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[买入] 中银国际 给予:(京威股份 002662) 买入 评级 2017-05-19

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发表于 2017-5-21 22:05:12 | 显示全部楼层 |阅读模式
京威股份(002662)
支撑评级的要点
大股东包揽增发股份,彰显公司雄心。公司本次增发项目拟在德国建立研发中心和生产基地,用于开发和生产高级电动车。基地按年产10 万辆产能规划,本次募集资金用于一期年产3 万辆产能建设,预计达产后有望创造良好的经济效益。大股东包揽本次增发全部份额,彰显公司雄心。公司有望依托德国汽车制造行业及新能源汽车行业的先进技术优势,研发生产高端电动汽车,未来有望利用公司在国内布局的新能源汽车平台,开拓国内中高端电动汽车市场,并获得良好的投资回报。
新能源汽车布局完善,长期前景可期。新能源汽车是未来发展方向,补贴政策稳定有利于产业健康发展,推荐目录出台扩大供给,有望推动新能源汽车销量快速增长。公司在新能源汽车产业布局完善,五洲龙和江苏卡威已有多款车型进入推荐目录,有望扭亏为盈。此外公司着力推动五洲龙、江苏卡威、无锡星亿等参股公司上市,有望获得丰厚投资收益。公司在铝合金内外饰件等领域龙头地位稳固,新能源汽车产业布局完善,发展前景光明。
评级面临的主要风险
1)新能源汽车业务发展低于预期;2)内外饰件等业务发展低于预期。
估值
我们预计公司2017-2019 年每股收益分别为0.55 元、0.66 元和0.76 元,考虑到公司在新能源汽车完善布局的广阔前景,给予2018 年20 倍市盈率,合理目标价12.50 元,维持买入评级。
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