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[国际财经] 高盛资管:明年全球股市还能接着涨 新兴市场表现将超过发达国家

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发表于 2017-12-7 21:05:00 | 显示全部楼层 |阅读模式
  就在众多投行警告明年美股的调整风险时,高盛资管却显得相当乐观。
  高盛资管认为,2018年在宏观环境的支撑下,股市将再创新高。理由是尽管估值与历史上相比相对较高,但宏观环境对金融市场来说相当良好,评判估值高低时应当考虑到这种环境。
  当然,明年也确实存在一些不利因素,例如美国经济存在过热风险,金融条件收紧将减缓欧洲复苏步伐,中国增速可能放缓,而与朝鲜或美国贸易关系有关的地缘政治风险随时可能爆发。
  那么,2018年投资者该如何应对呢?
  高盛资管认为,目前的环境要求投资者采取动态的资产配置方法,股票策略应重点关注欧洲、日本和新兴市场,债券策略则应寻求发达国家国债和企业债券之外的标的。
  此外,借助大数据深入分析行业之间的联系有可能发掘出更多潜在的投资机会。
  全球经济会继续扩张吗?
  高盛资管预计,全球经济将持续扩张,带动全球股市2018年再创新高。
  高盛资管如此乐观的理由是:经济和市场周期受到良好支撑,且尚未达到成熟。高盛资管相信,新兴市场经济体的表现将超过发达国家,为新兴市场资产提供支撑。在全球经济持续扩张的前提下,高盛资管对资产的偏好程度是:股票>企业债>利率债。
  股市估值过高了吗?
  高盛资管认为,估值过高的资产并非股票,而是美国和其他发达国家的国债。除了债券以外,其他资产价格在当前宏观条件下的估值都是适当的。
  高盛资管称,美股估值与历史水平相比的确偏高,但相对于其他资产,美股的风险溢价仍然合理。但美股并非明年最佳投资标的。与美国相比,欧洲、日本和新兴市场的股市估值更有吸引力。
  高盛资管认为,2018年全球股市回报率仍将为正,但不及2017年的回报率,同时存在发生大幅回调的显著风险。因此应当采取动态灵活的资产配置方式,并偏重欧洲、日本和新兴市场的股票资产。
  2018年是央行收紧政策产生影响的开始吗?
  高盛资管认为,2018年,美联储加息很可能是波动性的来源:
  市场对央行渐进式缩表已经准备好了。加息可能是更大的风险,因为市场对美联储加息的预期低得不切实际。
  随着劳动力市场进一步紧缩,央行将为加息设定更低的门槛,尽管通胀的回升很缓慢。
  2018年,高盛资管看空美国和发达国家的Z/F债券,并对企业债和资产抵押债券持谨慎观点。
  下一个被互联网“KO”的是谁?
  高盛资管预期,2018年,日用消费品行业很可能面临冲击。原因是主要在线零售商的规模将继续扩大,令零售行业的传统龙头承压:
  互联网打破了消费品行业的传统进入壁垒。在线零售商正在借助数据优势发展自己的零售品牌。长期来看,在消费品之后,很多行业都将受到冲击,而汽车行业将首当其冲。
  大数据揭示了什么市场趋势?
  高盛资管指出,大数据可能揭示了行业之间某些不被人注意的联系:
  娱乐数字化的趋势不仅蔓延到软件公司,也将触角伸向了传统的实业公司。奢侈品行业的复苏削弱了其他经济部门。越来越多的企业将监管的变化视为潜在的商业风险。
  高盛资管认为,投资者的思维不应受到传统商业和行业定义的制约。随着技术变革的持续,广泛思考不同行业之间的联系将越来越重要。在这个方面,量化策略通过大数据的深入分析将有可能发现更多的回报机会。
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