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[买入] 东北证券 给予:(乐心医疗 300562) 买入 评级 2017-05-22

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发表于 2017-5-22 22:59:33 | 显示全部楼层 |阅读模式
乐心医疗(300562)
投资事件:
苹果收购芬兰公司Beddit,该公司是一家睡眠追踪APP 和硬件设备厂商。设备可以监测睡眠时长、打鼾频率、体温、呼吸、心率等睡眠的指数。Beddit 整合了HealthKit,可以通过苹果的Health 应用和AppleWatch 全面跟踪用户身体健康状况。
报告摘要:
Apple Watch 应用生态丰富提高用户黏性,可穿戴设备景气度提升。苹果公司收购芬兰睡眠追踪公司Beddit,通过外延方式丰富AppleWatch 应用生态。Beddit 已经整合Health Kit,用户可通过Apple Watch监测睡眠时长、打鼾频率、体温、呼吸、心率等睡眠的指数,全面跟踪身体健康状态。这将提升用户体验,提高使用黏性。根据市场研究公司Strategy Analytics 研究报告,2017Q1 全球智能可穿戴设备出货量达2200 万台,同比增长20.88%,可穿戴设备行业仍保持稳定增长。
行业景气度提升+线下渠道建设发力+品牌影响力建设,公司智能手环业务有望加速发展。可穿戴设备行业景气度有所提升,公司作为行业龙头企业有望享受行业成长红利。并且目前公司智能手环业务销售以线上为主,线下渠道相对薄弱。现阶段公司在线下渠道体系建设、业务人员招聘和培训、业务管理体系建设等方面全面铺开,线下渠道建设加速推进。线下业务发展空间大,若顺利推进将显着增加业绩增长边际效应。除此之外,公司注重产品品牌和市场影响力打造,已落地“乐心手环冠名陈伟霆演唱会”。
健康管理平台生态部署完成,打开公司成长空间。产品端,硬件产品有智能手环、电子血压计等,软件产品包含乐心云平台、APP 客户端等。用户端,乐心手环季度出货量高达百万台规模,用户数量庞大;医疗机构端,公司已与深圳市罗湖医院集团、小榄卫生局、就医160等机构合作。经过系列布局,公司形成“硬件+算法+平台+APP+运营”的跨界经营组合,成功部署健康管理平台生态。
投资建议:预计公司2017/2018/2019 年EPS 0.56/0.70/0.91 元,对应PE 62.01/49.72/38.17 倍,给予“买入”评级。
风险提示:自主品牌推广不及预期
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