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明日最具爆发力六大牛股(名单)

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发表于 4 天前 | 显示全部楼层 |阅读模式
  金圆股份(000546)(000546)年报点评:危废符合预期 商砼净利同比减少1亿
  本报告导读:
    危废项目于2017Q3 开始陆续投产,3 个在运危废处置项目合计贡献净利润8143 万元,进展符合预期,但商砼业务净利润同比减少1.08 亿元,拖累业绩增长。

    投资要点:
    投资建议:受益于储备项目的陆续兑现,业绩快速成长可期,公司2018-2020 年净利润分别为6.11 亿元(维持)、9.02 亿元(维持)和11.58 亿元,EPS 分别为0.86/1.26/1.62 元。维持目标价25.6 元,维持“增持”评级。

    2017 年危废业绩符合预期,商砼净利下滑拖累整体业绩增长:2017 年实现收入50.73 亿元,同比增134.43%,归属净利润3.51 亿元,同比增14.84%;扣非净利润3.50 亿元,同比增19.13%。综合毛利率约19%。业绩略低于市场预期,尽管危废业务的拓展进度顺畅,但商砼业务净利润同比减1.08亿元,拖累业绩增速。

    危废板块拓展进度符合预期,新项目顺利通过产能爬坡期:危废业绩贡献来自17 年8 月江西新金叶并表,宏扬环保于17 年9 月投产,灌南金圆于2017 年11 月获得危废处置资质。3 个投产项目2017 年合计贡献净利润8143 万元。但受制于危废业务快速拓展期间,其他18 个仍处于环评申请、建设或爬坡期的危废子公司,分别出现小幅亏损,拖累危废整体业绩,2017 年危废板块净利润约为6714 万元。新投项目快速通过爬坡期,说明了公司项目甄选与高质量运营水平,有望在2018 年储备项目释放中维持。

    水泥平稳增长,商砼业绩承压:水泥2017 年净利润2.99 亿元,同比增长22%。商砼受制于2017 年环保关停后,骨料供给收缩价格上涨,成本显著提升,贡献净利润3449 万元,同比降低1.08 亿元,降幅达到75.81%,直接导致2017 年公司业绩增长承压,2018 年成本顺价后,有望修复。

    风险提示:水泥商砼价格波动,危废处置项目投产进度不及预期。(国泰君安(601211)证券 徐强 韩佳蕊 邵潇)




  国瓷材料(300285)(300285)年报点评:各项业务增长良好 新材料平台初现
  本报告导读:
    公司2017 年业绩符合市场预期。基于粉体与电子浆料两大方向,公司有望通过产品放量,新产品开发,内外生发展等方式进一步强化产品、客户协同,成长值得期待。

    投资要点:
    维持“增持”评级,目标价26.1元:得益于MLCC 供需高景气以及收购爱尔创剩余股权后带来的业绩增厚,我们上调公司2018-2020 年EPS 为0.67/0.87/1.11 元(原2018/2019 年分别为0.63/0.77 元),参考可比公司,基于审慎性考虑,给予2018 年30 倍PE 估值,下调目标价至26.1 元(原28.35 元),维持“增持”评级。

    子公司并表叠加主营产品放量:公司2017 年实现营收12.18 亿元(+YOY78.09%),实现归母净利润2.45 亿元(+YOY87.75%),业绩符合市场预期。业绩大幅增长的原因是MLCC 粉体、氧化锆、氧化铝高增长,同时王子制陶、江苏金盛分别于2017 年6 月、12 月并表,显著增厚业绩。

    MLCC 量价齐升,主营产品持续增长:1.得益于新能源汽车、消费电子的爆发以及下游拖展,MLCC 供需紧张,量价齐升,预计将维持两年的高景气周期。2.随着定增收购爱尔创75%股权获审通过以及手机背板领域放量,氧化锆未来空间广阔。3.公司已经完成氧化铝(东营)、蜂窝陶瓷(王子制陶)、铈锆固溶体(江西博晶)、分子筛(江苏天诺)在车用催化产业链四个产品的布局,得益于国内外环保标准趋严,公司催化产业链协同效应显著,优势有望进一步扩大。4.公司陶瓷墨水、光伏浆料有望稳中有增。

    各项业务协同良好,新材料平台公司成长可期:公司依托水热法核心技术,立足粉体与电子浆料两大板块,实现多种无机材料国产化。未来业绩有望伴随产品放量,客户协同,内外生发展等方式继续保持高增长、
    风险提示:产品开发进度不及预期,各项业务协同效应低于预期。(国泰君安(601211)证券 李明刚 杨思远 任宇超)





  铜陵有色(000630)(000630)年报点评:轻装上阵更值期待 高端铜箔将成亮点
  本报告导读:
    公司2017 年归母净利5.5 亿,若剔除计提资产减值等影响,实际盈利约为14 亿量级,业绩表现符合预期,未来轻装上阵及高端铜箔放量将助力盈利弹性进一步释放。

    投资要点:
    维持增持评级:公司2017 年归母净利5.5 亿(+204.4%),测算实际盈利约在14 亿量级:计提事项影响盈利约8.8 亿。由于2018 年公司铜冶炼加工费较2017 年下调约10%将对盈利产生影响,故下调2018-2019 年EPS至0.12/0.13 元(原0.14/0.19 元),新增2020 年EPS 预测0.16 元,相应下调目标价至3.5 元(原4.5 元),对应2018 年29 倍PE,维持增持评级。

    实际盈利约在14 亿量级,业绩表现符合预期:公司2017 年报营收/归母净利824.3/5.5 亿元,分别同比-4.9%/+204.4%,业绩表现基本符合预期。

    报告期内阴极铜/自产铜/硫酸产量分别为128/4.7/378 万吨,较上年有所下降,但主要产品阴极铜/硫酸2017 年均价分别同比+31%/ 76%助力业绩大幅增长。共计提资产减值损失及坏账准备总计11.9 亿(+164.90%),影响利润总额约8.8 亿(转销和核销冲抵约3.1 亿)。若不考虑上述影响,公司实际盈利约在14 亿量级。大幅计提后2018 年轻装上阵,盈利更值期待。

    矿产铜自给率有望逐步提升,锂电铜箔将成业绩重要增量:2018 年随着沙溪铜矿达产,公司自产铜有望达5.4 万吨(+16%),而2019 年随着米拉多铜矿投产自给率有望进一步提升。而铜箔方面目前具备2.7 万吨产能(标箔2 万+锂电7000 吨),未来将新增2 万吨锂电铜箔产能,预计2018铜箔产量将达3 万吨(锂电1 万+标箔2 万),预计未来高端铜箔产能逐步释放将成为业绩重要增量。

    催化剂:铜箔加工费持续快速上涨
    风险提示:铜价大幅波动(国泰君安(601211)证券 刘华峰 汤龑 邬华宇)




  绝味食品(603517)(603517)年报点评:收入增长稳定 净利率仍有提升空间
  投资要点:
    事件:绝味食品(603517)发布2017 年年报,2017 年公司实现营业收入38.5 亿元,同比增长17.59%;实现归属上市公司净利润5.02 亿元,同比增长31.93%。其中2017Q4 实现营业收入9.61亿元,同比增长13.36%;实现归属上市公司净利润1.24 亿元,同比增长15.45%。

    投资评级与估值:公司2017 年业绩符合预期,长期来看公司门店具备持续扩张的基础和客观条件,成长逻辑清晰。我们小幅上调2018-19 年EPS 至1.54、1.93 元(前次分别为1.49、1.88 元),新增2020 年EPS 预测为2.36 元。2018-20 年利润分别同比增长27%、25%和23%。当前股价对应2018-19 年分别为25、20xPE。我们给予2018 年目标价49 元,对应19 年约25xPE,维持增持评级。

    顺利完成全年开店目标,收入持续稳定增长:2017 年公司实现销售收入38.5 亿元,同比增长17.59%。其中2017Q4 实现收入9.61 亿元,同比增长13.36%,四季度收入增速有所放缓主要和四季度的新开门店数量季节性放缓有关。截止到2017 年年底,公司门店数量达到9053 家,相对于2016 年年底净增加1129 家,顺利完成全年目标。2017Q1-Q3 公司单季度的门店数量净增加数均在300 家以上,2017Q4 的门店净增加数为133 家。去年来看,门店数量和单店收入的提高为公司休闲卤制品业务收入增长的核心因素,如果以(期初+期末)/2 作为全年门店数量的衡量指标,2017 年公司门店数量为8489 家,同比增长近12.5%;单店收入为43.74 万元,同比增长约为4.5%。

    成本红利释放利润弹性,公司净利率水平稳步提升: 2017Q4 公司实现净利润1.24 亿元,同比增长15.45%。2017Q4 单季度12.92%的净利率水平同比提高0.23%,延续了2017 年前三季度的净利率提升趋势。全年来看,公司2017 年的销售净利率为13.03%,同比提高1.41%。

    其中销售毛利率为35.79%,同比提高近4%,是盈利能力提升的主要原因。原材料成本下降是毛利率提升的主要贡献因素,2017 年公司休闲卤制品销售成本同比增长10.89%,落后于销售收入17.52%的增速。期间费用率方面,2017 年公司整体期间费用率为17.89%,同比提高3.58%。其中销售费用率为11.07%,同比提高近3%。从销售费用明细项来看,广告宣传费用是销售费用提高的最主要原因,2017 年公司广告宣传费用达到1.86 亿元,约为2016年的近3 倍。在连锁加盟业态下规模化优势会伴随门店数量的提升更加明显,公司的净利率提升趋势依旧可持续。分子公司来看除了负责直营门店管理的绝味营销子公司之外,收入体量最大的几个子公司净利率均在15%以上。

    股价上涨的催化剂:业绩超预期、高端产品推广速度超预期
    核心假设风险:竞争格局恶化、食品安全事件(申银万国 吕昌 张喆)




  紫光股份(000938)(000938)简评:发布公有云战略 与腾讯探讨互联网合作
  事件
    1、3 月30 日,紫光集团发布“紫光云”战略,宣布投资120 亿进军公有云市场。

    2、4 月9 日,公司公告赵伟国先生辞去董事长职务。4 月11 日公司公告副董事长于英涛先生接任公司董事长。

    3、4 月14 日,腾讯董事会主席马化腾到访新华三集团杭州总部,紫光董事长赵伟国、紫光股份(000938)董事长&新华三总裁兼CEO 于英涛陪同参观。双方表示将继续深化在互联网领域的合作。

    简评
    公司以“芯-网-云”为布局方向,目前业务主体主要包括新华三、紫光软件、紫光数码三大部分。

    新华三作为企业网龙头公司,在企业网业务方面多年布局,结合华为、惠普基因,在园区交换机、路由器、WLAN 等网络设备领域多年保持技术领先。在云计算快速发展的背景下,设备销售不断提升。在加入紫光后,新华三在国内政企网等业务中发展顺利,政企网络设备销量保持国内第一。随着网络设备在政企网升级和云计算领域业务的快速增长,新华三在该领域的份额有进一步提升的空间,而随着一带一路地区的拓展,新华三海外业务可能出现高速发展。新华三在电信领域近年大力发展核心路由器和SDN/NFV 业务。新华三已经同三大运营商实现了电信网络的小规模合作,未来电信设备市场增速有望保持高速增长。另外,新华三云计算业务、网络安全产品、大数据平台等业务也发展顺利,成为公司未来成长点。公司代理惠普服务器设备和存储设备。

    2017 年,服务器市场随云计算业务起量需求稳步增长,但竞争激烈。随着公司业务的不断整合,新华三服务器存储设备不断提升份额,毛利率有提升空间。

    在赵伟国先生明确了上市公司的整体方向后,于英涛先生接棒紫光股份(000938)董事长。公司的细化发展趋势进一步落地。未来将在云业务方便进一步发力。紫光云作为紫光集团公有云的发展实体,未来和新华三将实现有机结合。新华三成为集团私有云、行业云的主体,紫光云成为集团公有云的主体,但紫光云的底层将依托新华三的强大技术能力构建。新华三将成为集团“云”业务的核心实体公司。

    公司同腾讯等互联网公司的合作思路可以进一步拓展。公司新华三的网络产品本身面向互联网公司销售,同时公司的云战略和腾讯云在客户层面存在部分互补性,未来的合作将有利于公司软硬件产品的销售。

    新华三内含华为、惠普等优质公司基因,加入紫光后,成为紫光集团芯片、存储等各个产品线的最终出口,有望同集团形成协同,最终实现成本的进一步下降和业绩的进一步提升。以现有产线发展,我们预计公司2017~2018 年归母净利润为15.7 亿、21.6 亿,对应2018 年PE 35X。公司长期发展趋势明确,行业地位领先,建议重点关注!

    风险提示
    业务整合不达预期,新产品发展不达预期。(中信建投证券 武超则)




  天士力(600535)(600535)季报点评:业绩保持快速增长 普佑克收入超预期
  投资要点
    2018 年一季度,公司实现收入39.52 亿元,同比增长18.06%;归母净利润3.72 亿元,同比增长16.77%;扣非归母净利润3.59 亿元,同比增长15.6%。EPS 0.34 元。经营性现金流1.51 亿元,同比增长121.04%,主要系票据到期托收和票据贴现高于去年同期。公司业绩符合预期。

    公司基本财务数据分析:公司整体毛利率34.33%。同比提升1.58 个百分点,主要由于公司医药工业和医药商业毛利率提高;销售费率12.89%,同比提升1.64 个百分点,主要由于公司加大市场投入,加强市场网络建设及学术推广;管理费用率6.29%,同比微升0.23 个百分点;财务费用率2.7%,同比提升0.96 个百分点,主要由于公司有息负债增加。

    医药工业保持快速增长,普佑克受益于医保放量,收入超预期。公司医药工业收入14.94 亿元,同比增长15.16%;毛利率74.5%,同比提升1.54 个百分点。公司核心产品均实现增长:1)复方丹参滴丸、普佑克、益气复脉、丹参多酚酸等心脑血管产品实现收入10.2 亿元,同比增长14%。其中生物药普佑克实现收入5035 万元,同比增长284.52%。我们预计普佑克全年收入有望达到约4 亿元;2)替莫唑胺胶囊等抗肿瘤产品实现收入1.73 亿元,同比增长17.3%;3)藿香正气滴丸等感冒发烧产品实现收入6961 万元,同比增长2.18%;4)水飞蓟宾等肝病治疗产品实现收入9006 万元,同比增长29.98%。

    公司医药商业实现收入24.51 亿元,同比增长20.43%;毛利率9.82%,同比提升2.47 个百分点。医药商业子公司天士力(600535)医药营销资本化运作顺利,已经完成新三板挂牌与资产支持票据发行。未来将受益于两票制,医药商业有望保持较快增长。

    盈利预测与投资建议:我们预计公司2018-2020 年归母净利润分别为15.34 亿元、17.7 亿元、20.4 亿元,同比分别增长11.47%、15.37%和15.24%。我们给予公司2018 年整体估值35-40 倍,对应目标区间49.7-56.8 元,维持“增持”评级。

    风险提示:药品研发失败的风险;药品降价的风险;预计假设前提及结果不达预期的风险。(中泰证券 江琦 张天翼)



  金圆股份(000546)(000546)年报点评:危废符合预期 商砼净利同比减少1亿
  本报告导读:
    危废项目于2017Q3 开始陆续投产,3 个在运危废处置项目合计贡献净利润8143 万元,进展符合预期,但商砼业务净利润同比减少1.08 亿元,拖累业绩增长。

    投资要点:
    投资建议:受益于储备项目的陆续兑现,业绩快速成长可期,公司2018-2020 年净利润分别为6.11 亿元(维持)、9.02 亿元(维持)和11.58 亿元,EPS 分别为0.86/1.26/1.62 元。维持目标价25.6 元,维持“增持”评级。

    2017 年危废业绩符合预期,商砼净利下滑拖累整体业绩增长:2017 年实现收入50.73 亿元,同比增134.43%,归属净利润3.51 亿元,同比增14.84%;扣非净利润3.50 亿元,同比增19.13%。综合毛利率约19%。业绩略低于市场预期,尽管危废业务的拓展进度顺畅,但商砼业务净利润同比减1.08亿元,拖累业绩增速。

    危废板块拓展进度符合预期,新项目顺利通过产能爬坡期:危废业绩贡献来自17 年8 月江西新金叶并表,宏扬环保于17 年9 月投产,灌南金圆于2017 年11 月获得危废处置资质。3 个投产项目2017 年合计贡献净利润8143 万元。但受制于危废业务快速拓展期间,其他18 个仍处于环评申请、建设或爬坡期的危废子公司,分别出现小幅亏损,拖累危废整体业绩,2017 年危废板块净利润约为6714 万元。新投项目快速通过爬坡期,说明了公司项目甄选与高质量运营水平,有望在2018 年储备项目释放中维持。

    水泥平稳增长,商砼业绩承压:水泥2017 年净利润2.99 亿元,同比增长22%。商砼受制于2017 年环保关停后,骨料供给收缩价格上涨,成本显著提升,贡献净利润3449 万元,同比降低1.08 亿元,降幅达到75.81%,直接导致2017 年公司业绩增长承压,2018 年成本顺价后,有望修复。

    风险提示:水泥商砼价格波动,危废处置项目投产进度不及预期。(国泰君安(601211)证券 徐强 韩佳蕊 邵潇)
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