决策主力股票论坛|今日股市行情大盘分析查询

 找回密码
 立即/注册

扫一扫,访问微社区

QQ登录

只需一步,快速开始

搜索
上证指数 2797.48 +68.24 +2.50% 香港恒生 27953.580 +475.910 +1.73% 日经225 23883.96 +209.03 +0.88% 韩国综合 2339.17 +15.72 +0.68%
道琼斯 26743.50 +86.52 +0.32% 纳斯达克 7986.96 -41.27 -0.51% 英国富时 7476.94 +109.62 +1.49% 德国DAX 12415.33 +88.85 +0.72%
人民币 6.8571 +0.0103 +0.15% 原油 70.71 +0.5546% NYMEX原油 黄金 1203.3 -0.6604% COMEX黄金全球股市行情 2018年09月22日09时49分
查看: 8356|回复: 0

周二机构一致最看好的十大金股

[复制链接]
发表于 2018-4-17 07:05:00 | 显示全部楼层 |阅读模式
  黄山旅游(600054):业绩符合预期,关注管理层新局面及高铁通车
  类别:公司研究机构:国信证券(002736)股份有限公司研究员:曾光,钟潇日期:2018-04-1617业绩增长17.60%,符合预期2017年,公司实现营收17.84亿元,同增6.86%;业绩4.14亿元,同比增长17.60%(扣非增5.68%),EPS0.55元,符合预期。拟每10股派现2.4元。

  景区主业平稳增长,华安证券(600909)处置助力业绩提升2017年,公司接待进山游客337万人次,同比增长2.1%(预计购票客流微增),而营改增+阶段半价票促销影响,致有效门票下跌2.24%,故门票收入持平;而乘索率从1.94提升至1.98,带动索道客流/收入上升3.34%/3.39%;同时酒店收入增长6.23%,而旅行社收入下降2.53%。公司2017年处置华安证券(600909)股权1000万股,影响当期利润5240万。整体来看,公司毛利率提升0.11pct,主要来自索道、酒店、旅游服务毛利率各增2.05/0.96/1.45pct,而门票毛利率微跌0.61pct(有效票价降低)、而地产毛利率降8.82pct。期间费用率下降0.88pct,其中财务费用下降0.67pc(t借款归还利息减少),销售费用增0.37pct,主要与民航机场合作开发新航线广告费用增加有关,管理费用增0.20pct。

  关注机制改善和管理层新局面,高铁通车有望助力客流中线成长公司18年客流目标346万,预增3%。黄杭高铁预计18年10月底建成通车,有望助力淡季/周末客流提升。结合最新政府工作报告,中线来看自然景区走出单一景区门票依赖,寻求休闲度假纵深布局是核心。考虑公司17年已推出薪酬制度改革(超额利润奖励),且结合黄山风景区管委官网和黄山旅游(600054)3月27日公告,预计公司未来有望董事长总裁一人兼任,特殊时期这一举措有利于集团/股份公司协同发展及“走下山、走出去”、“二次创业”发展战略的实施。

  考虑太平湖项目、与蓝城集团的旅游小镇项目已签署合作协议,花山谜窟景区总策划完成及其他“旅游+”推进,未来有望带来多元化成长看点。

  风险提示天灾人祸导致公司景区客流不达预期,可能的收购项目整合不达预期。

  机制改善带来长期看点,高铁通车助推客流预期,维持中线“买入”预计公司18-20年EPS0.57/0.64/0.70元(假设每年处置1000万股华安证券(600909))对应PE23/20/19倍。考虑机制改善+管理层新局面有望强化公司持续革新和自然景区龙头持续转型,高铁通车有望助力客流成长,维持中线“买入”评级。

  


  平高电气(600312):业绩保持稳定,海外业务成为新增长点
  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:黎韬扬日期:2018-04-16
  4月11日,公司公布2017年报,公司实现营业收入89.60亿元,较上年同期增长1.02%,实现归属于母公司的净利润6.31亿元,较上年同期减少48.31%,经营活动产生的现金流量净额-7.57亿元,同比减少-149.90%,EPS为0.4647元/股,同比减少49.98%。

  简评整体经营稳定,费用控制良好2017年营收89.60亿,维持稳定,报告期内确认蒙西-天津南等33间隔特高压GIS收入,对公司影响较大。由于市场竞争持续加剧,产品售价同比下降及原材料价格同比上涨,以及部分特高压项目建设推迟等原因,本期归母净利润同比降幅较大。整体毛利率为20.43%,同比减少7.74%。销售、管理和财务三大费用分别减少0.82%,10.47%和14.85%,彰显公司不断提升的治理能力。

  产业布局持续优化,检修业务亮点纷呈公司是开关行业龙头,三大主导产品封闭组合电器、断路器和隔离开关在高压和特高压市场处于领先地位,具有很高的品牌溢价。公司已形成高压、配电网、国外工程总承包、运维检修四大板块高效协同发展的局面,产业结构持续优化。公司持续搭建战略合作平台,与山东等14省(市)公司签订检修战略合作框架协议,入围江苏等地区电商化采购集成商目录。市场营销能力持续增强,国网市场占有率第一,网外合同占比提高5个百分点。

  科创成果丰硕,海外业务将成新的业绩增长点公司研发支出达3.81亿,同比增加21.12%,拥有众多自主知识产权产品,研发能力突出。“高参数抗寒1100kV GIS设备研制”等成果共获包括国家级奖励4项等17项奖励,并长期与清华大学等高校保持良好的合作关系。公司海外业务11.57亿,占比13.24%,同比增长23.98%。紧跟国家“一带一路”建设步伐,巩固波兰、印度、老挝等优势市场,辐射周边市场,“以EPC+融资”模式开发欧洲新能源项目,预计海外业务到2020年可达20%。

  “十三五”加大能源互联网建设,公司面临新的发展机遇中国向世界倡议构建全球能源互联网,其实质是“特高压电网+智能电网+清洁能源”,特高压电网是关键,智能电网是基础,清洁能源是根本。国网“十三五”电网总投资2.7万亿元,计划在2020年建成东西部同步电网,建设22项特高压交流和19项直流工程。“十三五”期间仍是电网建设的高峰期,公司发展仍处于大有作为的重要战略机遇期。预计公司2018-2019年的EPS分别为0.58元、0.68元,对应PE分别为15、13倍,维持“买入”评级,对应目标价11.50元。

  风险提示:1)特高压工程建设缓慢;2)国外业务推进迟缓;3)财务及汇率风险


  中国建筑(601668):建筑龙头稳健增长,业务结构持续优化
  类别:公司研究机构:东北证券(000686)股份有限公司研究员:刘立喜日期:2018-04-16
  公司发布2017年年报:实现全年营收10541.07亿元,同比增长9.83%,归母净利润329.42亿元,同比增长10.28%,EPS(基本)1.07元/股,EPS(稀释)10.5元/股。

  点评:业绩增长稳定,回款、利润率、负债等指标向好。17年Q1~Q4收入增速分别为9.70%/13.61%/22.51%/-2.0%,业绩增速分别为11.03%/12.69%/-10.63%/40.26%,四季度可能是受到环保限产等因素收入有所下滑,但业绩呈现高增的原因除了16年Q4业绩基数较低以外,公司加强收款力度也是重要原因,17年收现比100.26%,较16年提升了3.76pct。

  公司17年毛利率10.49%,上升0.39pct,主要是因为毛利率较高的基建和地产业务表现良好,不仅收入占比得以提升,毛利率也分别实现0.1pct/2.4pct的增长。负债率下降1.12pct至77.97%,主要是由于公司坚持产融结合推动主业,资源得以有效盘活。

  基建地产占比提升,业务结构进一步优化。房建仍是公司收入最主要的贡献来源,但占比下滑5.32pct至59.30%,基建占比提升3.97pct至21.91%,地产占比提升1.17pct至17.00%,业务结构持续优化,向公司2020年房建、基建、地产的“532”产业结构调整目标更进一步。

  新签订单高增,土储丰富,18年营收目标1.1万亿。公司建筑业务新签2.2万亿,YOY18.4%,其中房建/基建分别1.5/0.7万亿,YOY13.8%/28.2%,海外建筑业务新签0.2万亿,YOY74.8%;地产板块新购置土地2960万方,YOY22.3%,在手土储8947万方,YOY16.1%。

  订单持续高增以及丰富的土地储备为公司未来业绩提供保障,公司18年新签合同额目标超2.6万亿,收入目标超1.1万亿。

  财务预测与估值:我们预测公司18-20年业收入1.15、1.26、1.38万亿,归母净利润为365、408、456亿,EPS分别为1.22、1.36、1.52元,对应PE分别为7.1X、6.3X、5.6X,维持“买入”评级。

  


  浙江鼎力(603338):持续优质成长,臂式产品可期
  类别:公司研究机构:中银国际证券股份有限公司研究员:闵琳佳日期:2018-04-16
  公司公布年报:2017年公司实现收入11.39亿,同比增长64%,实现归母净利润2.83亿,同比增长62%,符合预期。实现经营活动现金流净额3.49亿,同比增长145%,大幅超过归母净利润,盈利质量优异。展望未来,2018年国内快速成长与全球持续复苏的行业趋势不变,公司剪叉式产品产能释放在即将保障全年增长。2019年臂式产能逐步释放,我们期待可以再造一个鼎力。维持2018、19年净利润4.05亿、5.28亿的预测,目前对应2018年29倍动态市盈率,维持买入评级。

  支撑评级的要点海外市场渠道拓展显著促进高速增长。欧美经济复苏持续,全球高空作业平台制造两大龙头Terex、JLG收入逐步回归增长通道。公司在欧洲与美国的销售客户逐渐从代理商提升至租赁商,渠道拓展效益显著,同年公司进入日本市场,完成主要高端市场的布局。受益海外市场渠道拓展与全球高空作业平台复苏,2017年海外收入大幅增长82.88%至7.1亿,占主营业务收入的62.3%。

  国内市场进入成长期。安全性与经济性凸显,租赁商数量大幅提高促进国内高空作业平台市场进入成长期。行业需求从单一的价格考量向“价格+品质”考量转变,公司受制于产能限制主要挑选优质租赁商享受行业的成长,2017年国内收入增长39.21%至3.89亿。

  成本费用控制得力,盈利能力稳定。在原材料成本大幅上升的背景下,公司通过提升制造效率与规模效益严控制造成本,毛利率仅下滑0.3个百分点仍维持42%高位。销售与管理费用同样控制得当未与收入同比高增,费用率分别下降1.22和4.1个百分点。最终实现净利率24.86%。

  产能持续扩张以满足市场需求,臂式平台突破可期。公司“年产1.5万台智能微型高空作业平台技改项目”预计6月完成,可进一步扩大剪叉式产品产能提升规模效应为2018年提供增长支持。“年产3200台大型智能高空作业平台建设项目”将于2019年逐步释放产能,突破臂式产品技术与市场将推动公司进入更大容量,更优竞争格局的高端市场,推动公司长期优质成长。

  评级面临的主要风险贸易摩擦出口不确定性,臂式产品技术或市场突破不达预期估值维持2018、19年净利润4.05亿、5.28亿的预测,目前对应2018年29倍动态市盈率,维持买入评级。

  


  云南白药(000538)事件点评:高管激励优化有望激发发展潜力
  类别:公司研究机构:国海证券(000750)股份有限公司研究员:胡博新,王安艺日期:2018-04-16
  公司发布年报,2017年公司营业收入243.15亿元,同比增长8.50%;归母净利润31.45亿元,同比增长7.71%;扣非后归母净利润27.81亿元,同比增长3.01%。

  投资要点:毛利率略有上升,Q4销售费用率较高。从单季度来看,2017Q4公司营业收入63.07亿元,同比增长3%,归母净利润5.4亿元,同比减少4%;归母净利润3.51亿元,同比减少21%,主要受2017Q4销售费用中市场维护费增速较高影响。从毛利率情况来看,2017年公司毛利率31.19%,同比增长1.33pp,主要系公司工业板块毛利率上升所致。从费用端来看,2017年销售费用率15.15%,同比上涨2.48pp;管理费用率1.59%,同比下降0.57pp;财务费用率0.3%,与去年同期的0.4%接近持平。

  健康日化产品增速较快,药品板块增长平稳。公司业务主要划分为4大板块:以云南白药(000538)系列为主的药品板块、以牙膏等个人护理产品为主的健康板块、以战略药材、药材中间产品和养生保健品为主的中药资源板块以及以医药流通板块。药品事业部在调整分销模式的同时,在微商等渠道内开展对现代互联网渠道应用探索,此外加快蒸汽眼罩等护理类工业产品的研发和推广,2017年收入50.44亿元,同比增长2.56%。健康板块以旗舰店入驻各大电商平台的基础上,在杭州城里互联网营销中心,逐步打开健康产品互联网发展新格局,2017年营业收入43.61亿元,同比增长16.09%。此外,公司的中药资源事业部营业收入11.63亿,同比增长23.19%;医药流通板块2017年收入144.94亿元,同比增长7.45%,净利润4.03亿元,同比增长10.88%。

  高管激励优化推进,有望激发发展潜力。本次改革之前,公司高管薪酬及考核沿用2005年制定规则,相比同行业公司薪酬竞争力较弱,从本次的激励调整情况来看,公司高管薪酬水平更市场化,在行业内属较高水平。从1999年,王明辉先生担任公司总裁至今,公司多部门陆续进行了改革,公司归母净利润增速显著提高;且长期以来,公司的管理层较为稳定,激励的落地有望激发发展潜力。维持买入评级。预计公司2018-2020年EPS为3.37、3.72和4.08元,公司作为中药消费的龙头白马,控股混改以及高管激励优化的最终落地,资源潜力的发掘将拓宽公司的成长边际,有望继续提升公司的估值溢价,维持“买入”评级。

  风险提示:激励落实对公司经营的提升低于预期、大健康消费品市场拓展不及预期。

  


  普利制药(300630):年报符合预期,政策红利下高速发展
  类别:公司研究机构:国金证券(600109)股份有限公司研究员:李敬雷日期:2018-04-16
  【事件】普利制药(300630)2017年年报,实现营业总收入3.25亿,同比上升30.97%;实现归属于上市公司股东的净利润0.98亿,比上年同期上升了41.02%。经营活动现金流净额0.94亿,同比增长68.90%。

  【点评】业绩符合预期,作为制剂出口和注射剂一致性评价的龙头企业,有望在国内政策红利的情况下保持跨越式发展。受益于独家剂型及新产品上市,收入高速增长,现金流良好。公司实现总营业收入32,482.67万元,较上年同期增加7,681.75万元,同比增加了30.97%。(详细拆分见下文)制剂出口申报及转报有序进行,带来今年收入弹性。阿奇霉素注射剂上市后补充材料有望近期获得通过一致性评价的标签;更昔洛韦目前材料已经补充完成,有望近期获批并获得视同通过一致性评价的身份;泮托拉唑待完成海外原料药资料补充之后有望近期转报上市。整体来看,今年有望3-4个品种国内获批。销售方面,目前多数省份已经针对制剂出口品种或通过一致性评价品种的鼓励政策,包括直接挂网销售、和原研同一质量层次、进行政府补助等不同政策。我们认为随着更多政策落地,公司的产品将在今年销售并产生可观利润。同时,今年将继续推进目前管线里面20多个品种的研发和海外注册。

  口服一致性平评价方面,针对公司已经上市的产品,目前已经开展7-8个品种的一致性评价,其中1个品种的be即将完成。

  大幅加大研发投入,保证未来增长。其中研发人员从2016年81人增加到2017年底的115人,研发投入6330万元,同比增加151.20%,占营业收入比重提高到19.49%。我们预计2018年将进一步增加;【盈利预测】
  预计公司18-20年净利润为1.49/2.91/4.40亿。考虑到公司已经搭建的完善的制剂出口平台和注射剂出口转报的先发优势,给予买入评级。

  【风险提示】
  审批慢于预期、产品降价、医保控费:


  劲嘉股份(002191):非烟标业务具潜质,大健康发展有实力
  类别:公司研究机构:国金证券(600109)股份有限公司研究员:揭力日期:2018-04-16
  业绩简评2017年,公司分别实现营收/营业利润/归母净利润29.45亿元/7.89亿元/5.74亿元,同比增长6.06%/12.98%/0.65%,实现全面摊薄EPS0.43元,低于市场预期。公司2017年分配预案为每10股派发现金红利3.00元(含税)。公司预计今年Q1净利润同比增长15%-30%。

  经营分析烟草行业回暖烟标收入稳定,产品结构调整有亮点。2017年,卷烟销量4,737.8万箱,微增0.78%,结束此前两年负增长之颓势。受益于此,公司烟标收入稳定小幅增长1.41%,剔除重庆宏声、宏劲烟标收入,该业务增长2.06%。烟草行业销量稳定,但内部产品结构性增长明显,其中细支烟增长贡献率达263.5%。在此趋势之下,公司进行产品结构调整,细支烟烟标收入虽占比不高,但却实现61.96%的收入增长。未来公司仍将顺应趋势,持续产品调整,看好公司在烟草存量市场中,通过调整提升收入增速。

  非烟标业务贡献提升,白酒包装前景良好。2017年,公司推进产品升级,精品盒业务正逐步崛起,收入增速42.65%,占比提升2.33pct.至9.07%。

  去年公司与茅台技开司签署战略合作协议,茅台包装将优先考虑申仁包装(公司持股29%)、公司及子公司。结合茅台集团的后续规划来看,2020年白酒产量将12万吨,龙头产品茅台酒产量达5万吨,对应白酒包装需求充沛,公司茅台端口业务量提升前景良好。

  定增引入战投,利好大健康板块发展。去年公司定增引入战投复星安泰,成为第二大股东,后续将与其深化合作,开展大健康领域的共同投资及拓展全球化产业、业务。复星集团在大健康领域资源充足、经验丰富,此次股权合作有利公司大健康业务实现快速发展。

  盈利预测与投资建议烟草行业在前期高速增长后,现正处于“优库存、调结构”阶段,我们看好公司烟标业务内生和外延同步发展,我们预测公司2018-2020年完全摊薄EPS为0.44/0.50/0.63元(三年CAGR17.7%),对应PE分为19/17/13倍,维持公司“买入”评级。

  风险因素“大包装”新领域发展不达预期;烟草销量大幅下滑;“大健康”产业拓展不力。

  


  汉得信息(300170):季节性因素影响一季报,全年向好趋势不改
  类别:公司研究机构:国信证券(002736)股份有限公司研究员:高耀华,何立中日期:2018-04-16
  一季报受季节性因素影响。

  我们认为汉得信息(300170)的一季报主要是受到了季节性因素影响。一般而言,大多数IT实施项目于年底上线,项目人员提供支持至一月月结。今年过年时间在二月中旬,这直接导致汉得信息(300170)部分项目人员在一月底与二月下旬之间存在真空期,直接影响了人员的utilizationrate,减少了汉得整体的收入,并最终传导到净利润。不仅如此,纵向对比,汉得历年来一季报的表现均低于全年表现。考虑到一季报占比较小,我们认为一季报对全年业绩影响有限。

  汉得信息(300170)是工业互联网的“真”龙头。

  汉得符合工业互联网的内核。汉得信息(300170)国内第一的IT服务公司,其拥有庞大的IT服务队伍。智能制造业务(MES+PLM等)目前是汉得第二大业务,增速极高。汉得信息(300170)拥有自研的MES系统,在其ERP优势行业有较多成功应用经验,也是工业设备重要制造商西门子PLM的主要实施商。与一般软件产品实施不同,工业级别的生产异常复杂,同一车间的不同生产线的技术参数都不同,这就需要极高的定制化实施,实施的费用将远超软件license的费用,我们看好汉得信息(300170)人天产出的继续提升。

  汉得拥有ERP大后方。工业互联网的数据需要在ERP中得到反映,所有的工业互联网系统都需要与ERP对接,而ERP作为一个异常复杂及极其敏感的系统,非实施公司难以在短时间内完全掌握。汉得十余年的ERP实施经验积累了几千家大型客户。通过掌控ERP这个大后台,汉得可以向中台前台发力。

  汉得信息(300170)拥有成功历史。汉得信息(300170)从十余人起步发展到现在,在大陆ERP实施市场击败了IBMGBS和埃森哲(千亿美元市值,pe比oracle高)等巨头。若以埃森哲的收入规模+GDP占比测算汉得未来的发展,汉得信息(300170)的收入规模存在30多倍提升空间,天花板极高。我们继续看好未来汉得信息(300170)的发展。

  汉得信息(300170)有成为中国版埃森哲的实力,可以享受更高的估值水平。

  参考成熟市场表现,IT服务公司的估值不一定低于产品型公司的估值。埃森哲是全球最大的咨询公司,雇佣约425,000名员工。2016年,埃森哲在世界五百强中排名第312位。2017财年,埃森哲实现收入367.7亿美元,归母净利润34.5亿美元。我们比较了美股埃森哲、IBM、SAP、ORACLE的情况。首先,从PE(ttm)来说,埃森哲估值长期高于Oracle/IBM。其次,我们进行了杜邦分析,发现高ROE不一定享受高估值,但ROE组成部分若有短板,会对估值水平有负面影响。

  我们认为,成长性及成长的稳定性是决定估值中枢的关键:成熟市场对于成长性有较强的偏好,即使销售净利率较低,但只要收入成长性较好,稳定性较强,市场还是会给予较高溢价。我们认为,汉得信息(300170)有成为中国版埃森哲的实力。埃森哲与汉得信息(300170)本质上都是提供企业信息化服务的公司,只不过侧重的地区、行业有所区别。汉得信息(300170)2007-2017年收入、净利润CAGR超25%,最低yoy不低于10%,这表明汉得信息(300170)拥有高确定性的收入、净利润增长。而汉得信息(300170)从0开始到成为SAP、ORACLE实施市场领军企业,也表明了汉得信息(300170)在企业信息化实施领域有替代埃森哲、IBM的能力。

  持续看好汉得信息(300170)未来发展。

  我们认为该季节性因素对全年业绩影响不大。预计公司18-19年收入分别是32.27/44.35亿元,同比增长36.8%/37.5%;归母净利润分别是4.14/5.58亿元,同比增长18.3%/34.9%;EPS分别为0.48/0.65元;维持“买入”评级。

  


  今世缘(603369):坚持国缘大单品战略,精耕省内渠道
  类别:公司研究机构:东北证券(000686)股份有限公司研究员:李强日期:2018-04-16
  事件:我们本周前往公司,就市场关心的问题与公司领导进行了交流。坚持大单品战略,国缘系列加速,Q1次高端产品占比接近50%:公司战略清晰,一方面主推次高端大单品,加大对国缘系列的政策支持和广告投入,全力打造国缘“中国高端中度白酒”的品牌形象;另一方面,公司继续收缩低档酒产品线,在去年总计砍掉100余款低档酒产品,提升盈利能力。根据一季报数据,2018Q1特A+类(出厂价300元以上)营收7.07亿元,同比大幅增长67.96%,营收占比达到49.89%;特A类(出厂价在100-300元)营收5.31亿元,同比增长22.15%;出厂价在100元以下的低档酒营收合计2.40亿元,同比下降12.73%。随着产品结构的优化,公司毛利率继续提升,Q1达到74.37%的新高。

  省内渠道下沉,深挖省内市场潜力:公司精耕省内渠道,目前在省内13个地市公司共设立70余个办事处,2017年全年新增30余个,将销售人员对市场的覆盖深度由市级下沉至县级,公司在开拓苏南等新市场的同时,也在苏北、南京等传统优势市场里挖掘出了新的潜力。Q1省内市场经销商总量达到298位,省内营收整体增长31.37%。其中苏南市场增长30.88%,增速稳步向上;作为公司在省内仅次于淮安的第二大市场,南京市场收入大幅增长62.71%,徐州、宿迁、连云港(601008)等苏北市场增速亦达到52.68%。

  省外聚焦环江苏市场,夯实发展基础:公司省外市场基础较为薄弱,为拓展省外,公司将资源重点聚焦于环江苏市场,在样板市场导入核心单品,并派出销售人员帮助当地经销商开拓销售渠道,实现厂商“1+1”的合作模式。从报表数据可以看出,Q1省外增长达20.36%,增速较2017年也已有了大幅提升。

  盈利预测与投资评级:预计18-20年公司EPS为0.93元(+30.44%)/1.19元(+27.86%)/1.47元(+23.36%),对应PE为19X/15X/12X,一季报数据已确认公司的高增长势头,维持“买入”评级。

  


  思创医惠(300078):业绩低点已过,关注董事会换届
  类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:胡又文,凌晨日期:2018-04-16
  业绩低于预期。公司2017年实现营业收入为11.12亿元,较上年同期增2.04%;净利润1.3亿元,较上年同期减30.70%,业绩低于预期。其中,智慧医疗板块实现营收4.13亿,同比增长20.89%,毛利率57.16%,比去年同期下降4.06个点,扣非净利润1.27亿,略超1.2亿的业绩承诺;商业智能板块实现营收6.99亿,同比下降6.57%,毛利率34.4%,比去年同期下降5.64个点。公司预计2018年一季度净利润为2,553.93万元—1,532.36万元,同比下降25%-55%。

  经营现金流回暖,业绩下降主要受到商业智能板块拖累。公司经营活动产生的现金流量净额为1.84亿,同比增长36.45%,主要原因是公司2017年加强了应收账款管理。2017年业绩下降的主要受到商业智能板块拖累。其中,商业智能板块因海外客户拖欠货款以及海外投资项目业绩不达预期计提大额坏账损失和商誉减值,公司2017年资产减值损失达到0.67亿元,同比增长187%。

  智慧医疗板块业务进展顺利。1)以智能开放平台为核心的智慧医院整体解决方案大型项目订单大幅增长。公司中标千万级大型项目订单数量大幅增长,成功中标了南京鼓楼医院、北京市垂杨柳医院、广州市妇女儿童医疗中心、圣德国际医院、浙江大学医学院附属儿童医院、山西省儿童医院、中山大学附属第三医院、菏泽市立医院、新疆医科大学第一附属医院、香港中文大学医院等一批单体金额在千万元级别以上的项目。2)医疗人工智能市场的拓展顺利。公司联合参股公司杭州认知网络科技有限公司,大力推进IBMWatson在中国的本土化,在全国各地加速设立沃森联合会诊中心,快速铺开医疗人工智能应用网络。目前已有二十多家沃森联合会诊中心正式落地运营并开放商用服务。3)人工智能技术研发取得重大突破。根据公告,公司建立了国内唯一的中、西医术语本体体系框架,为医疗人工智能应用的发展奠定了坚实的基础。同时,公司自主开发完成了医疗认知引擎ThinkGo,先后在多家医院实现疝、肝病、糖尿病、川崎病等单病种疾病的机器人(300024)辅助问诊。

  董事会换届,有望激活经营活力。公司近期公告,完成董事会换届。公司原来隶属于商业智能板块的非独立董事路楠、商巍、张佶退出董事会。我们认为,董事会换届有利于公司更好的实现战略聚焦以及进一步理顺公司治理机制。

  投资建议:公司新近完成董事会换届,有利于更好的实现战略聚焦以及公司治理机制的进一步理顺。我们十分看好公司智慧医疗核心业务的发展,预计2018、2019年EPS为0.31、0.38元,维持买入-A评级,6个月目标价15元。

  风险提示:智慧医疗业务发展不及预期。



  黄山旅游(600054):业绩符合预期,关注管理层新局面及高铁通车
  类别:公司研究机构:国信证券(002736)股份有限公司研究员:曾光,钟潇日期:2018-04-1617业绩增长17.60%,符合预期2017年,公司实现营收17.84亿元,同增6.86%;业绩4.14亿元,同比增长17.60%(扣非增5.68%),EPS0.55元,符合预期。拟每10股派现2.4元。

  景区主业平稳增长,华安证券(600909)处置助力业绩提升2017年,公司接待进山游客337万人次,同比增长2.1%(预计购票客流微增),而营改增+阶段半价票促销影响,致有效门票下跌2.24%,故门票收入持平;而乘索率从1.94提升至1.98,带动索道客流/收入上升3.34%/3.39%;同时酒店收入增长6.23%,而旅行社收入下降2.53%。公司2017年处置华安证券(600909)股权1000万股,影响当期利润5240万。整体来看,公司毛利率提升0.11pct,主要来自索道、酒店、旅游服务毛利率各增2.05/0.96/1.45pct,而门票毛利率微跌0.61pct(有效票价降低)、而地产毛利率降8.82pct。期间费用率下降0.88pct,其中财务费用下降0.67pc(t借款归还利息减少),销售费用增0.37pct,主要与民航机场合作开发新航线广告费用增加有关,管理费用增0.20pct。

  关注机制改善和管理层新局面,高铁通车有望助力客流中线成长公司18年客流目标346万,预增3%。黄杭高铁预计18年10月底建成通车,有望助力淡季/周末客流提升。结合最新政府工作报告,中线来看自然景区走出单一景区门票依赖,寻求休闲度假纵深布局是核心。考虑公司17年已推出薪酬制度改革(超额利润奖励),且结合黄山风景区管委官网和黄山旅游(600054)3月27日公告,预计公司未来有望董事长总裁一人兼任,特殊时期这一举措有利于集团/股份公司协同发展及“走下山、走出去”、“二次创业”发展战略的实施。

  考虑太平湖项目、与蓝城集团的旅游小镇项目已签署合作协议,花山谜窟景区总策划完成及其他“旅游+”推进,未来有望带来多元化成长看点。

  风险提示天灾人祸导致公司景区客流不达预期,可能的收购项目整合不达预期。

  机制改善带来长期看点,高铁通车助推客流预期,维持中线“买入”预计公司18-20年EPS0.57/0.64/0.70元(假设每年处置1000万股华安证券(600909))对应PE23/20/19倍。考虑机制改善+管理层新局面有望强化公司持续革新和自然景区龙头持续转型,高铁通车有望助力客流成长,维持中线“买入”评级。

  
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即/注册

本版积分规则




手机版|今日股市行情|决策主力股票论坛 ( 鄂ICP备15023833号-1)点击这里给我发消息 鄂公网安备 42062502000040号

GMT+8, 2018-9-22 09:49

Powered by 今日股市

© 2001-2017 http://jue-ce.com/

快速回复 返回顶部 返回列表