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[皮海洲] 老板电器为白马蓝筹股炒作敲警钟2018-04-16

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发表于 2018-4-16 07:32:29 | 显示全部楼层 |阅读模式
老板电器(002508)是A股市场的一只白马蓝筹股。该股票于2010年11月23日在中小板上市,随后走出了6年10倍的大牛股走势。2018年1月31日,该股盘中创出了54.5元的高点,而公司上市时,股价仅为4.86元(前复权),该股涨幅超过10倍。尤其是在去年A股市场的蓝筹股行情中,该股同样受到市场的大力炒作。
   
    但从今年2月27日起,该股风云突变。2月27日,该股“一”字板跌停;2月28日,该股仍然以跌停板报收。随后四个交易日,该股一直延续跌势,到3月6日,该股最低价38.10元,较2月26日收盘价50.21元下跌了12.11元,跌幅达到24.12%,跌去了该股半年的涨幅,股票市值蒸发了115亿元。
   
    老板电器(002508)股票之所以大幅下挫,都是该公司2月26日晚发布的业绩快报惹的祸。根据这份业绩快报,该公司2017年实现营业收入69.99亿元,同比增长20.78%,实现营业利润16.16亿元,同比增长21.11%,实现归属于母公司的净利润14.5亿元,同比增长20.18%。同时,公司预计2018年一季度归母净利润为2.77亿元-3.27亿元,同比增长10%-30%。
   
    对于不知情的投资者来说,这份业绩快报还是不错的。但对于老板电器(002508)来说,这个20%的“双增长”是不够的。因为从2010年上市至2016年,老板电器(002508)业绩一路飙升,一直保持了营收、利润双双高速增长,以净利润增速为例,老板电器(002508)净利润增幅分别达到了64.17%、39.19%、44.05%、44.73%、45.67%、46.7%、40.33%。除了2011年的净利润增幅为39.19%未达到40%之外,其他年份都是以不低于40%的速度高增长。
   
    而且从2017年来看,老板电器(002508)的净利润增长也是呈现出逐季下滑的局面。一季度末净利增长最高,达54.28%,半年报增长41.37%,三季度下降至36.95%,而全年业绩仅增长20%。如此一来,老板电器(002508)股价的下跌也就不可避免了。
   
    这对于市场对白马蓝筹股的炒作来说,无疑是敲响了一次警钟。自2016年四季度以来,在价值投资的名义下,市场对蓝筹股掀起了一波又一波的炒作。虽然整个指数的涨幅总体有限,而且大量的中小创个股纷纷创出新低,但很多蓝筹股的股价却被炒到了历史的高位,甚至一再创出历史新高。如被称为是蓝筹股方向标的贵州茅台(600519),股价由2016年初的200元附近炒高到了2018年1月15日的799.06元。而且进入2018年后,一些伪价值投资者大有将蓝筹股炒作进行到底之意。
   
    如此一来,老板电器(002508)股价的下跌,显然是来得太及时了,它不仅给市场敲了一次警钟,也是给投资者泼了一盆冷水,让投资者能够及时地清醒过来,别中了伪价值投资者的毒。虽然蓝筹股都是一些优质股,而价值投资也是一件美好的事情,但正所谓黄金有价,任何一只蓝筹股的投资价值其实都是有限的,而不是无限的。超过了这个限度,价值投资同样也是一种投机炒作行为。而从炒作的角度来说,任何一只股票的投资价值都会被炒作透支,因为上市公司业绩的增长很难跟上市场炒作的步伐,而一旦出现老板电器(002508)这种业绩增速滑坡的事情,就会给股价以极大的打击。
   
    实际上,凭心而论,老板电器(002508)自2010年上市以来一直保持着高速增长这确实是一件不容易的事情。2017年出现业绩增速放缓也是正常的,这是任何一个企业发展过程中都有可能出现的事情。但这对于市场的投机炒作来说却是致命的打击。
   
    不仅如此,老板电器(002508)的炒作也表明,伴随着市场对白马蓝筹股的炒作,重要股东的套现、机构的获利了结,这都是不可避免的。如伴随着老板电器(002508)股价的一路上涨,公司高管、高管亲属的减持也是接连而至。如2017年2月,公司高管任建永减持12.5万股,减持均价为42.8元;2017年5月中旬,老板电器(002508)管理层大手笔减持,累计减持284.44万股,该部分股票市值约1.08亿元。到了2017年四季度,再次出现高管及高管亲属大份额减持股份。老板电器(002508)董事长任建华配偶沈国英通过竞价交易,减持股份180万股,按照减持均价49.2元计算,套现金额达8856万元。
   
    而伴随着公司高管及高管家属的减持,基金也从去年三季度开始,对老板电器(002508)进行了大举减持。根据证券时报数据中心统计,经过2017二季度的大举增仓,老板电器(002508)当季被基金重仓持有7455.54万股,占流通股比例为8.01%。但是在三季度末,基金重仓持有老板电器(002508)6128.14万股,占流通股比例为6.59%,而截至2017年四季度末,基金重仓持股数量继续降至4711.77万股,占流通股比例也降至5.06%。
   
    可以说,高管及其家属等重要股东的套现,以及基金等机构投资者的获利了结,这是市场对老板电器(002508)炒作的必然结果。而在机构获利了结的情况下,即便没有业绩增速放缓这个因素的影响,其股价的下跌同样也是不可避免的。这个问题同样是蓝筹股炒作必须正视的问题。在这个问题上,老板电器(002508)同样为白马蓝筹股的炒作敲了一次警钟。
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