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[买入] 光大证券 给予:(中金环境 300145) 买入 评级 2017-05-19

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发表于 2017-5-21 22:05:13 | 显示全部楼层 |阅读模式
中金环境(300145)
事件:
2017 年 5 月 17 日,公司公告第三期员工持股购买完成,合计购买上市公司股份 2241 万股,总计 5.6 亿元,成交均价 25.02 元/股。
高位激励彰显信心,利益绑定齐力向前
公司在 2016 年 10 月 25 日公告了第三期员工持股及股权激励的预案,并于同年 11 月 21 日完成了股权激励的授予,行权价格是 27.84 元/股,激励范围超过 700 人。此次第三期员工持股完成后,增持均价为25.02 元/股。 5 月 8 日,公司总经理、中咨华宇董事长郭少山先生完成 1461 万元的增持,增持均价 29.22 元/股。截止到 5 月 17 日收盘,公司股价为 30.63 元/股,高出行权价格 10%,持股计划增持价格 20%。这次激励完成后,公司公司管理层及主要核心骨干都完成了利益的绑定,凸显出公司成员对自身发展的信心。
污泥拓展或持续超预期
按照 2020 年无害化处置率达到 90%以上的要求,我国市政污泥无害化处置产能将在 2020 年达到 4496 万吨/年(湿泥),新增 2503 万吨/年(湿泥)产能。金山环保 2016 年收入结构中污泥收入 5.16 亿元,占比超过 65%。随着公司太阳能低温复合膜技术不断被市场认可,中金环境将充分受益于“十三五”污泥行业的爆发增长。
坚定看好中咨华宇入口价值, PPP 为公司带来业绩弹性
2017 年 1 月,公司中标清水河生态综合治理工程 PPP 项目,总金额达 10.33 亿元。此项目为以环评为入口为公司带来的第一个大型 PPP综合项目。我们认为这次订单是公司环评“入口”价值有效验证。我们持续看好公司环评“入口”带订单的逻辑, PPP 将成为公司未来业绩弹性的主要来源。
维持“买入”评级
我们维持公司 17-19 年 1.17、 1.63、 2.11 元的盈利预测,对应 17-19年 26 倍、 19 倍、 14 倍。我们暂不上调目标价格,维持 36.90 元的目标价格不变。
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