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公私募基金另寻“新欢” 瞄准三大滞涨板块

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发表于 2018-1-8 08:05:03 | 显示全部楼层 |阅读模式
去年春风得意的公私募基金经理,近期暗地里寻找2018年的新欢。近一个月,公私募基金经理密集调研在过去两年内被扔在角落里的超跌股和滞涨股。
做多情绪助阵新年行情
因为2017年成功捕获了蓝筹白马股,基金经理作为专业投资者的身份再度得到了市场认可。在2018年A股开市后的几个交易日里,中小创板块活跃度明显提升,其中包括在过去数年被市场忽视的个股和板块。A股市场风格自去年11月底开始发生微妙变化,至今已有一个月的时间,而这段时间可能是机构投资者等待、观察、研究的时间。
在过去一周的行情中,成长股的话题成为2018年开年投资的关键词。从记者最近的调研采访中也印证了部分公私募基金的操作倾向基金经理们加大了对过去几年滞涨超跌的弹性品种的配置力度,其中主要包括偏成长类型的品种和板块。一个有意思的信息是,在2017年11月底,一位明星私募基金经理询问起游戏板块的某些用户偏好,而游戏板块已经被市场抛弃两年。在部分人士看来,重提游戏板块原因有二:一是这段时间吃鸡游戏盛行;二是游戏板块超跌。
其实,中小创板块去年11月底就开始变得活跃起来。这是一个信号。博时创业成长基金经理韩茂华告诉记者,A股成长和价值两种风格的股票性价比在2017年底这个时间段发生了变化,前者加速下跌,而后者加速上涨,导致传统价值公司和中小创公司的性价比进入另一个临界点。
安信专户投资经理谢德康也关注到了这种微妙变化。他在回答记者提问时坦言,2018年1月份需要密切关注中小创上涨的持续性。他认为,这种上涨可能是逐步积累起来,需特别关注那些因为风格和情绪招致错杀的股票,这些公司在2018年可能给投资者带来比较好的超额收益。
基金经理密切关注中小创公司凸显市场风险偏好提升。融通基金最近认为,2018年1月为相对较佳的做多窗口。该公司分析称,其一,流动性紧张状况暂时缓和。经过2017年11月至12月的流动性紧张以及随之出现的A股调整,市场迎来喘息窗口期。其二,1月信贷历来投放大,定向降准导致流动性相对宽裕,市场情绪由此得到舒缓。
基金瞄准三大滞涨板块
上市公司披露的基金调研信息,则直接透露出基金最近一段时间的关注方向。过去很长一段时间,偏成长风格的公司少人调研。而过去一个月的时间内,有三个板块成为基金调研关注的对象,分别是电子信息传媒互联网、工程机械。
传媒互联网领域为例,仅2017年12月就有招商证券(600999)调研华谊嘉信(300071),银华基金、诺安基金调研金科文化(300459),富国基金、易方达基金调研三七互娱(002555),天弘基金、长城基金调研星辉娱乐(300043),东吴基金、浦银安盛基金调研注入芒果TV资产的创业板公司快乐购(300413),新华基金、方正富邦基金调研掌趣科技(300315),国泰证券兴业证券(601377)组织调研朗玛信息(300288),汇添富基金调研生意宝(002095),私募基金调研幸福蓝海(300528),上投摩根基金调研焦点科技(002315)。此外,联络互动(002280)银之杰(300085)旋极信息(300324)华数传媒(000156)亿联网络(300628)也成为基金、私募的调研对象。
A股在2018年一季度出现风格切换的概率非常大。博时基金的基金经理桂征辉认为,2017年消费与大盘行情步入尾声,经济转型带来的成长估值修复有望出现。另外,创新是建立现代化经济体系的战略支撑,高技术产业将面临难得的历史发展机遇。而在具体关注的板块上,他认为,与传媒互联网相关的现代服务业、计算机板块,以及高端装备电子信息板块会成为2018年A股结构性投资机会。
如桂征辉判断的那样,除了传媒互联网板块,高端装备电子信息板块也成为基金去年12月密集调研的对象。高端装备板块和电子信息板块虽然谈不上超跌,但与2017年的消费股行情相比,这两个板块表现滞后,在过去一年中,也从未在话题上成为机构的头条。
尤其是高端装备板块中的工程机械行业,淡出基金投资视野已经多年。2011年之后,工程机械板块的利空不断,仅仅是在2015年借着牛市的机会有所表现。但牛市结束后,工程机械板块的股价再度被打回原形。随着基建投资高峰的过去,基金经理失去了对该板块的投资兴趣。
但令人意想不到的是,正是由于工程机械板块从过热走到过冷,行业景气度迅速下降反而成就了工程机械板块。国海证券(000750)最近的一份报告指出,在经历了2012年至2016年的长时间低迷后,原先工程机械板块的许多参与者退出了市场,该板块的工程机械品牌大量减少,国产龙头积聚效应显著提升,同时顺应一带一路建设的利好,工程机械板块在逐步复苏。
从过去一个月的调研记录看,大成基金、博时基金、招商基金集体调研了徐工机械(000425)华泰证券(601688)调研了山河智能(002097),而中联重科(000157)在去年底的最后一周内两次接受机构投资者调研,其中包括农银汇理基金。从股价表现看,先是三一重工(600031)自去年三季度末开始缓慢上涨,股价滞涨的徐工机械(000425)则从去年12月底开始爆发,深圳地区的三大基金公司集体调研徐工机械(000425)或是有备而来。从2017年12月1日至今,徐工机械(000425)股价涨幅达25%。
滞涨股中或有潜在蓝筹
上述公私募基金在2017年最后一个月扎堆调研传媒互联网、工程机械、电子信息这三大股价滞涨和机构低配的板块,表明基金对2018年一季度的投资方向已剑有所指。
景顺长城基金在2018年开年推出主打中小盘的景顺长城小盘量化基金,表明了公司对新年A股市场风格切换的预期。景顺长城基金公司认为,截至2017年12月1日,中证1000指数市盈率约为40倍,大幅低于历史均值71倍,处于该指数发布以来的最低水平。从近5年的估值水平看,大盘价值风格的沪深300、上证50指数已经超越历史均值,中小盘成长风格的中证500、创业板指估值略低于历史均值。无论从市场横向比较,还是对比自身历史水平,中证1000指数估值均处于明显低估。
2018年一季度的关注点是内需和超级成长股。平安大华基金在日前发布的一季度投资策略报告中强调,A股市场未来的核心投资逻辑是抓住大国崛起背景下优质资产的投资机遇,中国的核心资产将吸引全球资金配置。随着配置型资金的大举建仓,未来超级成长股可能出现在符合中国产业升级转型趋势的细分领域。平安大华基金未来的整体配置思路为精选中国优质资产,配置方向紧跟中国经济发展从量到质的变化趋势,重点关注制造业升级趋势中的优势领域和消费升级带来的内需机会。
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