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[人民币] A股入摩为何人民币反应不大? 瑞穗这样解释

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发表于 2017-6-26 21:43:00 | 显示全部楼层 |阅读模式
人民币中间价已经连续三天调降,虽然降幅轻微但对于离岸市场而言,情况或许没有那么乐观,离岸汇率自月初6.75的高位已经连续回调,目前交投于6.83点位左右,相比而言,在岸市场汇率要稳定的多,在岸人民币兑美元自月初一路震荡上扬,目前同样交投于6.83,比昨夜收盘时的6.8299微微调降。但值得注意的是,境内外即期价格较中间价水平仍要弱逾百点。
  月初以来影响到中国汇市的新闻层出不穷,从美联储加息到逆周期因子的出现,从中国外储不断回升到A股纳入MSCI新兴市场指数,似乎消息面的情况更偏向于乐观,但相对的人民币汇市反映却没有那么激烈。
  更有盘面迹象显示,在岸市场汇率正在偏离不断坚挺的人民中间价。
人民币离岸市场一星期走势
人民币在岸市场一星期走势
  5月下旬,中国宣布中间价模型引入“逆周期因子”,以“矫正”市场单边贬值预期,人民币此后大幅走强逾1%,但美联储6月中旬加息以来,美元反弹,逆周期因子对提振人民币市场汇率渐渐力不从心--在岸人民币兑美元收盘价在截至周三的5个交易日中,均较中间价偏向贬值,平均偏离146点,周二盘中最大偏离达263点。
  据彭博日前报道,在岸市场交易员称,昨日(21日)下午4时后至少两家中资大行抛售美元,人民币兑美元跌幅快速收窄。
  “逆周期因子不是一次性解决贬值问题的万能药”,华侨银行驻新加坡经济师谢栋铭表示,逆周期因子对放缓人民币单边贬值会发挥作用,但近日即期汇率没有跟随中间价,显示出市场在美元走强时交易比较谨慎。
  彭博报道称,从近期的人民币市场供求看,购汇需求正在忽略逆周期因子的指向。北京时间周三日间交易时段,在岸人民币一度跌至6.8395,创出5月26日外汇交易中心公开中间价调整以来的最弱水平。
  瑞穗银行亚洲外汇策略师张建泰对彭博表示,周二中间价和即期偏差明显扩大,人民币即期市场便出现疑似央行干预的美元抛盘,综合这些现象,不排除央行有意通过干预即期市场来加强新中间价的引导作用。
  驻香港的RBC资本市场亚洲外汇策略负责人Sue Trinh表示,之前市场对中间价机制调整可能有些反应过度了,“如果引入逆周期因子的主要动机是保护外储,那么持续的干预迹象直白地表明,这个目的并未达到。”
  法兴银行亚洲外汇策略师Jason Daw周三的报告指出,如果中国央行认为这样偏差就代表了资金外流和贬值风险,未来还会可能有进一步的行动,包括加入更激进的反周期因子,或者直接干预。
  外汇经纪商OANDA的资深交易员Stephen Innes在评论邮件中称,离岸人民币市场似乎已经意识到,A股被纳入MSCI指数一事并不会在短期至中期对汇率有明显影响,重新恢复按自身逻辑运行,即跟随美元走势并对风险高度敏感。 (原标题:A股入摩为何人民币反应不大? 瑞穗给出这样的解释)
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