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机构解析:明日热点板块及个股

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发表于 2018-1-8 15:20:01 | 显示全部楼层 |阅读模式
1、房地产行业:排行榜、定调以及板块低估值引爆价值重估
  投资逻辑:行业发展进入新时代,着力解决区域性、结构性供需矛盾的城市运营配套服务商、产业新城运营商等龙头持续受益。调控更有利于平台型龙头优势公司,产业链服务优势突出。行业产能出清、集中度提升,进入“剩者为王、赢者通吃、强者恒强“的时代。中国经济高质量发展阶段,龙头优势公司销售保持高增长态势,核心资产价值凸显,具有全球竞争力的品牌城市配套服务运营商的价值提升空间大。持续调控板块估值大幅降低至历史低位,且较充分反映了市场对18年行业下滑和政策调控的悲观预期,很多优质二三线公司投资价值显现。横向比较,房地产板块估值在28个行业中吸引力突出,与香港、美国龙头对标,仍有较大的估值提升的空间,正超越周期获得超额收益。2017年房企销售排行榜公布,印证我们了对龙头优势公司集中度带来高增长高估值的判断,引爆高增长低估值公司估值纠偏,也迎来市场对18年销售持续向好公司的再认识。住建部18年全国工作会议定调分类调控、有保有压,稳定市场意图明显,缓解市场对调控高压态势的担忧,利于板块价值释放。

  低估值高增长的公司估值仍值得重点关注:龙头万科、保利、招商蛇口(001979)、华夏、金地,以及二线蓝筹荣盛新城、蓝光、泰禾、华侨城、世联行(002285)

  风险提示:调控超预期,银根紧缩,消费力下降,盈利低于预期。(中国中投证券 中投证券研究所)
  
  2、采掘行业:2018年动力煤价格将高位震荡
  一、行业热点。

  1、2018年煤电联动机制大概率启动,电煤价格将保持稳定;2、新疆铁路签订2018年煤炭运输合作协议,运输量达9100万吨;3、铁路货运价改“升级”扩围并提高波幅。

  二、最新观点。

  1、供给方面:2017年煤炭价格一波三折,产地安监加强、政府调控政策、季节性波动等因素搅动煤炭价格,在供给侧与环保政策的双重压力下动力煤供应稳中偏紧。目前动力煤1801合约已经进入交割行情,港口煤炭价格稳中有涨,5500大卡主流成交价在700-705元/吨,5000大卡主流成交价在630-635。

  2、需求方面:12月底,沿海六大电厂日耗维持在70-80万吨的水平。

  若以2017年15%的平均同比增速估计,2017年12月至2018年1月,沿海六大电厂日耗可能达到69.8-85.5万吨的水平。也就是说最高峰可能比现在日耗水平提高20%。因此2018年一季度动力煤价格有强支撑,需求继续向好。

  3、价格超出绿色区间,煤电盈利分化。发改委虽多次强调将要把煤炭价稳定在500-570元/吨绿色区间。煤价重心上移,也使得煤电企业盈利分化,煤企在盈利改善的同时,电厂盈利则开始出现萎缩。预计2018年长协比例提高到80%。这样来看,通过加强长协的引导,价格存在回落的可行性,长协比例的提高最终将有助于煤电双方实现互利共赢。

  4、板块在经历了前期的充分回调之后具有较强的安全边际。看好一季度环保限产退出后对需求的提振以及开春复工率的提升,板块或存在较好的反弹行情。看好低估值及国企改革催化的煤炭股:兖州煤业(600188)潞安环能(601699)陕西煤业(601225)山煤国际(600546)中国神华(601088)等。(银河证券潘玮)

  3、食品饮料行业:茅台提价旺季到来食品饮料行情可看更远
  投资建议:2017年最后一周,食品饮料板块以茅台时隔五年再度提价收官,白酒板块涨幅居前,食品饮料板块12月再获10.3%的超额收益,其中白酒超额收益12.4%,食品超额收益8%。按季度看,食品饮料板块2017年各季度均取得超额收益。

  对于白酒板块,茅台提价时点和幅度均超预期,叠加此前五粮液(000858)1218大会的积极反馈,以及12月名酒纷纷提价等多重利好,板块情绪再度被点燃!展望一季度,一方面春节相对2017年延后,元旦后旺季全面开启;另一方面,由于各酒企或者提前完成任务,四季度控货挺价、价格理顺、库存低位,或者逐季改善、调整到位,因此2018年春节各名酒企业均有望迎来开门红!建议继续持有并加配核心白酒品种,迎接春节旺季行情。

  根据茅台上周公告,1、茅台酒基酒生产逐年向好;2、报表确认销量、收入及利润情况均超预期;3、2018年营收增速10%以上;4、茅台酒价格平均上调18%左右,时点幅度超预期。我们在年初的报告中即指出,随着茅台一批价与出厂价差距拉大,提价客观条件越发成熟:1、12月底普飞一批价约1600元,渠道利润相对丰厚;2、集团2020年千亿目标,需要提价以保证目标完成;3、距上次提价已5年,时间跨度上具备了提价基础。

  2018年同样看好大众品投资机会,展望一季度,1、坚守大行业一线龙头,把握确定性,同时关注优质细分行业二线龙头;2、部分大众品17Q1业绩基数低甚至下滑,18Q1在自身改善和春节效应下,有望实现开门红。首推伊利股份(600887),维持需求向好+格局优化+消费升级的大逻辑不变,伊利实现向综合食品制造商的转换,且由于渠道优势将受益本轮消费升级。继续推荐双汇发展(000895),1、成本下降长周期业绩环比改善;2、千亿市场单寡头;3、管理及营销改善可期;4、必需消费品龙头收入端整体改善;5、板块估值池洼。推荐洽洽食品(002557),公司边际已有积极变化,18年收入利润将迎拐点。推荐绝味食品(603517),估值合理+增长逻辑清晰+门店数量和单店收入仍存提升空间决定了规模效应下净利率提升是常态。

  核心推荐:泸州老窖(000568)五粮液(000858)贵州茅台(600519)山西汾酒(600809)水井坊(600779)洋河股份(002304)古井贡酒(000596);伊利股份(600887)双汇发展(000895)洽洽食品(002557)绝味食品(603517)中炬高新(600872)安琪酵母(600298)。(申万宏源(000166)吕昌张喆 潘璠)

  4、汽车及零部件行业:轮毂电机或推动新能源汽车进入分布式驱动时代
  轮毂电机:分布式驱动系统的典型代表
  新能源汽车的兴起带来产业链上游关键零部件的更新浪潮,轮毂电机作为典型的分布式驱动系统,具有广阔市场前景。目前国内绝大多数新能源汽车采用集中式驱动系统,结构与传统汽车相似,可靠性好但传动效率较低。与集中式驱动系统相比,分布式驱动系统具有传动链短、经济性好、车身内部空间利用效率高等特点。轮毂电机是传动效率最高的分布式驱动系统,通过将驱动电机设计安装在车轮内部,输出转矩直接传输到车轮,全部或部分舍弃传统的离合器、减速器、传动桥等机械传动部件,使得汽车结构大为简化。

  轮毂电机驱动或是未来新能源车最具前景的底盘技术
  轮毂电机相较于目前主流的集中式电机驱动方式优势显著,其最大特点是动力、传动、制动系统的高度集成,底盘结构大幅简化,节省车内空间。其次,轮毂电机可以实现前驱、后驱、四驱多种复杂的驱动形式,通过左右车轮的不同转速甚至反转实现类似履带式车辆的差动转向,减小车辆的转弯半径,在特殊情况下几乎可以实现原地转向。此外,轮毂电机便于采用多种新能源技术,纯电动汽车、燃料电池汽车、增程式汽车均可采用轮毂电机驱动,对于混合动力车型,在起步或加速阶段也可采用轮毂电机助力。我们认为分布式驱动系统或率先在商用车领域尤其是大中型客车领域得到应用。应用轮毂电机的大中型客车能够真正实现低地板、大开门、宽通道,使得乘客可以更加便捷地上下车,提高公共交通的运载能力。

  轮毂电机行业竞争格局
  轮毂电机核心技术的门槛较高,全球参与轮毂电机制造的企业不多,国际上著名的轮毂电机生产企业主要有美国ProteanEectric公司、加拿大TM4公司、斯洛文尼亚Eaphe公司、荷兰e-Traction等,其中ProteanEectric公司在轮毂电机驱动系统的开发和产业化方面处于领先地位。我国轮毂电机技术起步较晚,随着国家大力推进新能源汽车产业及相关技术,近年来以轮毂电机系统为代表的分布式驱动产品发展热度迅速增加,多家汽车企业与国外厂商合资合作,推动分布式驱动产业快速发展。

  投资建议
  新能源汽车在政策主导下迎来快速发展,在行业电动化、智能化大趋势下,以轮毂电机为典型代表的分布式驱动系统有望实现商业化。轮毂电机是动力、传动和制动三大系统的高度集成,或是新能源汽车领域最具发展前景的底盘驱动技术。目前布局轮毂电机的企业较少,建议关注与全球轮毂电机企业建立合作关系、提前布局轮毂电机的万安科技(002590)亚太股份(002284)

  风险提示
  汽车行业景气度下降;轮毂电机市场拓展不及预期。(广发证券(000776)张乐闫俊刚唐晢)

  5、通信行业:网络强国为纲5G进入落地期
  核心观点:2018年全国工业和信息化工作会议召开,提出了我国网络强国建设2018年重点工作任务。工信部要求持续提升信息基础设施供给能力,还将持续重点推进5G的发展,包括扎实推进5G研发应用、产业链成熟和安全配套保障等。我们认为5G时代中国厂商话语权提升,在政策、技术、市场等因素的持续助力下,5G领域前景可期。2018年6月首个版本的5G国际标准将正式出炉。首个版本的5G国际标准面世,意味着全球5G产业将鸣枪起跑。目前,我国5G技术研发试验工作进入最后一个阶段,走在世界前列。2018年5G将进入落地期,在政策、技术方面都将快速推进,5G物联网仍是行业发展大方向。

  我们继续推荐受益于5G与工业互联的主设备、光通信、专网通信领域,推荐:中兴通讯(000063)亨通光电(600487)中天科技(600522)东山精密(002384)烽火通信(600498)、中际旭创、亿联网络(300628)特发信息(000070)。受益标的:东土科技(300353)日海通讯(002313)

  风险提示:通信行业国企混改效果不及预期;运营商资本开支下行。(国泰君安(601211)宋嘉吉)

  6、传媒行业深度报告:三四线院线票房增长有望助推2018年电影市场再下一城
  2017年电影市场整体回归两位数增长新常态,三四线城市院线票房增速22.7%,超过一二线的11.6%。2017年电影市场整体回归两位数增长新常态,自2016年电影票房断崖下跌后,电影票房增长趋势拐头向上,其中一二线城市院线贡献票房323亿元,同比增加12%,三四线城市院线贡献票房198亿元,同比增加22%;一二线观影人次合计为9.5亿次,三四线观影人次为6.7亿次,同比分别增加15.01%、24.72%。三四线城市拉动票房增速明显。其中2017年电影冠军《战狼2》票房占比中三四线为46.1%,四线贡献26.1%票房占比超过一线的14.5%,“小镇青年”为票房增长助力。

  2018年预计继续保持两位数增长,其中中西部及三四线有望助力。2018年1月主要由进口片支撑,春节档可期。1月8日将上映《星球大战:最后的绝地武士》《勇敢者游戏:决战丛林》《太空救援》《第一夫人》等以进口片为主导,其中华语片《无问东西》《英雄本色2018》热度较高。2017年十月上市的横店影视(603103)金逸影视(002905)加码三四线布局,伴随人口流动,年轻人群从一二线城市回流到三四线城市,将符合当地消费环境的新消费习惯带入,例如IMAX网络布局中提升了在三四线的院线合作步伐,“小镇青年”消费意识较为超前,居民收入也保持连续增长,较一二线城市,三线城市竞争环境相对比较宽松,市场潜在发展空间较大。中西部、三四线有望助力后续电影市场增长动力。

  政策方面,提出支持中西部数字影院的建设发展以及补助奖励播放国产影片成绩突出者。为推动电影放映市场均衡发展,扶持贫困地区县城影院,满足群众观影需求,国家电影资金办发布《关于支持中西部县城数字影院建设发展的通知》,以及国家电影事业发展专项资金管理委员会办公室(“专资办”)下发文件《关于奖励放映国产影片成绩突出影院的通知》,虽该通知短期内对影院院线的影响有限,但中长期看,利于带动中西部观影增量市场以及政策层面的支持也凸显影视行业乃至国产片市场的扶持。

  行业评级及投资策略纵观2017年电影票房增长及观影人次方面,中国电影(600977)市场增长主要动力来自中西部省份和三四线城市。此外,2017年电影市场呈现出观影中新生代观众崛起,观众注意力更加分散。小众电影的逆袭凸显出我国电影市场日益细化的观众群体和电影市场日趋多元化的大趋势,也体现了近年来观众思想、观影品味的提升、多元化。《嘉年华》《暴雪将至》等影片也让中青年导演崭露头角。大IP电影日趋理性,电影内容成为争夺观众投票的利器。

  购票平台成为重要决策渠道,全国线上化率为81.7%,三四线城市的线上化率与一二线城市差距缩小。猫眼app显示对2018年电影市场的预判为电影市场将进入两位数增长的新常态,2017年全国影院数达到9169家,同比增加17%,银幕数5.1万块,同比增加21%,后续增长预计来自于中西部及三四线渠道下沉后的规模效应,以及政策端自上而下给予支持,院线影院以及内容公司端自下而上在打磨,可关注将渠道渗透三四线城市的横店影视(603103)金逸影视(002905),以及具有线上平台猫眼以及拟发展线下渠道的光线传媒(300251)以及积极打磨影片且布局线下特色小镇华谊兄弟(300027)。给予行业推荐评级。

  重点推荐个股横店影视(603103)(603103):作为民营院线的头部企业,一方面公司在一、二线城市影院布局的同时加强三四线影院建设,有望享受小镇青年推动的三四线消费升级红利,2013-2015年公司四五线城市的资产联结型影院票房收入复合增长率分分别为82.75%、88.77%,未来三四线城市院线票房仍将有望保持两位数增速以及非票房的卖品及广告收入规模、利润仍具提升空间;另一方面,公司背靠控股股东横店控股集团的49家控股子公司,在影视产业链上游包括影视拍摄基地、制作、交易、投资等业务层面可给予位于中下游的横店影视(603103)较好的资源对接支持,利于打通全产业链一体化,进而形成竞争壁垒。我们预计公司2017-2019年归母净利润为3.82亿元、4.41亿元、5.20亿元,对应EPS分别为0.84元、0.97元、1.15元。

  光线传媒(300251)(300251):作为老牌电影公司项目储备丰富,为未来提供有力业绩支撑。公司储备有《鬼吹灯之龙岭迷窟》《三体》《保持沉默》《风中有朵雨做的云》《英雄本色4》《东北往事》等电影项目,并正在制作多个电影项目,并且储备有《笑傲江湖》等电视剧、网剧项目,为四季度以及2018年业绩提供了有力支撑。猫眼文化与微格时代、瑞海方圆实现整合,成为在线票务占市场份额过半龙头。光线与猫眼在宣发发行、衍生品、投资制片等方面均有大量的合作提升空间,夯实公司长期发展基础预计公司2017-2019年实现归母净利润8.26、10.45、13.10亿元,对应EPS分别为0.28、0.36、0.45元。

  风险提示:市场竞争加剧风险;新传播媒体竞争的风险;业务快速扩张带来的管理风险;募集资金投资项目实施的风险;新增折旧影响公司盈利能力的风险;业绩下滑的风险;人才资源不足风险;宏观经济波动风险;推荐公司业绩不及预期的风险。(国海证券(000750)邵伟)

  7、环保及公用事业行业:环保“费改税”增强执法刚性提升治污能力
  投资建议:环保税与排污许可证制度联动,发挥去产能作用,工业企业环保投资支付能力提升。环保税开征对企业自行监测设施、企业与环保主管部门的监控联网提出严格要求,强监管下我们看好工业环保、环境监测板块投资机会,建议积极关注清新环境(002573)东江环保(002672)万邦达(300055)上海洗霸(603200)聚光科技(300203)

  风险提示:政策不及预期、竞争加剧。(华金证券徐曼)

  8、医药生物行业:一致性评价最新进展首批通过一致性评价品种获批加速仿制药进口替代
  事件:2017年12月29日,CFDA公布首批通过仿制药质量和疗效一致性评价药品目录,共涉及17个品规、12个品种、7家企业(5家为上市公司),其中仅4个品种为需要2018年底通过的289基药目录品种。

  一致性评价进度远超预期,2018年步入一致性评价收获期。2017年底,CDE网站公布了首批包含氯吡格雷(信立泰(002294))、厄贝沙坦(华海药业(600521)海正药业(600267))等在内的17个品规12个品种通过一致性评价名单。此次CDE共审评了55个一致性评价品种受理号,其中17个品规通过,3个品规未通过(海正药业(600267)的他克莫司、吉林英联生物的洛索洛芬钠片)、34个品种发补,通过率31%,截止目前,2017年11月之前报审的品种已全部审评完毕,平均审评时间在60-120天。从此次审评过程可看出,药监局对仿制药一致性评价审评之严格,效率之高效,一致性评价进度远超预期。此外,此次获批的品种仅4个属于289基药目录品种,而289目录品种需在2018年底完成一致性评价工作,预计2018年将有大量品种获批一致性评价,2018年将步入一致性评价收获期。

  重点关注后续配套招标医保政策。CFDA在《关于仿制药质量和疗效一致性评价工作有关事项》中强调“同品种药品通过一致性评价的生产企业达到3家以上的,在药品集中采购等方面不再选用未通过一致性评价的品种。自第一家品种通过一致性评价后,三年后不再受理其他药品生产企业相同品种的一致性评价申请。”医保及招标政策将向通过一致性评价品种倾斜。落实到省级层面,江苏河南两省率先明确表态医保支付、招标政策方面支持仿制药一致性评价工作。我们认为各省市将会逐步落地相应的配套政策,鼓励药企积极一致性评价工作,加速仿制药的进口替代。

  投资建议:仿制药质量和疗效一致性评价是国内仿制药的供给侧改革,开展仿制药一致性评价,可以使仿制药在质量和疗效上与原研药一致,在临床上可替代原研药,加速仿制药进口替代,淘汰落后产能。我们重点推荐国内竞争格局较好,原研占比较高的仿制药品种,推荐华东医药(000963)(阿卡波糖原研占比69%)、信立泰(002294)(氯吡格雷原研占比59%);制剂出口转内销,通过海外获批率先通过一致性评价,相关标的建议关注华海药业(600521)。2018年进入一致性评价BE高峰期,建议关注CRO企业,相关标的泰格医药(300347)

  风险提示:政策执行低于预期,进口替代进展缓慢。(申万宏源(000166)杜舟)

  9、建筑行业展望2018:关注业绩的确定性及美丽中国、交通强国等
  核心观点:
  展望2018年,我们认为建筑行业有两个大概率事件:一是相关上市公司业绩,部分细分行业上市公司业绩保持较高增长仍是大概率事件;二是十九大报告关于建设强国目标对于建筑行业发展影响:美丽中国、交通强国和“一带一路”将为相关细分行业和公司发展带来机遇。我国经济发展方式的转变或将改变投资作为此前长期驱动增长的主要因素,继而影响建筑业的总需求规模,但作为国民经济重要的承载行业之一,建筑业依然具有较强的韧性和潜力。我们判断2018年PPP模式有望在政策规范下前行,不断推进“一带一路”倡议及建设交通强国、美丽中国等政策落地及海南双庆、租售同权等主题催化则有望提升行业估值空间。

  从细分行业来看,基础设施(道路交通)、园林工程(生态环保)、专业工程(国际工程、钢结构)、装饰装修等皆有望获得较好的发展机遇。我们提出1)行业龙头、2)业绩有可能超预期、3)建设强国(交通强国、美丽中国、“一带一路”)及4)主题投资四条投资主线,维持建筑行业领先大市-A的投资评级,重点推荐中国建筑(601668)中国交建(601800)中国中铁(601390)中国铁建(601186)中工国际(002051)北方国际(000065)蒙草生态(300355)东珠景观(603359)杭萧钢构(600477)精工钢构(600496)中设集团(603018)金螳螂(002081)等。

  风险提示:经济下行风险、PPP板块行情不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等。(安信证券金嘉欣苏多永)
  
  10、纺织服装行业:新年预计服装复苏趋势延续看好龙头领跑复苏行情
  行业观点与投资建议:18年看好纺服板块全面复苏,建议积极配置。行业龙头多品牌+全渠道布局已见成效,有望在行业向好趋势中进一步提升品牌集中度,看好经营效率高,模式优秀的品牌服饰龙头领跑本轮复苏。推荐:1)高增长电商:跨境通(002640)南极电商(002127)开润股份(300577);2)低估白马:海澜之家(600398)森马服饰(002563);3)多品牌女装:太平鸟(603877)安正时尚(603839)歌力思(603808)。(申万宏源(000166)王立平)
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