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周一机构一致最看好的十大金股

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发表于 2018-1-5 15:35:10 | 显示全部楼层 |阅读模式
  红旗连锁(002697):西南便利店龙头 永辉超市(601933)战略入股赋能
  类别:公司研究机构:国信证券(002736)股份有限公司研究员:王念春日期:2018-01-05
  西部地区便利店龙头,“产品+服务”打造便民生态圈
  公司是我国四川省连锁便利超市龙头企业,截至17年上半年,公司在四川地区拥有2713家门店,包含便利店、24小时门店、中型超市、快捷店等多种业态,通过“商品+服务”的差异化经营战略打造竞争优势。2015/16/17H1公司新开门店达606/538/85家,持续向大成都及周边经济相对发达地区辐射发展,成都地区市场占有率高达近70%,网点密集效应逐步显现,产生良好协同效应。

  注重供应链优化,高效物流体系支撑扩张
  公司重视供应链优化,通过与上游供应商紧密合作、建立自有采购团队、建立生态农业公司向上游产业链拓张、建立物流中心等方式完善供应链布局,实现稳步扩张,稳居西南便利连锁超市龙头位置。

  “连锁+互联网+金融”多元发展,打造便民生态圈
  近年来公司推进社区O2O服务平台的建设,目前已上线红旗APP,铺设红旗wifi、打造红旗微商城,开通支付宝、微信支付等支付方式。公司还推出红旗云大数据平台,推动数据在信息安全的前提下与合作伙伴实现公开、共享。

  引入永辉作为战略投资者,强强联手全生态战略互赢
  公司近期两次公告,公司控股股东、实际控制人曹世如女士、股东曹曾俊先生拟以5.80元/股合计转让2.856亿股给永辉超市(601933),交易完成后,永辉超市(601933)持股比例将达到21%,成为公司第二大股东。同时,公司与永辉超市(601933)、中民未来达成战略合作,将在新零售、社区增值服务、社区物流三大方面开展合作。

  风险提示
  与永辉合作进度不及预期,BAT等加速实体零售资源收割。

  A股唯一纯正便利店业态的零售企业,给予“增持”评级
  公司作为A股唯一纯正的便利店业态标的,应享有高于超市业态的估值溢价。

  我们预计18年公司业绩将明显好转,主要因15年并购的门店整合效应逐步显现,规模效应持续提升,以及四川省内持续展店,永辉的入股或将为公司带来新的业绩增长点。预计17/18/19年公司EPS为0.12/0.17/0.20元,永辉入股价格为5.08元,公司股价存在安全边际,给予“增持”评级。


  广汽集团(601238):17年增速远超行业 18年产品布局更完善
  类别:公司研究机构:平安证券股份有限公司研究员:王德安,余兵日期:2018-01-05
  事项:
  公司公布12月份产销数据,12月公司共销售汽车17.8万辆(+5.7%),1~12月累计销售车辆200.1万辆(+21.3%)。

  自主合资共振,集团增速远超行业:12月,公司共销售汽车17.8万辆(+5.7%),其中,广乘、广本、广丰、广菲克、广三菱分别销售车辆4.4万/6.5万/3.3万/2.1万/1.3万,同比增加20.8%/-9.4%/2.0%/37.1%/12.7%;1~12月,广乘、广本、广丰、广菲克、广三菱累计销售车辆50.8万/70.5万/44.2万/20.5万/11.7万,同比增加36.7%/10.4%/4.88%/40.1%/110%。2017年广汽集团(601238)共销售车辆200.1万辆,同比增加21.3%。

  传祺GM8上市,自主高端化更进一步:17年广汽自主销量突破50万辆,GS3+GS4+GS7+GS8的布局形式,增强了广汽自主在SUV领域的竞争力。GM8的推出,标志着广本在15万以上的价格区间,布局了轿车+SUV+MPV,高端化布局进一步完善。2018年,广汽自主将继续保持高增长,销量有望突破70万辆。

  合资产品布局更加完善,盈利能力有望继续提高:广本冠道在2017年销量亮眼,该车盈利能力强,将大幅提高广本的业绩,新款雅阁将于2018年上市,目前市场关注度非常高;广丰汉兰达始终供不应求,新款凯美瑞的上市,有望带动广丰18业绩提升,CHR的推出,不仅有望增加广丰的销量,而且可以完善广丰在小型SUV领域的产布局;广菲克新车K8值得期待,有望成为广菲克18年销量增长的主要动力。

  盈利预测与投资建议:广汽集团(601238)销量增速远超行业,自主与合资向上势头不减,公司与腾讯、华为、中国移动、电装等优秀企业合作,未来在电动化和智能化领域有望加速推进。维持2017年~2019年的盈利预测为116亿、142.7亿和166.5亿元,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:1)车市整体放缓;2)新品推广不及预期。


  华东医药(000963):DPP-4抑制剂新药获批临床 丰富糖尿病管线布局
  类别:公司研究机构:上海证券有限责任公司研究员:魏赟日期:2018-01-05
  公司动态事项
  1月3日,公司公告披露,公司全资子公司中美华东在研的DPP-4类糖尿病一类新药HD118原料药及片剂,获得国家食品药品监督管理总局核准签发的《审批意见通知件》《药物临床试验批件》

  事项点评
  DPP-4抑制剂新药获批临床,该类产品国内市场受益于医保目录调整有望扩容 HD118属于DPP-4 抑制剂,通过阻断DPP-4 酶的作用来减少GLP-1等肠促胰素的分解,达到控制血糖的作用。目前上市的DPP-4抑制剂药物主要包括西格列汀、维格列汀、沙格列汀、利格列汀、阿格列汀等,2016年全球市场销售额约为人民币638亿元,是糖尿病领域仅次于胰岛素的第二大类用药;但是,国内糖尿病用药市场DPP-4抑制剂药品的份额仍较小,2017年国家新版医保目录将西格列汀、维格列汀、沙格列汀、利格列汀、阿格列汀纳入医保乙类,有利于DPP-4抑制剂产品在国内市场快速放量,参照该类产品在全球市场的良好表现,预计后续该类产品在国内的市场份额将会逐步提升。

  公司已初步形成糖尿病临床主流用药的全覆盖
  公司2017年通过中美华东先后引进利拉鲁肽、TTP273等多个重磅产品,目前已经形成了以阿卡波糖为主的糖尿病治疗领域系列用药,并在仿制药的基础上积极开展创新药的研发,在研的治疗糖尿病及其并发症的药物品种超过20个,主要包括HD118 (DPP-4类一类新药)、卡格列净、曲格列汀、地特胰岛素、门冬胰岛素、德谷胰岛素、雷珠单抗等,初步形成糖尿病临床主流用药的全覆盖。我们认为,公司深耕糖尿病用药市场,未来随着在研产品陆续揭盲,凭借公司糖尿病领域的销售渠道有望实现快速放量,带动公司整体业绩较快增长。

  风险提示
  两票制、药品招标降价等行业政策风险;重点产品销售不及预期;产品研发进度不及预期风险 ;产品海外认证不及预期风险
  投资建议
  未来六个月,维持“增持”评级 预计公司17、18年EPS为1.89、2.30元,以1月2日收盘价54.15元计算,动态PE分别为28.71倍和23.56倍。同类型可比上市公司17年市盈率中位值为26.36倍,公司市盈率略高于行业平均水平。我们认为:1)公司重点产品长期受益于医保目录调整,同时公司通过拓展科室、OTC市场等方式积极拓展销售渠道,未来几年内有望保持较快的销售增速;2)公司拥有多个重磅产品储备,利拉鲁肽注射液目前已启动一期临床研究,迈华替尼已开展Ib/IIa临床试验,同时积极拓展重点产品的海外认证,未来有望持续为公司医药工业业务提供推动力;3)公司作为浙江医药商业龙头企业,拥有覆盖浙江全省的商业网络和深度渗透的基层终端市场网络,今年已完成对舟山存德医药、岱山诚泰医药的并购,进一步强化终端覆盖能力,“两票制”背景下有望提升市场份额。未来六个月,维持“增持”评级。


  闻泰科技(600745):智能终端ODM龙头 构建千亿产业生态链
  类别:公司研究机构:国联证券股份有限公司研究员:曹亮日期:2018-01-05
  公司作为智能终端平台型企业,稳居手机ODM龙头地位
  公司是全球领先的移动终端和智能硬件设计及制造企业,通过两次资产重组实现上市。公司长期稳居国内移动通讯终端设备ODM厂商首位,拥有华为、小米、魅族等知名智能手机客户,营收及利润连年高速增长。我们认为公司核心竞争力在于移动终端和智能硬件平台级研发能力,高自动化的生产制造加深了公司对产品设计、制造效率、供应链管理的理解。公司将以智能终端及物联网产业平台为产业基础,以上市公司为平台,构建庞大的移动终端和智能硬件千亿级产业生态链。

  全面屏和5G换机潮先后来临,拉动公司手机ODM业务量价齐升
  随着全面屏和5G的到来,智能手机市场将先后掀起换机潮。对于竞争激烈的手机市场而言,产品的快速迭代和高中低档次布局是摆在任何一家手机品牌厂商面前的难题。我们认为ODM企业能协助品牌厂商解决这一难点,越来越多的机型将交与ODM企业设计,预计ODM企业市场份额未来3年将提升至40%。在智能手机ODM领域,产业集中度不断提高,精品策略延续,公司与多家知名品牌厂商合作,订单饱满且稳定,预计公司未来3年市占率将快速提升至19%。此外,ODM手机价格也逐步从1000元以下向2000元渗透,单机利润也将提升至12元左右。

  盈利预测与估值
  公司作为智能终端平台型设计企业,横向产品由智能手机向笔电、VR、物联网、车载等产品延生,纵向向上游半导体芯片设计发展,打造千亿级产业生态链。我们预计公司2017-2019年净利润分别为6亿、9.4、15.5亿元,三年保持50%以上增速,对应PE分别为35X、23X、14X,首次覆盖给予“推荐”评级。

  风险提示
  公司业务拓展不达预期,智能终端行业发展不达预期。


  富安娜(002327):申请高新企业成功业绩有望提升 基本面向好持续推荐
  类别:公司研究机构:东吴证券(601555)股份有限公司研究员:马莉,陈腾曦,林骥川日期:2018-01-05
  事件:
  富安娜(002327)于1月4日公告,公司顺利取得高新技术企业认定,自2017年1月日起三年内将享受高新技术企业所得税优惠政策(按照15%缴纳企业所得税)。

  投资要点
  受益零售环境持续景气+家纺行业作为相对标品龙头集中度提升明显,家纺各家龙头在17年业绩逐步复苏。且根据草根调研,10月、11月、12月受益冷冬富安娜(002327)、罗莱等龙头零售增长表现强劲。

  富安娜(002327)家纺业务:龙头享零售向好+集中度提升利好,线上线下表现优秀:1)线下:虽然17H1受加盟转直营影响线下收入增长放缓,但8月后正面效果凸显,尤其四季度受益冷冬10、11、12月线下零售增长情况喜人,11月举办的18年春夏订货会亦录得双位数增长;2)线上:我们预计全年公司线上收入同比增长有望接近40%,占收入比重近30%,成为重要增长引擎;3)团购:我们预计17年公司团购收入同比增长约40%,考虑团购盈利能力为所有板块中最强,18年将重点拓展。

  美家家居业务有序拓展、18年收入有望放量:在渠道拓展上,17年已有4家直营店营业,18年春节前后陆续会有12家店开始营业。18年,公司将继续在一二线城市布局直营店、同时在18年3月开始启动加盟,并挑选100家优质家纺加盟商门店作为家纺家居集合店拓展业务。在生产端,惠东基地16年12月竞拍成功后,17年2-4月持续招工、培训、打样筹备,6、7月陆续实现销售。

  投资建议:从17年看,公司家纺业务零售表现强劲、四季度有超预期可能;在18年,一方面18年春夏订货会双位数增长已经确定,同时家居业务有序展开预计对收入增长带来新的增量。同时在获得高新技术企业认证之后,公司缴纳所得税率将有较明显下降,基于此我们上调公司盈利预测,预计17/18/19年归母净利润分别为5.04/6.00/6.84亿元,同比增长15%/19%/14%,对应PE18/15/13倍。公司账上类现金资产超过9亿元,土地重估价值高,具备市值安全底;11月经销商增持计划更体现渠道对公司的强烈信心,虽然前期家纺龙头均涨幅较多,但是富安娜(002327)在所得税率下降后估值依旧较低,作为低估值龙头维持“买入”评级。

  风险提示:18年零售环境意外转冷、原材料价格异常波动


  峨眉山A:西成高铁通车 景区2018年客流有望快速增长
  类别:公司研究机构:东莞证券股份有限公司研究员:魏红梅日期:2018-01-05
  西成高铁通车,景区2018年客流有望快速增长。西成高铁的开通将使得西安至峨眉山的车程从原来的约11小时小时缩短至约4小时,有助于峨眉山打开西北地区的客源市场,来自西安乃至西北地区的游客将进一步推动峨眉山景区周末游和短途游的发展,有利于缓解峨眉山长假游客过多导致的接待瓶颈问题,平滑长假和周末的客流水平,利于全年客流增长。元旦小长假三天,峨眉山景区共接待游客5.8万人次,同比快速增长16%左右;实现门票收入508万元,同比大幅增长31%。虽然去年元旦峨眉山景区客流基数较高,但是景区今年客流仍实现快速增长,我们预计这主要是由于西成高铁开通为景区带来明显的客流增量。

  公司新任管理层上任,或助力公司经营管理效率提高。新任管理层正值壮年,且管理经验丰富,有助于公司降本增效。从2017年第三季度的数据来看,公司的期间费用率有所下降,这或许与新任管理层上任带来的经营效率改善有关。

  万年索道改造或有利于日后客流增长和收入提升。万年索道将于2017年10月28日-2018年4月10日进行索道安全升级改造工程,此期间索道将停止运营。此次升级改造后,万年索道存在提价的诉求和可能性。改造后的万年索道将极大提高万年片区的客运能力,提升公司旅游形象,并有利于提高公司的收入和盈利能力。

  围绕休闲养生主题,寻求多元化发展。为把握巨大的养生旅游市场、丰富业务内容,公司已经基本建成峨眉雪芽茶叶生产综合投资项目和峨眉雪芽黑水生产基地改造项目。布局茶叶、养生酒和辣木等产品有利于公司围绕休闲养生主题,寻求多元化发展,完善公司业态,有利于公司长远发展。

  维持谨慎推荐评级。预计公司在2017、2018年的EPS为0.38元和0.44元,对应PE分别为30倍和26倍,维持谨慎推荐评级。

  风险提示。宏观经济不景气或抑制居民消费,行业竞争加剧,天灾人祸等不可抗力事件的发生。


  朗姿股份(002612):加码医美产业布局 持续推进泛时尚生态圈建设
  类别:公司研究机构:申万宏源(000166)集团股份有限公司研究员:王立平日期:2018-01-05
  公司发布公告:子公司朗姿医疗将全额收购高一生医疗美容医院股权,且公司将转让朗姿医疗部分股权并为其引入战略投资者。1)子公司朗姿医疗以2.67亿向中韩基金、时尚互联、遵义远恒和遵义运始收购陕西高一生医疗美容医院100%股权。2)公司向十月吴巽、合源融微、中韩基金及申东日先生转让朗姿医疗32.78%原始股权,并同意交易对方增资朗姿医疗,交易总对价2.45亿元,完成后上市公司持股朗姿医疗比例降为61.58%。

  收购西安领先医美医院,推进成都、西安两大西部核心城市“1+N”医美布局。1)高一生扎根西安地区,提供整形、皮肤美容及微整形业务。高一生是设有美容外科、微整形科、美容皮肤科、美容中医科及美容牙科五大科室的综合整形医院。其旗下医疗美容品牌“高一生”创立于1991年,创始人团队拥有26年的外科、微创及整形医院管理经验。2)高一生收入利润快速增长,业绩及管理层任职承诺保证持续竞争力。2016年实现净利润351万元,2017业绩快速增长,前三季度已实现利润1445万元。业绩承诺2017-2019年实现净利润1800/2070/2380万元,两年复合增速15%。另外,高一生管理层承诺持续任职不少于四年,财务负责人由朗姿医疗指派。3)整合国内外医美资源,板块布局进一步夯实。2016年4月,公司战略收购韩国著名医美服务集团DreamMedicalGroupCo.,Ltd.的30%股权,快速切入医美行业;同年6月,公司实现对“米兰柏羽”和“晶肤医美”两大国产医美品牌的控制;2017年公司新建2家晶肤医美诊所,并计划近期将“晶肤医美”扩大至9家,医美业务布局有序推进。收购高一生后,公司产业在成都、西安区域性竞争力显著,将构建一家大型整形医院加多家小型连锁门诊/诊所的“1+N”医疗美容机构体系。

  为子公司朗姿医疗引进产业资本,所获资金2.45亿元将用于高一生收购,借助大股东外部资金加快医美产业布局。公司以1.64亿元向包括中韩基金在内的战略投资者及实控人申东日先生转让朗姿医疗32.78%原始股权,并同意交易对方增资朗姿医疗8112万元,完成后上市公司持股朗姿医疗比例降为61.58%,申东日先生出资8027万元直接持股18.82%。

  女装主业企稳向好,童装发展迅速看点多,参股公司若羽臣IPO加速。1)行业回暖带动公司高端女装主业好转。17年公司重点增加莱茵品牌店,加强零售能力,渠道下沉三四线,截止17Q3终端渠道趋于稳定,女装收入增长已转正。2)帮助韩国童装品牌阿卡邦切入中国市场,线上线下多维度布局。朗姿14年成为其第一大股东,于16年9月实现控制予以并表。阿卡邦主要市场目前仍在韩国,17H1收入4.3亿元,微亏0.18亿元,仍在积极调整,未来将借助公司渠道资源拓展中国市场。3)参股18%的代运营商若羽臣高速发展,IPO已受理。若羽臣17H1收入2.43亿,利润2165万元,同比增129%,规模快速扩大。

  公司加码医美,推进泛时尚产业生态圈布局,目前女装主业见底复苏,医美板块进一步整合,未来有望通过女装+医美抓住女性美丽经济潜力。公司自2014年以来连续切入朝阳行业,围绕女装+医美+婴童+美妆产业持续整合,有望不断为公司未来开启新增长点。由于中韩关系不稳定或将影响公司投资收益,如主打美迪惠尔面膜的参股公司L&P今年受我国入韩客流大幅下降致业绩下滑明显,且考虑到未来阿卡邦业务拓展较谨慎,我们下调评级至增持,下调盈利预测17-19年分别实现归母净利润1.95/2.33/2.57亿元(原2.02/2.55/3.14亿元),对应17-19年PE为23/19/18倍。


  海大集团(002311):白马不息 纵横有缰
  类别:公司研究机构:广发证券(000776)股份有限公司研究员:王乾,张斌梅日期:2018-01-05
  作为饲料行业的优质白马,海大集团(002311)不论从业务结构还是收入利润增速都稳扎稳打,是中长期配置的重点推荐标的。在此时点,我们认为公司具备行业景气、优化整合、战略延伸三大看点。

  看点一:水产饲料高景气,优势业务持续增长
  根据《农业部关于进一步加强国内渔船管控实施海洋渔业资源总量管理的通知》,到2020年,国内海洋捕捞总产量减少到1000万吨以内,与2016年相比降低700万吨。高景气、养殖规模化和产品升级促使公司水产饲料销量在2017、2018年继续保持较高增长,市占率提升。

  看点二:扩张品类成效呈现,饲料产品结构进一步优化
  公司加大畜禽料扩张力度,伴随生猪、禽业需求回升,未来公司业绩稳定性伴随畜禽料在公司饲料业务中占比的提升还将进一步提高,有利于平抑自然灾害影响带来的业务波动。

  看点三:纵横延伸业务布局,进军海外显实力
  公司纵深养猪,加大生猪养殖产能的扩张;横向积极发展特种鱼、对虾动保;对外扩张水产料业务至东南亚地区。

  优质白马,“买入”评级
  预计2017-19年公司收入分别为317.23、368.67、445.47亿元,同比16.69%、16.21%、20.83%;净利润分别为11.95、14.95、17.56亿元,同比39.68%、25.07%、17.47%,对应PE为30、24、20倍,“买入”评级。

  风险提示
  自然灾害导致鱼、虾大量死亡,饲料需求不足;生猪养殖项目投建受到影响,出栏量不达预期;政治风险造成的海外业务受挫;瘟疫风险导致猪、鸡价格下滑进而影响饲料需求。


  光线传媒(300251):内容龙头携手渠道寡头 打造传媒生态巨头
  类别:公司研究机构:东兴证券(601198)股份有限公司研究员:郑闵钢日期:2018-01-05
  光线传媒(300251)以电影为核心,动漫为特色,猫眼为战略制高点。公司股权结构集中,以王长田为代表的管理层业务经验丰富。电影工业化生产体系,业绩保持稳定增长。近五年来收入复合增速为13.75%,净利润复合增速为24.34%。毛利率维持在40%左右。电影业务协调发展,未来有望保持20%以上增速
  投资制片眼光独到,发行协同优势明显。公司投资60家内容公司提供资源项目,布局优质IP,拥有较强的工业化电影生产体系,推出了《泰囧》《致青春》《寻龙诀》等多部现象级产品。

  行业重回增速,光线传媒(300251)市场份额逐渐扩大。2017年总票房增长13%,预计未来几年仍保持10%以上,光线传媒(300251)近几年市场份额逐渐扩大。

  IP储备丰富,后续看好其精品IP大作。公司后续有《三体》《鬼吹灯》系列知名IP大作。

  厚积薄发,光线动漫电影将在2019年爆发
  动漫领域布局深远,投资众多动漫优质内容公司。公司2015年成立彩条屋投资了国内顶尖动漫团队如十月文化、彼岸天、全擎娱乐、可可豆动画、中传和道等,代表作《大鱼海棠》《大护法》《你的名字》

  国产动漫电影升级,未来有三到五倍增长空间。国产动漫电影比例为2%-4%之间,正在向成人动漫和合家欢动漫升级。

  厚积薄发,光线传媒(300251)动漫电影将在2019年爆发。彩条屋未来几年将推出《大护法2》《深海》《星游记》等多个动漫项目,其中看好由传统文化为背景阐述现代化故事的神话三部曲成为爆款。

  布局猫眼抢占战略制高点,强强联手优势互补
  猫眼发展前景广阔,价值凸显。双寡头格局稳定,票补负担下降。猫眼推出“热点通平台”,打造影视线上宣发第一阵地。参与上游电影投资发行业务,发展衍生品,收入多元化。

  猫眼补齐光线渠道短板,强强联合打造电影生态。猫眼为光线传媒(300251)带来持续投资收益,弥补光线渠道缺失,有助于光线电影发行。猫眼延伸到上游内容,与光线协同互补,增强其话语权。

  公司盈利预测及投资评级。光线传媒(300251)积极打造传媒生态圈,是国内最有机会成为美国六大娱乐集团的标的。看好电视剧、视频直播业务的新增长点,投资的齐聚科技并表后增厚公司业绩。预计公司2017年-2019年营业收入分别为22.68亿元、27.56亿元和34.76亿元,每股收益分别为0.29元、0.36元和0.46元,对应PE分别为35.92、29.15和22.08。给予公司6个月目标价12.45元,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:动漫电影不及预期,电影市场增速下降。


  兴蓉环境(000598):集团混改市政府原则通过 静待具体方案落地
  类别:公司研究机构:西南证券(600369)股份有限公司研究员:王颖婷日期:2018-01-05
  事件:公司发布公告,公司控股股东兴蓉集团深化改革整合转型工作方案获得成都市政府原则通过。

  国改持续推进,静待后续具体方案出台。本次改革方案涉及公司混合所有制改革相关工作,2017年8月底成都市委发布的《优化市属国有资本布局的工作方案》明确提到“由兴蓉集团吸收整合四川煤矿基本建设工程公司及市域内水务、环保等领域的优质资源。改组后兴蓉集团以打造国内领先、全球知名的专业化水务环保龙头企业为主要目标,加快“走出去”发展、“引进来”惠民,着力强化成都市供水、排水、环保等公共服务功能,到2022年资产总规模达到1000亿元,为建设和谐宜居生活城市提供有力支撑。”后续公司将细化混改具体细则,推动具体方案落地。

  内生基本面良好,业务多点开花支撑公司业绩加速增长。公司控股股东兴蓉集团资产目前总额约为300亿元,上市公司资产占比约为60%且为核心资产,根据成都市委规划,千亿资产考核目标主要靠上市公司实现。当前公司多方面积极布局,业务多点开花:1)在建项目方面,水七厂50万吨/日供水项目、隆丰1500吨/日垃圾焚烧发电项目近期有望顺利投产;3000吨/日万兴垃圾焚烧项目现已进入勘察设计招标阶段,合力持续贡献业绩增量;2)成都市周边环保资产整合现已启动,其中郫县项目已落地实施,阿坝州项目现已签订合作协议,后续更多区县环保资产整合及新建有望持续推进;3)成都市国家级新区天府新区和产业新城空港新城持续建设,新区规模大、人口增长迅速,存在较大供排水新建需求,公司供排水业务或有持续斩获;4)公司在手PPP项目近40亿元,均为供排水相关优质项目,存量项目落地良好,新项目持续拓展。综合来看,公司业务有持续增量,有望支撑未来业绩加速增长。

  盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019年EPS分别为0.33元、0.37元、0.40元,对应PE分别为17X、15X和14X。公司历史业绩稳健有持续增量,估值较低,后续业绩有望加速并存在较多积极因素,给予公司2018年20倍估值,对应目标价7.4元,维持“买入”评级。

  风险提示:项目投产不及预期风险,国企改革推进缓慢风险。


  红旗连锁(002697):西南便利店龙头 永辉超市(601933)战略入股赋能
  类别:公司研究机构:国信证券(002736)股份有限公司研究员:王念春日期:2018-01-05
  西部地区便利店龙头,“产品+服务”打造便民生态圈
  公司是我国四川省连锁便利超市龙头企业,截至17年上半年,公司在四川地区拥有2713家门店,包含便利店、24小时门店、中型超市、快捷店等多种业态,通过“商品+服务”的差异化经营战略打造竞争优势。2015/16/17H1公司新开门店达606/538/85家,持续向大成都及周边经济相对发达地区辐射发展,成都地区市场占有率高达近70%,网点密集效应逐步显现,产生良好协同效应。

  注重供应链优化,高效物流体系支撑扩张
  公司重视供应链优化,通过与上游供应商紧密合作、建立自有采购团队、建立生态农业公司向上游产业链拓张、建立物流中心等方式完善供应链布局,实现稳步扩张,稳居西南便利连锁超市龙头位置。

  “连锁+互联网+金融”多元发展,打造便民生态圈
  近年来公司推进社区O2O服务平台的建设,目前已上线红旗APP,铺设红旗wifi、打造红旗微商城,开通支付宝、微信支付等支付方式。公司还推出红旗云大数据平台,推动数据在信息安全的前提下与合作伙伴实现公开、共享。

  引入永辉作为战略投资者,强强联手全生态战略互赢
  公司近期两次公告,公司控股股东、实际控制人曹世如女士、股东曹曾俊先生拟以5.80元/股合计转让2.856亿股给永辉超市(601933),交易完成后,永辉超市(601933)持股比例将达到21%,成为公司第二大股东。同时,公司与永辉超市(601933)、中民未来达成战略合作,将在新零售、社区增值服务、社区物流三大方面开展合作。

  风险提示
  与永辉合作进度不及预期,BAT等加速实体零售资源收割。

  A股唯一纯正便利店业态的零售企业,给予“增持”评级
  公司作为A股唯一纯正的便利店业态标的,应享有高于超市业态的估值溢价。

  我们预计18年公司业绩将明显好转,主要因15年并购的门店整合效应逐步显现,规模效应持续提升,以及四川省内持续展店,永辉的入股或将为公司带来新的业绩增长点。预计17/18/19年公司EPS为0.12/0.17/0.20元,永辉入股价格为5.08元,公司股价存在安全边际,给予“增持”评级。
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GMT+8, 2018-1-17 05:15

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