决策主力股票论坛|今日股市行情大盘分析查询

 找回密码
 立即/注册

扫一扫,访问微社区

QQ登录

只需一步,快速开始

搜索
上证指数 3199.16 +14.20 +0.45% 香港恒生 30873.629 -241.801 -0.78% 日经225 21911.00 -238.21 -1.08% 韩国综合 2413.41 -29.41 -1.20%
道琼斯 25031.39 -187.99 -0.75% 纳斯达克 7250.03 +10.57 +0.15% 英国富时 7233.11 -14.55 -0.20% 德国DAX 12446.58 +60.98 +0.49%
人民币 6.3482 +0.0024 +0.04% 原油 61.70 +0.0324% NYMEX原油 黄金 1341.4 -1.0913% COMEX黄金全球股市行情 2018年02月20日23时44分
全国最大实盘股票配资 必涨金股重大利好人人必看! 老股民炒股票T+0月赚百万
广告位招租QQ:850891671 广告位招租QQ:850891671 。。涨停内参。。
查看: 96|回复: 0

周二热点板块及个股探秘(附股)

[复制链接]
发表于 2018-2-12 14:25:11 | 显示全部楼层 |阅读模式
  轨交行业周报第6期:大盘调整,轨交板块个股价值凸显
  重点推荐康尼机电(603111)中国中车(601766)和华铁股份。康尼机电(603111)是轨交门系统龙头,外延拓展持续超预期,公司“轨道交通+消费电子”双主业确立,目前公司估值低,建议积极布局。本周大盘回调,轨交板块个股回调,从基本面看,认为板块个股回调不改中长期逻辑,行业中长期趋势向上,继续建议关注行业龙头、细分领域核心零部件企业以及受益于地方城轨建设的标的。

  铁总机车招标378台,年内货车机车招标或上行。其中,160km/h(6轴7200kW)交流传动客运电力机车36台、交流传动八轴9600kW货运电力机车143台、交流传动六轴7200kW货运电力机车149台、4400马力交流传动调车内燃机车50台。据中国经营网报道,2018年铁总车辆投资降至800亿,结合2017年已招标动车数量,2018年交付量不会出现大幅度下跌。考虑未来3年新通铁路里程高企,铁路装备的需求仍在。

  青岛与中车签署《国家高速列车技术创新中心共建实施协议》,共建国家高速列车技术创新中心。创新中心将以构建汇聚全球高速列车技术创新资源以及创新链、产业链和资金链等创新要素协同联动的全新生态为核心,以提升我国轨道交通行业整体创新能力和完善创新功能为目标,推动高速列车技术创新成为中国高端装备“新名片”和引领世界高速列车科技与产业发展的“火车头”。

  投资建议:短期关注大盘走势,建议关注超跌低估值的康尼机电(603111)铁路零部件企业华铁股份以及核心资产中国中车(601766)。中长期轨交投资策略不改,继续建议配臵龙头和轨交核心零配件标的,重视城轨稀缺性标的。行业趋势线上,龙头与核心零配件公司业绩确定性大。(东北证券(000686)
  



  4Q17银监会监管数据点评:行业息差上行,大中型银行资产质量改善
  事件:2月9日银监会发布会2017年四季度主要监管指标数据
  点评:17年行业累计实现净利润1.75万亿,同比增长6.0%,增速较前三季:度的7.4%下降1.4个百分点,主要受规模增长放缓以及拨备计提力度较大影响。预计未来规模增长平稳,行业不良与息差持续改善,整体向好趋势明确。

  行业规模增长放缓,股份行4季度环比增速回升:商业银行资产同比增8.3%,增长持续放缓(1Q17、2Q17、3Q17分别为15.7%、12.1%、11.2%)。从各类行季度环比增速看,大行、股份行、城商行、农商行季度环比增0.8%、2.0%、0.6%、1.4%,其中大行环比增速略有放缓,股份行环比增速较三季度回升,或反映股份行负债端压力最大时期已过去。

  行业息差持续上行,大行农商行息差优势持续:行业息差2.10%,环比上行3BP,17年以来行业息差持续提升;其中,大行息差环比上行2BP至2.07%;股份行低位下行1BP至1.83%;城商行略升1BP至1.95%;农商行环比提升12BP至2.95%。各类行看,具备负债优势的大行和农商行息差持续提升。考虑到股份行和城商行负债结构逐步调整到位,18年资产端利率提升或将带来息差改善。

  不良+关注贷款率环比下行,资产质量改善持续17年末行业不良率1.74%,连续5个季度持平。关注贷款率3.49%,环比下降7BP,为自3Q16以来第6个季度持续下降。不良贷款环比增2.1%,增速平稳,不良+关注贷款占比5.23%,季度持续下行,行业资产质量持续改善。各类行中,4Q17股份行改善较显著,不良双降,股份行不良余额环比降1%,不良率1.71%,环比下行5BP;大行不良率1.53%,环比下降1BP;城商行和农商行不良率环比仍有所上升,其中农商行季度环比提升21BP至3.16%,预计中小行不良压力仍存。17年大行及股份行受益于经济企稳、周期性行业盈利回升带来的资产质量改善明显,预计18年行业资产质量将持续改善。

  拨备提升,股份行提升幅度较大:17年末行业拨备覆盖率181.42%,环比提升1.0个百分点;各类行中,股份行提升幅度较大,4Q17为179.98%,环比提升6.6个百分点。大行环比提升5.2个百分点至180.45%。城商行和农商行则有所下行。

  投资建议:投资逻辑以业绩确定性为王,首推大行:认为,当前股价受交易情绪影响,基本面仍持续向好,行业估值偏低,配置价值凸显。首推农行,低估值且基本面改善大,有较大上行空间。建议以四大行为盾,以平安宁波为矛,关注常熟、贵阳和中信银行(601998)H股。(天风证券



  计算机行业研究周报:创业板有望逐渐企稳,计算机板块首选拐点龙头
  市场及板块走势回顾:上周,计算机板块大跌6.49%,同期沪深300大跌10.08%,创业板指大跌6.46%,板块跑赢大盘。上周,涨幅居前个股板块特征不明显,重推的上海钢联(300226)易华录(300212)都位列涨幅榜前10,大幅跑赢行业。上周,部分次新股跌幅居前,主要包括德生科技(002908)诚迈科技(300598)、中新赛克等。

  板块分化加剧,投资不断聚焦优质龙头,重点看好数字制造(包括B2B双雄)、大数据、AI、云计算等板块,看好“龙头溢价”向二线龙头延伸!数字制造分后端和前端数字化,智能制造政策、制造业上云、盈利能力复苏拉动明显,大数据政策扶持力度加大,SAAS进入整合期,大企业上云成为明年重要看点,AI进入落地阶段,看好AI芯片以及AI在安防、医疗等行业的应用落地。从投资风格角度,二线龙头低PEG、高成长,吸引力有望提升。

  创业板有望逐渐企稳,计算机板块首选拐点龙头:上周,深交所制定发布了深圳证券交易所发展战略规划纲要(2018-2020年)》,未来3年,深市新增上市公司中国家级高新技术企业占比处于领先。到2020年,深交所多层次市场定位更加清晰,板块功能充分发挥,中小创企业成长性突出,从现货到衍生品的产品线更加完整,市场投融资功能更加完备,对创业创新和高科技企业更加包容,吸引力显著提高,成为中国新经济的主场。另外,证监会主席刘士余近日在深圳视察科技类公司,并和公司人员亲切合影。认为,政策对科技公司的支持力度加大,部分龙头公司基本面拐点开始显现,再加上经过接近3年调整后整体估值已经较低,创业板有望逐渐企稳。对于计算机板块而言,首选拐点龙头,如:上海钢联(300226)卫宁健康(300253)长亮科技(300348)美亚柏科(300188)易华录(300212)等,大票重点推用友、金蝶。

  【重点看好数字制造、大数据、AI、云计算等板块,关注“龙头溢价”向二线龙头延伸】:板块分化加剧,投资不断聚焦优质龙头,重点看好数字制造(包括B2B双雄)、大数据云计算、AI等板块,看好“龙头溢价”向二线龙头延伸!(天风证券



  铝:电极箔涨价,会是下一个铜箔?
  环保整治压缩供给,2017年电极箔迎涨价。2017年,电极箔价格出现上涨,部分企业价格上浮3%-5%。其主要原因为:环保整治力度加强,导致约30%的污水、废气处理不合格的电极箔企业被关停,供给端转向供不应求,当年供给缺口可达15%-25%。由于供给紧缺仍可持续,而需求保持稳定,预计2018年电极箔供给仍将短缺约22%,价格有望继续上涨。

  供给端:环保政策可持续,供给端弹性减弱。2017年以来电极箔供给出现紧缺,原因一是环保整治力度加强,约30%污水处理不合格的电极箔企业被关停,导致市场缺口达25%。二是被关停的小企业由于环保成本高导致复产意愿低:以一家产能300万平方米、净利率6%的电极箔企业为例,一年的环保支出达270万元,高达净利润的33%。三是主流电极箔企业2018年投产产能有限,导致2018年供给持续不足,缺口仍有约22%。

  需求端:铝电解电容器新兴需求亮眼,产能转移加速国内需求增长。铝电解电容器传统需求为冰箱、电脑、手机等消费电子产品,此类产品市场成熟,未来增长依托消费升级带来的对零部件品质要求的提高。而新兴产业如新能源汽车新能源发电的爆发等对铝电解电容器有较大需求,进而带动了电极箔需求的快速增长。同时,产能向国内转移,提高了国内电极箔需求量的增速:一方面,日本铝电解电容器企业大量转移至国内,提高国内电极箔需求,另一方面,部分日本高端电极箔企业将除新能源用电极箔以外的其他电极箔产量释放给中国企业,增大了国内市场空间。

  产业链格局有利于涨价向上下游传导。自上而下层面:2017年电极箔行业在环保关停部分小型企业后,市场集中度提升,国内5家上司公司的市场份额由2015年的43%提升至2017年的64%,议价能力提升;而铝电解电容器行业市场集中度始终较高,前三大企业市场份额达50%,较集中的卖方市场有利于涨价向下游的传导。自下而上层面:铝电解电容器占终端消费品成本比例低,因此终端厂商的价格敏感性不高,甚至出现了在供给严重短缺时为锁定货源主动提价的现象;而下游终端的提价也扩大了电极箔厂对电容器企业的议价空间,导致价格提升向上游传导路径通畅。

  投资建议:在供给持续不足且需求扩张的背景下,电极箔价格有望持续上涨。受益于电极箔价格上涨的标的有:东阳光科(600673)(国内中高压电极箔产能最大的上市公司,业绩弹性高,母公司医药资产注入将显著提振公司业绩)、华锋股份(002806)(国内低压电极箔领军企业,电极箔业务占比大、弹性高)。(兴业证券(601377)
  



  有色锂电材料及小金属周报:钴、锂,重视一季度配置时机
  钴:MB钴、硫酸钴、四氧化三钴领涨锂电材料板块。MB低级钴和高级钴分别上涨1.2%和1.0%,价格再创新高,达到38.3美元/磅和38.4美元/磅。国内方面,由于原料成本抬升,本周钴精矿上涨0.7%至27.1美元/磅,硫酸钴大涨6.0%至12.45万元/吨,四氧化三钴上涨1.4%至430.5元/公斤。其余钴产品价格较平稳运行。

  锂:价格平稳运行。虽然新能源补贴政策仍未落地,但是下游市场仍需保证正常生产,虽小型电池厂家仍因成本过高而维持较低开工率,但部分大型电池厂已恢复部分运行产能,甚至春节期间依然赶工。碳酸锂生产商开工率相对持稳,本周电池级单水氢氧化锂和电池级碳酸锂平稳运行,价格分别维持在14.95万元/吨和15.45万元/吨。

  其他小金属:氧化镨钕观望年后市场价格持稳,金属锗继续上涨2.0%。由于消费商无意采购、观望年后市场,且物流公司已停运,市场成交有限,预计未来一周镨钕混合金属市场需求持续疲软,价格稳定。另外,金属锗主流价格较上周末上扬200元/公斤至10400元/公斤现金价格,后市继续看涨。金属锗99.99%min生产商除了执行长单和供本公司下游需求消耗外,现货可供应数量所剩无几,导致供应紧张的状态在春节前仍难以缓解。

  投资建议:1月新能源汽车产销量迎来开门红。中汽协发布新能源汽车产销量数据,1月中新能源(600617)汽车产销量为40569辆和38470辆,同比增4.6倍和4.3倍,迎来2018开门红。乘联会发布的新能源乘用车数据达3.2万辆,同比增4倍,市场化的需求趋势得到逐步体现。

  从锂电上游材料供需来看,钴锂需求持续增长。到2020年,钴的需求增速年均10%左右,锂的需求年增速近20%,钴的供需将呈现出持续的紧平衡,锂的供需两旺,行业规模将成倍增长,是确定性的“成长行业”。从价格趋势来看,钴原料供需紧张,折价系数趋势性上行;刚果金调升矿业权利金税率,增加钴价上行压力。锂价也已企稳,锂供给短期释放乏力。下游,国轩订单旺盛,部分电池企业开工率达70%;年后,新能源产业链复工,有望驱动钴锂需求释放,在供给约束下,钴锂价格料将继续上行。

  市场回调,钴和锂买入时机已至。近期,虽然受全球系统性风险影响,市场出现阶段性下挫,且调整幅度较大,钴、锂买入时机已至。认为:新能源汽车行业内生驱动,加速发展的阶段已经来到,钴锂需求持续爆发,特别是钴供需持续紧张;年后产业链复工,有望驱动钴锂价格继续上涨。对于新能源产业链钴锂持续成长的新兴行业,PE估值跌至20倍,甚至部分龙头股不足20倍的位置,买入时机已至。

  继续推荐锂电材料板块,首选钴,核心标的:①钴:华友钴业(603799)寒锐钴业(300618)洛阳钼业(603993);②锂:赣锋锂业(002460)天齐锂业(002466)雅化集团(002497)。(中泰证券
  



  工程机械行业报告:卡特彼勒全年业绩超预期,全球工程机械复苏正当时
  Q4营业收入128.96亿美元,同比大幅增长35%:2017年全年销售和收入为455亿美元,相比2016年的385亿美元增长约18%。第四季度归母净利润-12.99亿美元,出现大幅下跌的原因是受美国税务改革影响,公司支出一笔23.71亿美元的费用。若剔除大幅交税,则测算出第四季度净利润实现10.72亿美元,创下2015年一季度以来的单季度最高值。2017年为营业收入近五年来首次出现正增长,说明了公司受益于全球经济和制造业复苏,主业已触底反弹。

  工程机械板块实现营收53亿美元,同比+47%,奠定高增长基础从主营业务层面,2017Q4公司三大板块中工程机械实现营业收入53亿美元,同比+47%,依旧是公司收入最大来源。能源交通和资源开采板块营收紧随其后,分别为47亿美元、22亿美元,同比+22%、53%。从行业和销售区域来看,全年公司三大板块营业收入均保持高速增长,受益于机械行业的全面复苏,全球工程机械销售景气,奠定了卡特彼勒收入、利润持续增长的基础。

  毛利率、净利率大幅回暖,现金流状况良好:公司2017Q4毛利率31.07%,同比+10pct,环比-2pct;受美国税务改革影响净利率-10.07%,扣除这一影响后公司净利率约为8%。公司毛利率和净利率变化基本相同,受益工程机械行业复苏,公司盈利能力开始明显走强,全年毛利率达31.7%,达历史巅峰。2017年,公司存货周转率3.33,同比+0.2pct,资产负债率82.11%,同比-0.2pct;经营现金流量57.02亿美元,同比+2%,现金流回款状况趋于向好。

  强大的海外业务发展布局,彰显卡特的国际龙头地位:近10年来卡特彼勒海外收入保持在50%以上,2011年达到63.86%,2017年卡特彼勒海外收入占比达54.74%,其中亚太地区收入占22.1%。在美国国内需求疲软的背景下卡特开始积极布局海外,近年来受益于亚太地区尤其是中国市场的蓬勃发展带来的需求增长,卡特在欧美系品牌中的龙头地位一直稳固。

  受益于中国基建市场蓬勃发展,全球工程机械行业处于上行周期:中国基建和房地产业、北美油气业、全球矿业等产业强劲复苏,是本轮国际工程机械复苏的最大驱动力。自2016年下半年以来,在全球机械设备零售增长整体下滑的情况下,中国工程机械行业强劲复苏。以中国为代表的亚太地区销售额2017占比22.1%,是卡特未来销售收入的新的增长极。n六西格玛制度、精益生产制度严控品质,精益库存稳定的经销商制度保障销售服务网络布局高质量产品+高质量销售服务保证工程机械龙头增长潜力确定性。

  卡特对未来业绩保持乐观预期:卡特上调2018年盈利预测,每股盈利预计介于7.75美元和8.75美元之间,并上调三大板块销量预期。

  投资建议:继续首推三一重工(600031):工程机械行业持续首推龙头三一重工(600031):1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升;2、出口不断超预期、3、行业龙头估值溢价。推荐恒立液压(601100):中国液压行业龙头,拓展国际业务绑定龙头增长性可期。(东吴证券(601555)) 



  关注财富管理行业的崛起:大时代与新格局
  消费升级驱动中国财富管理崛起,对标海外看好三倍以上增长空间:根据波士顿咨询统计,2016年全球私人金融财富增长5.3%,而以中国为龙头的亚太地区增速达到9.5%,领衔全球,且中国增速高达13%。考虑中国私人财富规模位居亚太首位、全球第二,且波士顿咨询预计亚太2017~2021年对全球增量私人财富的贡献比重将达到约41%,中国财富管理机构有望面临广阔的增量需求,对标海外,估算行业存在三倍以上增长空间。认为,财富增长源于居民收入提升,未来消费升级驱动投资理财意识崛起,财富管理需求有望迎来爆发。近期,多款由明星基金经理管理的基金募资热销(例如东方红睿玺、兴全合宜、嘉实核心优势等产品单日热销百亿甚至数百亿),已充分印证我国财富管理需求端的高度景气。

  资管新规+房产限购推动散户机构化、现金产品化,加速财富管理进程:从监管角度而言,市场预计2017年11月出台的资管新规(征求意见稿)将打破资产管理行业固有格局,刚性兑付、通道嵌套等低价值率业务模式将受限制(例如银行理财产品由保本型转为净值型),具有主动管理特色的产品将受追捧。从大类资产轮动角度而言,预计中国居民资产配置将迎来新一轮变迁(过去十年,居民资产配置由现金/储蓄向房地产和金融资产大幅转移),随着房地产政策全面收紧、限购持续推进,未来金融资产的配置意义将愈发重要,投资比例有望提升。判断,在未来散户机构化、现金产品化的主流趋势中,专业化的资管机构在变局中将迎来新机遇。

  全新监管体系重塑格局,品牌优势鲜明、主动管理领先者将最受益:目前国内市场提供财富管理的机构包括私人银行、专业财富管理公司、信托及其它金融机构的高净值财富管理中心等,而泛资产管理领域则涵盖银行理财、信托、券商资管、基金及其子公司等。未来,资管新规落地后或将重塑行业格局,打破刚兑后专业化的主动投资能力将成为资产管理人的核心竞争优势(且将形成强者恒强的马太效应,例如“明星爆款”基金产品持续热销),而品牌及对接优质资产的能力将成为第三方财富管理机构的核心竞争优势。预计财富管理业务将迎来发展契机,且将聚焦专业化、品牌化,行业龙头有望强者恒强,看好主动投资能力领先、金融牌照资源丰富、品牌优势鲜明的大型第三方财富管理机构实现规模高增长。

  投资建议及相关个股:纵览全球,中国财富管理行业长期发展空间广阔:在资管新规+房地产限购推动的行业变局中,财富管理有望进入专业化时代,金融资产配置意义大幅提升。看好财富管理行业中长期发展前景,未来金融牌照齐全、品牌资源优势鲜明、主动管理领先的财富管理机构将持续受益。相关个股:诺亚财富(NOAH.N)、泛华金控(FANH.O)、钜派投资(JP.N)、东方财富(300059)(300059)、中金公司(3908.HK)。(东吴证券(601555))


 医药生物:医药电商监管规范化,利好线下药店扩张
  事件:CFDA发布《药品网络销售监督管理办法(征求意见稿)》并公布起草说明。

  点评:医药电商监管规范化,凸显线下药店价值。意见稿明确要求只有符合GSP认证的药品零售连锁企业才可对个人消费者销售药品,单体药店和其他医药企业均不可对个人消费者销售药品,同时不得通过网络对个人消费者销售处方药,也不可通过网络对个人消费者发布处方药信息。以上监管要求显示CFDA对医药电商的监管以“规范化、线上线下一致”为核心,整体态度偏紧,利好线下药店。

  政策鼓励医药O2O,线下药店是核心。在新零售大潮下,电商向线下渗透提升客流量的意愿相当强烈,医药电商在监管新规下也对线下门店布局更加重视。随美团、饿了么等“最后一公里服务”业态的兴起,药品实现“网订店取、网订店送(即O2O)”技术条件和用户习惯已逐步成熟,预期天猫医药馆、京东医药馆、好药师等医药电商龙头会有和线下连锁药店更强的合作意愿。

  密集布局型药店和选择O2O合作上会有所保留。由于网售医药产品以低毛利的引流品牌产品为主,如O2O大范围推行,可能冲击原有的高毛品种盈利模式,但开拓O2O合作有利于强化对客流量的获取能力,预期连锁龙头会引入部分同品牌但类独家规格的中高毛利合作品牌药进行O2O合作试点,短期不会对目前的药店经营模式造成冲击。

  投资建议:医药电商监管新规利好线下药店继续扩张。医药电商监管逐步规范化降低了药店面临电商的竞争压力,有利于线下药店维持更好的竞争格局,同时也提升了线上电商巨头与线下连锁龙头合作的可能性,利好药店龙头,推荐益丰药房(603939)老百姓(603883)、国大药房。

  风险分析:医药电商监管落地执行低于预期。(光大证券(601788)) 



  食品饮料行业深度报告:透过茅五看白酒,只缘身在最高层
  东兴白酒行业“弹簧理论”——17年弹簧反弹到增速最大,18年是17年的强化。白酒行业12年像一根深度压缩的“弹簧”,经过四年的复苏这根弹簧不断向上反弹,是势能向动能转化的过程。2017年行业在产量、收入、利润三方面的增速均比2016年快一倍,目前这根弹簧已经达到了原长状态。2018年行业提价补库存的预期强烈,向上拉力足,白酒的下半场依然值得期待。高端白酒“温度计理论”——白酒行业弹簧“塑性形变”临界点。白酒提价的空间大小主要是看高端白酒提价幅度,尤其是看茅台,飞天的出厂价和一批价就像温度计的水银柱,不仅度量自身更高端产品的空间,同时也是行业景气度的风向标。高端白酒提价的幅度和密度合理,企业拓展市场的脚步能稳健跟上,就如同弹簧在拉伸的同时其横截面积也在变粗,抗拉强度变大,这样的提价就是良性的,整个行业的容量就会随着天花板的抬高而有序的扩张,反之则会使行业扩张失去良性,产品价格产生泡沫。只要酒价无泡沫,股价就无泡沫。资本市场对于白酒的估值已经在重塑,特别是这一轮复苏对让市场于高端白酒的认知态度有了较大的改善,随着消费升级的确认,高端白酒是整个白酒行业的锚定基准。

  白酒行业海外扩张是终极逻辑,文化传播是国家意志的诉求,一带一路提供契机,茅台责无旁贷。随着中国在世界的影响力持续加强和“一带一路”战略的贯彻落实,高端白酒因其极其浓厚的文化底蕴无疑将会成为“一带一路”文化传播的核心内容之一,这不仅为白酒消费打开天花板,更是高端白酒估值提升的重要因素,虽然白酒出海是在十年前就提出的行业发展战略,但是没有一次是像现在这般逻辑顺畅,诉求强烈的,白酒出海首推贵州茅台(600519)

  行业景气度上升期是并购的理想窗口期,行业集中度提升加速行业整合,川酒并购战略背景下首推五粮液(000858)。此轮白酒行业复苏中行业集中度快速提高,二八分化强者恒强,优秀企业可以借助行业景气度向上实现加速发展,还有一些具有优秀品牌基因和酿造实力的酒企,则面临着十分关键的选择,是借市场上升期实现弯道超车,还是因势利导背靠大树好乘凉,必须尽早决断和行动。认为行业的整合势在必行,具备扩张经验并且有品牌积聚效应的企业成功可能性大,外延扩张看好川酒并购,首推五粮液(000858)。(东兴证券(601198)
  



  新能源汽车:一季度淡季不淡,夜空中最亮的星!
  策略:新能源汽车行业价值在大跌之后更加凸显。近期从海外来看,特斯拉产能持:续爬坡,预计Model3在3月底能达到每周2500台的产能,年中达到大家满意的目标。除特斯拉以外,如三星、LG等新能车产业链其它公司表现也不错。同时,接近需求驱动的车型如丰田Prius等逐渐展露竞争力。这波股市恐慌回调,站在当下时点,未来三五年都要持续关注的新能源汽车是性价比非常好的行业。

  汽车:1月份销量成为板块走强起点,市场恐慌之时买入优质成长股。市场恐慌性抛售个股往往都是重点遴选成长股的机遇,特别是成长龙头——新能源汽车。目前新能源汽车产业链公司估值明确低位,但成长潜力不变。1月份销量成为板块走强的起点,一季度预估新能源汽车总销量可能超越10万辆,同比去年至少翻倍。除了抢装,内在结构性机遇也依然巨大。产业链今年仍然利多上游和下游,战略性中游最近下跌幅度很大,反弹爆发力也很强。建议重点关注这个时间点,确保相对收益的同时,如果市场有整体性的修复,绝对收益也会有所体现。

  有色金属新材料:上游板块迎来预期底、估值底、业绩底。预期底:机构新能源汽车的仓位都很低,市场对锂很悲观,特别是锂价。估值底:相对分歧较小,目前20倍是具有安全边界的估值水平。业绩底:锂价腰斩可能性小,甚至不会大跌,中期时间段里价格方向由需求决定而不是供给,新能源汽车和电池的需求没有变弱。最近市场暴跌,锂板块不跌反涨,往下空间很小,往上弹性更大,是超额收益的来源。钴的收益机会将来自于后期钴的涨价。看好核心龙头天齐锂业(002466)赣锋锂业(002460)华友钴业(603799)

  电力设备新能源:2018年电池需求料超50GWh,坚持寻找能以量补价的环节。从今年第一批目录来看,车企和电池企业正快速应对新补贴政策,能量密度快速提升。根据政策分析、能量密度改进速度以及成本降幅判断,今年对商用车预期相对乐观,预计维持高增长,由此对于中游的电池会更加有价值。行业总量预计今年100万辆以上,带动约45GWh电池装机量,加上更新量和库存量,2018年电池需求会超过50GWh,远超市场当前预期。此外,新能源中游降价不是坏事,没办法降价才有问题,需要坚持寻找能以量补价的环节。推荐杉杉股份(600884)宏发股份(600885)先导智能(300450)等。

  机械设备:龙头电池厂扩产基础坚实,重视20倍左右的上游资源、龙头设备以及锂电池回收三环节。目前龙头锂电池厂产能利用率高,为扩产提供坚实基础,如CATL达到70%,国轩的开工率接近满产,比亚迪(002594)排产也较为饱满。国内外市场2018年产能规划预计同比增长20%和60%以上。长期来看,维持锂电池行业囚徒困境的逻辑不变,测算2019、2020年设备市场需求分别为206亿元、301亿元,同比增速39%~46%。20倍左右的上游资源、龙头设备以及未来的锂电池回收是投资最好的三个环节。重点标的:先导智能(300450)天奇股份(002009);看好:科恒股份(300340)赢合科技(300457)、璞泰来等。

  基础化工:看好隔膜和电解液。隔膜行业特点决定高盈利:一是技术壁垒高,新产能投放迟迟低于预期;二是在电池中成本占比低但性能关键,在三元电池成本占比仅7.8%,磷酸铁锂电池成本占10%,高低端产品差异化明显。因此高端产品具备高盈利的基础。重点推荐:新股份(002812)沧州明珠(002108)。电解液价格已经探底,未来有缓慢抬升的可能,以新宙邦(300037)天赐材料(002709)为代表的龙头公司持续放量,具备长期配置价值,
  建议重点关注:家电:看好新能源汽车热管理,看好三花智控(002050)新能源汽车进一步提升品质,热管理的必要性会得到进一步的加强,在这个领域看好三花智控(002050)。公司在手订单加起来差不多有60多个亿,2019年以后会逐步释放,近期公司客户特斯拉也给二三季度产能做了明确展望。今年的政策如果超预期,会促进比亚迪(002594)、美的为公司释放更多业绩。最近两天公司股价回调,逐步迎来买入机会。(天风证券
  



  文娱影视行业月度数据跟踪:“大盘稳增长,单片高弹性”态势预计将持续,重点关注春节档投资机会
  电影板块:2018年1月电影市场实现分账票房46.09亿元,同比下降0.38%。

  票房略有下滑的主要原因在于2017年春节档期分布于1月。若排除春节档影响,2018年1月1日-1月27日电影市场共实现分账票房42.33亿元,同比增长83%,行业景气有所回暖。1月共新上映进口片10部,进口片票房约16.78亿元,同比增长62.04%,市场份额36.4%。其中分账片5部,共实现票房14.55亿元,同比增长72.27%。买断片5部,合计票房2.23亿元。

  前十院线市占率有所提升。2018年1月,前十大院线公司合计实现分账票房31.85亿元,同比增长1.43%;票房市场份额69.09%,同比提升1.19pct。

  同比略有下滑。从影投公司数据看,2018年1月前十大影投合计实现分账票房18.19亿元,市占率39.47%,同比下滑4.00pct。

  剧集/综艺板块:2018年1月1日至2月4日,各卫视电视剧收视率前三位为北京卫视、上海东方卫视《风筝》上海东方卫视《恋爱先生》,收视率分别为1.615%、1.530%和1.513%;网络自制剧多以平台独播为主,网络播放量前三名为《九州?海上牧云记》《大军师司马懿之虎啸龙吟》《柒个我》,1月播放量分别达到25.2、19.9、15.8亿次。综艺节目的在线播放亦以平台独播为主,其中腾讯视频自制综艺表现更为亮眼。

  图书板块:新经典(603096)优质版权图书持续霸占虚构类图书畅销榜。新经典(603096)旗下《解忧杂货店》《白夜行》《嫌疑人X的献身》《活着》4部图书进入2017年12月畅销榜前十,《窗边的小豆豆》排名少儿榜第2。同时,2017年《芳华》《解忧杂货店》陆续改编为电影并上映,推动原著图书销量提升,相关图书进入畅销榜,影书联动效应显著。

  投资建议与投资标的:近期电影市场在众多优质影片带动下增速回暖,认为春节档票房有强支撑,预计大概率将超过25%,出品或参投春节档国产大片的影视行业龙头公司有望受益,重点关注包括万达电影(002739)(002739,买入)(万达影视出品《唐人街探案2》)、中国电影(600977)(600977,买入)(参投《唐人街探案2》《迷巢》《无问西东》)、光线传媒(300251)(300251,增持)(猫眼出品《捉妖记2》、彩条屋影业参投《熊出没·变形记》)。(东方证券(600958)
  



  零售行业周报:推荐低估值,追求性价比
  零售板块行情回顾:过去一周(5个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨跌幅分别为-9.60%和-8.46%,申万商业贸易指数涨跌幅为-7.46%,跑赢上证综指和深证成指。2018年以来(29个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨跌幅分别为-5.36%和-9.41%,申万商业贸易指数涨跌幅为-10.27%,跑输上证综指和深证成指。

  过去一周,商业贸易行业指数涨跌幅为-7.46%,位列申万一级28个行业的第12位。过去一周,28个申万一级行业中无行业上涨,涨跌幅排名前三位的行业分别是纺织服装、电子和计算机,涨跌幅分别为-5.39%、-5.51%和-5.92%。2018年以来,商业贸易指数涨跌幅为-10.27%,位列申万一级28个行业的第15位。2018年以来,28个申万一级行业中2个行业上涨,涨跌幅排名前三位的行业分别是银行钢铁家用电器,涨跌幅分别为4.02%、1.33%和-2.51%。

  过去一周,零售板块子行业中,涨跌幅排名前三位的子行业分别是珠宝首饰(申万)、专业连锁(申万)和百货(申万),涨跌幅分别为-2.15%、-5.06%和-5.62%。2018年以来,零售板块子行业中,涨跌幅排名前三位的行业分别是专业连锁(申万)、珠宝首饰(申万)和超市(申万),涨跌幅分别为-5.06%、-5.53%和-6.88%。

  过去一周,零售行业主要的85家上市公司(不含2018年新上市公司)中,5家公司上涨,72家公司下跌,8家公司停牌。过去一周,涨跌幅排名前三位的公司分别是人人乐(002336)津劝业(600821)中央商场(600280),涨跌幅分别为14.59%、5.55%和4.64%。2018年以来,零售行业主要的85家上市公司(不含2018年新上市公司)中,7家公司上涨,75家公司下跌,3家公司停牌。2018年以来,涨跌幅排名前三位的公司分别是人人乐(002336)茂业商业(600828)天虹股份(002419),涨跌幅分别为7.78%、6.77%和6.16%。

  零售行业投资策略:展望春节前最后一周,行业持续复苏,推荐估值合理的各个子行业龙头企业,一方面大部分龙头企业估值相对合理,另一方面龙头企业在行业竞争中,相对优势明显。春节是零售板块传统的旺季,各品类销售回暖是大概率事件。尤其是可选消费品,认为随着高端消费品持续复苏有利于消费需求的振兴。依旧看好百货和黄金珠宝两个细分市场,看好龙头标的表现。建议关注:天虹股份(002419)老凤祥(600612)王府井(600859)中百集团(000759)友阿股份(002277)。(光大证券(601788)) 



  工程机械行业点评报告:1月挖掘机销量大涨,2018年开门红
  事件:2018年1月份挖掘机销售10687台,同比+135%,环比-24%,1月销证券分析师陈显帆量是自2012年以来首次突破一万台。行业龙头中,三一重工(600031)销量2233台,同比量819台,同比+162%,环比+2%。

  投资要点:1月销量超预期,龙头企业复苏强劲,行业景气度持续高涨:1月挖机销量10687台,同比+135%,同期销量接近2014、2015、2016年1月销量之和,也是2012年以来首次1月销量突破一万台。1月挖掘机持续高增长表明工程机械行业复苏正当时,受益于煤炭等上游企业涨价和产品更新换代的需求,预计,挖掘机销量将延续高增长势头,2018H1销量增速有望达到同比+30%。

  从重点企业来看,三一重工(600031)作为国产挖机龙头企业,1月销量2233台,市占率达20.9%,单月销量比市占率第二的卡特彼勒高出673台,独占市场鳌头。徐工1月销量1126台,以10.5%的市占率夺得市场第三。柳工(000528)、山斗、山东临工和现代江苏销量均超500台,行业龙头复苏强劲,带动工程机械板块销量持续上升。挖掘机行业高度集中,相信龙头企业将在本轮复苏中充分受益。

  国产机出口数同比+90%,国内品牌崛起竞争力增强1月国产挖掘机出口1137台,出口占比10.6%,同比+90%,受12月份高基数影响出口量有所回落,但依旧保持在1000台以上,单月出口量达历史第二高(仅次于2017年12月)。2018年,全球经济复苏和制造业回暖,带动国内工程机械板块销量大增,将继续利好出口,从国内看,“一带一路”建设和国际产能合作的推进将延续挖掘机行业上升态势,尤其是非洲市场和东南亚市场将为国内工程机械企业带来巨大的增长空间。

  品牌方面,国产品牌挖机的份额达到54%,市占率进一步提升,2012年以来,国产品牌挖掘机不断抢占市场份额,体现国产品牌的真正崛起。国际品牌中,欧美品牌市场份额稳定在18.6%,韩系品牌份额上升2.3pct,达11.7%,而日系品牌市场份额出现大幅滑坡,降至15.7%,相比12月份环比下降了3.7pct。

  西部地区市占率领先东部、中部地区,大挖需求上升明显:1月份,东、中、西部销量实现3106、2804、3637台,同比增长116%、171%、146%,市占率分别为29.06%、26.24%、34.03%,1月份中部地区市占率出现下降,主要是因为安徽湖南湖北河南需求量减少。总体来说,国内销量的地域分布走势平稳,西部地区市占率依旧保持领先,其中四川广西云南分列前三。

  从机型看,1月份小挖、中挖、大挖销量实现5150、3627、1910台,占比分别为48%、34%、18%,其中大挖占比+2pct上升明显,原因是在大宗商品价格提高和矿产的供给侧改革后(关停小矿山),重金属开始供小于求,原材料价格上涨带动矿山投资加快从而带动大挖需求增长。

  投资建议:持续首推三一重工(600031):2017挖掘机全年销量突破14万台大关,同比上升99.5%,大、中、小挖景气度全年不减,体现了本轮工程机械复苏的强劲动力。从龙头零部件公司排产情况看,2018年Q1的排产预计将增长20%-30%,预计2018年Q1工程机械销量增速仍保持良好态势。板块结构性行情有望延续至2018H1,在结构性量价齐升的情况下,龙头三一的ROE上升和资产负债表修复的速度有望提升。继续首推龙头三一重工(600031):1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升;2、出口不断超预期、3、行业龙头估值溢价。其余推荐恒立液压(601100):中国液压行业龙头,拓展国际业务绑定龙头增长性可期。(东吴证券(601555)) 



  计算机应用:数字制造加速推进,前后端机遇精彩纷呈
  制造业数字化进程加速,数字经济全面渗透:数字经济是新时代全球产业竞争的制高点,积极布局并发展数字经济已经成为主要国家的共同选择,全球数字经济正在呈指数比例快速扩张。在数字经济时代,我国移动互联网正在进入“下半场”,消费互联网2C逐步向产业互联网2B渗透。制造业领域过去数年数字化程度尚不高,另一方面,自2017年起制造业企业盈利逐步改善,通过数字化复苏制造业具备需求和支付能力的双重可行性。未来互联网将进入工业,产业互联网2B有更多的发展机会,在云计算大数据领域,需要更多更有竞争力的B2B公司。

  后端数字化重点受益行业景气,有望迎来3-5年发展周期:后端数字化以MES和工业互联网为核心,重点在于提升效率,减少人力依赖。在后端数字化各环节中,智能装备升级是主流趋势,工业软件尤其是MES(生产制造执行系统)是后端数字化的核心,工业互联网是打通IT和OT的重要基础设施,并且将带动企业上云,释放云计算制造业领域的巨大能量。此外,相较传统互联网,工业数字化领域的安全保障将更为重要,数据防泄漏、态势感知等新的安全产品将带动数字制造安全行业中长期发展。认为,在制造业信息化率偏低的情况下,受益智能制造试点拉动信息化投资加大,云化降低数字化当期成本以及行业复苏提高支付能力等多重因素,未来3-5年后端数字化领域将维持高景气。

  产业互联网加速到来,前端数字化B2B市场机会广阔:前端数字化主要包含电商平台和供应链金融服务,主要服务广大中小企业。中小企业在数量上占我国企业90%以上,市场规模稳步上升,但是传统银行业难以解决其融资困难、物流成本高企等直接影响盈利水平的问题。在互联网从2C向2B领域渗透过程中,以消费电商传导到生产资料领域的产业电商抓住中小企业销售渠道建设滞后的痛点,通过渠道复用帮助中小企业达成销售,同时收集企业经营数据,依托日常数据和银行征信等指标提供供应链金融服务。考虑到中小企业数量广阔,B2B服务渗透仍较低,认为主要服务于中小企业的B2B市场空间巨大,机会广阔。

  投资建议:前端的数字化主要包括电商平台及供应链金融服务,重点看好生意宝(002095)上海钢联(300226);后端的数字化主要包括工业MES、工业大数据、工控安全等环节,重点看好宝信软件(600845)汉得信息(300170)东方国信(300166)、金蝶国际、用友网络(600588)启明星辰(002439),建议关注赛意信息(300687)鼎捷软件(300378)卫士通(002268)等。(天风证券) 



  农药行业:醚醛反倾销初裁通过菊酯价格旺季有望继续上行
  事件:2018年2月7日,商务部对原产于印度的进口间苯:氧基苯甲醛(下称:醚醛)反倾销案做出初步裁定,认定印度的进口醚醛存在倾销。自2018年2月8日起,将对进口自印度的醚醛征收36.2%-56.9%的保证金。

  点评:印度进口醚醛对我国醚醛产业造成实质损害,终裁:大概率坐实反倾销,预计进口醚醛存在接近1.5-2万元的涨价空间。菊酯成本受到支撑,价格在旺季有望继续提升。

  醚醛是菊酯关键中间体。

  醚醛和贲亭酸甲酯同为菊酯的关键中间体。醚醛主要用于合成功夫菊酯、氯氰菊酯、高效氯氰菊酯、氰戊菊酯、甲氰菊酯等拟除虫菊酯类原料药。每吨菊酯约需要0.5吨-0.6吨醚醛,目前我国醚醛市场报价约为6万元/吨。

  印度醚醛抢占市场造成我国醚醛产业低迷。

  反倾销调查书显示,2013年至2016年,自印度进口的醚醛分别为1571.4吨、1954.25吨、2471.18吨和3637.8吨,呈逐年上升趋势,占我国国内市场份额分别为38%-48%、50%-61%、49%-64%和61%-81%,导致2013年至2016年我国醚醛开工率低迷,国内醚醛开工率分别为33%-38%、15%-18%、34%-41%和20%-24%。目前我国统计在案的醚醛企业,除了高新润农在产、扬农化工(600486)自供以外,其他企业均已停产。

  醚醛存在1.5-2万元/吨涨价空间。

  初步裁定,自2018年2月8日起,采用保证金形式实施临时反倾销措施。将对印度醚醛的进口经营者征收36.2%-56.9%的保证金,计算公式为:保证金金额=(海关审定的完税价格×保证金征收比率)×(1+进口环节增值税税率)。预计醚醛将存在1.5-2万元/吨的涨价空间。

  自产中间体企业有望充分受益。

  今年四季度菊酯的涨价主要由中间体的短缺涨价引起,随着醚醛反倾销的落地,市场外购醚醛成本提高,中间体涨价逻辑再度得到强化,菊酯价格在春季旺季有望继续上涨,全年均价进一步提高。一体化自供中间体的企业将充分受益。

  建议关注扬农化工(600486)扬农化工(600486)菊酯产业链齐全,从C4、C5开始自产中间体,在本轮中间体缺货行情中,扬农生产供应保持稳定,充分受益。根据测算,2018年全年菊酯销售均价提高10%将为公司贡献净利润2亿元。(方正证券(601901))
  



  生物医药行业深度报告:谁无暴风劲雨时,守得云开见月明
  从2017年三季度以来,由于受政策短期利空的影响,药品流通板块股价和估值下跌幅度高
  达30%,药品流通板块相对于生物医药行业的估值溢价也偏离过去-25%的中枢,下降到-36%。我们认为政策的执行虽然短期(时间为一到两年)压制行业收入和利润增速,但中长期利于药品流通行业更加规范地发展,且行业集中度提高也利好作为业内龙头的各家上市公司。因此,药品流通行业的估值和股价下挫只是短期现象,未来估值修复到历史水平的可能性极大。

  因此我们撰写该篇报告对行业进行了深入分析,与市场上其他流通行业深度报告相比,本文有以下独到之处:
  1、用流通板块对生物医药行业估值折价数据证明流通板块处于超跌状态,并列举出主要流通上市公司跌幅排名。

  2、提出药品流通行业回暖时间在2018年第四季度,辅以各省份三大政策实施进度作为依据。

  3、对影响药品流通行业的主要事件进行量化分析,包括:回款账期延长对财务费用率的影响,流通企业每年新投入营运资金测算及相应增加的财务费用,商誉对企业利润总额的影响。

  药品流通板块处于超跌状态,反弹可期
  从2017年三季度以来,市场意识到两票制带来调拨业务的减少将会对药品流通行业规模和增速造成负面影响,市场情绪偏悲观,公司估值下挫,目前医药流通行业板块估值处于低位。从历史表现来看,医药流通板块相对于生物医药的估值溢价在-25%左右,目前这一数值为-36%,大幅偏离历史水平。我们认为药品流通板块的这种偏离历史水平的估值折价是暂时的,未来有望恢复到历史估值水平。

  从2017年三季度以来,药品流通板块估值持续下降,流通行业板块的PE(整体法,ttm)跌幅达到30%,跌幅最大的国药股份(600511)超过50%。我们认为政策利空已完全体现,药品流通处于超跌状态,反弹可期。 三大政策压制药品流通行业增速,行业有望在2018年第三季度回暖 三大政策影响药品流通行业总规模,分别是两票制、药品零加成、招标降价。密切关注这三大政策在各地的实施进度,将有助于预测流通行业回暖的时间节点。

  两票制实施高峰期在2017年下半年,行业增速有望在2018年第三季度回暖。2017年的第三和第四季度是全国实施两票制的高峰时期,分别有7个和12个省份实施两票制。因此两票制导致的调拨业务减少,行业同比增速最差的季度是2018年上半年,预计第三季度开始回暖。

  药品零加成的实施高峰在2017年第三季度,行业同比增速预计在2018年第三季度回暖。药品零加成对流通企业最普遍的影响是回款账期的延长,从而导致企业净利率降低。2017年第三季度有15个省份实施药品零加成,是启动零加成的省份最多的一个季度。因此会对2018年上半年全国药品流通行业造成较大负面影响,直到2018年第三季度,该影响有望缓解。

  招标降价,预计对2018年的影响不再显著。2014年开始的新一轮招标周期中,各省均不同程度杀价,招标降价对医药行业的影响已经在近两年充分体现。截至2017年底,大多数省份已经执行新标,在新的招标周期开始前,药品价格将维持相对稳定。因此我们认为,对流通行业而言,招标降价的负面影响在2018年不再显著。

  应收账款周转天数对财务费用的影响测算:
  医院药品零加成后,对上游配送商的回款账期普遍延长,配送商需要投入更多资金维持业务,我们测算了应收账款周转天数对流通企业财务费用率的影响。如果应收账款周转天数延长15天,假设利息费用率为5%,公司财务费用率增加0.2%左右;若新增加的应收账款有1/3可以转嫁给上游厂家,则公司需要垫付剩下2/3的应收账款,最终导致公司财务费用率增加约0.1%,若应收账款周转天数延长30天,公司财务费用率增加约0.2%,也就是净利润率相应减少0.2%。

  药品流通行业回款周期普遍在6个月左右,此次回款延长天数按照2个月计算,则应收账款周转天数大约延长25天(药品流通板块原应收账款周转天数为75天),大约导致财务费用率增加0.2%。

  药品流通企业融资成本分析
  上市公司融资方式包括定增、发债、银行借款等。我们统计了A股上市的18家药品分销企业的融资情况,近三年呈增长趋势。截止2017年第三季度,融资额度达到659亿元,短期贷款是最主要的融资途径,占比为65%,其次是定增占比24%,债券占比为6%。近半年以来,我国金融机构贷给企业的人民币贷款利率呈上升趋势,2017年9月份,我国金融机构人民币贷款加权平均利率为5.76%。我国债券发行利率近一年也呈上升趋势。

  我们可以通过以下方法测算流通商资金需求及相应增加的利息费用:1、算出公司维持预定收入增速需要新投入的营运资金。2、推测公司融资构成。3、根据融资构成和各种融资方式成本,测算公司未来利息费用的增加。

  药品流通板块商誉值处于合理水平:
  自2015年出台两票制方案以来,药品流通领域兼并整合活跃,企业商誉随之增加。A股药品流通企业(剔除药店)的商誉在近两年上升较快,2017年第三季度,商誉占资产比例上升到5%。低于整个生物医药板块的商誉占资产的比例(6.8%),说明药品流通板块的商誉值仍在合理水平。

  药品流通板块里外延收购的企业多为各地区域性药品流通商,这些流通商大多在区域当地深耕多年,具有扎实的终端资源,业务地位稳固,并且被收购后与上市公司协同效应良好,因此,我们认为这些标的商誉减值的可能性不大。

  推荐标的:未来药品流通板块有望迎来全面反弹,我们推荐具有业绩支撑的估值合理的标的,包括柳州医药(603368)中国医药(600056)九州通(600998);推荐低估值白马股上海医药(601607)

  风险提示:药品流通行业回暖时间滞后。(平安证券股份有限公司)



  钢铁行业点评报告:环保之后,安全生产或是下一个风口
  事件:今年1月,国家安全监管总局印发《关于开展钢铁企业重大生产安全事故隐患排查治理专项行动的通知》,要求于2018年在全国深入开展钢铁企业重大生产安全事故隐患排查治理专项行动,随后各省市纷纷出台相关落实细则。2月7日,国家安全生产监督管理总局组织召开钢铁企业事故警示视频会议,再次对今年的专项行动进行了强调,各地需做到“一企一方案”。

  点评:高利润下存在超能力、超负荷生产现象,安全隐患渐暴露。2017年去产能+清除“地条钢”+环保限产等利好之下,行业供需格局显著改善,钢企盈利水平大幅提升,高利润之下钢厂生产热情高,合规钢企开足马力生产,部分存在将检修安排化大修为小修,或尽量将检修延期等现象,月度粗钢产量创下新高。超能力、超负荷生产现象的存在,同时也带来了安全隐患,今年以来已经相继发生两起重大生产事故,安全生产形势依然严峻。

  自查整改+交互核验,确保工作落实。《通知》要求,对上报存在重大生产安全事故隐患的钢铁企业,要督促其及时制定整改计划、做到隐患整改责任、措施、资金、时限、预案的“五落实”,确保整改到位。自查整改之后,各地还将开展交互核验,确保于今年11月底前完成核验确认工作。

  从打击“地条钢”上升为政治任务,到环保执行超预期,猜测,安全生产可能会成为钢铁行业下一个超预期风口。不论是2016年下半年的打击“地条钢”,还是2017年的环保限产,在政策和最终的执行力度上都显著超出市场预期,进一步也掀起了钢铁市场波澜壮阔的行情。此次生产安全隐患排查治理行动,国家安监总局继发布《通知》之后又要求市、县安全监管局相关负责人、市内所有钢企主要负责人等参与视频会议,可谓十分重视。猜测,安全生产可能会成为继“地条钢”和环保之后,钢铁行业下一个超预期的风口。看好排查治理行动严格执行对供给端的优化,大型上市钢企通常在安全生产方面做得较好,有望从中受益。

  维持行业“推荐”评级。推荐(一)铁前资产注入,业绩有望大幅提升:八一钢铁(600581);(二)成本优势显著,螺纹钢和弹簧扁钢盈利能力强:方大特钢(600507);(三)经营情况显著好转,摘帽值得期待:*ST华菱(000932);(四)宝武协同、湛江钢铁、成本削减带来增量,股权激励勾勒中长期确定性:宝钢股份(600019)。(兴业证券(601377)) 



  汽车汽车零部件行业:开门红如期而至,行业分化继续演绎
  事件描述
  2018年2月8日,乘联会公布2018年1月乘用车销量情况。

  事件评论
  1月零售稳健增长,库存仍处低位,批发端后续有望跟进。1)1月狭义乘用车零售销量为224.8万辆,同比增长8.2%。2)1月批发销量为242.0万辆,同比增长11.5%。1月为传统补库存期,今年批发销量增长与零售增长差异不大,或表明整车厂产销态度仍相对谨慎,以及寒冬天气对车辆物流配送可能存在一定影响。3)1月经销商库存增加约17万台(批发-零售),环比增加不到0.1个月库存深度,1月渠道库存仍然处于较低位置,在1个月左右,后续补库存有望跟进,实现批发端销量的持续稳健增长。

  行业持续分化,优质合资与自主品牌受2017年透支影响较小,实现稳健或高速增长。2018年1月延续2017年以来车企间的分化态势,合资品牌与优质自主实现稳健或高速增长。零售端看,上汽自主、吉利汽车、广汽自主销量分别为7.0、15.4、6.0万辆,分别同比增长80.2%、69.0%、30.0%,合资品牌中一汽丰田、一汽大众、广汽丰田分别实现销量6.3、18.8、4.9万辆,分别同比增长23.0%、23.0%、21.5%。根据上牌量数据,2017年12月小排量车上牌量约236万辆,与2016年同期基本持平,而优质合资与自主品牌零售端的高速增长反映出其受2017年年底透支影响较小。

  豪华品牌高景气延续,行业均价有望持续上移。主要豪华品牌在华销量均取得20%左右或以上增长,奔驰、奥迪、凯迪拉克、沃尔沃1月销量分别为6.8、6.1、2.6、1.2万辆,分别同比增长16.4%、72.5%、44.4%、38.0%。豪华品牌的高景气利于消费结构持续改善,2018年均价有望持续向上。

  看好2018年一季度开门红以及行业集中度持续向上。我们认为2018年一季度有望实现开门红:1)渠道补库空间仍然较大;2)乘用车均价有望继续向上。同时2018年有望延续2017年分化态势,中小规模企业份额被持续压缩,主要合资以及优质自主品牌销量仍将实现稳健增长。

  投资建议:2018年全年不悲观,继续看好两条主线。2018年销量不必悲观,推荐两条主线:1)龙头产业地位的确定性:上汽集团(600104)华域汽车(600741)宇通客车(600066)威孚高科(000581)潍柴动力(000338);2)成长的确定性:星宇股份(601799)拓普集团(601689)宁波高发(603788)银轮股份(002126)东睦股份(600114)

  风险提示:
  1.2月需求低于预期;
  2.车企间竞争加剧致使盈利能力大幅下滑。(长江证券(000783)股份有限公司)
  



  商业贸易行业2017年报业绩前瞻:行业向上趋势确立,2018年坚定看好
  2017年全年商业贸易行业指数下跌14.79%,相对沪深300指数下跌35.39%,在申万28个一级行业中排名第24,较第三季度下降6位。板块个股角度,次新股博士眼镜(300622)以166.33%的涨幅排名第一,剔除后,永辉超市(601933)以105.15%的涨幅位居第一。兰生股份(600826)跌幅50.72%,全行业垫底。

  从销售端来看,零售行业2017年全年持续改善。全年全国50家重点大型零售企业商品零售额累计同比增长3.3%,增速相比今年前三季度略微上升了0.1个百分点,相比上半年上升0.5个百分点,相比去年全年上升3.8个百分点。全年零售额实现累计同比正增长的企业家数为25家,较上年增加了13家。

  百货板块利润端全年大部分公司呈现增长走势,预计10家百货公司中5家净利润增速超过30%,其中新世界(600628)受大丸股权剥离的影响,预增速达74%。超市板块,永辉延续其高增长的态势,预增速达65%。

  总体来看,依然延续自去年四季度以来的弱复苏迹象。

  我们预计商贸零售行业重点公司2017年年报业绩情况如下:1. 超市板块1家公司净利润预计能够实现50%以上增长:永辉超市(601933)(净利率持续提升加收入规模快速扩大,预计年度净利增幅达65%)。

  2. 百货板块10家公司净利润预计有2家增速超过50%:新世界(600628)(预增74%,受益南东项目剥离);王府井(600859)(调整后32%)。其余大部分龙头百货保持了两位数的增速:天虹股份(002419)(预增33%);重庆百货(600729)(预增32%);友阿股份(002277)(预增30%);鄂武商A(预增16%);国芳集团(601086)(预增1%);百联股份(600827)(预减3%);欧亚集团(600697)(预增8%);百大集团(600865)(预减58%)。

  3. 专业零售板块2家公司净利润预计有1家增速超过50%:苏宁易购(预增507%)出售阿里巴巴股权,获得投资性收益32.5亿元,剔除影响后归母净利润增速为45.6%;豫园股份(600655)(预增45%)黄金投资收益较前一年扭亏,恢复至正常水平。

  4. 大健康板块1家公司:美年健康(002044)(预增77%)体检中心持续全国扩张,新增并表门店将持续推动公司业绩成长。

  行业观点与投资建议:零售行业进入新的上升通道的逻辑确立。经济向好对后周期的终端零售形成利好;过去几年对零售冲击最大的反腐的影响正在逐步被居民自发的消费能力填补;线上的影响降低为边际非常微弱的程度;零售公司过去几年持续进行门店调整和业态升级更新,重新焕发活力;行业供给在过去几年急剧收缩。2018年我们看好线下零售板块的投资机会。首推百货子板块,推荐:王府井(600859)天虹股份(002419)。建议关注:鄂武商A、重庆百货(600729)。超市板块依然重点推荐:永辉超市(601933),公司从线性发展进入到跳跃式发展阶段。业绩超预期和整合其他超市公司提供催化剂。建议关注区域超市公司:家家悦(603708)步步高(002251)等。(申万宏源(000166)集团股份有限公司) 



  石油化工2017年年报业绩前瞻:上游盈利明显改善,下游景气维持高位
  原油价格:17Q4油价上涨16%,10、11和12月Brent期货结算价分别为58、63和64美元/桶,17Q4均价为62美元/桶;17年原油价格从年中开始逐步回升,6月最低跌至45美元/桶,截至2017年12月29日,收于67美元/桶,全年均价55美元/桶。

  汽油、柴油价格:17Q4累计上调3次,分别累计上调485元/吨和470元/吨。

  主要化工品价差:与17Q3均价相比,17Q4乙烯与石脑油价差为737美金/吨,扩大48美金,仍高于历史平均水平;丙烷裂解丙烯价差为279美金/吨,收窄107美金;丁二烯价格回落,与石脑油价差为506美金/吨,收窄204美金;PX与石脑油价差为317美金/吨,收窄40美金;PTA-0.66*PX价差为788元/吨,收窄48元;涤纶长丝POY平均价差1590元/吨,扩大141元。

  行业重点公司2017年报业绩预测如下:
  上游勘探开发板块:勘探生产业绩随着油价同比回升:中国石油(601857)—油价上涨,上游盈利增加,同比大幅增长,预计净利润225亿(去年同期为79亿);中天能源(600856)—LNG稳步发展,油田并表带来业绩增量,预计净利润5.6亿(YoY+29%);中海油服(601808)——率先复苏业绩扭亏为盈,预计净利润为3300万(去年同期亏损114亿),海油工程(600583)——订单增长但影响相对滞后,工程价格同比下降,受到汇兑损失影响,预计净利润为5.0亿(YoY-62%),均符合预期。

  下游炼油化工板块:17Q4油价上涨,为下游带来库存收益,产品价差略微收窄,但盈利仍然较好。中国石化(600028)——油价上涨上游减亏,下游业务表现良好,考虑资产减值影响,预计净利润为520亿(YoY+12%);荣盛石化(002493)——受益PTA行业复苏,预计净利润为20.9亿(YoY+9%);恒力股份(600346)——受益涤纶长丝高景气,预计净利润为16.5亿(YoY+40%),上海石化(600688)——炼化盈利较好但产量受检修影响,预计净利润为54亿(YoY-9%);华锦股份(000059)——行业维持高景气,预计净利润为19亿(YoY+5%);东华能源(002221)—丙烷成本变高,宁波项目投产略晚于预期时间,预计净利润为10亿(YoY+113%);新奥股份(600803)—煤炭资产和工程公司业绩不达预期,预计净利润为6.7亿(YoY+29%);卫星石化(002648)—受益于丙烯酸价差扩大,预计净利润达到9.5亿(YoY+205%),康普顿(603798)—所得税率和新厂折旧增加,预计净利润为1.2亿(YoY+6%),除东华能源(002221)新奥股份(600803)低于预期之外其余均符合预期。

  投资建议:我们预计2018年全年原油均价将在2017年基础上提升10美金至65美金,2018年石油化工上游采掘勘探将进一步向好,预计油服行业复苏拐点进一步明确,油价如果稳定在60美元/桶以上,油公司后续资本支出将提升,随着中海油首先宣布资本支出提升,推荐海上油服龙头公司中海油服(601808)海油工程(600583);另外从资源价值、甲醇盈利向好、天然气产业链布局等方面推荐新奥股份(600803);下游炼油化工行业2018年新增产能有限,仍将维持较高景气,推荐存量炼化上海石化(600688)华锦股份(000059),重点推荐盈利确定性强、现金流良好的中国石化(600028);看好具有成长潜力的大炼化标的恒力股份(600346)荣盛石化(002493)恒逸石化(000703)桐昆股份(601233)

  风险提示:油价大幅下跌,化工品价格大幅回调。(申万宏源(000166)集团股份有限公司)



  轨交行业周报第6期:大盘调整,轨交板块个股价值凸显
  重点推荐康尼机电(603111)中国中车(601766)和华铁股份。康尼机电(603111)是轨交门系统龙头,外延拓展持续超预期,公司“轨道交通+消费电子”双主业确立,目前公司估值低,建议积极布局。本周大盘回调,轨交板块个股回调,从基本面看,认为板块个股回调不改中长期逻辑,行业中长期趋势向上,继续建议关注行业龙头、细分领域核心零部件企业以及受益于地方城轨建设的标的。

  铁总机车招标378台,年内货车机车招标或上行。其中,160km/h(6轴7200kW)交流传动客运电力机车36台、交流传动八轴9600kW货运电力机车143台、交流传动六轴7200kW货运电力机车149台、4400马力交流传动调车内燃机车50台。据中国经营网报道,2018年铁总车辆投资降至800亿,结合2017年已招标动车数量,2018年交付量不会出现大幅度下跌。考虑未来3年新通铁路里程高企,铁路装备的需求仍在。

  青岛与中车签署《国家高速列车技术创新中心共建实施协议》,共建国家高速列车技术创新中心。创新中心将以构建汇聚全球高速列车技术创新资源以及创新链、产业链和资金链等创新要素协同联动的全新生态为核心,以提升我国轨道交通行业整体创新能力和完善创新功能为目标,推动高速列车技术创新成为中国高端装备“新名片”和引领世界高速列车科技与产业发展的“火车头”。

  投资建议:短期关注大盘走势,建议关注超跌低估值的康尼机电(603111)铁路零部件企业华铁股份以及核心资产中国中车(601766)。中长期轨交投资策略不改,继续建议配臵龙头和轨交核心零配件标的,重视城轨稀缺性标的。行业趋势线上,龙头与核心零配件公司业绩确定性大。(东北证券(000686)
  
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即/注册

本版积分规则

Archiver|今日股市行情|决策主力股票论坛  点击这里给我发消息

GMT+8, 2018-2-20 23:44

Powered by 决策主力股票论坛

© 2001-2017 http://jue-ce.com

快速回复 返回顶部 返回列表