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[买入] 中投证券 给予:(惠博普 002554) 买入 评级 2017-05-19

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发表于 2017-5-21 22:05:17 | 显示全部楼层 |阅读模式
惠博普(002554)
事件:5 月 18 日,国土资源部中国地质调查局宣布,我国正在南海北部神狐海域进行的可燃冰(天然气水合物)试采获得成功,这标志着我国成为全球首个实现了在海域可燃冰试开采中获得连续稳定产气的国家。
我国首次海域可燃冰试采成功,公司有望受益巨量市场空间。 可燃冰本质是天然气水合物,是由天然气不水在高压低温条件下形成的类冰状结晶物质,主要分布于深海沉积物或陆域永久冻土中。可燃冰是一种燃烧值高、清洁无污染、储量巨大的新型能源,燃烧后仅会生成少量的事氧化碳和水;总资源量相当于全球已知煤、石油和天然气总量的两倍,仅我国海域储存量就约达到 800亿吨石油,世界资源量约为 2100 万亿立方。 由于可燃冰绝大部分埋藏于海底,开采难度较大,之前尚未有国家实现连续超过 7 天的稳定产气。此次我国成为全球首个实现可燃冰连续稳定产气的国家,将使油服产业链显着受益。 公司作为油服民营龙头企业,未来将有望受益可燃冰的大规模商业化开采。
海外 EPC、 环保、 管道业务并驾齐驱,推动公司业绩高速增长。 公司凭借油气装备及工程的技术成本优势,积极布局海外 EPC 业务。 随着国际油价企稳回升,上游石油公司资本支出不新建产能规划有所回升,公司海外 EPC 订单有望取得新进展。同时,公司积极开拓环保及管道业务,2016 年新签环保合同订单约 0.8 亿元;在持有从事油气管道自动化系统业务的潍坊凯特 84%股权的基础上,拟收贩啄木鸟公司 51%股权,布局油气管道监测、检测业务,提升公司管道业务的全产业链服务能力。 环保、管道业务有望成为公司利润新增长点。
收购安东 DMCC 股权,成立油气产业联盟,助力海外业务开拓。 公司收购安东 DMCC40%股权,有利于公司在伊拉克乃至中东地区的业务开拓;同时,公司与安东集团、洲际油气签订深度合作戓略协议,有助于提升公司的国际影响力和市场竞争力。在“一带一路”战略的积极推动下,公司一体化服务能力的提升和战略联盟带来的资源共享和优势互补,助力公司海外业务的开拓。
维持“强烈推荐”评级。 预计公司 17~19 年归母净利润为 3.43/4.62/5.97亿元,对应 EPS 为 0.32、 0.43、 0.56,对应 PE 分别为 21、 16、 12 倍。给予公司未来 6-12 个月 30 倍 PE,对应目标价 9.6 元,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:国际油价上涨不及预期,海外 EPC 业务开拓不及预期
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