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[买入] 安信证券 给予:(国民技术 300077) 买入 评级 2017-05-19

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发表于 2017-5-21 22:05:14 | 显示全部楼层 |阅读模式
国民技术(300077)
事件:
公司发布公告,根据国家标准化管理委员会《中华人民共和国国家标准公告》,以国民技术为主,自主创新研发基于 2.45GHz RCC(限域通信)手机支付相关技术正式成为手机支付国家标准。
近场支付多重优势,安全快捷全场景覆盖。 近场支付是指手机通过射频、红外、蓝牙等方式实现与 POS 机等终端设备本地通讯,实现移动支付的一种技术,目前主流技术有 NFC 和 RCC 两种。 相较于以扫码为代表的移动互联网支付,近场支付具有多项优势:( 1)采用硬件安全机制,支付安全优势显着;( 2)实现离线支付,支付场景不受网络环境影响,真正实现全场景覆盖;( 3)实现快速稳定工作,可用于地铁、公交等密集快速支付场景.
目前移动支付方兴未艾,根据 WIND 数据统计, 2009~2015 年中国第三方移动支付市场年复合增速达 135.6%,实现快速增长。随着移动支付日益普及以及网络安全环境日益复杂,全离线高安全移动支付模式短交易时间、全场景覆盖以及高安全性优势日益突出,市场需求有望明显提升。
RCC 国家支付标准落地,自主可控新篇章。 目前在 apple pay, HuaweiPay 中广泛应用的 NCF 近场支付技术是由飞利浦半导体、诺基亚以及索尼共同研发,核心技术专利均掌握在国外 IC 企业手中。 RCC 近场支付技术是由国民技术为主的国内公司自主研发,采用 2.45GHz 频段实现近场通信,具有完全的自主知识产权和核心专利。相较于 NFC,技术方面, RCC 技术无需移动终端硬件支持,通过更换 SIM 卡就可以实现 RCC 支付功能,应用市场更加广阔;安全性方面, RCC 完全自主可控,满足国家对于支付安全要求。
在过去的一段时间, RCC 并没有成为支付国家标准,只在少数封闭环境(地铁、校园)中应用,限制了相关产业发展。此次国家标准落地,RCC 技术将与 NFC 技术实现同台竞技,一改 2013 年以来竞争不利地位,相关产业链有望快速成长。
RCC 技术顶层设计者,多重商业模式助力发展。 公司是 RCC 顶层设计者,掌握系统架构、空口协议等核心技术并拥有通信模块、通信指令等软硬件产品技术,随着 RCC 产业持续发酵,公司有望深度受益。公司持续探索 RCC 移动支付商业模式,结合互联网应用、并加强产业链合作。我们认为 RCC 业务自主可控,技术领先,是公司发展战略重要一环;未来有望结合其他应用,打造 RCC 移动生活全功能平台及商业生态圈,开启全新商业模式。
投资建议: 买入-A 投资评级。我们预计公司 2017-2019 年净利润分别为 1.81、2.41、3.04 亿元,净利润增速分别为 79.0%、32.8%、26.5%,对应 EPS 分别为 0.32、 0.43、 0.54 元。考虑公司业务成长性以及 RCC技术行业龙头地位,给予 2017 年 65 倍 PE, 6 个月目标价为 20.80元。
风险提示: 全球宏观经济不景气,信息安全领域国产化推进不达预期,金融等行业安全和支付芯片需求不达预期.
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