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16日机构强推买入 六股成摇钱树

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发表于 2018-4-16 06:35:03 | 显示全部楼层 |阅读模式
  岳阳林纸(600963):Q1超预期,造纸享受行业红利,PPP订单继续落地
  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:花小伟,孙金琦日期:2018-04-13造纸+园林PPP双驱动,第一季度业绩靓丽。

  (1)造纸行业一季度吨净利仍高,公司造纸业绩保持高盈利。

  受造纸行业执行供给侧改革、国家环保政策趋严、淘汰落后产能等因素的影响,公司纸产品市场向好,产品销售价格持续提高,吨净利仍然维持较高水平,驱动造纸业绩维持高位。2017年Q1造纸业务贡献利润约1.12亿-1.28亿。

  (2)凯胜生态并表,园林PPP业务贡献业绩新增量。公司于2017年5月完成对诚通凯胜生态建设有限公司100%股权收购,公司从2017年6月份起合并报表范围增加,预计2018年一季度新增园林业务净利润1,600万元到2,000万元。

  此外,公司2017年5月收到非公开发行股票募集资金后,按发行方案偿付部分有息负债,公司资本结构得到有效改善,2018年一季度财务费用较上年同期大幅减少。

  再获延安新区市政PPP项目订单。

  2018年4月3日,公司全资子公司诚通凯胜生态收到《中标通知书》,诚通凯胜生态、同济大学建筑设计研究院(联合体)为中标人,中标延安新区市政道路及周边绿地景观提升工程项目工程总承包。项目中标总价2.68亿元,工期天数545天,诚通凯胜生态为牵头人对项目负总责,承担项目总协调与组织工作,主要负责项目材料采购、施工总承包工作,同济大学建筑设计研究院负责项目设计工作与施工配合工作。

  PPP订单不断落地,业绩可期。

  2017年6月,公司公告全资子公司凯胜园林签订了《保方寺公园EPC(设计、采购、施工)总承包项目EPC工程总承包合同》,投资额估算1.51亿元,项目建设期18个月。

  2017年6月26日,公司公告全资子公司凯胜园林收到宁波北仑公共资源交易中心发来的《中标通知书》,确认凯胜园林为宁波滨海万人沙滩绿化、景观及附属配套设施工程施工的中标人,中标价1.42亿元。

  2017年6月27日,根据中国诚通官网新闻,中国纸业投资有限公司与国家林业局国有林场和林木种苗工作总站(简称场圃总站)在北京签订战略协议,合作共建森林特色小镇

  2017年8月10日,公司公告全资子公司诚通凯胜生态与广西壮族自治区国有七坡林场签署了《环绿城南宁森林旅游圈七坡板块项目投资合作框架协议书》,预计在未来5年内完成总投资约50亿元2017年11月到2018年4月,公司再中标22亿元框架协议及10.71订单,我们认为公司PPP订单不断落地,一方面体现了岳阳林纸(600963)背靠央企诚通集团拿单优势显著,另一方面PPP项目不断落地对公司未来经营业绩带来正面影响。

  投资建议:
  一方面,在造纸行业高景气下,公司造纸业务保持高盈利;另一方面,公司充分发挥央企诚通集团的优势,PPP项目拿单频频落地。我们预计公司2018年净利润5.5亿,2019年净利润6.5亿,公司定增之后总股本13.98亿股,对应PE分别为16.45x和13.92x。鉴于2018-2019是公司PPP订单释放高峰阶段,且造纸业务继续享受行业集中度带来的红利,股价经过前期充分调整之后,安全边际凸显,维持"买入"评级。

  

  华发股份(600325):管理开始提效、业绩增长超预期
  类别:公司研究机构:西南证券(600369)股份有限公司研究员:胡华如日期:2018-04-13事件:公司公布年报,2017年实现营业收入199.2亿(+49.8%),实现归属于上市公司股东的净利润16.2亿(+59.1%),加权ROE为12.7%,相比2016年提升了4.4个百分点。

  业绩增长超预期,管理提效明显。2017年公司房地产业务结算金额增长51.8%,与营收增速基本相当,结算毛利率有所下滑与低价盘结算比例增大有关。但公司净利润增长明显好于营收,主因三项费率有不同程度的下降所致。相比2016年,2017年公司销售费率下降了1个百分点至2.7%、管理费率下降了0.2个百分点至3%以下,财务费率进一步下降至0.34%的低位。考虑到公司在2016和2017年的销售单价相比结算单价大幅增长,我们预计2018年房地产业务的结算毛利率有望明显抬升。

  销售结构优化、加快存货周转。2016年公司销售额达到357.3亿,同比增长了168.6%,其中珠海占比65.3%、上海大区占比18.6%、广州大区占比10.2%。

  2017年因为珠海等地调控政策的收紧,销售额有明显回落,但外地项目销售增长明显,特别是华中区域实现销售额89.3亿(占比28.8%),带动公司整体实现销售额310.2亿,销售单价增长8.8%至23186元每平米,相比2017年房地产的结算均价增长162.6%。公司今年可售资源丰富,销售额有望重回增长通道。

  拿地大幅增长、土储质量优异。2017年,公司新进南京、佛山、嘉兴等市场,不断深化新进城市的项目储备,新增权益土地储备计容建面278万方,同比增长了3倍。截止报告期末,公司拥有的土地储备计容建面877万方,在建面积715万方,土储位于珠海、中山、武汉、南京、大连等城市,质量较为优异。

  管控不断优化、激励跟投落地。公司已经组建了华东、华南、华中、北方和山东区域公司,从二级管控向三级管控转变。报告期内公司限制性股票激励计划落地实施,同时项目跟投制度、董事局专项奖励基金等全面实施,进一步激发了核心骨干的积极性,公司管理效率和成本控制水平有望进一步提升。

  盈利预测与评级。预计2018-2020年EPS分别为1.03元、1.26元、1.45元,未来三年归母净利润将保持24%的复合增长率。给予公司2018年10倍估值,对应目标价10.3元,维持"买入"评级。

  风险提示:销售增长和业绩释放不及预期。

  

  科远股份(002380)动态研究:工业互联网先行者,有望迎来新机遇
  类别:公司研究机构:国海证券(000750)股份有限公司研究员:宝幼琛日期:2018-04-13工业互联网先行者,有望迎来新发展机遇:公司是领先的智慧工业解决方案供应商,致力于帮助企业实现生产过程自动化与信息化,主要业务涵盖流程工业信息化、过程自动化、自动化仪表、机器人(300024)与智能制造四大产业方向,产品包括CMIS、MES、DCS等多种入监系统,伺服、变频器、机器人(300024)等多累智能制造产品,其在工业互联网领域布局较早,在2012年即推出"科远智慧云平台"在工业互联网领域进行尝试。伴随当前国家对工业互联网的大力推广,公司作为工业互联网领域先行者有望迎来新的发展机遇。

  智慧电厂标杆项目落地,示范效应明显:公司智慧电厂在大唐姜堰电厂已投入运行,利用物联网大数据人工智能等技术从电厂的智慧管控、智能控制、智能设备等方面切入,提供了包括三维虚拟电厂、故障诊断、凝其清洗机器人(300024)等多种功能,有力提升电厂的"安全、环保、效益"三维度指标,属于大唐集团科技创新示范项目,为智慧电厂业务推广树立了标杆,公司智慧电厂方案受到用户和行业专家认可,接连中标大唐南京发电厂,大唐淮南洛河发电厂、江苏国信(002608)高邮热电厂、江苏国信(002608)仪征热电厂等智慧电厂项目,后期将为公司业绩成长提供有力的支撑。

  工业互联网募投项目进展顺利,2018年有望落地:公司2016年增发募资9.1亿元,投入1.云端虚拟工厂智能制造系统研究与产业化项目(拟投2.6亿元):本项目以智能化设备如自动化货柜、装配机器人(300024)等为基础,结合传感器、物联网云计算、三维仿真等先进技术,在云端实现一个与制造企业完全对等、平行的虚拟的数字化工厂系统;2.基于工业互联网的智慧电厂研究与产业化项目(拟投3.2亿元):本项目为作为一体化服务平台,通过工业互联网技术将传统发电设备、微电网控制设备和用户耗能设备接入云端服务平台,为发电厂提供设备在线诊断,在线优化等服务;3.基于智能技术的能量优化系统研究与产业化项目(拟投3.6亿元):本项目产品为进入式凝汽器在线清洗机器人(300024)、锅炉炉膛参数测量和燃烧优化系统;公司后两项募投项目预计2018年底可达到可使用状态,预计公司在2018年将加大募投项目投入,推进工业互联网项目快速落地,为公司业绩增长打造新的增长点。

  盈利预测和投资评级:首次覆盖给予"买入"评级:公司是工业互联网领域先行者,其在智慧电厂领域已有成熟案例落地,后续标杆案例复制有望推动公司业绩成长,2018年募投项目亦有望迎来快速落地,看好公司在工业互联网行业加速发展大背景下新的发展机遇,预计公司2017-2019年EPS为0.42/0.57/0.75元,对应PE估值为45/32/25倍,首次覆盖给予"买入"评级。

  风险提示:(1)公司项目落地不及预期的风险;(2)公司业绩不达预期的风险。

  

  龙净环保(600388):在手订单充足,看好非电市场业务拓展
  类别:公司研究机构:东北证券(000686)股份有限公司研究员:刘军日期:2018-04-13事件:公司发布2017年年报,实现营收81.13亿,同比增长1.11%,实现归母净利润7.24亿,同比增长9.1%,扣非后归母净利润6.58亿,同比增长24.83%,业绩基本符合此前预期。

  公司业务平稳运营,在手订单量持续增长。环保设备制造作为公司的主营业务,2017年实现营收79.46亿元,毛利率上升1.65%,占总营收的97.94%。其中脱硫、脱硝工程项目实现营收35.55亿元,同比增长6.66%%,毛利率同比增长2.26%。公司整体毛利率为24.69%,较去年同比增长2.05%,净利率8.97%,较去年同比增长0.6%。公司目前在手订单充足,2017年新增订单94亿(含税),截止2017年度末,公司在手订单为149亿(含税),充足的订单为公司业绩增长提供支撑。

  非电市场潜力较大,公司业务蓬勃发展。相对于火电领域,非电领域的排放治理相对落后,非电市场的潜力在政策刺激下有望快速释放。

  公司立足于煤电厂超低排放市场的基础上,积极攻坚推进非电行业烟气治理业务,2017年公司新增大量干法脱硫项目合同,项目涵盖传统的火电、钢铁以及新兴的焦化、碳素、催化裂化、工业尾气治理等领域;上海脱硫在巩固传统脱硫脱硝业务基础上,积极拓展有色金属行业烟气治理市场并取得突破。龙净科杰全面完成盐城催化剂项目二期建设,在喷涂、印刷、化工等行业的VOCs治理业务上取得突破;武汉脱硫两印项目有望于2018年收官并成功突破电解铝等非电市场;西矿环保团队积极地探索建材、冶金以及小锅炉项目,取得一定成效。

  在健康乐观的外部环境和公司自身的努力探索并初获成果的背景下,我们估计非电领域有望为公司未来业绩加速增长添砖加瓦。

  阳光集团溢价收购,股价具有安全边际。阳光集团及其子公司共以36.71亿元、以20元/股溢价收购公司第一大股东东正投资持有的100%股权,新股东的入主为公司融资和业务模式带来新的发展机遇。同时公司完成四期员工持股计划,充分绑定员工利益保障公司业绩增长。

  投资评级与估值:预计公司2018-2020年的归母净利润为7.87亿元、8.55亿元和9.57亿元,EPS为0.74、0.80、0.89元,市盈率分别为19倍、18倍、16倍,给予"买入"评级。

  风险提示:项目进度不达预期,行业竞争风险加剧。

  

  科锐国际(300662):业绩符合预期,海外收购扩张版图
  类别:公司研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:范欣悦日期:2018-04-13事件:公司发布2017年年报,2017年实现营业收入11.35亿元、同增30.75%,归母净利润7433.87万元、同增20.78%,每股收益0.47元,基本符合预期。以截止2017年12月31日公司股份总数1.8亿股为基数,向全体股东按每10股派发现金股利0.83元(含税),合计派发现金股利1494万元(含税)。

  点评:
  灵活用工、中高端人才访寻收入增速显著。三大业务板块中,灵活用工的收入贡献进一步提升,2017年灵活用工收入同增42.27%至6.56亿元,年末管理灵活用工派出人员超过6300名。公司加速二、三线城市布局,并积极与各大园区合作,中高端人才访寻收入同增21.90%至3.17亿元,招聘流程外包收入同增8.59%至1.22亿元,两块业务为客户推荐中高级管理人员和专业技术岗位人员超过9000名。

  单项业务毛利率稳定。三大业务板块的毛利率基本稳定,其中中高端人才访寻提高0.68pct至39.35%,主要是ERP系统提高顾问产出效率所致;招聘流程外包提高0.19pct至46.58%,灵活用工降低0.33pct至9.61%。由于毛利率较低的灵活用工业务收入贡献的进一步提升,人力资源整体毛利率同减1.16pct至22.46%。预计2018Q1净利润同增28~45%。根据业绩预告,公司2018Q1实现净利润1490~1689万元、同增27.9~44.98%。我们预计三大业务板块将延续2017年的发展势头,中高端人才访寻增长约30%、招聘流程外包增长约20%、灵活用工增长约40%。拟现金收购Investigo的控股股权,巩固英美业务版图。Investigo是英国领先的人力资源服务机构,为英国、欧洲和美国企业客户提供短期和拥有的人力资源解决方案。收购成功除了增厚业绩外,将进一步完善公司在英国和美国的业务版图。

  投资建议:2017年业绩符合预期,灵活用工、中高端人才访寻高增长。公司践行"一体两翼"战略,不仅稳步挖掘大客户需求,还通过多个平台辐射长尾客户,内生稳定增长。通过收购海外人力资源服务公司拓展业务版图,为走出去奠定基础。暂不考虑收购Investigo事项,预计2018/19/20年EPS为0.56/0.71/0.88元,停牌前股价对应估值37x/29x/23x,维持"买入"评级。

  风险提示:三大业务板块增速不达预期;收购Investigo具有不确定性。

  

  远兴能源(000683):天然碱龙头,一季度盈利大增
  类别:公司研究机构:西南证券(600369)股份有限公司研究员:商艾华,黄景文日期:2018-04-13公司资源丰富,受益于基础化工景气度回升。公司纯碱产能180万吨(全国第四,全行业7%),小苏打产能50万吨(全国第一,全行业40%)。公司还有450万吨煤炭、95万吨尿素、133万吨甲醇(天然气路线)产能。纯碱和小苏打是公司主要的利润来源。远兴能源(000683)在生产天然碱方面有两大优势:一是公司控制的矿区已探明的天然碱总储量占国内已探明储量的95%以上,达到1.6亿吨;二是,公司是国内唯一一家以天然碱法生产纯碱的企业,公司掌握了主要生产工艺技术的知识产权,且与传统的氨碱法、联碱法相比,天然碱法具有明显的成本竞争优势。另外,尿素产能距离煤矿较近,具备一定成本优势,但是由于甲醇生产工艺为天然气法,在天然气价格高企和供应短缺之时,公司甲醇盈利能力并不强,甚至停车。

  主要产品量价齐升,增厚公司业绩。今年第一季度,尿素和纯碱均同比出现大涨,今年以来,尿素价格均价1892元/吨,同比增长23.28%,纯碱价格1952元/吨,同比增长21.95%。另外,根据公司业绩预告,主要产品的销量在第一季度较上年同期增加。因此,公司主要产品的量价齐升,带来了业绩同比大幅增长。

  公司重点项目建设有序推进。兴安化学30/52化肥项目基本建成,公司预计2018年8月试生产,目前尿素价格高企,我们预计这一项目将为公司今年贡献业绩增量。

  盈利预测与评级。预计2018-2020年EPS分别为0.27元、0.32元、0.39元,未来三年归母净利润将保持29%的复合增长率。目前,申万行业指数中的三级行业纯碱行业市盈率(TTM,整体法)为18.79倍,给予公司2018年15倍的估值水平,目标价4.05元,首次评级,给予"买入"评级。

  风险提示:原材料价格或大幅波动,在建项目投产及达产或不及预期。

  


  岳阳林纸(600963):Q1超预期,造纸享受行业红利,PPP订单继续落地
  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:花小伟,孙金琦日期:2018-04-13造纸+园林PPP双驱动,第一季度业绩靓丽。

  (1)造纸行业一季度吨净利仍高,公司造纸业绩保持高盈利。

  受造纸行业执行供给侧改革、国家环保政策趋严、淘汰落后产能等因素的影响,公司纸产品市场向好,产品销售价格持续提高,吨净利仍然维持较高水平,驱动造纸业绩维持高位。2017年Q1造纸业务贡献利润约1.12亿-1.28亿。

  (2)凯胜生态并表,园林PPP业务贡献业绩新增量。公司于2017年5月完成对诚通凯胜生态建设有限公司100%股权收购,公司从2017年6月份起合并报表范围增加,预计2018年一季度新增园林业务净利润1,600万元到2,000万元。

  此外,公司2017年5月收到非公开发行股票募集资金后,按发行方案偿付部分有息负债,公司资本结构得到有效改善,2018年一季度财务费用较上年同期大幅减少。

  再获延安新区市政PPP项目订单。

  2018年4月3日,公司全资子公司诚通凯胜生态收到《中标通知书》,诚通凯胜生态、同济大学建筑设计研究院(联合体)为中标人,中标延安新区市政道路及周边绿地景观提升工程项目工程总承包。项目中标总价2.68亿元,工期天数545天,诚通凯胜生态为牵头人对项目负总责,承担项目总协调与组织工作,主要负责项目材料采购、施工总承包工作,同济大学建筑设计研究院负责项目设计工作与施工配合工作。

  PPP订单不断落地,业绩可期。

  2017年6月,公司公告全资子公司凯胜园林签订了《保方寺公园EPC(设计、采购、施工)总承包项目EPC工程总承包合同》,投资额估算1.51亿元,项目建设期18个月。

  2017年6月26日,公司公告全资子公司凯胜园林收到宁波北仑公共资源交易中心发来的《中标通知书》,确认凯胜园林为宁波滨海万人沙滩绿化、景观及附属配套设施工程施工的中标人,中标价1.42亿元。

  2017年6月27日,根据中国诚通官网新闻,中国纸业投资有限公司与国家林业局国有林场和林木种苗工作总站(简称场圃总站)在北京签订战略协议,合作共建森林特色小镇

  2017年8月10日,公司公告全资子公司诚通凯胜生态与广西壮族自治区国有七坡林场签署了《环绿城南宁森林旅游圈七坡板块项目投资合作框架协议书》,预计在未来5年内完成总投资约50亿元2017年11月到2018年4月,公司再中标22亿元框架协议及10.71订单,我们认为公司PPP订单不断落地,一方面体现了岳阳林纸(600963)背靠央企诚通集团拿单优势显著,另一方面PPP项目不断落地对公司未来经营业绩带来正面影响。

  投资建议:
  一方面,在造纸行业高景气下,公司造纸业务保持高盈利;另一方面,公司充分发挥央企诚通集团的优势,PPP项目拿单频频落地。我们预计公司2018年净利润5.5亿,2019年净利润6.5亿,公司定增之后总股本13.98亿股,对应PE分别为16.45x和13.92x。鉴于2018-2019是公司PPP订单释放高峰阶段,且造纸业务继续享受行业集中度带来的红利,股价经过前期充分调整之后,安全边际凸显,维持"买入"评级。

  
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