  锂电池隔膜不断扩产放量,干湿法齐驱并进:新能源车产销的高增长带动公司的第三大业务—锂离子电池隔膜需求增长,产品已进入国内较大锂电池厂商,如比亚迪(002594)、CATL等企业。2017年公司湿法隔膜销量为5314.21万平米,同比增长242.83%。锂电池隔膜业务2017年毛利率为47.74%,高于其他两个主营业务,隔膜业务为公司利润弹性所在。根据公司公告,目前湿法隔膜产能1.2亿平米,全部投产后湿法隔膜产能达1.9亿平米;干法隔膜产能5000万平米,新增5000万平米的干法隔膜项目将于2018年投产,届时干法隔膜的产能将达到一亿平米。

  盈利预测及投资建议:预测公司2018-2020年归母净利润4.01、7.33、7.64亿元,EPS0.28、0.52、0.54元,对应现价PE18.9、10.3、9.9倍,维持“买入”评级。(财通证券(601108)


  中国化学(601117)(601117):5月大单落地,收入增长继续加速
  订单收入延续加快增长,退城入园项目破冰:公司2018年1-5月累计新签订单611.49亿元,同比增长62.23%,高于1-4月增速12.88%;累计实现营收(未经审计)259.70亿元,同比增长43.81%,高于1-4月增速43.27%,5月新签订单和营业收入延续加速增长态势。公司5月签订新疆宜化厂区升级改造和天津渤化化工两化搬迁改造类项目,技改搬迁类项目相继破冰。公司基本面继续向好,近期受市场因素影响有所回调,当前仅1.24xPB(lf),维持“买入”评级。

  国内订单维持70%以上增长,海外大单波动:今年1-5月,公司国内新签订单314.04亿元,占全部新签订单的51.36%,同比增长75.67%,高于1-4月累计增速72.12%,延续了今年以来国内新签订单70%以上的同比增速。今年1-5月海外新签订单297.45亿元,同比增长50.11%,系5月新签刚果(金)基础设施EPC项目和固体废弃物发电项目影响,该项目合同金额194亿元人民币。认为海外订单单体项目金额较大,单月波动影响属于正常,继续关注油价中枢提升后海外炼油炼化和化工工程投资的增长,以及公司基础设施相关业务的拓展。

  升级改造和退城入园打开化工投资新市场:根据深度报告《景气周期上行,化学工程谱新篇》,2017年炼油投资同比增长5.6%,油气开采投资同比增长13.9%,目前市场对化工投资持续性存在不确定。认为生态环保理念进一步提升,环保安全监管大幅升级,将推动2018年化工企业技改和搬迁投资开启,总投资预计约7540亿元,成为化工投资增长的重要部分。5月公司新签新疆宜化技改和天津渤化搬迁两个项目,是今年以来首次公告签署的技改搬迁类重大合同,该类项目既能发挥公司化学工程的技术优势,又符合公司拓展基础设施业务的战略方向,预期年内相关大型项目还将有望增加。

  收入增长继续加速,中期业绩有望超预期:今年1-5月公司累计实现营业收入(未经审计)259.70亿元,同比增长43.81%,高于1-4月增速43.27%,其中5月单月实现营收59.78亿元,同比增长45.66%。2016/17年公司新签订单同比增长12%/35%,而2017年收入同比增长10%,今年前五个月收入同比增长44%,订单转化收入加速。且近期人民币兑美元汇率基本稳定,汇兑损失影响有望减小,因此预计公司今年中期业绩有望超市场预期。

  短期调整迎来机遇,维持公司“买入”评级:公司18Q1实现毛利19亿元,同比增长40%;实现归母净利润4亿元,同比增长29%。公司18年计划新签合同1100亿元,1-5月已完成计划数的56%。维持公司2018-20年EPS0.48/0.64/0.80元的预测,维持合理目标价8.16-9.60元(对应18年17-20xPE),维持“买入”评级。(华泰证券(601688)


  上海电影(601595)(601595):依托终端优势与股东优势,打造发行放映一体化产业龙头
  站在当前时点,公司看点及边际变化在于:(1)直营影城票房连续多月明显跑赢行业及其他影投公司。2018年1-5月,公司自营影城票房增速约为29%,大幅超过行业增速;2017年全年自营影城票房7.4亿,同比增长18.7%,仍然超过行业平均增速;(2)优质地段核心影城升级改造完毕后有望带来增量票房。公司于2017年下半年开始对旗下最大单体影院上影永华店停业改造,预计将于2018年6月中下旬重新开业。永华店地处徐家汇(002561)商业区,高峰期全年票房达到9000万,重新开业后有望迎来票房强势回升。

  直营影投票房增速跑赢行业的背后,是公司在影城选址及管理上更加精细化,在保持稳健扩张的同时经营效率仍然突出。截至2017年底,公司具有资产联结关系的影院90家,其中自营影城54家、银幕340块;相比2016年,新增自营影城14家、银幕88块,同比增长32%,扩张速度在所有影投中排名靠前。公司精细化运营能力业内领先,优选发达城市优质地段布局保证了资产的经营效率,2017年平均单银幕产出216.6万元。同时,徐汇绿地滨江店、百联川沙店等2017年新开业影院表现突出,2018年1-5月票房保首持强劲上升势头。

  次l2018年高管团队大幅调整,原联和院线总经理担任公司总经理,并提拔两位报副总经理分管战略投资和发行业务。三位新任管理层行业内管理经验丰富:体现出高学历、年轻化与市场化趋势。长期看,公司拥有旗下联和院线的终端合作优势,以及控股股东上影集团的产业链资源优势,2012-2017年净利率维持22%以上,保持基本稳定且处于行业领先水平,现金流好,在手现金充裕。

  财务预测与投资建议:预计公司2018-2020年净利润分别为2.81、3.13和3.52亿元,EPS为0.75、0.84、0.94元,采用FCFF估值方法,目标价23.40元,首次覆盖并给予“买入”评级。(东方证券(600958)


  四维图新(002405)(002405):股权激励授予完成,几个关注点
  股权激励授予完成。公司公告,2018年度股权激励计划限制性股票授予完成,授予日为2018年6月11日,授予数量为2945万股,授予对象385人,授予价格为12.15元。业绩考核指标为:以2017年扣非归母净利润为基数,2018-2020年增速分别不低于15%、25%、35%。股权激励摊销费用总额为7068万元,2018-2021年摊销的费用为2297万元、3181万元、1237万元、353万元。认为,股权激励授予的完成,有望开启新的业务增长模式。

  关注点1:车联网商业模式的变现。四维的车联网业务包括乘用车车联网和商用车车联网。在以往商业模式中,乘用车车联网主要是“卖License”形式,商用车车联网主要以“卖设备+运维服务”为主。而目前随着四维车联网用户数量的增加,使得车联网的数据变现成为可能。(1)乘用车车联网:车机互联产品Welink,三年累计获得前装将近千万套订单;车联网语音交互产品VUI的月新增装机量也在快速提升。在车联网云服务方面,公有云服务产品Wecloud已经在相关车厂项目落地。目前公司在乘用车车联网方面提供“车机+OS+智能语音+混合导航+应用”的软硬一体化解决方案。(2)商用车车联网:目前公司前装装机量达40多万台,后装达30多万台。商用车车联网产品市占率达50%,合作客户包括江淮、大运、一汽解放、上汽红岩、三一重工(600031)徐工机械(000425)等。从商业模式变现方面,商用车车联网已经逐步清晰,保险、信贷等增值业务有望逐步落地,公司与相关保险公司的保险产品开发合作也有望逐步开展。目前,中国商用车保有量4000多万辆,每年包括加油、保险、换轮胎等相关投入在30-50万/辆。车厂在车辆跟踪、节省油耗、故障预警、保险理赔、运营成本节约方面存在刚性需求。

  关注点2:高精度定位自研产品的落地。针对高精度地位,四维自主研发的地基增强系统核心产品已经逐步试产。在自动驾驶中,高精度地图发挥作用的前提是车辆的高精度地位,可以说高精度定位是第一步。目前在车辆的高精度定位方面,千寻开发有千寻知寸产品FindCM,采用RTK技术,提供厘米级的高精度定位服务,但其产品价格相对较高,大概为400元/月/个,或者3600元/年/个。四维的高精度定位产品在提供同等精度定位的功能下,其产品价格有望更加具有竞争力。

  关注点3:MineDada地图大数据产品。MineData是四维开发的大数据空间可视化与分析平台,于2017年6月发布。MineData基于四维自有位置大数据和第三方大数据,结合具体的业务数据和特定的算法,帮助政府、企业、专业机构乃至公众层面的用户群体,分析这些数据在空间化之后所呈现出来的规律、现象或者结论,从而辅助业务上决策能力的提升。MineData是一个位置信息私有云平台,主要包括数据蜂巢、MineMap和MineLab三大部分,可提供数据汇聚与分发、可视化、分析计算于一体的大数据解决方案。该平台由子公司世纪高通负责运营,基于该平台向众多垂直行业提供高可配的解决方案。经过一年的积累,MineDada已经在交警、规划、电信、保险、物流、车厂等领域得到应用。认为,MineData在细分垂直领域的应用有望逐步打开地图数据变现的渠道和空间。

  盈利预测与投资建议。预计,公司2018-2020年归母净利润分别为4.03亿元、5.42亿元、7.07亿元,EPS分别为0.31元、0.42元、0.55元,对应PE分别为74倍、55倍、42倍。维持“买入”评级。(中泰证券


  金能科技(603113)(603113):低估值高成长,煤焦化企业步入石油化工领域
  事件:近期,对公司进行了调研:公司是国内资源综合利用、经济循环式化工企业。公司通过持续的技术创新改造和提升传统行业,经过多年的实践探索出了一条以循环经济发展煤化工产业的独特发展路径,并成功实现了煤化工与精细化工的科学整合。目前,公司已经形成年产230万吨焦炭、30万吨煤焦油深加工、26万吨炭黑、10万吨苯加氢、20万吨甲醇、6万吨白炭黑、1.5万吨对甲基苯酚、1万吨山梨酸及山梨酸钾的生产能力。

  供给侧改革+环保日益严格+下游回暖,焦炭行业盈利能力回升。由于供给侧改革、环保趋严、下游回暖,公司的焦炭、煤焦油深加工产品2017年出现价格回升、盈利能力增强,煤焦化行业景气反转。2018年,焦炭行业产量出现下滑,而下游钢铁行业的需求仍维持增长,钢铁企业焦炭库存持续下滑,焦炭产品盈利能力处于历史均值之上,逼近2017年盈利高点。

  公司布局石化领域,奠定长期发展基础。公司的新材料与氢能源综合利用项目拟选址于青岛市董家口经济区。项目分期建设,一期建设90万吨/年丙烷脱氢与8×6万吨/年绿色炭黑循环利用装置、45万吨/年高性能聚丙烯装置,施工期2年;二期建设90万吨/年丙烷脱氢联产26万吨/年丙烯腈及10万吨/年MMA装置、45万吨/年高性能聚丙烯装置,施工期2年。项目总投资203亿元,占地约2294亩,建成后可实现丙烯产能180万吨/年,聚丙烯产能80万吨/年,炭黑产能48万吨/年,丙烯腈产能26万吨/年,MMA产能10万吨/年。公司计划新上的90万吨/年丙烷脱氢与8×6万吨/年绿色炭黑循环利用项目,具有绿色低碳、循环智能特点,符合国家鼓励类产业政策,符合山东省青岛市工业转型升级“十三五”规划》要求,符合董家口经济区新旧动能转换突破发展新材料、智慧海洋、高端装备3个新兴产业的规划。公司布局石化领域,也奠定长期发展基础。

  盈利预测与投资建议。预计2018-2020年EPS分别为1.55元、1.59元、2.00元,未来三年归母净利润将保持25.89%的复合增长率。考虑到申万焦炭加工行业指数2018年估值15.79倍,给予公司2018年15倍估值,对应目标价23.25元,上调投资评级至“买入”。(西南证券(600369)


  司尔特(002538)(002538):磷复肥龙头受益行业回暖,硫铁矿及制酸项目大幅增厚业绩
  安徽磷复肥龙头有望受益于复合肥及磷肥景气上行:公司是安徽省磷复肥龙头,现有宁国、宣州、亳州及贵州四大生产基地,具备150万吨复合肥及75万吨磷酸一铵产能。依托于硫铁矿-硫酸-磷酸-磷酸一铵-复合肥完整的产业链,公司具备显著的成本优势。随着行业政策利空消化、玉米价格回暖及单质肥价格上行,复合肥有望结束两年调整期,逐步复苏。而磷肥方面,随着环保日益趋严及沿江经济带环保整治,磷矿石及磷肥进入去产能阶段,供需结构好转下,磷肥价格有望持续上行。公司作为磷复肥龙头,有望充分受益于行业景气回升。

  硫铁矿项目及硫铁矿制酸项目有望大幅增厚业绩:公司38万吨硫铁矿项目具备开采条件,投产后有望进一步延伸公司产业链。如果硫铁矿品位在35%以上,预计硫铁矿开采完全成本约80元/吨,而以目前硫铁矿300元/吨的价格计算净利润约160元/吨,则该项目年化有望贡献业绩增量约6000万元,且其高含量的铅锌等伴生矿经济价值可观。此外公司宣州25万吨硫铁矿制酸投产,如果考虑项目余热发电及蒸汽的综合效益,预计硫酸的完全成本在100元/吨以内,而目前华东硫酸价格约300元/吨,因此该项目年化有望增厚业绩约5000万元。硫铁矿项目及硫铁矿制酸项目有望大幅增厚公司业绩。

  产业链一体化公司竞争优势逐渐体现:随着国家供给侧改革,加上环保去产能力度越来越大,无论是尿素还是磷肥,供需结构都在优化,认为复合肥产业链后续有望出现两点变化:(1)产业链利润有望向上游重资产的尿素、磷肥及钾肥转移;(2)在下游农产品(000061)价格弱复苏的大背景下,具备产业链成本优势的公司,其产品性价比高,在终端竞争较为激烈的情况下具备更强的竞争优势。

  盈利预计及投资建议:复合肥逐渐复苏及磷肥景气继续上行,叠加硫铁矿项目及硫铁矿制酸项目大幅增厚业绩,公司业绩有望持续高增长。预计公司2018-2020年净利润为3.1/4.8/5.7亿元,对应EPS为0.43/0.67/0.79元,现价对应2018年PE15.5X。考虑到公司今明两年业绩有望高增长,给予目标价9.38元,对应2018年PE为22X,PB为2.0X,给予“买入”评级。(天风证券


  提示声明:
  本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该行业及个股的个人观点,不代表中证网观点,不作为投资者买卖股票的依据,股市有风险,投资须谨慎。

  五粮液(000858)(000858):改革推进销售端,品牌文化待丰满
  行业情况:四川白酒产业增长潜力巨大,随着消费持续升级,大众消费成未来最大增长点。四川食品饮料行业是最具万亿级产业的行业,其中白酒未来的增长空间巨大。随着消费升级带来美好生活的向往与追求,初步形成了政府消费→商务消费→大众消费的趋势,大众消费是市场未来最大的增长点。产业向高端酒集中,高端酒竞争加剧,但竞争更良性,未来发展空间巨大。这一轮的白酒复苏是由名酒企业、品牌企业引领的,产业向高端化集中。意味着高端市场的竞争加剧,但高端市场的份额长期来看是扩容的。中国的大众消费潜力巨大,新一轮的消费升级带来高端产品的增长,而且摒弃过去粗放式竞争。产能的规划上,也是符合大家的发展空间,不去追求一般意义上的数量扩张,把增长建立在可持续的高质量、高效率的基础之上。

  产品端:持续推进核心品牌五粮液(000858)“1+3”和系列酒“4+4”战略。五粮液(000858)方面:公司将加大产品线输入,在普五大单品的带动下重点突出高端化、低度化、国际化三个维度的发展。其中,公司将加大力度做好低度五粮液(000858),并呈全系列覆盖。低度五粮液(000858)品质较优,或将成为新的业务增长点。系列酒方面,公司将持续加强系列酒品牌开发管理,当前系列酒已经从130多品牌梳理到49个,树立了“4+4”体系,即4个全国性战略大单品,4个区域性的重点产品。系列酒中核心产品今年销售额超20亿元,目标增长50%以上,目前发展良好,轻装上阵百亿规划可期。

  渠道端:坚持推进百城千县万店,从传统模式向现代模式转变。公司通过百城千县万店工厂从传统贸易营销模式向现代终端营销和精准营销模式转型。同时,公司将大力推进数字化供应链的平台、全渠道的互联网营销平台和大数据营销决策平台的建设,通过区块链的技术,构建从物流出厂到商家出货基本实现数控化跟踪,感知消费场景和消费者的变化,建立经销商数据和终端数据库,深度掌控从出厂到终端的各项环节,真正做到精细化管理。此外,在品牌宣传方面,公司还将营造品牌IP,持续提升品牌影响力。

  改革与并购:改革持续深化,并购加速催化。改革方面,17年5月份以来,公司坚定不移推行改革,在关键领域和重点环节加大改革力度。其中,17年主要以生产系统改革为主,一方面激发员工的生产积极性,大幅度提高了酿酒一线员工的收入;另一方面对管理系统进行了合理的资源配置,从而使公司的优品率有望提升至15-20%,未来也具有提升到30%-40%的潜力。18年公司在生产体系改革的基础上有望对营销体系进行变革,一方面,提拔营销人才,构建营销体系中的中坚力量;另一方面,推进营销体系转型的三大数字化平台建设,产能与渠道同步优化,生产销售链条畅通。并购方面,品牌集中是总体大趋势,浓香型白酒品牌比较多,四川尤其多。无论是从基酒还是品牌上来看,四川的品牌资源整合的任务还是比较重,川酒六朵金花也是较好选择。

  盈利预测、估值及评级:维持公司2018-2020年归母净利润预测:130.4/166.2/209.3亿元,对应PE为24/19/15倍,参考可比公司估值,给予18年30倍PE,上调目标价至101元,维持“强推”评级。(华创证券
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