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联讯证券 给予:(鹿港文化 601599) 评级 2017-05-19

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发表于 2017-5-21 22:05:16 | 显示全部楼层 |阅读模式
鹿港文化(601599)
事件
公司于近期公布了 2016 年年报及 2017 年第一季度财报。2016 年年报显示,营业收入 35.9 亿,同比增长 51.4%,归属上市公司股东净利润 1.8 亿,同比增长 50.6%,归属上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 1.7 亿,同比增长 56.4%,每股收益 0.08 元。 2017 年第一季度财报显示, 营业收入6.4 亿,同比增长 36.6%,归属上市公司股东净利润 909 万,同比增长 20.3%,归属上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 519 万,同比下降 9.3%,每股收益 0.01 元,基本符合预期。
公司简介
公司原主攻毛纺纱线及高档精纺呢绒面料的生产和销售, 2014 年 11 月通过收购世纪长龙 100%股权,切入影视文化产业, 2015 年 7 月收购天意影视51%股权,开始布局影视领域。 2016 年 3 月完成定增,募资 10 亿,进一步加码互联网影视剧领域。第一大股东为钱文龙先生,持股 13.30%( 1Q17)。
投资要点
1. 聚焦精品影视剧领域,产业链协同效应佳:公司旗下的核心资产为世纪长龙和天意影视, 世纪长龙擅长制作发行精品电视剧和电影,天意影视主要从事影视剧策划、制作、发行以及相关衍生产品的开发,两者搭配可实现 IP 的变现和放大。
2. 公司网络剧制作水准持续提升,有望受惠于中国网络视频市场爆发:公司制作了一系列口碑佳的剧目,如《盗墓笔记》等。且公司于 2015 年7 月,设立全资子公司鹿港互联,将相关互联网影视资源全部注入至该平台。 2016 年 3 月完成定增,共募集资金 10 亿,其中 7 亿元加码互联网影视剧项目。
3. 目前市场平均预估公司2017年和 2018年净利润分别为 3.1亿和 4.2亿,目前股价对应市场平均预估 2017 年 PE20.0x 和 2018 年 PE14.7x, 建议投资者关注。
风险提示
IP 变现进程及程度不如预期,行业监管驱严。
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